白銀對沖項目具有潛力(文件)
【正文】 111() 合約遷倉，240c，20121213() 合約遷倉，90c，201357() 合約遷倉，15c，20131127 在白銀期貨上市以后，我們統(tǒng)計的比價走勢圖中有幾處異常突兀的地方，其中標識（）和標識（）都是因為期貨主力月份遷倉所致，唯獨標識（）代表了市場真實的比價上漲。這樣一個不對稱的市場中也造成了內(nèi)外盤比價一路崩跌的大環(huán)境。價格之前的暴跌導致了交易所囤積的大規(guī)模顯性庫存出現(xiàn)松動消化，期貨遠期價格曲線也幾乎走平，曲線前端還出現(xiàn)階段性的升水。三、白銀對沖套利項目的實踐歷程與展望 最后我們通過一個交易員的實踐歷程簡單闡述我們對于白銀比價對沖交易項目的決策和執(zhí)行過程，時間跨度從年月中旬至當下（年月）。盡管我們在第一階段已經(jīng)有所準備，但是對于上海市場和白銀下跌明顯不一致還是覺得有些似乎有些措手不及，關于合約潛在的多頭擠倉威脅讓我們很不舒服。 第三階段：第二沖擊波，比價急劇變化，高點出現(xiàn)在，在年月日夜盤，由于美國非農(nóng)數(shù)據(jù)異常強勁，數(shù)據(jù)公布后短暫的時間內(nèi)價格上下大幅波動，比價亦達到階段極致高點約在。 第四階段：在合約交割前后，我們開始調(diào)整節(jié)奏以主動應對可能出現(xiàn)的后續(xù)沖擊波，在此階段我們建立了現(xiàn)貨倉單的交易頭寸組合，組合的核心著眼點仍然放在內(nèi)外盤比價，但是對潛在的威脅進行了保護，尤其是萬一價格再度下跌可能導致的現(xiàn)貨升水風險。換句話說，我們在年前安排的期現(xiàn)組合，組合，比價組合都獲得了盈利回報，只是這種盈利來得太快，超過了我們最樂觀的估計。在經(jīng)歷過年以來的比價大幅下挫以后，白銀已經(jīng)逐步接近了出口平衡點位置，市場的演繹將是復雜的，但是我們對白銀市場對沖交易的未來依然從滿期待。 展望未來：在之前的決策中，我們甚至沒有去考慮人民幣匯率的風險，從此也可見白銀在國內(nèi)的工業(yè)品屬性多么強烈。 第五階段：進入年月份以后，白銀比價迅速下跌，僅僅在中國春節(jié)長假前出現(xiàn)過短暫的反彈，而在這個過程之中，我們并未觀察到影響到交易決策的主要因素出現(xiàn)顯著的變化，國內(nèi)的現(xiàn)貨壓力仍然非常沉重，價差結構依然持續(xù)有利于國內(nèi)空頭的遷倉。在這個階段最難以抉擇的就是空頭選擇合約還是合約，這事關約的價值波動。我們在應對第一沖擊波的
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