植物蛋白飲料行業(yè)分析報(bào)告(編輯修改稿)
2024-08-28 19:43 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 持一致，%。發(fā)展趨勢(shì)：細(xì)分行業(yè)將各自快速發(fā)展植物蛋白飲料有多個(gè)細(xì)分行業(yè)，我們按照市場(chǎng)培育時(shí)間、競(jìng)爭(zhēng)格局和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，將其劃分為成熟型市場(chǎng)、成長(zhǎng)期市場(chǎng)和新興市場(chǎng)三個(gè)類(lèi)型。二、細(xì)分行業(yè)：杏仁露加速增長(zhǎng)，核桃露快速擴(kuò)張考慮到目前植物蛋白飲料品類(lèi)繁多，我們?cè)趯?duì)行業(yè)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)有基本分析后，主要分析與資本市場(chǎng)關(guān)系更為密切的幾個(gè)細(xì)分行業(yè)：杏仁露、核桃露、黑芝麻乳。杏仁露：承德露露經(jīng)營(yíng)改善有望推動(dòng)行業(yè)加速增長(zhǎng)（1）競(jìng)爭(zhēng)格局：承德露露將繼續(xù)保持絕對(duì)優(yōu)勢(shì)承德露露目前市場(chǎng)份額已超過(guò)90%。長(zhǎng)期以來(lái)的品牌培育和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手較少，使得消費(fèi)者建立了“杏仁露=承德露露”的觀念，追隨者難有任何作為。目前看，未來(lái)杏仁露市場(chǎng)應(yīng)該依舊是承德露露的主宰。（2）發(fā)展趨勢(shì)：潛在空間巨大，承德露露經(jīng)營(yíng)改善有望推動(dòng)行業(yè)加速增長(zhǎng)杏仁露和椰子汁一樣，市場(chǎng)培育期已經(jīng)相當(dāng)長(zhǎng)，苦杏仁和椰子也同為傳統(tǒng)的“地方性”產(chǎn)品。然而承德露露2012 年收入僅為21 億，而椰子汁行業(yè)的龍頭椰樹(shù)集團(tuán)則達(dá)到39 億，椰子汁行業(yè)約80 億的市場(chǎng)規(guī)模更是遠(yuǎn)大于杏仁露行業(yè)約25 億的規(guī)模。因此產(chǎn)品的“地域性”并不是杏仁露市場(chǎng)容量小的原因（參照附錄王老吉案例），原因在公司自身。我們認(rèn)為，這是由于承德露露長(zhǎng)期以來(lái)營(yíng)銷(xiāo)不積極、股權(quán)問(wèn)題等原因造成的，杏仁露行業(yè)潛在的市場(chǎng)空間仍十分巨大。最近兩年，承德露露對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商的梳理、營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)的建設(shè)都有改善，配合鄭州6 萬(wàn)噸產(chǎn)能的投產(chǎn)，我們認(rèn)為營(yíng)銷(xiāo)改善的效果將逐步顯現(xiàn)，承德露露有望加速行業(yè)增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)超預(yù)期概率大。核桃露：競(jìng)爭(zhēng)格局尚待明晰，承德露露有望分享百億市場(chǎng)目前核桃露龍頭公司為河北養(yǎng)元智匯、山西大寨飲品等，承德露露和黑牛食品也開(kāi)始進(jìn)入核桃露市場(chǎng)。（1）養(yǎng)元成功經(jīng)驗(yàn)：品牌打造+精耕渠道2004 年養(yǎng)元收入不足1 億，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于大寨3 億的收入規(guī)模。為此，公司從品牌和渠道兩個(gè)方面發(fā)力追趕：第一，公司從2005 年開(kāi)始著力打造“六個(gè)核桃”品牌，定位“經(jīng)常用腦”群體；第二，改善營(yíng)銷(xiāo)體系，在河北省內(nèi)精耕渠道，并向周邊地區(qū)拓展。至2012 億，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。（2）競(jìng)爭(zhēng)格局：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激
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