投資金融-國際金融--第五章外匯交易實(shí)務(wù)-國際金融(編輯修改稿)
2025-06-21 05:44 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 易；而遠(yuǎn)期外匯交易是 分散的，由交易雙方進(jìn)行場外交易。 外匯期貨的買方只報(bào)買價(jià)，賣方只報(bào)賣價(jià)；而遠(yuǎn)期外匯交 易雙方都要分別報(bào)出買價(jià)和賣價(jià)。 外匯期貨交易實(shí)行會(huì)員制，非會(huì)員要進(jìn)行外匯期貨交易必 須通過經(jīng)濟(jì)人，并要向經(jīng)濟(jì)人繳納傭金；遠(yuǎn)期外匯交易一 般不通過經(jīng)濟(jì)人。 外匯期貨交易大多數(shù)不進(jìn)行最后交割；遠(yuǎn)期外匯交易大多 數(shù)最后交割。 外匯期貨交易實(shí)行保證金制度；而遠(yuǎn)期外匯交易多數(shù)不收 保證金。 ＊期貨交易客戶訂單處理過程如下： 2020/6/21 21 買 方（委托買入） 賣 方 （委托賣出） 訂 訂 單 單 經(jīng) 紀(jì) 商 （以電話將客戶訂單轉(zhuǎn)達(dá)交易所大廳） 場 內(nèi) 經(jīng) 紀(jì) 商 （經(jīng)紀(jì)商派駐交易所代表） 交易所指定交易專柜 （采用公開喊價(jià)方式進(jìn)行交易，成交合同應(yīng)立即登錄） 場 內(nèi) 經(jīng) 紀(jì) 商 （于成交單上背書并轉(zhuǎn)知交易事實(shí)） 經(jīng) 紀(jì) 商 （轉(zhuǎn)知交易事實(shí)） 買 方 清 算 所 賣 方 （ 買入期貨合約） （ 擔(dān)任買方客戶的 “ 賣方 ” ， （ 賣出期貨合約） 賣方客戶的 “ 買方 ” ） 2020/6/21 22 （ 二）外匯期貨交易的作用 套期保值 （ 1）賣出套期保值（空頭套期保值） 在期貨市場上先賣出后買進(jìn)。 P145例。 美國的某跨國公司設(shè)在英國的分支機(jī)構(gòu)急需 625 萬￡現(xiàn)匯支付當(dāng)期的費(fèi)用，此時(shí)美國的這家跨國公司 正好有一部分閑置資金，于是 3月 12日向分支機(jī)構(gòu)匯 去了 625萬￡，當(dāng)日的現(xiàn)匯匯率為￡ 1＝ US＄ — 。為了避免將來收回貸款時(shí)（設(shè) 3個(gè)月后償還） 因匯率波動(dòng)（￡匯率下跌）帶來的風(fēng)險(xiǎn)，美國這家跨 國公司便在外匯期貨市場上做￡空頭套期保值業(yè)務(wù)。 2020/6/21 23 現(xiàn)匯市場 期貨市場 3月 12日，按當(dāng)日匯率￡ 1＝＄ 625萬￡，價(jià)值 US＄。 3月 12日，賣出 100份于 6月份到期的￡期貨合約，每份62500￡，匯率為￡ 1＝,價(jià)值 US＄ 6月 12日，按當(dāng)日匯率￡ 1＝＄ 625￡，價(jià)值 US＄。 6月 12日，按匯率￡ 1＝＄ 100份 6月份到期的￡期貨合約，價(jià)值 US＄。 盈虧： － ＝ － （萬） US＄ 盈虧： － ＝ （萬） US＄ 凈盈虧： － ＝ （萬） US＄ 2020/6/21 24 （ 2）買入套期保值（多頭套期保值） 在期貨市場上先買進(jìn)后賣出。 P145例。 一名美國商人從德國進(jìn)口汽車，約定 3個(gè)月后支付 250萬德國馬克，為了防止馬克升值帶來的不利影響，他進(jìn)行了買入套期保值。 現(xiàn)貨市場 期貨市場 3月 1日，匯率＄ 1＝ ,購買 250萬 DM理論上需支付＄ 3月 1日，買入 20份 6月份到期的 DM期貨合約（ 125000DM/份），匯率＄ 1＝ ,支付＄ 6月 1日，匯率＄ 1＝ ,購買 DM實(shí)際支付＄ 6月 1日，賣出 20份 6月份到期的 DM期貨合約，匯率＄ 1＝,收入＄ 理論上多付： －＝＄ 盈利： － = 2020/6/21 25 外匯投機(jī) （ 1）多頭投機(jī) 當(dāng)投機(jī)者預(yù)測某種外匯匯率上升時(shí)，在期貨市場上 “ 先買后賣 ” ，首先建立 “ 多頭地位 ” 。 P146例（書上的例 題有錯(cuò)誤） 某投機(jī)商預(yù)計(jì) DM兌 US＄ 的匯率將提高， 3月 1日在芝 加哥國際期貨市場購進(jìn) 1份 6月份交割的 DM期貨合約，當(dāng)天 匯價(jià) DM1＝ US＄ ,合約值 US＄ ( 125000),支付傭金 US＄ 1500。 4月 25日， 6 月份交割的期貨匯價(jià)為 DM1＝ US＄ ,賣出合約，合約值 為 US＄ 77675（ 125000） ，盈利 US＄ （ 77675－ ）， 扣除傭金，凈盈利 ＄ （ － 1500） 2020/6/21 26 （ 2）空頭投機(jī) 當(dāng)投機(jī)者預(yù)測某種外匯匯率下跌時(shí)，在期貨市場上 “ 先賣后買 ” ，首先建立 “ 空頭地位 ” 。 P146例（也有誤） 預(yù)計(jì) DM貶值， 4月 1日賣出 1份 6月到期的德國馬克期 貨合約，匯率 DM1＝ US＄ ,合約值 US＄ 78525 （ 125000），支付傭金 US＄ 1800， 5月 1日，匯 率 DM1＝ US＄ ， 預(yù)計(jì)德國馬克不會(huì)再貶值，買進(jìn) 1 份 6月到期的合約，合約值為 US＄ 76225 （ 125000）， 了結(jié)先前的空頭地位，盈利 US＄ 2300（ 78525－ 76225）， 扣除傭金，凈盈利 US＄ 500 （ 2300－ 1800）。 五、外匯期權(quán)交易
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