【文章內容簡介】 其中債券(主要是國債)，；1993年證券交易規(guī)模進一步擴大，交易總金額達到4553億元，其中債券(主要是國債)交易額為805億元,股票交易額3748億元。與此同時，證券中介機構得到迅速發(fā)展。證券公司、信托投資機構、證券業(yè)務律師事務所、資產評估機構、會計師事務所、證券投資咨詢公司等如雨后春筍,增長迅猛。為了加強對迅速發(fā)展的證券業(yè)的領導，1992年10月，國務院證券委員會和中國證券監(jiān)督管理委員會成立，這是中國證券業(yè)管理走向規(guī)范化的重要信號。1993年,國家證券委和中國證監(jiān)會制定了一系列的條例、法規(guī)，使我國證券業(yè)的管理逐漸走向法制化的軌道。這些法規(guī)有《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《證券交易所管理暫行辦法》、《禁止證券欺詐行為暫行辦法》、《公開發(fā)行股票公司信息披露細則(試行)》、《招股說明書的內容與形式(試行)》等。1993年我國證券市場在國際化方面也邁出了新步子，繼B股發(fā)行后，經過近一年時間的準備，上海二紡機B股的ADR(美國存股證)在美國發(fā)行并流通，上海二紡機在瑞土市場發(fā)行B股可轉換債，青島啤酒、上海石化、馬鋼、人民機器、廣船、昆明機床等6家H股在香港上市獲得成功?？偟膩砜?，1991年～1995年的這段時間是我國資本市場發(fā)展的重要階段。以上海證券交易所和深圳證券交易所的成立為標志，以企業(yè)股份制改革為契機，我國資本市場吹響了逐步推進與規(guī)范發(fā)展的號角。（四）快速發(fā)展和全面展開階段(1996年以后)1996年到現(xiàn)在是我國資本市場快速發(fā)展時期。經1996年3月17日第八屆全國人民代表大會第四次會議批準的《中華人民共和國國民經濟和社會發(fā)展“九五”計劃和2010年遠景目標綱要》明確提出：“要積極穩(wěn)妥地發(fā)展債券和股票融資，進一步完善和發(fā)展證券市場”，為我國資本市場發(fā)展與完善提出了戰(zhàn)略目標，推動和促進了“九五”期間資本市場的快速發(fā)展。截至目前，一個以上海證券交易所為主的主板市場，以深圳證券交易所為主的中小企業(yè)板市場（將來的創(chuàng)業(yè)板市場的萌芽），以承接退市公司股份轉讓業(yè)務為主的“代辦股份轉讓系統(tǒng)”為主要架構的多層次資本市場體系已基本成形；同時期貨市場也得以迅速發(fā)展，交易所債券市場規(guī)模不斷擴大，并與銀行間債券市場聯(lián)系日趨緊密。最新統(tǒng)計表明，截至2004年5月底，中國證券市場共有上市公司1324家，交易品種包括股票（A、B股）、債券（國債、金融債、企業(yè)債和可轉債）、證券投資基金（封閉式基金和開放式基金），為超過7100多萬戶投資者提供投資服務。兩市年股票交易額32115億元，債券交易額62136億元。在為投資者和上市公司提供服務方面，現(xiàn)有2家證券交易所，1家證券登記結算公司，132家證券公司，38家基金管理公司，4家資產管理公司，上百家證券投資咨詢公司，8家基金托管銀行，以及眾多會計師事務所、律師事務所等中介機構，可為投資者和上市公司提供從公司改制、上市輔導、公開發(fā)行、增發(fā)配股、收購兼并、財務顧問到登記結算、證券交易、投資咨詢、電話委托、網上交易等多種服務。另有3家期貨交易所，186家期貨公司，可交易品種已超過14個，期貨市場投資者范圍愈加廣泛。