金融工程講義ppt課件(編輯修改稿)
2024-10-08 20:44 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 品 ， 如遠(yuǎn)期 互換 ， 期貨期權(quán) ， 新的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的構(gòu)造等 ， 其一切設(shè)計(jì)原則特點(diǎn)如下： 1） 剝離與雜交 。 即運(yùn)用尖端技術(shù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行剝離 、 分解或雜交而創(chuàng)造出新的風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系 。 如將附在國(guó)債券上的息票從本金上剝離下來單獨(dú)出售 ， 創(chuàng)造出ＳＲＴＩＰＳ之后又將其同掉期結(jié)合產(chǎn)生了ＳＲＴＩＰＳＷＡＰ產(chǎn)品； ２ ） 指數(shù)化與證券化 。 指數(shù)化是將一些基本的金融工具的價(jià)值同某些市場(chǎng)指標(biāo) ， 如股票指數(shù) 、 ＬＩＢＯＲ等掛鈞 ， 為避免市場(chǎng)反向變動(dòng)的損失 ， 常將其設(shè)計(jì)成期權(quán)的形式 。證券化以原來缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn) ， 如不動(dòng)產(chǎn) 、 不良債權(quán) 、 垃圾債券等為基礎(chǔ)發(fā)行新的證券 ， 如資產(chǎn)后備債券 （ ＡｓｓｅｔｂａｃｋｅｄＢｏｎｄ ） 或資產(chǎn)掉期證券； ３ ） 保證金機(jī)制 。 使交易雙方違約風(fēng)險(xiǎn)下降 ， 確保交易公平 ， 同時(shí)使金融機(jī)構(gòu)資金占用大大降低； ４ ） 業(yè)務(wù)表外化 。 監(jiān)管機(jī)關(guān)對(duì)商業(yè)銀行資本充足率的要求使金融工程開發(fā)出眾多不在資產(chǎn)負(fù)債表上反映的業(yè)務(wù)以保證盈利 ， 改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu) ， 提高效率 4. 金融工程與金融效率 （ 1） ? 金融工程是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下 ， 市場(chǎng)不斷追求更高的金融效率的產(chǎn)物 。 與此同時(shí) ， 金融工程又直接促進(jìn)了金融效率的全面提高 。 金融工程的產(chǎn)生與發(fā)展受到多種因素的推動(dòng) ， 主要是四個(gè)方面： 經(jīng)濟(jì) 、 金融環(huán)境的轉(zhuǎn)變 經(jīng)濟(jì)主體內(nèi)在需求的變化 金融理論的發(fā)展 技術(shù)的進(jìn)步及向金融領(lǐng)域的滲透 而從深層次上看 ， 這四方面都從本質(zhì)上反映了市場(chǎng)追求高效率的內(nèi)在要求 。 4. 金融工程與金融效率（ 2） ? 金融工程產(chǎn)生的外在動(dòng)因： －－ 20世紀(jì)７０年代以來國(guó)際經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)的巨大變化為金融工程提供了萌發(fā)的土壤 。 首先 ， ７０年代初 ， 以固定匯率為主要內(nèi)容的布雷頓森林體系崩潰 ， 浮動(dòng)匯率制取而代之 ， 再加上中東石油危機(jī)等原因 ， 匯率 、 利率 、 股息率等一系列相關(guān)的變量處于極不穩(wěn)定 、 難以預(yù)料的波動(dòng)之中； 其次 ， 隨著生產(chǎn)的國(guó)際化和資本流動(dòng)的國(guó)際化趨勢(shì)日益加強(qiáng) ， 價(jià)格的易變性由一國(guó)擴(kuò)展到全球 ， 世界金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大大增加 ， 傳統(tǒng)的金融商品如股票 、 債券 、 外匯等已不能有效地對(duì)付日益擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn) ， 以 “ 避險(xiǎn) ” 為目的的金融創(chuàng)新大量涌現(xiàn) ， 金融工程也應(yīng)運(yùn)而生； 再次 ， 西方發(fā)達(dá)國(guó)家８０年代以來實(shí)行的 “ 放松管制 ” 以及金融業(yè)務(wù)全球化又給金融工程的快速發(fā)展提供了廣闊的制度空間 。 金融全球化作為世界經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展的必然趨勢(shì) ， 同時(shí)又是相對(duì)并在很大程度上背離實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的全球運(yùn)動(dòng) ， 據(jù)估計(jì) ， 目前全世界的金融交易量大約是商品 （ 服務(wù) ） 交易量的２５倍 。 顯然資本流動(dòng) 、 貨幣體系 、 金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)的全球化必然要求有相應(yīng)高效的金融運(yùn)作效率 ， 這就成為金融工程產(chǎn)生的原始推動(dòng)力 。 4. 金融工程與金融效率（ 3） ? 金融工程產(chǎn)生的內(nèi)在 、 本質(zhì)動(dòng)因： －－ 經(jīng)濟(jì)主體在激烈競(jìng)爭(zhēng)中對(duì)金融資產(chǎn)流動(dòng)性和盈利性需求的加大 ， 是金融工程產(chǎn)生與發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)因 。 傳統(tǒng)金融工具和方法在收益性 、 流動(dòng)性上存在矛盾 ， 但現(xiàn)實(shí)的金融企業(yè)和非金融企業(yè)卻有著以最小的成本 （ 包括風(fēng)險(xiǎn)成本 、 流動(dòng)性成本 ） 換取最大收益的本能要求 ， 因而對(duì)低成本 、 多樣化融資方式需求增加 。 金融工程順應(yīng)這種需求創(chuàng)新出了一系列金融產(chǎn)品 ， 或增加流動(dòng)性 、 或風(fēng)險(xiǎn)管理 、或增加收益性 、 或降低企業(yè)所有者將資產(chǎn)委托給經(jīng)營(yíng)者的代理成本 （ Ａｇｅｎｃｙ Ｃｏｓｔ ） 。
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