工程經(jīng)濟(jì)學(xué)第四章經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)與方法(編輯修改稿)
2024-09-19 11:22 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 算中反映資金時間價值的基準(zhǔn)參數(shù)，是導(dǎo)致投資行為發(fā)生所要求的最低投資回報率，稱為最低要求收益率。（ Minimum Attractive Rate of Return , MARR） ? 決定基準(zhǔn)折現(xiàn)率要考慮的因素 –資金成本 –項目風(fēng)險 現(xiàn)實成本 機(jī)會成本 基準(zhǔn)收益率的確定 影響基準(zhǔn)收益率的因素 資金成本 投 資 的 機(jī)會成本 風(fēng)險貼補(bǔ)率 年通貨膨脹率 基準(zhǔn)收益率 三、凈現(xiàn)值 ? 按基準(zhǔn)收益率，現(xiàn)金流的現(xiàn)值和 ? 大于等于零 t?? %)121(年份 凈現(xiàn)金流量（萬元） i（ %） NPV（ i） =1000+400（ P/A， i， 4）（萬元） 0 1 2 3 4 1000 400 400 400 400 0 10 20 22 30 40 50 ∞ 600 268 35 0 133 260 358 1000 某項目的凈現(xiàn)值 — 折現(xiàn)率函數(shù)表 圖 ? 凈現(xiàn)值（ NPV）指標(biāo)的特性 ? (1) NPV指標(biāo)考慮了資金的時間價值，并全面考慮了項目在整個壽命期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況。 NPV指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)意義比較明確直觀，能夠直接以貨幣額表示項目的凈收益。 ? (2)由于計算 NPV指標(biāo)時，必須事先沒定一個基準(zhǔn)收益率，而基準(zhǔn)收益率的設(shè)定往往是比較困難的。設(shè)定的基準(zhǔn)收益率過高或過低，都會造成項目決策的失誤。 ? （ 3）凈現(xiàn)值指標(biāo)是一個絕對數(shù)指標(biāo)，只能反映擬建項目是否有盈利，并不能反映擬建項目的實際盈利水平。在比選投資額不同的多個方案時， NPV不能直接地反映資金的利用效率。 四、凈年值和凈終值 ? 同凈現(xiàn)值等價 凈年值法 凈年值 （ Net Annual Value，簡稱 NAV）是把項目經(jīng)濟(jì)壽命期中發(fā)生的凈現(xiàn)金流量，通過基準(zhǔn)收益率換算成項目服務(wù)期各年（從第 1年到第 n年）的凈等額年值。 1)1()1()1()(0 ???????????? ??nnntttiiiiCOCIN A VNPV — 凈年值； (CICO)t — 第 t年的凈現(xiàn) 金流量； i — 折現(xiàn)率 。 n— 服務(wù)期年限，或經(jīng)濟(jì)壽命。 ? 用凈現(xiàn)值 NPV和凈年值 NAV對一個項目進(jìn)行評價，結(jié)論是一致的，因為：當(dāng) NPV＞ 0時，NAV＞ 0；當(dāng) NPV＜ 0時， NAV＜ 0。就一般項目的評價而言，要計算 NAV，一般先要計算NPV。 ? 因此，在頂目經(jīng)濟(jì)評價中，很少采用凈年值指標(biāo)。但是，對壽命不相同的多個互斥方案近行選優(yōu)時，凈年值比凈現(xiàn)值有獨到的簡便之處。 ? 凈終值（ NFV） ? 凈終值是指項目壽命期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量以設(shè)定的折現(xiàn)率折算到項目壽命期末的金額代數(shù)和，記作（ NFV），其計算公式為 ??????nttnt iCOCIN F V1)1()(? 對任何一個特定項目而言，凈現(xiàn)值、凈年值和凈終值是等效的，無論采用哪一個指標(biāo)，項目經(jīng)濟(jì)評價結(jié)論是一致的。但是，在實際工作中，人們多習(xí)慣采用凈現(xiàn)值指標(biāo)。而凈年值常用于壽命期不全相等的互斥方案的經(jīng)濟(jì)評價中，凈終值指標(biāo)幾乎不使用。 五、凈現(xiàn)值率 ? 凈現(xiàn)值和投資現(xiàn)值的比 ? 項目單位資金的
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