金融工程概述ppt課件-在線瀏覽
2024-10-22 20:24本頁面
【正文】 月 3日復(fù)牌，股價(jià)報(bào)收 。 ? 對于國美來說 , 采取可轉(zhuǎn)換債券與認(rèn)股權(quán)證搭配的方式籌資 , 是在與華平進(jìn)行短期套現(xiàn)走人和長期戰(zhàn)略投資之間的博弈。 ? 如果股價(jià)高于轉(zhuǎn)股價(jià)格而低于認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格，華平將損失權(quán)證費(fèi)用 300萬美元。 ? 這種投資結(jié)構(gòu)體現(xiàn)了一種雙向激勵(lì)機(jī)制 為什么學(xué)習(xí)金融工程：金融創(chuàng)新創(chuàng)造價(jià)值 案例 3：寶鋼發(fā)行新華保險(xiǎn)的可交換債券 ? 新華保險(xiǎn)股東寶鋼集團(tuán)擬以新華保險(xiǎn)部分 A股股票為標(biāo)的發(fā)行可交換公司債券 ,該次可交換債券發(fā)行于今年 4 月 24日及9月 23日分別獲得國務(wù)院國資委批復(fù)同意及中國證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過。在滿足換股條件下 ,可交換債券持有人有權(quán)在可交換債券發(fā)行 12個(gè)月以后將其所持有的可交換債券交換為新華保險(xiǎn) A股股票。 25 ? 為發(fā)行人提供低成本融資和溢價(jià)減持機(jī)會(huì)。 ? 減持“公開化”，對市場影響有限。寶鋼股份發(fā)行可交換債券明示其減持意圖 ,但相對于通過大宗交易減持 , 減持成本相對較低 , 對正股股價(jià)沖擊較小。 ? 金融產(chǎn)品市場存在自我強(qiáng)化的正反饋機(jī)制，這是金融市場與普通商品市場的最大區(qū)別 ? 泡沫化是金融產(chǎn)品市場的常態(tài) 29 金融工程的基本概念：現(xiàn)代金融的特點(diǎn) （成為交易的標(biāo)的物） ? 貨幣形態(tài)： 物物交換 → 稀有金屬 → 紙幣 → 電子貨幣 ? 貨幣作用 一般等價(jià)物 →→ 信用 →→ 交易標(biāo)的物 30 金融工程的基本概念：現(xiàn)代金融的特點(diǎn) 金融市場異化，信用過度膨脹 ? 90年代以來：基礎(chǔ)資產(chǎn) 衍生產(chǎn)品 套期保值 過度投機(jī)和套利 ? 貨幣乘數(shù)效應(yīng)和金融衍生產(chǎn)品交易杠桿原理共同作用，金融機(jī)構(gòu)數(shù)十甚至數(shù)百倍地創(chuàng)造著貨幣 ? 2022年，美林的資產(chǎn)是其所有者權(quán)益的 ，高盛的權(quán)益杠桿率是 ，而雷曼兄弟同期的權(quán)益杠桿率達(dá)到 31 金融工程的基本概念：現(xiàn)代金融的特點(diǎn) 金融學(xué)科發(fā)展變化 ? 60年代以前 描述性金融階段 ? 60年代～ 80年代 分析性金融階段（ Markowitz 證券組合理論、 CAPM等） ? 80年代以后 金融工程階段（主要代表性理論為 B S的期權(quán)定價(jià)） 32 金融工程的基本概念：現(xiàn)代金融的特點(diǎn) 研究方法的變化 ? 線 性 →→ 非線性 ? 人 工 →→ 計(jì)算機(jī) ? 靜 態(tài) →→ 動(dòng) 態(tài) ? 簡 單 →→ 復(fù) 雜 ? 定 性 →→ 定 量 ? 理 論 →→ 應(yīng) 用 ? 局 部 →→ 全 球 ? 確 定 →→ 不確定 ? 宏 觀 →→ 微觀 33 金融工程的基本概念：金融工程的定義 ? 約翰 ? 新型金融工具的設(shè)計(jì)、開發(fā)與實(shí)施 ? 新型金融手段的設(shè)計(jì)、開發(fā)與實(shí)施 ? 對金融問題的創(chuàng)造性解決 ? Engineering: The application of scientific and mathematical principles to practical ends such as the design, manufacture, and operation of efficient and economical structur
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