第三節(jié) 銀行金融機構的改革與發(fā)展經過20多年的改革開放，我國基本形成了以中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會為領導、國有獨資商業(yè)銀行為主體，多種金融機構并存，功能齊全、形式多樣、分工協(xié)作、互為補充的多層次的銀行金融機構體系。 截至2004年５月末，我國銀行業(yè)資產總量已達２９．２萬億元，約占我國金融機構總資產的９０％以上。目前，我國銀行業(yè)共有４家國有商業(yè)銀行、３家政策性銀行、１１家股份制商業(yè)銀行、１１２家城市商業(yè)銀行、３家農村商業(yè)銀行、２家農村合作銀行、７１０家城市信用社、３３９６５家農村信用社、１９９家外資銀行營業(yè)機構和２１９家外資銀行代表處。一、國有商業(yè)銀行的改革與發(fā)展 在1979年以前，我國的金融機構主要是按照前蘇聯(lián)的銀行模式進行改造，實行高度集中的國有銀行體系，這種模式下，我國只有中國人民銀行一家辦理一切銀行業(yè)務，這種模式一直延續(xù)到70年代末的改革開放。黨的十一屆三中全會以來，金融機構也進行了一系列的改革，突破了以往高度集中的金融機構體系，向多元化體系發(fā)展，1984年建立了中央銀行制度，中國人民銀行專門行使中央銀行職能，1984年成立中國工商銀行，承辦中國人民銀行原來所辦理的全國信貸業(yè)務和城鎮(zhèn)儲蓄業(yè)務。1994年以來，為了適應市場經濟發(fā)展的需要，建立了以中央銀行為領導，政策性銀行與商業(yè)銀行相分離，以國有商業(yè)銀行為主體，多種金融機構并存的改革目標，大大的推動了機構的改革與發(fā)展。從目前我國國內商業(yè)銀行的格局來看，國有獨資商業(yè)銀行仍占據壟斷地位，股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行所占比重很小，因此，為了加快我國商業(yè)銀行改革步伐，國有商業(yè)銀行股份制改革是近年來金融改革的重點。2003年底，國家對中國銀行和中國建設銀行注資450億美元，中國銀行和中國建設銀行股份制改造工作正在積極推進，2004年8月中國銀行股份有限公司正式掛牌。商業(yè)銀行股份制改造是金融改革的重要手段，同時要轉變經營機制，建立自主經營、自負盈虧的現(xiàn)代銀行制度。這就需要推進公司治理結構的改革，完善會計制度和財務管理，提高隊伍素質，建立內控機制，改善經營管理。要通過加快金融改革，加強內部管理，健全風險管理體制，努力建立金融機構防范風險和促進發(fā)展的長效機制。同時深化投資體制改革，提高銀行自主審貸能力和風險定價能力。對于在我國投融資市場中扮演主要角色的商業(yè)銀行來說，深化投資體制改革要求商業(yè)銀行按照市場化原則，提高銀行的自主審貸能力和風險定價能力，改革貸款審批制度，完善內部各級機構的風險管理制度。 二、股份制商業(yè)銀行的改革與發(fā)展。 盡管股份制商業(yè)銀行目前在資產和市場占有率所占比重不大，但對于促進我國金融業(yè)的發(fā)展有積極的意義，與國有商業(yè)銀行相比，股份制商業(yè)銀行“資產總量小、法人機構多、歷史包袱輕、管理體制活、發(fā)展速度快、經營差異大”等特點。它們充分發(fā)揮自身機構新、機制靈活的特點和優(yōu)勢，揚長避短，牢固樹立了為中小企業(yè)，特別是為個體工商戶和本地居民服務的經營思想，瞄準國有商業(yè)銀行收縮部分地區(qū)分支機構和調整經營策略的時機，抓住機遇，占領市場，加快發(fā)展，并不斷地實現(xiàn)業(yè)務創(chuàng)新。目前，股份制商業(yè)銀行的經營狀況、盈利能力、資產質量和資本充足率等普遍好于國有商業(yè)銀行。隨著資產規(guī)模迅速擴大、不良貸款率大幅下降、資本充足率穩(wěn)步提高，我國１１家股份制商業(yè)銀行通過一系列改革已成為我國金融體系重要組成部分。