【文章內容簡介】 82表59 上市公司償債能力 82表60 上市公司營運能力 83表61 上市公司發(fā)展能力 83表62 國投中魯股份主要指標占全行業(yè)的比重 84表63 2007年前三季度國投中魯果汁股份有限公司主要經營指標 85表64 2004～2007年國投中魯果汁股份有限公司經濟運行情況 86表65 維維股份主要指標占全行業(yè)的比重 89表66 2007年前三季度維維股份主要經營指標 90表67 2004～2007年維維食品飲料股份有限公司經濟運行情況 91附 圖圖1 20022007年城鎮(zhèn)、農村居民收入增長情況 1圖2 20052007年社會消費品零售總額增長情況 2圖3 2000年－2007年我國軟飲料產量和增長速度情況 6圖4 2003年－2007年我國軟飲料行業(yè)銷售收入增長趨勢圖 8圖5 20002007年飲料出口額增長情況 13圖6 20002007年飲料進口額增長情況 14圖7 20042007年軟飲料制造業(yè)資產增長情況 15圖8 20042007年軟飲料制造業(yè)銷售收入增長情況 15圖9 20042007年軟飲料制造業(yè)利潤增長情況 16圖10 20032007年飲料制造業(yè)投資完成情況 17圖11 20042007年軟飲料行業(yè)三費增速情況 18圖12 20042007年三費占銷售收入比重變化情況 18圖13 20002007年碳酸飲料產量變化 36圖14 20042007年碳酸飲料制造業(yè)資產變化 38圖15 20042007年碳酸飲料制造業(yè)收入和利潤增長情況 38圖16 碳酸飲料制造業(yè)規(guī)模比重變化 39圖17 20002007年果汁及果汁飲料產量增長情況 41圖18 20042007年果汁及果汁飲料業(yè)收入、利潤、產量增長情況 41圖19 20042007年果汁及果汁飲料制造業(yè)資產增長情況 43圖20 20042007年果汁及果汁飲料制造業(yè)收入和利潤增長情況 44圖21 果汁及果汁飲料制造業(yè)規(guī)模比重變化 44圖22 20042007年茶飲料制造制造業(yè)資產增長情況 49圖23 20042007年茶飲料制造制造業(yè)收入和利潤增長情況 49圖24 茶飲料制造制造業(yè)規(guī)模比重變化 50圖25 我國軟飲料業(yè)不同規(guī)模企業(yè)數(shù)量分布 69圖26 不同所有制企業(yè)數(shù)量比重 70圖27 不同所有制企業(yè)平均資產規(guī)模 71圖28 2007年資本市場飲料板塊相對走勢 80圖29 2008年行業(yè)面臨的通脹壓力 94圖30 消費者消費指數(shù)走勢圖 95104 / 122第一章 2007年軟飲料制造業(yè)供需分析及預測第一節(jié) 2007年軟飲料制造業(yè)發(fā)展概述一、2007年行業(yè)整體景氣度持續(xù)向好2007 年以來我國軟飲料行業(yè)呈現(xiàn)穩(wěn)定增長勢頭，行業(yè)銷售收入和利潤總額繼續(xù)以超過GDP 兩倍的速度增長。同時利潤總額增速高于收入增速，整個行業(yè)盈利能力不斷增強。2007 年111 月份，%，%。%，%，均為近四年來的最好水平。（一）居民收入增加帶動飲料消費快速增長在我國宏觀經濟快速穩(wěn)定發(fā)展的背景下，國內居民的可支配收入也出現(xiàn)了較快的增長。2007年全年我國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入13786元，％，扣除價格因素，％。農村居民人均純收入4140元，％，扣除價格因素，％。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局圖1 20022007年城鎮(zhèn)、農村居民收入增長情況收入增加、需求旺盛，帶動飲料消費品市場銷售快速增長。