國(guó)際金融-xxxxspring-第二章外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)(編輯修改稿)
2025-02-27 19:45 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 易的評(píng)價(jià)2023/3/5 星期五 36財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作外匯保值交易外匯保值交易167。 一、外匯保值交易 (Hedging) 的含義? 指交易者為避免匯率變動(dòng)而造成預(yù)期收入損失而進(jìn)行的外匯買賣活動(dòng)，從而使外幣資產(chǎn)與外幣負(fù)債相等，保持收支平衡狀態(tài)? 又稱套期、套頭、抵補(bǔ)、拋補(bǔ)、海琴交易167。 二、保值交易與投機(jī)交易的區(qū)別? 從交易結(jié)果來(lái)衡量：若為平衡狀態(tài)即為保值交易，否則為投機(jī)交易2023/3/5 星期五 37財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作第二節(jié)第二節(jié) 衍生的金融交易衍生的金融交易2023/3/5 星期五 財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作167。 金融衍生交易 (Financial Derived Transactions)? 是利用從金融基礎(chǔ)工具如利率、外匯、股票及期貨中衍生出來(lái)的一系列現(xiàn)代金融技術(shù)即金融衍生工具所進(jìn)行的交易? 金融衍生工具從形式上可分為 ：– 普通衍生工具– 復(fù)合衍生工具2023/3/5 星期五 39財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作外匯期貨交易外匯期貨交易167。 一、外匯期貨交易 (EX Future Transaction)的概念? 是在有組織的交易市場(chǎng)上，以公開競(jìng)價(jià)方式，買賣在未來(lái)某一標(biāo)準(zhǔn)交割日期按合約價(jià)格與數(shù)量交割的外匯合約交易? 外匯期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化、格式化的遠(yuǎn)期外匯交易? 注意： 不是實(shí)際外匯的交換，而是合約的買賣? 美國(guó)芝加哥商品交易所 (CME) 的國(guó)際貨幣市場(chǎng) (IMM) –最早最大的貨幣期貨交易所2023/3/5 星期五 40財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作167。 二、外匯期貨交易的特點(diǎn)? 報(bào)價(jià)的獨(dú)特性：采取一個(gè)單位外匯折合美元的形式? 合約的標(biāo)準(zhǔn)性：標(biāo)準(zhǔn)化的交易幣種、金額、交割日期? 交易的公開性：以公開競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行? 交易的流動(dòng)性：– 通過(guò)買、賣合約的轉(zhuǎn)讓及對(duì)沖或平倉(cāng)可免除到期交割實(shí)物的義務(wù)，提高了流動(dòng)性? 交易的投機(jī)性：– 通過(guò)保證金制度可以較高的杠桿率控制交易合約金額? 參與者的廣泛性2023/3/5 星期五 41財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作167。 三、外匯期貨與外匯遠(yuǎn)期交易的主要區(qū)別外匯期貨 外匯遠(yuǎn)期交易交易場(chǎng)所 有組織的交易所 場(chǎng)外、無(wú)形合約 標(biāo)準(zhǔn)化、公開化 可由雙方商定保證金 /費(fèi)用 保證金、手續(xù)費(fèi) 不收費(fèi)參與者 任意按規(guī)定繳存保證金的金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、公司及個(gè)人信譽(yù)良好、與銀行關(guān)系密切的大公司或大企業(yè)結(jié)算制度 / 交割日期每日結(jié)算，一般采用對(duì)沖、不最后交割大都最后交割，到期前不能進(jìn)行交易風(fēng)險(xiǎn) 信用風(fēng)險(xiǎn)小、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)大，一般沒有違約風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)大、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)小，有違約風(fēng)險(xiǎn)交易目的 對(duì)沖和投機(jī)交易 實(shí)物交付交易2023/3/5 星期五 42財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作167。 四、外匯期貨交易的參與者? 交易所 (Exchanging House)– 提供交易場(chǎng)所與設(shè)施，制定交易規(guī)則，監(jiān)督和管理交易活動(dòng)及發(fā)布有關(guān)信息? 清算所 (Clearing House)– 負(fù)責(zé)期貨合同的交易與登記， 承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn) 。? 期貨傭金商 (Future Commission Merchant)– 提供代理 /咨詢服務(wù)，征收客戶履約保證金，提供交易紀(jì)錄，傳遞市場(chǎng)信息和市場(chǎng)研究報(bào)告? 市場(chǎng)參與者 (Market Participant) – 可歸類為套期保值者和投機(jī)者兩類2023/3/5 星期五 43財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作167。 五、外匯期貨交易的經(jīng)濟(jì)功能? 通過(guò)套期保值，轉(zhuǎn)移匯率風(fēng)險(xiǎn)? 通過(guò)每日結(jié)算，避免信用風(fēng)險(xiǎn)? 通過(guò)集中交易、公開競(jìng)價(jià)，進(jìn)行匯率發(fā)現(xiàn)? 提供大量信息? 