【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 能夠得到補(bǔ)償?shù)膫鶛?quán)，具有可靠的物質(zhì)償付保證。34216。以上三個(gè)特征是作為 “外匯 ”的充分條件，而作為 “外匯 ”的必要條件是外匯必須為外國(guó)貨幣或以外幣計(jì)值的金融資產(chǎn)。216。需要指出的是，不是所有的外國(guó)貨幣都能成為外匯的，只有為各國(guó)普遍接受的、可自由兌換的貨幣才能成為外匯。而任何以外幣計(jì)值或表示的實(shí)物資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)并不構(gòu)成外匯。二、外匯的構(gòu)成及種類（一）廣義的外匯 主要包括：外國(guó)貨幣，包括鈔票和鑄幣；外國(guó)有價(jià)證券，包括政府公債、國(guó)庫(kù)券、公司債券、股票、息票等；外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等；其他外匯資金，包括在國(guó)外的人壽保險(xiǎn)以及境內(nèi)居民在境外的稿酬、版稅、專利轉(zhuǎn)讓費(fèi)等。?實(shí)踐中， 各國(guó)外匯管理法令所規(guī)定的外匯有所不同 。 35（二）中國(guó)的外匯及構(gòu)成?2023年 8月 1日國(guó)務(wù)院第 20次常務(wù)會(huì)議修訂通過(guò)了《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》，新條例于 2023年 8月 6日公布之日起施行。新條例第三條規(guī)定：外匯是指下列以外幣表示的可以用作國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)。 主要包括：（ 1）外幣現(xiàn)鈔，包括紙幣、鑄幣；（ 2）外幣支付憑證或者支付工具，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡等；（ 3）外幣有價(jià)證券，包括債券、股票等；（ 4）特別提款權(quán)；（ 5）其他外匯資產(chǎn)。 （三）外匯的種類根據(jù)是否可以自由兌換，外匯可分成自由外匯和記帳外匯；根據(jù)外匯來(lái)源和用途，外匯可分為貿(mào)易外匯和非貿(mào)易外匯；根據(jù)外匯管理的對(duì)象，外匯可分為居民外匯和非居民外匯；按外匯交割日期劃分，分為即期外匯和遠(yuǎn)期外匯。 36三、外匯市場(chǎng)及其構(gòu)成（一）外匯市場(chǎng)1．倫敦外匯市場(chǎng)v倫敦外匯市場(chǎng)是一個(gè)典型的無(wú)形市場(chǎng)，倫敦外匯市場(chǎng)的外匯交易分為即期交易和遠(yuǎn)期交易，匯率報(bào)價(jià)采用間接標(biāo)價(jià)法，是世界上最大的外匯交易中心。2．紐約外匯市場(chǎng)v紐約外匯市場(chǎng)是世界上第二大外匯交易中心，其日交易量?jī)H次于倫敦。紐約外匯市場(chǎng)是一個(gè)無(wú)形市場(chǎng)，v紐約外匯市場(chǎng)的匯率報(bào)價(jià)既采用直接標(biāo)價(jià)法（指對(duì)英鎊）、又采用間接標(biāo)價(jià)法（指對(duì)歐洲各國(guó)貨幣和其他國(guó)家貨幣）。37巴黎外匯市場(chǎng)巴黎外匯市場(chǎng)由有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)兩部分組成。其有形市場(chǎng)主要是指在巴黎交易所內(nèi)進(jìn)行的外匯交易，其交易方式和證券市場(chǎng)買賣一樣，每天公布官方外匯牌價(jià)。其無(wú)形市場(chǎng)是在交易所外進(jìn)行的，要么是交易雙方通過(guò)電話直接進(jìn)行買賣，要么是通過(guò)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行。東京外匯市場(chǎng)東京外匯市場(chǎng)是一個(gè)無(wú)形市場(chǎng)，是亞洲地區(qū)最大的外匯交易中心。東京外匯市場(chǎng)的匯率有兩種，一是掛牌匯率，二是市場(chǎng)連動(dòng)匯率，以銀行間市場(chǎng)的實(shí)際匯率為基準(zhǔn)標(biāo)價(jià)。38瑞士蘇黎世外匯市場(chǎng)瑞士蘇黎世外匯市場(chǎng)是一個(gè)有歷史傳統(tǒng)的無(wú)形外匯市場(chǎng)，在國(guó)際外匯交易中處于重要地位。