對(duì)沖策略和套利交易(編輯修改稿)
2025-06-20 02:09 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 鎖定組合價(jià)值，等行情趨勢(shì)明朗時(shí)在進(jìn)行股票上的操作。 賣出保值例解 假設(shè)他在 7月 13日進(jìn)行賣出保值，期貨成交價(jià)格為 1400點(diǎn)，則每份合約的價(jià)值為： 1400 300=420210元，所需賣出的股指期貨合約數(shù)量為： N=β ( S / f ) = [4200萬(wàn) /42（萬(wàn) /張） ] =120（張） 即需要賣出 120張股指期貨合約。 假設(shè)保證金率為 10%，則保值交易所需資金為： 420210 120 10%=504（萬(wàn) ） 賣出保值例解 假設(shè)投資者持有保值頭寸直到 8月 8日指數(shù)止跌回穩(wěn)時(shí)，才進(jìn)行平倉(cāng)操作結(jié)束對(duì)沖交易，平倉(cāng)價(jià)格為 1250點(diǎn)。當(dāng)日現(xiàn)貨收盤價(jià)格為 （為方便計(jì)算，取近似值 1252點(diǎn)） 此時(shí)投資者的股票組合盈虧為： （ 12521400） /1400 4200萬(wàn) = 5328000 在股指期貨上的盈虧為：（ 14001250） 300 120=5400000 用期貨上的盈利抵補(bǔ)股票上的虧損后的凈盈虧為： 結(jié)論：不進(jìn)行保值股票組合期間會(huì)產(chǎn)生損失超過(guò) 500萬(wàn)，但進(jìn)行賣出保值后組合得到 ！ 買入保值例解 假設(shè)在 10月下旬，某投資者參與工行新股申購(gòu)，同時(shí)他很看好股市，打算在申購(gòu)資金解凍后用剩余資金買入大盤股組合，投資者擔(dān)心當(dāng)他可以使用資金時(shí)，股市可能上漲較多，導(dǎo)致他的購(gòu)買成本上升。 買入保值例解 如果當(dāng)時(shí)股指期貨已經(jīng)上市，該投資者可以利用股指期貨進(jìn)行對(duì)沖操作： 假設(shè)按他的組合結(jié)構(gòu)馬上購(gòu)入需資金 4290萬(wàn)，組合 β值為 ，此時(shí)現(xiàn)貨指數(shù)為 1425點(diǎn)。為進(jìn)行對(duì)沖保值，投資者買入股指期貨合約，成交價(jià)格為 1430點(diǎn)，買入合約數(shù)量為： N=β ( S / f ) = [4290萬(wàn) /（ 1430 300） ] =120（張） 買入保值例解 在申購(gòu)資金解凍后，投資者買入股票組合，此時(shí)現(xiàn)貨指數(shù)漲到 1470，買入現(xiàn)貨多支付的成本為（ 14701425） /1425 4290萬(wàn)=。 投資者同時(shí)平掉他的股指期貨多頭頭寸，平倉(cāng)價(jià)格為 1476，則期貨盈虧為 （ 14761430） 30
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