國際金融配套課件第5章外匯市場和外匯交易(編輯修改稿)
2025-05-26 05:33 本頁面
【文章內容簡介】 其特點是 買進和賣出的貨幣數(shù)量相同；買進和賣出的交易行為同時發(fā)生；交易方向相反、交割期限不同。 ? 2. 掉期交易的種類 ? 即期對遠期的掉期 (SpotForward Swaps) ? 即期對即期的掉期 (Spot Against Spot) ? 遠期對遠期的掉期 (ForwardForward Swaps) ? A、外匯保值和防范匯率風險 ? 例如： 某英國公司向銀行借入 US＄，要換成 EUR以進口德國貨物，但又擔心 3個月后USD升值，還款時以 EUR購入 USD會令公司招致匯價上的損失。 ? 公司即可通過掉期交易保值避險。 ? 先賣出即期 USD購入 EUR用于進口，同時，買入 3個月遠期 USD賣出 EUR用于 3個月后還款。這樣，既可滿足進口需求，又能將還款時購買 USD的匯價固定下來，避免 USD升值帶來的風險。 ? B、改變外匯的幣種 ? 例如： 紐約一家銀行有一筆 54萬 US＄的資金暫時閑置 3個月。因國內投資收益率低，決定投向收益率較高的倫敦市場。首先應把US＄兌換成 30萬￡（￡ 1＝ US＄ ），再投入到倫敦市場， 3個月后收回投資，再把￡兌換成 US＄，但是 3個月后￡兌 US＄時，如果￡貶值，該銀行就要蒙受損失。所以為了避免損失，該銀行往往在投資的同時進行一筆掉期交易，即在買入 30萬即期￡的同時，賣出相同數(shù)量的 3個月遠期￡。 ? C、調整銀行資金期限結構 ? 例如： ? 某銀行賣給客戶 3個月遠期￡ 100萬，該銀行立即在同業(yè)外匯市場上買進即期￡ 100萬進行掉期交易。 ? 軋平頭寸是銀行外匯交易中很重要的一個原則。 ? 掉期交易操作注意： ? ★ 報價：報即期價和掉期率。 ? ★ 有兩個起息日：即期一個，遠期一個。 套匯和套利業(yè)務 ? 1. 套匯業(yè)務 ? 套匯 (Arbitrage)就是利用不同外匯市場的匯率差異，在匯率低的市場大量買進，同時在匯率高的市場賣出，利用低買高賣，套取差價利潤的活動。這種做法具有很強的投機性。 ? 套匯的種類主要有地點套匯、時間套匯和利息套匯。時間套匯就是前面所講到的掉期外匯交易；利息套匯又叫套利交易。通常所說的套匯是指地點套匯，它是利用同一貨幣在不同外匯市場上即期匯率差異而進行的一種外匯買賣行為。地點套匯又可分為直接套匯和間接套匯兩種 。 Direct Arbitrage ? 即利用兩個不同地點的外匯市場之間，在某一 短 暫時刻某種貨幣匯率出現(xiàn)的差異，按照賤買貴賣的原則，同時在這兩個外匯市場上一面買進一面賣出這種貨幣，賺取匯率差價。 例：在倫敦外匯市場上，￡ 1= $在紐約外匯市場上，￡ 1= $； 這表明在倫敦外匯市場上英鎊的價格 較低，在紐約外匯市場上英鎊價格較貴。 套匯者可在倫敦外匯市場上以 1英鎊等 于 ，賣出美元， 同時，在紐約外匯市場上以 1英鎊等 于 ，買進 美元。其結果是 1英鎊賺取 美元的套匯利潤。 B．間接套匯 Indirect Arbitrage ? 利用三個不同外匯市場之間的貨幣匯率差異，同時在這三個外匯市場上進行套匯買賣，從匯率差價中賺取利潤。匯率的差異是比較某種貨幣在某一地的基本匯率與其他兩地該貨幣的套算匯率。 New York : $1=Frankfurt : ￡ 1=London : ￡ 1= $在紐約外匯市場上，美元比在倫外匯市場上貴。 在紐約外匯市場上賣出 1美元， 買進 ， 然后在法蘭克福外匯市場上賣出 ， 買進英鎊 ， 最后在倫敦外匯市場上賣出 ， 買進美元 *=。 2. 套利業(yè)務 ? 套利 (Interest Arbitrage)又稱時間套匯或利息套匯 ,是指利用兩個不同國家 (或地區(qū) )短期利率差異，將資金由低利率國家或地區(qū)向高利率國家或地區(qū)移動，以獲取利率收益的交易。根據(jù)是否對匯率風險加以抵補分為兩種類型的交易：非抵補套利和抵補套利 。 A、抵補套利 ? 指套利者把資金從低利率國調往高利率國的同時 ， 在外匯市場上賣出高利率貨幣的遠期 ，以避免匯率風險 。 ? 套利者買進即期英鎊，賣出遠期英鎊，會促使即期英鎊上漲，遠期英鎊貼水，如果遠期英鎊貼水接近兩地之間 2%的利差，則套利將無利可圖。因此，套利的先決條件是兩地利差大于年貼水率或小于升水率。 spot rate: GBP1 = ， One year forward rate: at discount 20/10。 一套利者借有 200萬美元欲套利。那么，應該首先計算年貼（升）水率或掉期率，以便于兩地利差進行比較， 年貼（升）水率 = 貼（升）水 /即期匯率 * 12/月數(shù) * 100% = *12/12*100%
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