新加坡外匯市場(chǎng)新加坡外匯市場(chǎng)是一個(gè)無(wú)形市場(chǎng)。新加坡外匯市場(chǎng)交易以美元為主，大部分交易都是即期交易，掉期交易及遠(yuǎn)期交易合計(jì)占交易總額的 1/3；匯率均以美元報(bào)價(jià)，非美元貨幣間的匯率通過(guò)套算求得。香港外匯市場(chǎng)香港外匯市場(chǎng)是一個(gè)無(wú)形市場(chǎng)。香港外匯市場(chǎng)上的交易可以劃分為兩大類：一類是港幣和外幣的兌換，其中以和美元兌換為主；另一類是美元兌換其它外幣的交易。在香港外匯市場(chǎng)中，港幣實(shí)行聯(lián)系匯率制，主要交易的品種有美電交易。 39（二）外匯市場(chǎng)的構(gòu)成外匯市場(chǎng)主要由 外匯市場(chǎng)工具 、 外匯市場(chǎng)參與者 和 外匯市場(chǎng)組織形式 三方面構(gòu)成：外匯市場(chǎng)工具 ，即外匯，是指以外國(guó)貨幣表示的能夠用于國(guó)際清算的支付手段。外匯市場(chǎng) 參與者216。從外匯交易主體來(lái)看，主要有：商業(yè)銀行、從事國(guó)際貿(mào)易的跨國(guó)公司、非銀行金融機(jī)構(gòu)和中央銀行。216。具體是： （ 1） 商業(yè)銀行，是外匯市場(chǎng)的核心 。 （ 2）跨國(guó)公司或企業(yè)，包括外匯實(shí)際供應(yīng)者和外匯實(shí)際需求者。（ 3）非銀行金融機(jī)構(gòu)等交易商，多數(shù)是信托公司、非銀行等金融機(jī)構(gòu)。 （ 4）中央銀行，中央銀行不僅是外匯市場(chǎng)的參加者，而且是 外匯市場(chǎng)的實(shí)際操縱者。 （ 5）外匯經(jīng)紀(jì)人，是指那些在銀行間或銀行與客戶間進(jìn)行聯(lián)系，接洽外匯買賣的商人。外匯經(jīng)紀(jì)人一般分為兩類：一般經(jīng)紀(jì)人和跑街經(jīng)紀(jì)人。（ 6）外匯投機(jī)者或造市者，指那些不斷地、大規(guī)模地從事某種貨幣或某種類型的外匯業(yè)務(wù)的外匯交易者。40216。從外匯交易層次來(lái)看，主要分為三個(gè)層次： 商業(yè)銀行與顧客之間；商業(yè)銀行同業(yè)之間；商業(yè)銀行與中央銀行之間。外匯市場(chǎng)組織形式。 外匯市場(chǎng)的組織形態(tài)主要有兩種：（ 1）柜臺(tái)市場(chǎng)方式，又稱英美體制 。柜臺(tái)交易方式是外匯市場(chǎng)的主要組織形式，這種組織方式是無(wú)形的、抽象的市場(chǎng)，沒(méi)有固定的開(kāi)盤和收盤時(shí)間，沒(méi)有具體的交易場(chǎng)所，交易雙方只靠電傳、電報(bào)、電話等交易網(wǎng)絡(luò)、雙向報(bào)價(jià)，協(xié)商達(dá)成交易，不必面對(duì)面地交易。如英國(guó)、美國(guó)、加拿大、瑞士等國(guó)的外匯市場(chǎng)均采取這種方式。（ 2）交易所方式，又稱大陸體制 。這種方式有固定的交易場(chǎng)所，固定的營(yíng)業(yè)日和開(kāi)盤、收盤時(shí)間，外匯交易者于規(guī)定的營(yíng)業(yè)時(shí)間集中在交易所進(jìn)行交易。如德國(guó)、法國(guó)、荷蘭、意大利等國(guó)的外匯市場(chǎng)就屬于這種交易方式。 41四、外匯市場(chǎng)的功能和效率（一）外匯市場(chǎng)的功能外匯市場(chǎng)的主要功能是資金或購(gòu)買力轉(zhuǎn)移功能，這一功能通常是通過(guò)電子轉(zhuǎn)移和互聯(lián)網(wǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)的。外匯市場(chǎng)的另一個(gè)功能是信用功能。外匯市場(chǎng)的第三個(gè)職能是為套期保值者和投機(jī)者提供融通便利。（二）外匯市場(chǎng)的效率外匯市場(chǎng)的有效性，是指匯率是否能夠完全反映所有相關(guān)的、可獲得的信息。據(jù)此，外匯市場(chǎng)有效性分為弱式、半強(qiáng)式、強(qiáng)式三種。外匯市場(chǎng)有效性的判斷：在有效的外匯市場(chǎng)上，即期匯率和遠(yuǎn)期匯率將對(duì)新信息迅速進(jìn)行調(diào)整。42五、現(xiàn)代外匯市場(chǎng)的主要特征有市無(wú)場(chǎng) 。