國家統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，市場銷售增長較快，增速呈現(xiàn)逐步提高的態(tài)勢。全年社會消費品零售總額89210億元，％，是1997 年以來的最高增幅，消費對經濟的拉動增強。隨著國民經濟繼續(xù)保持快速增長，收入分配關系進一步調整，社會保障進一步完善，城鄉(xiāng)居民收入水平和消費能力繼續(xù)穩(wěn)步提高。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局圖2 20052007年社會消費品零售總額增長情況零售和餐飲的快速發(fā)展促進飲料業(yè)的消費增長。零售和餐飲是飲料消費的主要流通渠道。%、%。（二）稅法改革提高行業(yè)整體利潤水平飲料行業(yè)屬于傳統(tǒng)行業(yè)，約2/3的企業(yè)為非外商投資企業(yè)，這部分企業(yè)所得稅稅率為33%，幾乎不能享受到所得稅優(yōu)惠帶來的利潤增長。新稅法將內外資企業(yè)所得稅合并，并將法定稅率水平確定在25%。新稅法于2008 年1 月實施，屆時飲料業(yè)多數(shù)企業(yè)的業(yè)績將有所提高。行業(yè)整體業(yè)績水平有望提高10%左右。9 月17 日稅務總局發(fā)布了《核定征收企業(yè)所得稅暫行辦法》，在其他行業(yè)有所上調的情況下，飲食業(yè)的所得率有所下調。飲食業(yè)新的應稅所得率為8%25%，此前規(guī)定為10%－25%。（三）食品安全的加強有助品牌的形成2006 年接連發(fā)生的“福壽螺”、“瘦肉精”、“紅心蛋”、“多寶魚”等事件為食品安全敲響了警鐘，也引起了決策層和廣大消費者的密切關注。2007 年食品安全問題提上章程，國家除進一步強制執(zhí)行QS 認證和規(guī)范使用“綠色標志”外，于8 月31 日開始實施《食品召回管理規(guī)定》。《食品召回管理規(guī)定》的正式實施，是對中國食品安全監(jiān)管法律體系進一步完善。實施食品召回是加強生產加工后續(xù)監(jiān)管的一種有效措施，實際上是強化了食品生產者的質量安全意識。食品質量安全市場準入制度的生產源頭和食品召回的終端共同把關，使得食品安全監(jiān)管體系更加健全。食品安全問題的出現(xiàn)以及行業(yè)競爭方式的轉變，食品企業(yè)已經認識到品牌經營的重要性。居民收入的提升，對健康更為重視，對品牌的忠誠度也將持續(xù)提升。二、2007年行業(yè)運行特征（一）果汁及果汁飲料逐漸取代碳酸飲料隨著科學的進步，人們已經認識到可樂中大量的糖分對人體的健康產生不良影響。2006年美國立法可樂不可在校園里銷售，這似乎預示著可樂的晚年已經來臨了。據(jù)調查，在中國也有許多的中國消費者尤其家長將碳酸飲料列為“飲料黑名單”。果汁營養(yǎng)健康已經得到了消費者的認可，果汁多豐富的營養(yǎng)和多樣的口味深受消費者喜愛。，果汁及果汁飲料的產量已經超過碳酸飲料，％％。中百倉儲、武商量販、沃爾瑪?shù)炔糠殖械慕y(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，果汁飲料銷量一路飆升，各超市增幅均超過30％，碳酸類飲料銷售卻有所下滑，比上年下滑10％左右。另外，碳酸飲料的兩大世界巨頭可口可樂和百事可樂也在全球范圍內積極大力開展非碳酸飲料方面的業(yè)務，其中可口可樂的美汁源果粒橙早已經在中國搶占在飲料市場攻城略地，百事可樂的“果繽紛”也于2007年試水中國大陸飲料市場。種種的市場動態(tài)顯示果汁及果汁飲料將在不遠的將來替代碳酸飲料。（二）外資滲透國內市場步伐加快外資滲透國內市場步伐加快，投入力度加大：世界第三大飲料巨頭ＣＯＴＴ公司進軍中國市場，日本朝日等公司開發(fā)中國市場；達能“強購”娃哈哈公司股份等。