【文章內容簡介】 情況的信息，但不能為股東提供評估和預測未來股利分派的信息。 最后，在做財務分析時，常規(guī)的比率分析方法在很大程度上失去了意義。就個別企業(yè)而言，對其財務狀況的分析，可以采用常規(guī)的比率分析方法來進行。但是，在合并報表條件下，合并報表不反映任何現(xiàn)存企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果。因此，對合并報表進行常規(guī)的比率分析將在很大程度上失去意義。 更適合白酒行業(yè)合并報表財務分析的改進思路在做財務報表分析時，一般情況下都要依據(jù)合并報表的特點，對其進行財務分析。由于白酒行業(yè)中的較領先的企業(yè)中，大部分都是國有控股企業(yè)，并且，每個企業(yè)的實際情況不一樣，所以，針對每個企業(yè)的財務報分析也應該有所區(qū)別。分析側重點可以根據(jù)企業(yè)自身特點來確定。以五糧液來為例，2009年，五糧液進行并購和資源整合后，整體上的規(guī)模和茅臺相當，但五糧液更加偏重于多元化的集團經(jīng)營，它的合并財務報表所包含了集團下不同行業(yè)的子公司，所以，他的合并報表的數(shù)據(jù)，并不具備很強的價值性。如果對他進行財務分析的話，要做一些更細致的篩選和剔除，要特別注意五糧液集團下出了白酒生產(chǎn)銷售之外的其他子公司的情況，也要利用這個特征，分析五糧液走多元化的道路的成效和不足之處。在比較分析白酒行業(yè)的財務報表時，要根據(jù)白酒企業(yè)自身的資產(chǎn)結構構成，以及集團下的子公司的行業(yè)情況，選擇一些有實際價值的財務指標，也可以利用合理的比例關系來說明合并財務報表下企業(yè)集團的相關財務情況。比如，對白酒企業(yè)來說，預收賬款比較多，預收賬款有屬于短期償債能力下的，但預收賬款不同于其他債務，他是需要用企業(yè)的產(chǎn)品來償還的，所以，在考慮償債能力的時候要考慮到企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)律和生產(chǎn)能力，以及產(chǎn)成品的流轉周期等。4. 茅臺、五糧液合并財務報表分析、五糧液財務報表分析相關背景資料宜賓五糧液股份有限公司是一家國有控股上市公司，屬于白酒類食品制造業(yè)，主要從事“五糧液”及其系列白酒的生產(chǎn)和銷售。五糧液集團及其下屬子公司形成了一個為酒類生產(chǎn)經(jīng)營提供配套產(chǎn)品和服務的產(chǎn)業(yè)鏈群體。公司時刻以消費者為中心，高度重視產(chǎn)品質量和安全，注重環(huán)境保護，長期堅持科學發(fā)展，自主創(chuàng)新能力。連續(xù)15年占據(jù)中國食品行業(yè)最具有價值的品牌的第一位置，2010年，“五糧液” 億元。目前的五糧液處于集團資源整合后的調整階段。貴州茅臺是一家國有控股上市公司，其主要專注于白酒的生產(chǎn)和銷售。五糧液經(jīng)過09年新增子公司后，企業(yè)整體總資產(chǎn)規(guī)模、結構和茅臺相當。但五糧液一直走多元化經(jīng)營路線，而茅臺專注于高檔白酒類生產(chǎn)和銷售。其次，兩者釀酒工藝不同。五糧液濃香型工藝是中溫大曲，4060天，1斤高粱出3兩酒。茅臺醬香型是高溫大曲，9個月，1斤高粱出2兩酒。 目前的茅臺處于不斷增強自身核心產(chǎn)品同時繼續(xù)做好做強自己的品牌。 本文選擇了07—10年的茅臺和五糧液的對外公布的合并財務報表為財務分析對象。對報表中的資本結構、產(chǎn)品結構、資本負債結構、相關財務比率等進行逐一分析與對比。由于茅臺和五糧液的發(fā)展道路和發(fā)展方式不同，所以，在做財務對比分析是，會根據(jù)各自情況選擇適應的財務指標。首先，財務分析體系上，沿用一貫的結構分析法和趨勢分析法，從茅臺和五糧液的近四年的財務報表為依托，在資產(chǎn)負債結構分析上主要用到橫向共同比和縱向共同比，這樣的分析是為了更清楚兩個企業(yè)的資產(chǎn)和負責結構，以及結構和數(shù)值的變動趨勢，為以后使用財務指標分析做鋪墊。其次，財務指標的選擇上，主要還是遵循已成型的分析模塊，分別為盈利能力分析、盈利能力分析、償債能力分析以及所有者權益分析。但在各個模塊下的具體指標的選擇將依據(jù)茅臺和五糧液的發(fā)展特點來一一選擇和使用，有必要時將賦予新的財務指標和財務指標的詮釋。單純的一個獨立的財務指標并沒有實際的研究和參考意義，所以在分析具體的財務指標前，要了解企業(yè)整體資本負債結構情況，要對企業(yè)近幾年的資產(chǎn)結構變化趨勢有一定的了解，這是進行財務指標分析的基礎和必備階段。從茅臺、五糧液4年來的縱向共同比來看，茅臺的預付賬款和存貨在總資本中所占的比例要比五糧液的大些，而在五糧液的資本結構中，應收票據(jù)和固定資產(chǎn)占的比重較茅臺來說比較大些。兩個企業(yè)，各自的生產(chǎn)經(jīng)營側重點不同，資本結構上也會有所差距。