這種沒(méi)有統(tǒng)一場(chǎng)地的外匯交易市場(chǎng)，我們稱之為 “有市無(wú)場(chǎng) ”，這是目前全球外匯交易市場(chǎng)的重要特征。 全球金融中心一體化 。盡管外匯交易是在全球眾多不同的金融中心進(jìn)行的，但現(xiàn)代電信技術(shù)使這些金融中心相互聯(lián)系，形成了一個(gè)24小時(shí)不停運(yùn)作的全球統(tǒng)一的外匯市場(chǎng)。沒(méi)有明顯的套利機(jī)會(huì) 。全球金融中心一體化意味著沒(méi)有明顯的套利機(jī)會(huì)。零和游戲 。從總的價(jià)值量來(lái)說(shuō)，變來(lái)變?nèi)ィ粫?huì)增加價(jià)值，也不會(huì)減少價(jià)值。因此，我們有時(shí)把外匯交易稱為 “零和游戲 ”，更確切地說(shuō)是財(cái)富的轉(zhuǎn)移。216。媒介貨幣 (vehicle currency)：是一種在發(fā)行該種貨幣以外國(guó)家的國(guó)際交易中被廣泛用作度量標(biāo)準(zhǔn)的貨幣。 A vehicle currency is one that is widely used to denominate international contracts made by parties who do not reside in the country that issues the vehicle currency. 216。美元在眾多的外匯交易中發(fā)揮著中樞的作用，美元有時(shí)被稱為媒介貨幣。 1999年歐元誕生后，演變成一種與美元抗衡的媒介貨幣。 43第四節(jié) 外匯交易的類型?外匯交易又稱外匯買賣，是用一國(guó)貨幣買賣或兌換另一國(guó)貨幣的行為。外匯交易的目的是為了 套期保值和投機(jī) 。?外匯交易的類型 主要包括即期交易、遠(yuǎn)期交易、擇期交易、掉期交易、外匯期貨交易以及外匯期權(quán)交易等。一、即期外匯交易?即期外匯交易，又稱現(xiàn)金交易或現(xiàn)匯交易，在外匯市場(chǎng)中，即期交易有廣義和狹義之分。?廣義即期交易指買賣成交后在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)完成交割的外匯交易。?狹義的即期交易是指成交后第二個(gè)營(yíng)業(yè)日交割的外匯交易，目前大部分的即期外匯買賣采用這種方式。比如，一筆英鎊兌美元的外匯交易，成交日為 6月 6日，則 6月 6日交割為當(dāng)日交易； 6月 7日交割為翌日交易； 6月 8日交割為狹義的即期交易； 6月 6日至 6月 8日交割的交易均為廣義的即期交易。44?即期外匯交易的報(bào)價(jià)采用 “雙價(jià) ”原則，即外匯銀行報(bào)價(jià)時(shí)必須報(bào)出買入價(jià)和賣出價(jià)。?如 2023年 6月 6日，東京外匯市場(chǎng)銀行所報(bào)的美元兌日元匯價(jià)為：USD1=~；?該公式左邊美元是基準(zhǔn)貨幣（ Base Currency），右邊日元為標(biāo)價(jià)貨幣（ Quoted Currency）。?在直接標(biāo)價(jià)法下，較小的數(shù)值為銀行買入外匯的匯率，較大的數(shù)值為銀行賣出外匯的匯率；?而在間接標(biāo)價(jià)法下，較小的數(shù)值為銀行賣出外匯的匯率，較大的數(shù)值為銀行買入外匯的匯率。?據(jù)此，在直接標(biāo)價(jià)法下，前一個(gè)是買入價(jià)，后一個(gè)是賣出價(jià)；在間接標(biāo)價(jià)法下，前一個(gè)是賣出價(jià)，后一個(gè)是買入價(jià)。2023年 6月 6日，東京外匯市場(chǎng)和倫敦外匯市場(chǎng)的報(bào)價(jià)如下：東京 USD1 = ～ （直接標(biāo)價(jià)法）（銀行買入美元價(jià)） （銀行賣出美元價(jià)）倫敦 GBP1 = ～ （間接標(biāo)價(jià)法）（銀行賣出美元價(jià)） （銀行買入美元價(jià)） 45二、遠(yuǎn)期外匯交易遠(yuǎn)期外匯交易又稱期匯交易，是指買賣雙方預(yù)先簽訂合同，規(guī)定買賣外匯的數(shù)額、匯率和將來(lái)交割的時(shí)間，到規(guī)定的交割日期再按 合同規(guī)定進(jìn)行交割清算的外匯交易。遠(yuǎn)期外匯交易分類 ：固定交割日；選擇交割日。216。約定遠(yuǎn)期交割日。