白銀對沖項目具有潛力(編輯修改稿)
2025-07-27 06:55 本頁面
【文章內容簡介】 八年累計升值超過，如果說在過去若干年最大的趨勢事件是人民幣升值，而應對人民幣升值最好的交易策略就是尋找那些內外盤標的進行正向套利；那么在未來若干年最可能的趨勢事件就是人民幣實現(xiàn)國際化和跨境資本流動的逐漸放松，當人民幣匯率走勢開始出現(xiàn)分歧（這可能也是資本項目開放的必要條件），并且人民幣跨境流動并成為國際主流投資配置之一，那么以人民幣計價的衍生品勢必和以美元計價的衍生品之間產(chǎn)生直接碰撞，這不僅僅是關于定價權的爭奪，更是一個市場全方位的交易抗衡和利益再分配。 總而言之，市場天生具備的波動性，以及國內外市場參與主體的預期分歧和交易理念差別，再加上極大的投資熱情和充分的流動性，因此我們非?？春冒足y對沖項目未來的發(fā)展前景。二、白銀市場對沖交易回顧 在宏觀了解白銀對沖交易的邏輯基礎之后，我們于微觀的角度近距離審視白銀市場對沖交易。過去若干年的白銀對沖交易基本上可以隨著上海白銀期貨上市分成前后兩個階段。 第一個階段中上海黃金交易所白銀成為國內定價交易標的物，這個階段基本上是上海白銀市場的形成和發(fā)展階段。白銀對外盤的溢價率在的超級上漲周期內巨幅波動，我們既觀察到了出口套利窗口也觀察到進口套利窗口。 第二個階段就是上海期貨白銀上市以后，通過一段時間的發(fā)展，期貨白銀逐漸超過白銀成為國內定價中心，并且通過期貨集中交割的方式，形成了可靠的期現(xiàn)基差和遠期價差結構。而白銀逐漸被邊緣化，尤其是在上海期貨白銀推出夜盤連續(xù)交易之后。 我們將重點討論白銀期貨上市以后的白銀比價對沖交易。圖：上海白銀期貨上市以后主力合約和主力合約比價的走勢示意圖 – 至今，() 合約遷倉，60c，2012111() 合約遷倉，240c，20121213() 合約遷倉，90c，201357() 合約遷倉，15c，20131127 在白銀期貨上市以后，我們統(tǒng)計的比價走勢圖中有幾處異常突兀的地方，其中標識（）和標識（）都是因為期貨主力月份遷倉所致，唯獨標識（）代表了市場真實的比價上漲。 在年月份以來，上海白銀市場經(jīng)歷了一個明顯的庫存周期，首先是年四季度的價格上漲和大規(guī)模的庫存釋放，其后是更為迅猛的價格下跌和庫存重
數(shù)學相關推薦
鄂ICP備17016276號-1