6工程技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)(編輯修改稿)
2025-09-03 11:20 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 TNTTttD????????????,/,/10100七、動態(tài)投資回收期法 ?若 ND ≤Nb， 則項目可以考慮接受 ? 若 ND ?Nb， 則項目應(yīng)予以拒絕 基準(zhǔn)動態(tài)投資回收期 年份 0 1 2 3 4 5 凈現(xiàn)金流量 6000 0 0 800 1200 1600 折現(xiàn)值 6000 0 0 累計折現(xiàn)值 6000 6000 6000 年份 6 7 8 9 10～ N 凈現(xiàn)金流量 2022 2022 2022 2022 2022 折現(xiàn)值 1129 933 累計折現(xiàn)值 用下列表格數(shù)據(jù)計算動態(tài)回收期，并對項目可行性進(jìn)行判斷。基準(zhǔn)回收期為 9年。 例題 5 方案可以接受年年 9)( 4 8 9 719 ??????DN解： 八、內(nèi)部收益率法 內(nèi)部收益率 又稱內(nèi)部報酬率，是指項目在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量 現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。 八、內(nèi)部收益率法 ??? ???nttt I R RCOCI0 0)1()(? ?tIR RFP ,/內(nèi)部收益率 八、內(nèi)部收益率法 ?當(dāng) IRR≥ i0 時，則表明項目的收益率已達(dá)到或超過基準(zhǔn)收益率水平，項目可行； ?當(dāng) IRR＜ i0 時，則表明項目不可行。 以上只是對單一方案而言； 多方案比選 ，內(nèi)部收益率最大的準(zhǔn)則不總是成立。 內(nèi)部收益率的幾何意義可在圖中得到解釋 。 由圖可知 ， 隨折現(xiàn)率的不斷增大 ， 凈現(xiàn)值不斷減小 。 當(dāng)折現(xiàn)率增至 22%時 ，項目凈現(xiàn)值為零 。 對該項目而言 ， 其內(nèi)部收益率即為 22%。 一般而言 ， IRR是 NPV曲線與橫座標(biāo)交點處對應(yīng)的折現(xiàn)率 。 300 600 NPV 300 10 20 30 40 50 i(%) IRR=22% 凈現(xiàn)值函數(shù)曲線 NPV= 1000+400（ P/A， i， 4） 0)1()(0??? ???nttt I R RCOCI八、內(nèi)部收益率法 （ 1）計算各年的凈現(xiàn)金流量 （ 2）在滿足下列二個條件的基礎(chǔ)上預(yù)先估計兩個適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率 i1 和 i2 ＜ i2 且 i2－ i1≤5% (i1)＞ ０， NPV（ i2） ＜ ０ 如果 i1 和 i2 不滿足這兩個條件要重新預(yù)估，直至滿足條件 （ 3）用 線性插值法 近似求得內(nèi)部收益率 IRR NPV i 0 NPV（ i2） NPV (i1) i1 B A E C i2 D i* IRR ? ?? ?? ?? ? ? ?)( ** ::∽1221112121iiiN P ViN P ViN P Vii*I R RiiiiiN P ViN P VDEBECDABDC EA B E????????????即例題 6 年份 0 1 2 3 4 5 凈現(xiàn)金流量 100 20 30 20 40 40 假設(shè)基準(zhǔn)收益率為 15%，用 IRR來判斷方案的可行性。 解 ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ?萬元萬元先分別設(shè),/404,/403,/202,/301,/201 0 01 2 ,/404,/403,/202,/301,/201 0 0%15%,122121???????????????????FPFPFPFPFPiN PVFPFPFPFPFPiN PVii? ?? ? ? ?? ?? ?該方案不可行。用內(nèi)插法算出：??????????%15%%12%15 2 1 2 %12122111＜iiiN PViN PViN PViI RR?內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義 某企業(yè)用 10000元購買設(shè)備，計算期為５年，各年凈現(xiàn)金流量如圖所示。 0 1 2 3 4 51000020224000700050003000例題 6 ?內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義 ? ? ? ?? ? ? ?%%)28%30(3527979%28352%,3079%,280)5,/(3000)4,/(5000)3,/(7000)2,/(4000)1,/(20221000 02211??????????????????I R RiN P ViiN P ViI R RFPI R RFPI R RFPI R RFPI R RFPN P V元元0 1 2 3 4 510000 12835 2022 10835 13907 4000 9907 12716 7000 5716 7337 2337 5000 3000 3000 ?內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義 由圖可知 ,IRR不僅是使各期凈現(xiàn)金流量的 現(xiàn)值之和為零 的折現(xiàn)率 ,而且也是使各年末未回收的投資和它的收益在項目計算期終了時 代數(shù)和為零 的折現(xiàn)率。 ?內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)涵義 ?內(nèi)部收益率 是項目尚未回收的投資余額的年利率。它的大小與項目初始投資和項目在壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量有關(guān)。 ?在項目的整個壽命期內(nèi)按利率 i=IRR 計算， 始終存在未能收回的投資 ，而在壽命期結(jié)束時，投資恰好被完全收回。也就是說，在項目壽命期內(nèi)，項目始終處于“償付”未被收回的投資的狀況。因此，項目的“償付”能力完全取決于項目內(nèi)部，故有“內(nèi)部收益率”之稱謂。 ?內(nèi)部收益率的優(yōu)缺點 ?反映項目投資的使用效率，概念清晰明確。 ?完全由項目內(nèi)部的現(xiàn)金流量所確定，無須事先知道基準(zhǔn)折現(xiàn)率。 ?累積凈現(xiàn)金流量曲線 累積凈現(xiàn)金流量 Pt N 項目壽命期 NPV PD 累積折現(xiàn)值（ i=i0） NPV 累積折現(xiàn)值（ i=IRR） 1. 互斥關(guān)系 —— 在多個被選方案中 只能選擇一個 ，其 余均必須放棄，不能同時存在。 2. 獨立關(guān)
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