金融工程講義ppt課件(編輯修改稿)
2025-10-08 20:44 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 品 ， 如遠期 互換 ， 期貨期權(quán) ， 新的財務(wù)結(jié)構(gòu)的構(gòu)造等 ， 其一切設(shè)計原則特點如下： 1） 剝離與雜交 。 即運用尖端技術(shù)對風險和收益進行剝離 、 分解或雜交而創(chuàng)造出新的風險與收益關(guān)系 。 如將附在國債券上的息票從本金上剝離下來單獨出售 ， 創(chuàng)造出ＳＲＴＩＰＳ之后又將其同掉期結(jié)合產(chǎn)生了ＳＲＴＩＰＳＷＡＰ產(chǎn)品； ２ ） 指數(shù)化與證券化 。 指數(shù)化是將一些基本的金融工具的價值同某些市場指標 ， 如股票指數(shù) 、 ＬＩＢＯＲ等掛鈞 ， 為避免市場反向變動的損失 ， 常將其設(shè)計成期權(quán)的形式 。證券化以原來缺乏流動性的資產(chǎn) ， 如不動產(chǎn) 、 不良債權(quán) 、 垃圾債券等為基礎(chǔ)發(fā)行新的證券 ， 如資產(chǎn)后備債券 （ ＡｓｓｅｔｂａｃｋｅｄＢｏｎｄ ） 或資產(chǎn)掉期證券； ３ ） 保證金機制 。 使交易雙方違約風險下降 ， 確保交易公平 ， 同時使金融機構(gòu)資金占用大大降低； ４ ） 業(yè)務(wù)表外化 。 監(jiān)管機關(guān)對商業(yè)銀行資本充足率的要求使金融工程開發(fā)出眾多不在資產(chǎn)負債表上反映的業(yè)務(wù)以保證盈利 ， 改善資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu) ， 提高效率 4. 金融工程與金融效率 （ 1） ? 金融工程是在市場經(jīng)濟條件下 ， 市場不斷追求更高的金融效率的產(chǎn)物 。 與此同時 ， 金融工程又直接促進了金融效率的全面提高 。 金融工程的產(chǎn)生與發(fā)展受到多種因素的推動 ， 主要是四個方面： 經(jīng)濟 、 金融環(huán)境的轉(zhuǎn)變 經(jīng)濟主體內(nèi)在需求的變化 金融理論的發(fā)展 技術(shù)的進步及向金融領(lǐng)域的滲透 而從深層次上看 ， 這四方面都從本質(zhì)上反映了市場追求高效率的內(nèi)在要求 。 4. 金融工程與金融效率（ 2） ? 金融工程產(chǎn)生的外在動因： －－ 20世紀７０年代以來國際經(jīng)濟和金融形勢的巨大變化為金融工程提供了萌發(fā)的土壤 。 首先 ， ７０年代初 ， 以固定匯率為主要內(nèi)容的布雷頓森林體系崩潰 ， 浮動匯率制取而代之 ， 再加上中東石油危機等原因 ， 匯率 、 利率 、 股息率等一系列相關(guān)的變量處于極不穩(wěn)定 、 難以預料的波動之中； 其次 ， 隨著生產(chǎn)的國際化和資本流動的國際化趨勢日益加強 ， 價格的易變性由一國擴展到全球 ， 世界金融市場風險大大增加 ， 傳統(tǒng)的金融商品如股票 、 債券 、 外匯等已不能有效地對付日益擴大的風險 ， 以 “ 避險 ” 為目的的金融創(chuàng)新大量涌現(xiàn) ， 金融工程也應(yīng)運而生； 再次 ， 西方發(fā)達國家８０年代以來實行的 “ 放松管制 ” 以及金融業(yè)務(wù)全球化又給金融工程的快速發(fā)展提供了廣闊的制度空間 。 金融全球化作為世界經(jīng)濟和金融發(fā)展的必然趨勢 ， 同時又是相對并在很大程度上背離實質(zhì)經(jīng)濟的全球運動 ， 據(jù)估計 ， 目前全世界的金融交易量大約是商品 （ 服務(wù) ） 交易量的２５倍 。 顯然資本流動 、 貨幣體系 、 金融市場和金融機構(gòu)的全球化必然要求有相應(yīng)高效的金融運作效率 ， 這就成為金融工程產(chǎn)生的原始推動力 。 4. 金融工程與金融效率（ 3） ? 金融工程產(chǎn)生的內(nèi)在 、 本質(zhì)動因： －－ 經(jīng)濟主體在激烈競爭中對金融資產(chǎn)流動性和盈利性需求的加大 ， 是金融工程產(chǎn)生與發(fā)展的內(nèi)在動因 。 傳統(tǒng)金融工具和方法在收益性 、 流動性上存在矛盾 ， 但現(xiàn)實的金融企業(yè)和非金融企業(yè)卻有著以最小的成本 （ 包括風險成本 、 流動性成本 ） 換取最大收益的本能要求 ， 因而對低成本 、 多樣化融資方式需求增加 。 金融工程順應(yīng)這種需求創(chuàng)新出了一系列金融產(chǎn)品 ， 或增加流動性 、 或風險管理 、或增加收益性 、 或降低企業(yè)所有者將資產(chǎn)委托給經(jīng)營者的代理成本 （ Ａｇｅｎｃｙ Ｃｏｓｔ ） 。
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