其中，娃哈哈達能事件是上半年業(yè)界關注的焦點，目前雙方進入法律爭議階段。法國達能５月９日向瑞典斯德哥爾摩商會仲裁院提出８項仲裁申請，娃哈哈表示已經做好了應訴準備。由于這些公司在中國投資力度加大、市場影響力增強，跨市場準入原則行事等，使中外合作糾紛不斷，中外飲料商矛盾加深，對此，民族飲料業(yè)應該反思。（三）飲料企業(yè)融資力度加大匯源果汁ＩＰＯ集資24億港元，創(chuàng)造了內地食品飲料企業(yè)上市的多項紀錄。國內飲料市場已經基本穩(wěn)定，引入10億級的資本后，匯源的品牌和競爭優(yōu)勢將能持續(xù)很長一段時間。按照匯源果汁招股書顯示，此次ＩＰＯ募集資金35％用于興建廠房，35％用于擴充銷售及分銷網絡，15％用于償還債務，5％用于提升設備，10％用于一般運營。據(jù)悉，是2006年的近3倍。（四）“漲價”風再次席卷飲料行業(yè)2007年飲料行業(yè)漲價的主要特征為：成本催生飲料價格暗漲，飲料通過“減量不減價”形式隱形提價。飲料瘦身最具代表的產品有：統(tǒng)一鮮橙多從原包裝瓶500 ml容量改為450ml；雀巢冰爽茶推出480 ml的新包裝；可口可樂250 ml的玻璃瓶容量已經降至200 ml。在飲料瘦身的同時，價格卻在悄然上升，康師傅、統(tǒng)一、匯源、百事等知名飲料產品的價格都出現(xiàn)變動，不同的是漲價范圍由全部市場都漲變成了主要在一線城市漲價。（五）低度啤酒借道果汁搶市場各大超市的啤酒貨架上諸如“啤酒飲料”、“果汁啤酒”、“無醇啤酒”等啤酒產品開始以低度、健康、含果汁的形象大舉搶奪清涼飲料的市場。果汁啤酒是目前啤酒產品中種類最多、最受女性消費者青睞的品種，其中最熱門的是檸檬啤、菠蘿啤兩種，如燕京菠蘿果汁啤酒、檸檬果汁啤酒，怡樂仙地檸檬味啤酒等等；除此之外，還有部分啤酒產品以茶入酒，如藍帶的烏龍啤酒。就市場價格而言，果汁啤酒的價格普遍低于普通啤酒，一般355 ml／－。低度產品的推出更多是為了滿足年輕人追求時尚健康的需求。三、我國軟飲料產業(yè)的發(fā)展前景我國軟飲料工業(yè)的發(fā)展水平與世界發(fā)達國家相比還有很大的差距。2007年底，為世界平均水平的五分之一，是西歐發(fā)達國家的二十四分之一。果汁及果汁飲料人均每年消費量僅一千克，是西歐的四十分之一。從我國飲料工業(yè)目前與西歐國家的差距來看，我國飲料工業(yè)發(fā)展?jié)摿艽?。隨著城鄉(xiāng)居民對健康的日益重視，人們越來越傾向于喝富含營養(yǎng)又能保健的果汁、乳品和天然礦泉水，充氣飲料、瓶裝水和果汁飲料的消費量會不斷增加，含酒精飲料趨向下降，軟飲料的生產將會有較快的發(fā)展。預計到2020年，全球果汁及碳酸飲料將增至730億升，未來產品品質及創(chuàng)新是飲料業(yè)企業(yè)獲利的關鍵因素，企業(yè)間的并購也將是占有市場的良方。從各主要子行業(yè)來看，果蔬型飲料符合人們消費習慣的改變，其發(fā)展還可以大大提高水果的附加值，保持水果銷售的穩(wěn)定，使水果種植業(yè)走上良性發(fā)展的軌道，促進農業(yè)的產業(yè)化，因此會有較大的發(fā)展空間。飲用水行業(yè)盡管目前競爭激烈，行業(yè)普遍不景氣，但由于自然環(huán)境的持續(xù)惡化，天然水源污染情況日益嚴重，飲用水市場還將逐步擴展。但短期內碳酸型飲料仍會占據(jù)較大市場份額。第二節(jié) 2007年軟飲料制造業(yè)供需分析及預測一、生產總量及速率分析（一）行業(yè)總供給擴大2007年我國軟飲料行業(yè)發(fā)展迅速，％。從產量增速看，2005年軟飲料業(yè)產量增幅創(chuàng)下歷史最好水平，%，而2002007年增幅逐步下滑，但仍保持在20%左右。