金融工程講義ppt課件-在線瀏覽
2024-10-22 20:44本頁(yè)面
【正文】 （ 1） －－金融工程的基本組件以及衍生方式 ? 金融工程的組件是各種現(xiàn)有的金融工具和金融手段 。 如果把基本金融工具比作建筑房屋用的基礎(chǔ)材料的活 ， 那么各種新型金融產(chǎn)品就是這些簡(jiǎn)單基礎(chǔ)材料組建的樓房和大廈 。 目前金融創(chuàng)新產(chǎn)品已達(dá)３２００多種 ， 名義價(jià)值達(dá)１８萬(wàn)億美元 。 合成類金融產(chǎn)品是一種跨越了利率市場(chǎng) 、 外匯市場(chǎng) 、 股票市場(chǎng)和商品市場(chǎng)中兩個(gè)以上市場(chǎng)的產(chǎn)品 。 基本的金融手段則包括：電子化證券交易 、 證券的私募與公開(kāi)上市 、存架登記 、 電子資金劃撥等 ， 這些都與現(xiàn)代科學(xué)技術(shù) ， 尤其是計(jì)算機(jī)和通訊技術(shù)的發(fā)展有密切關(guān)系 。 金融工程的基本組件以及衍生方式（ 2） ? 金融衍生方式它包括： 1. 新型金融工具的創(chuàng)造 ， 如創(chuàng)造第一個(gè)零息債券 ， 第一個(gè)互換合約等； 2. 已有工具的發(fā)展應(yīng)用，如把期貨交易應(yīng)用于新的領(lǐng)域，發(fā)展出眾多的期權(quán) 及互換的品種等； 3. 已有的金融工具和手段運(yùn)用組合分解技術(shù) ， 復(fù)合出新的金融產(chǎn)品 ， 如遠(yuǎn)期 互換 ， 期貨期權(quán) ， 新的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的構(gòu)造等 ， 其一切設(shè)計(jì)原則特點(diǎn)如下： 1） 剝離與雜交 。 如將附在國(guó)債券上的息票從本金上剝離下來(lái)單獨(dú)出售 ， 創(chuàng)造出ＳＲＴＩＰＳ之后又將其同掉期結(jié)合產(chǎn)生了ＳＲＴＩＰＳＷＡＰ產(chǎn)品； ２ ） 指數(shù)化與證券化 。證券化以原來(lái)缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn) ， 如不動(dòng)產(chǎn) 、 不良債權(quán) 、 垃圾債券等為基礎(chǔ)發(fā)行新的證券 ， 如資產(chǎn)后備債券 （ ＡｓｓｅｔｂａｃｋｅｄＢｏｎｄ ） 或資產(chǎn)掉期證券； ３ ） 保證金機(jī)制 。 監(jiān)管機(jī)關(guān)對(duì)商業(yè)銀行資本充足率的要求使金融工程開(kāi)發(fā)出眾多不在資產(chǎn)負(fù)債表上反映的業(yè)務(wù)以保證盈利 ， 改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu) ， 提高效率 4. 金融工程與金融效率 （ 1） ? 金融工程是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下 ， 市場(chǎng)不斷追求更高的金融效率的產(chǎn)物 。 金融工程的產(chǎn)生與發(fā)展受到多種因素的推動(dòng) ， 主要是四個(gè)方面： 經(jīng)濟(jì) 、 金融環(huán)境的轉(zhuǎn)變 經(jīng)濟(jì)主體內(nèi)在需求的變化 金融理論的發(fā)展 技術(shù)的進(jìn)步及向金融領(lǐng)域的滲透 而從深層次上看 ， 這四方面都從本質(zhì)上反映了市場(chǎng)追求高效率的內(nèi)在要求 。 首先 ， ７０年代初 ， 以固定匯率為主要內(nèi)容的布雷頓森林體系崩潰 ， 浮動(dòng)匯率制取而代之 ， 再加上中東石油危機(jī)等原因 ， 匯率 、 利率 、 股息率等一系列相關(guān)的變量處于極不穩(wěn)定 、 難以預(yù)料的波動(dòng)之中； 其次 ， 隨著生產(chǎn)的國(guó)際化和資本流動(dòng)的國(guó)際化趨勢(shì)日益加強(qiáng) ， 價(jià)格的易變性由一國(guó)擴(kuò)展到全球 ， 世界金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大大增加 ， 傳統(tǒng)的金融商品如股票 、 債券 、 外匯等已不能有效地對(duì)付日益擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn) ， 以 “ 避險(xiǎn) ” 為目的的金融創(chuàng)新大量涌現(xiàn) ， 金融工程也應(yīng)運(yùn)而生； 再次 ， 西方發(fā)達(dá)國(guó)家８０年代以來(lái)實(shí)行的 “ 放松管制 ” 以及金融業(yè)務(wù)全球化又給金融工程的快速發(fā)展提供了廣闊的制度空間 。 顯然資本流動(dòng) 、 貨幣體系 、 金融市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)的全球化必然要求有相應(yīng)高效的金融運(yùn)作效率 ， 這就成為金融工程產(chǎn)生的原始推動(dòng)力 。 傳統(tǒng)金融工具和方法在收益性 、 流動(dòng)性上存在矛盾 ， 但現(xiàn)實(shí)的金融企業(yè)和非金融企業(yè)卻有著以最小的成本 （ 包括風(fēng)險(xiǎn)成本 、 流動(dòng)性成本 ） 換取最大收益的本能要求 ， 因而對(duì)低成本 、 多樣化融資方式需求增加 。 其中風(fēng)險(xiǎn)管理要求 ， 即通過(guò)降低交易成本增強(qiáng)多樣性從而提高金融市場(chǎng)的運(yùn)作效率 ， 是金融工程發(fā)展的本質(zhì)動(dòng)因 。 －－華爾街的幾次革命實(shí)現(xiàn)了金融理論的突破 。 ?
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