到2010年，五糧液的流動資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)和茅臺的很接近了，但五糧液的貨幣資金所占的比重一直都比茅臺的要大些。從茅臺和五糧液的負債結構表上可以看出來，對于白酒企業(yè)來說，尤其是知名品牌的白酒企業(yè)，預收賬款占流動負債的比重很大。除此之外，可以看出來，五糧液的應繳稅費所占的結構比要比茅臺大些，09年以后，五糧液經(jīng)過資源整合，負債比例越來越大。這將成為五糧液日后經(jīng)營時候要注意的地方。對比五糧液07到10年負債、所有者權益垂直共同比變化可知，010年預收款項占負債和所有者權益比重明顯增加，%%，%。依據(jù)09年報表所披露可知，主要是預收酒款增加所致?？傮w來看，并表范圍擴大后，直接影響到企業(yè)集團的負債結構，流動負債比重大幅上升，且大于流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)的增長幅度，導致企業(yè)集團對短期資金的依賴性增強，償債壓力加大。由此我們可以推測到，新設酒類生產(chǎn)和銷售公司后，企業(yè)集團整體償債能力下降，%的為一年內到期的預收酒類銷售款，這便預示著企業(yè)在產(chǎn)品和存貨將會在一定時期內相應的增加，從而直接影響存貨周轉速度。同時，大量的預收酒款的存在，說明企業(yè)有較大量的未實現(xiàn)收入將在一年內成為營業(yè)收入，企業(yè)未來收入能力將被看好。茅臺的資本負債結構近四年內一直沒有太大的變化，貨幣資金一直保持著較好的增長趨勢，其次就是存貨，4年來，存貨的增長幅度基本也保持在25%30%左右。09年10年來看，茅臺流動資產(chǎn)的增長幅度不及流動負債的增長幅度，這將預示著，其短期償債能力不及從前。具體的論證和原因還要看茅臺這4年來的經(jīng)驗政策和資產(chǎn)負債的具體結構。資本結構分析是進行財務指標分析的基礎，特別是分析合并報表的時候，前面在提到合并報表的局限性時說到其財務比率的實際利用價值不大，所以，可以從資本結構入手，分析結構和趨勢，變化幅度及資本負債各個相關部分的比例是否協(xié)調，是否是在比較合理的資本結構下運營的。表2 茅臺、五糧液資本結構對比表茅臺、五糧液資本結構對比表資產(chǎn)07年末結構%08年末結構%09年末結構%10年末結構%07年末結構%08年末結構%09年末結構%10年末結構%流動資產(chǎn)茅臺五糧液貨幣資金%%%%%%%%交易性金融資產(chǎn)　%%%%應收票據(jù)%%%%%%%%應收賬款%%%%%%%%預付賬款%%%%%%%%應收利息%%%%%%%%應收股利　　　其他應收款%%%%%%%%存貨%%%%%%%%流動資產(chǎn)合計%%%%%%%%非流動資產(chǎn)　　　持有到期投資%%%%　　長期應收款　　　長期股權投資%%%%%%%%投資性房地產(chǎn)　　　固定資產(chǎn)%%%%%%%%在建工程%%%%%%%%工程物資%%%%　　油氣資產(chǎn)　　　無形資產(chǎn)%%%%%%%%開發(fā)支出　　　商譽　　%長期待攤費用%%%%　%%遞延所得稅資產(chǎn)%%%%%%%%非流動資產(chǎn)合計%%%%%%%%資產(chǎn)總計%%%%%%%%表3 0710年茅臺、五糧液負債結構表0710年茅臺、五糧液負債結構表負債和股東權益07年末結構%08年末結構%09年末結構%10年末結構%07年末結構%08年末結構%09年末結構%10年末結構%流動負債茅臺五糧液應付票據(jù)　　　%應付賬款%%%%%%%%預收款項%%%%%%%%應付職工薪酬%%%%%%%%應繳稅費%%%%%%%%應付股利%%%%　%%其他應付款%%%%%%%%流動負債合計%%%%%%%%非流動負債　　　　專項應付款%%%%　　長期應付款　　%%%遞延所得稅負債　　　%%其他非流動負債　　　%非流動負債合計%%%%%%%負債合計%%%%%%%%實收資本（或股本）%%%%%%%%資本公積%%%%%%%%盈余公積%%%%%%%%未分配利潤%%%%%%%%外幣報表折算差價　　　　歸屬于母公司所有者權益合計%%%%%%%%少數(shù)股東權益%%%%%%%%所有者權益（或股東權益）合計%%%%%%%%負債和所有者權益（或股東）%%%%%%%%表4 0710年五糧液資產(chǎn)資產(chǎn)負債橫向比0710年五糧液資產(chǎn)負債橫向比資產(chǎn)07年增減%08年增減%09年增減%10年增減%負債和股東權益07年增減%08年增減%09年增減%10年增減%流動資產(chǎn)流動負債　貨幣資金%%%%應付票據(jù)　交易性金融資產(chǎn)%%%%應付賬款%%%%應收票據(jù)%%%%預收款項%%%%應收賬款%%%%應付職工薪酬%%%%預付賬款%%%%應繳稅費%%%%應收利息%%%%應付股利%應收股利其他應付款%%%%其他應收款%%%%流動負債合計%%%%存貨%%%%非流動負債　流動資產(chǎn)合計%%%%長期應付