05外匯交易與外匯風(fēng)險(b)(編輯修改稿)
2024-08-31 07:52 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 掉期交易。 ? 地點套匯 ： 是利用同一種貨幣在不同外匯市場上的匯率差異而進行的一種外匯買賣行為。其又分為直接套匯和間接套匯兩種形式。 27 ? ? 又稱雙邊或兩角套匯。指利用某種貨幣在兩個不同地點外匯市場上所存在的即期匯率差異進行賤賣貴賣，賺取差價收益的外匯交易行為。 ? 例：（見教材 P136） 28 ? ? 指利用 三個或三個以上 不同地點的外匯市場來進行的套匯。 ? 三地套匯 (ThreePoint Arbitrage)，又稱三角套匯。 ? 例，某日外匯市場即期匯率如下： 紐約市場 USD1= 蒙特利爾市場 GBP1= 倫敦市場 GBP1= 問：能否套匯獲利 ? 29 ? 解 : ? 選擇起始貨幣，如美元。 ? 列出循環(huán)體 : ? 1）美元 → 加元 → 英鎊 → 美元 ? 2）美元 → 英鎊 → 加元 → 美元 ? 選擇循環(huán)體（ 1），從賣出一個美元開始，到收回美元結(jié)束，可得到一個連乘算式 : 1 1/ = 30 ? 這意味 ,以 1個美元為起始貨幣 ,循環(huán)一周后 ,得到略大于 1元的美元 ,有利可圖 ,每 1美元賺 ,應(yīng)當(dāng) 按此循環(huán)體 套匯。若以 100萬美元套匯 ,可獲利 27,。 ? 若連乘結(jié)果基本上等于 1,則無套利機會 ,若小于 1,則應(yīng)反向 (按循環(huán)體 2)套匯，并計算獲利金額。 31 五、套利交易 ? 套利交易是指投資者根據(jù)兩國市場利率的差異，將資金從利率較低的國家調(diào)往利率較高的國家，以賺取利率收益的一種交易行為。套利交易某種意義上也可稱為利息套匯。 ? 根據(jù)是否對套利交易所涉及到的 匯率風(fēng)險 進行抵補，套利可分為： ? 未抵補套利 ? 抵補套利 32 ? ? 指投資者單純根據(jù)兩國市場利率的差異，將資金從低利率貨幣轉(zhuǎn)向高利率貨幣，而對所面臨的匯率風(fēng)險不加以抵補的套利活動。 33 例 1：英國的年利率為 %，美國的年利率為7%，即期匯率為￡ 1＝＄ ，套利資金為 100美元，套利期限 6個月。 34 套利過程： 100美元兌換成英鎊 100/＝ 6個月，本息和為 （ 1＋ ％ 6/12）＝ ，匯率為 Rf 35 ? 套利者把在英國存款的本息和與在美國存款的本息和比較，即可作出套利與否的判斷 ? 在美國存款的本息和為 ? 100 （ 1＋ 7％ 6/12）＝ ? 當(dāng) － ＝ 0， ? 即 Rf＝ ，無利可套 ? 當(dāng) Rf，有利可套 ? 當(dāng) Rf，套利虧本 36 ? ? 指投資者在將資金從低利率國調(diào)往高利率國的同時，利用一些外匯交易手段，對投資資金進行保值，以降低套利中的外匯風(fēng)險。 37 ? 例 2：設(shè)倫敦市場利率為 10%，紐約市場利率為 13%，紐約市場上英鎊即期匯率為 1美元 =鎊 ,6個月期英鎊升水 30/25。問 : （ 1）英國商人將 1萬英鎊用于兩國間抵補套利的掉期成本是多少 ? （ 2）該商人抵補套利最后是否
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