集中買賣雙方、通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化的交易方式，降低了交易成本，提高交易效率2023/3/5 星期五 44財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作167。 六、外匯期貨套期保值交易的操作? 利用外匯現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格與期貨市場(chǎng)價(jià)格同方向、同幅度變動(dòng)的特點(diǎn)，在外匯現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)做方向相反、金額相等的兩筆交易（對(duì)沖交易），以轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)現(xiàn)有的或?qū)⒁脫碛械耐鈪R債權(quán)或債務(wù)進(jìn)行保值。? 可分為 賣方保值 和 買方保值 兩種2023/3/5 星期五 45財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作外匯期權(quán)交易外匯期權(quán)交易167。 一、外匯期權(quán)交易 (Foreign Exchange Option)的含義? 是指買賣雙方達(dá)成協(xié)議，買方向賣方支付一定的費(fèi)用以后，取得在一定期間內(nèi)按照一定的匯率買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的某種貨幣的權(quán)利；而賣方收取一定的費(fèi)用以后承擔(dān)在一定期間內(nèi)按照一定的匯率賣出或買進(jìn)一定數(shù)量的某種外幣的責(zé)任? 是一種可轉(zhuǎn)讓的標(biāo)準(zhǔn)化合約，分為 買入期權(quán)（買權(quán)） 和 賣出期權(quán)（賣權(quán)） 兩種最基本的形式或狀態(tài)2023/3/5 星期五 46財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作買方（期權(quán)持有者） 賣方（期權(quán)立權(quán)者 /授權(quán)者）一般為期權(quán)清算公司買權(quán)支付期權(quán)費(fèi)，擁有按協(xié)定價(jià)格從賣方買進(jìn)規(guī)定數(shù)量外匯的權(quán)利收取期權(quán)費(fèi)，擁有以協(xié)定價(jià)格向買方出售規(guī)定數(shù)量外匯的 義務(wù)賣權(quán) 支付期權(quán)費(fèi)，擁有按協(xié)定價(jià)格向賣方出售規(guī)定數(shù)量外匯的權(quán)利收取期權(quán)費(fèi)，擁有以協(xié)定價(jià)格從買方買進(jìn)規(guī)定數(shù)量外匯的 義務(wù)2023/3/5 星期五 47財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作? 特點(diǎn)： 交易雙方風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱– 買方：– 在匯價(jià)不定時(shí)，可以按預(yù)先約定的價(jià)格買賣外匯以便保值和轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)；在匯價(jià)有利時(shí)，可以放棄按協(xié)定價(jià)格交割的權(quán)利，按市場(chǎng)價(jià)格交割，使保值與盈利相結(jié)合– 投資少，潛在收益大– 賣方：– 不論在何種情況下都可以獲取期權(quán)費(fèi)收入2023/3/5 星期五 48財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作2023/3/5 星期五 49財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作看跌期權(quán)出售方看跌期權(quán)購(gòu)買方2023/3/5 星期五 50財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作167。 二、外匯期權(quán)合約的主要內(nèi)容? 報(bào)價(jià)– 一外幣等于多少美元? 履約價(jià)格– 又稱合同價(jià)格或執(zhí)行價(jià)格? 合同到期月與到期日? 期權(quán)價(jià)格– 又稱期權(quán)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)或權(quán)利金– 一般而言是期權(quán)賣方的最大收益和期權(quán)買方的最大虧損。反映了期權(quán)買方保值獲利的成本和期權(quán)賣方面臨風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償2023/3/5 星期五 51財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作167。 三、外匯期權(quán)的類型? 按 期權(quán)買進(jìn)或賣出的性質(zhì) 區(qū)分– 看漲期權(quán) (Call Option) – 看跌期權(quán) (Put Option) – 雙向期權(quán) (Double Option)– 使買方獲得在未來(lái)一定期限內(nèi)根據(jù)合同所確定的價(jià)格買進(jìn)或賣出某種外匯的權(quán)利– 買方預(yù)測(cè)該種外匯未來(lái)市場(chǎng)價(jià)格將有較大波動(dòng)，但波動(dòng)方向難以確定； 而賣方則預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)價(jià)格變化幅度不會(huì)太大– 雙向期權(quán)保險(xiǎn)費(fèi)較高2023/3/5 星期五 52財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作? 按 行使期權(quán)的有效日 劃分– 歐式期權(quán)：買方只能在到期日行使權(quán)力– 美式期權(quán)：買方
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