在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)中，外匯買賣的交割日可以是在即期交割日（即成交第二個(gè)營(yíng)業(yè)日）之后的任何一個(gè)商定的日期。一般來(lái)說(shuō)，遠(yuǎn)期交易的預(yù)約時(shí)間以月計(jì)算，但通常為 3個(gè)月。只要雙方同意，遠(yuǎn)期交易可以延期，也可以在規(guī)定的期限內(nèi)提前交割。遠(yuǎn)期 匯率 。做遠(yuǎn)期外匯交易時(shí)所依據(jù)的匯率為遠(yuǎn)期匯率。遠(yuǎn)期匯率的標(biāo)價(jià)方法有 兩種：（ 1）直接標(biāo)價(jià)法，即直接標(biāo)出遠(yuǎn)期匯率的實(shí)際匯率；（ 2）間接標(biāo)價(jià)法，即標(biāo)出遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差額。這里有兩種方式：一是升水、貼水和平價(jià)法。升水是指遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，遠(yuǎn)期差價(jià)為正；貼水是指遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率，遠(yuǎn)期差價(jià)為負(fù)；平價(jià)表示兩者相等，遠(yuǎn)期差價(jià)為零。二是點(diǎn)數(shù)法，銀行報(bào)出的遠(yuǎn)期差價(jià)在實(shí)務(wù)中常用點(diǎn)數(shù)表示，每點(diǎn)（ point）為萬(wàn)分之一，即 。 46遠(yuǎn)期外匯交易的測(cè)算：在直接標(biāo)價(jià)法下，升水時(shí)，遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率加上升水值；貼水時(shí)，等于即期匯率減去貼水值。在間接標(biāo)價(jià)法下，升水時(shí)，遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率減去升水值；貼水時(shí)，等于即期匯率加上貼水值。?一般來(lái)說(shuō)，遠(yuǎn)期匯率的升水和貼水，主要決定于兩國(guó)之間的利率差。簡(jiǎn)單地說(shuō)，利率高的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)為貼水；利率低的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率表現(xiàn)為升水。?其計(jì)算公式為：遠(yuǎn)期升（貼）水 = 即期匯率 兩地利率差月數(shù)（即交易期限） /12。47案例 ： 2023年 6月 6日，在倫敦外匯市場(chǎng)美元即期匯率為：GBP1 = ，英鎊的年利率是 %，美元的年利率是 %。某客戶賣給英國(guó)銀行 3個(gè)月遠(yuǎn)期的英鎊10000，買遠(yuǎn)期美元，求三個(gè)月美元的遠(yuǎn)期升水值。解： （ 5% 2%） （ 3/12） =（美分）。倫敦市場(chǎng)三個(gè)月遠(yuǎn)期美元外匯的實(shí)際價(jià)格為：GBP1 = USD( ) = 遠(yuǎn)期 外匯交易的作用 避免商業(yè)或金融交易遭受匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；外匯銀行為平衡期匯頭寸；投機(jī)者為謀取匯率變動(dòng)的差價(jià)。48三、擇期外匯交易?擇期外匯交易指遠(yuǎn)期外匯的購(gòu)買者或出賣者在合約的有效期內(nèi)的任何一天，有權(quán)要求銀行交割的一種外匯業(yè)務(wù)。?它不規(guī)定具體的交割日期，只規(guī)定交割的期限范圍。在規(guī)定的交割期限范圍內(nèi)，客戶可以按預(yù)定的匯率和金額自由選擇日期進(jìn)行交割。?案例：一筆 3個(gè)月的遠(yuǎn)期外匯交易，應(yīng)于 5月 20日到期交割，如若做的是擇期交易，即可由買賣雙方規(guī)定一個(gè)交割期限，如在 5月 10日至 20日內(nèi)交割，在此期限內(nèi)，可由客戶自行選擇交割日期。此業(yè)務(wù)是為了適應(yīng)進(jìn)出口商在貿(mào)易合同簽訂后，由于不可能預(yù)先知道確切的支付款項(xiàng)日期，又要盡量防范匯率變化的風(fēng)險(xiǎn)而出現(xiàn)的。通過(guò)擇期交易可選擇與付款日一致的遠(yuǎn)期交割日，從而達(dá)到