表1 20002007年軟飲料產量增長情況　軟飲料產量（萬噸）增速20002001200220032004200520062007資料來源：國家統(tǒng)計局（二）增長速度放緩2003年以來，我國宏觀經濟運行良好，國民經濟迅速發(fā)展，產業(yè)結構進一步升級優(yōu)化。在這種形勢下，我國軟飲料行業(yè)也獲得了長足發(fā)展。，2004年和2005年連續(xù)快速增長，％％，增長幅度較大，且高于同期國民經濟增長的速度。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局圖3 2000年－2007年我國軟飲料產量和增長速度情況2002007年，我國軟飲料行業(yè)增長速度逐年提高的態(tài)勢改變，增速出現(xiàn)下降趨勢。行業(yè)增速稍微放緩，主要是因為2006年來我國宏觀調控力度增大，嚴格控制固定資產投資規(guī)模和增長速度，同時軟飲料行業(yè)整體產業(yè)結構更加區(qū)域優(yōu)化，產品質量提高，行業(yè)效益得到了改善，行業(yè)運行更加平穩(wěn)。二、生產結構變化和供給特點分析在我國宏觀經濟運行平穩(wěn)的前提下，2007年，我國軟飲料行業(yè)整體發(fā)展水平進一步提高，行業(yè)的發(fā)展不僅體現(xiàn)在行業(yè)生產產品的總量和質量提高上面，按照子行業(yè)劃分，軟飲料行業(yè)的各個子行業(yè)也保持了較快的發(fā)展。（一）子行業(yè)絕對產量2007年，軟飲料行業(yè)不但整體保持了快速的發(fā)展，而且各個子行業(yè)也都保持了不同速度增長。軟飲料行業(yè)供給充足，完全可以滿足市場的需求，供給結構進一步完善（見下表）。從近年來子行業(yè)比重變化特點可以看出，碳酸飲料的比重下降趨勢有所放慢，2005年比重下降2個百分點。果汁及果汁飲料的產量比重穩(wěn)步上升，%%。液體乳的產量比重也小幅下降，%%。瓶(罐)裝飲用水的產量比重依然居第一位，但略有下降。而冷凍飲品的產量比重依然較低。這說明，隨著人們消費意識的變化，軟飲料的消費格局也在發(fā)生變化，真正的健康飲料越來越受到青睞。表2 2004年－2007年我國軟飲料行業(yè)細分子行業(yè)產量情況單位：萬噸2004年比重2005年比重2006年比重比重碳酸飲料 % % % %果汁及果汁飲料 % % % %液體乳 % % % %冷凍飲品 % % % %精制茶 % % % %瓶(罐)裝飲用水 % % % %資料來源：國家統(tǒng)計局（二）子行業(yè)發(fā)展速度2007年，我國軟飲料行業(yè)各個子行業(yè)產量增長態(tài)勢差異明顯，各個子行業(yè)的增長速度有所不同（見下表）。精制茶產量增速連續(xù)5年保持在20%以上，增長形勢相對穩(wěn)定。而碳酸飲料的產量增速明顯下降，%。果汁及果汁飲料在20032006年產量增速較高，%，僅為2006年增速的一半，下降明顯。液體乳經歷了2002004年產量的快速增長，2002006年增速逐步下調，%，發(fā)展緩慢。冷凍飲品的產量增速較2006年有所提高，增速居行業(yè)第二位。瓶(罐)%%，下降幅度較大。表3 2003年－2007年我國軟飲料行業(yè)細分子行業(yè)產量增長速度2003年2004年2005年2006年2007年前11月碳酸飲料%%%%% 果汁及果汁飲料%%%%% 液體乳%%%%% 冷凍飲品%%%%% 精制茶%%%%% 瓶(罐)裝飲用水%%%%% 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局從各子行業(yè)的增速特點看，碳酸飲料2003年以來到2005年，增速一直在上升，％％，％，%。三、軟飲料需求狀況（一）行業(yè)銷售收入增長狀況分析通過行業(yè)的銷售指標可以看出軟飲料的需求狀況。國民經濟的平穩(wěn)快速增長和居民收入的提高是軟飲料需求快步增長的最強勁的保障，