以民生銀行為例，1996年1月12日，我國首家主要由民營企業(yè)投資的全國性股份制商業(yè)銀行—民生銀行在北京成立，是內地首家主要由非公有制企業(yè)入股的全國性股份制商業(yè)銀行，也是規(guī)范的股份制金融企業(yè)。在內地商業(yè)銀行仍是國有制一統(tǒng)天下之時，民營的民生銀行成為國內外關注中國金融改革的焦點之一。截至2003年二季度末，，貸款總額1703. 49億元，%，成為業(yè)內的奇跡。 同期。為在未來競爭中占據有利地位，股份制商業(yè)銀行正加快引進國際戰(zhàn)略投資者合作步伐，積極開拓新的業(yè)務領域，不斷增強業(yè)務創(chuàng)新能力，努力提高風險控制能力和業(yè)務標準化水平和個性化服務水平。我們可以相信，股份制商業(yè)銀行將是中國銀行業(yè)的主力軍和發(fā)展方向。三、城市商業(yè)銀行的改革與發(fā)展 城市商業(yè)銀行是中國銀行業(yè)的重要組成部分和特殊群體，其前身是20世紀80年代設立的城市信用社，資本來源以集體經濟和個體工商戶為主，作為城市集體信用組織，它是為城市集體企業(yè)、個體工商業(yè)戶以及城市居民服務的金融組織，是實行獨立核算、自主經營、自負盈虧、民主管理的經濟實體，但在實踐中，絕大部分的城市信用社從一開始，它的合作性質就不明確，因此改革成為地方性商業(yè)銀行是其必由之路。 從20世紀80年代初到90年代，全國各地的城市信用社發(fā)展到了5000多家。然而，隨著中國金融事業(yè)的發(fā)展，城市信用社在發(fā)展過程中逐漸暴露出許多問題。城市商業(yè)銀行要發(fā)揮自身的優(yōu)勢，服務地方經濟，服務中小企業(yè)，服務城市居民，要利用自身的優(yōu)勢，自身的特點來開展業(yè)務，不要盲目地和大銀行攀比。城市商業(yè)銀行是在中國特殊歷史條件下形成的，基本上都由原來各城市的城市信用社改制而成，是中央金融主管部門整肅城市信用社、化解地方金融風險的產物。由于其經營范圍受區(qū)域性限制，決定了其業(yè)務經營受到狹小的地域限制，因此，目前城市商業(yè)銀行的市場定位主要表現(xiàn)在：立足地方經濟、立足中小企業(yè)、立足城市居民。其區(qū)域性與地方性特征十分明顯。城市商業(yè)銀行與地方關系密切、利益相關，地方財政往往是其最大股東。因此，城市商業(yè)銀行必須明確自己的市場定位，要積極支持地方經濟建設，為中小企業(yè)發(fā)展注入資金；走特色經營之路，要把那些與廣大市民生活聯(lián)系密切的項目作為工作和業(yè)務發(fā)展的重點，優(yōu)化資源配置，確保在這些業(yè)務領域競爭中的比較優(yōu)勢地位，而不能搞“小而全，大而全”，否則只能永遠處于劣勢。在未來充分競爭的市場條件下，城市商業(yè)銀行惟有依靠自身優(yōu)勢，不斷彌補劣勢，在市場細分中選擇一個科學合理的目標市場，才能在激烈的市場競爭中立足。城市商業(yè)銀行是中國金融體制改革的產物，截止到2003年8月，全國4個直轄市、25個省會（自治區(qū)首府）城市和83個經濟較為發(fā)達的中心城市已經設立了112家城市商業(yè)銀行，總資產占全國商業(yè)銀行份額的6%左右，而且每年還在以25%以上的平均速度快速發(fā)展。 四、農村信用社的改革與發(fā)展農村信用合作社是由農民入股、社員管理、為社員服務的集體金融組織，農信社50多年來在支持農業(yè)發(fā)展過程中的作用不可低估，而且在未來“三農”問題的解決中更將起到不可替代的作用。農村信用社普遍建立于我國20世紀50年代，但在過去幾十年中一直以國有銀行的基層機構的形式存在，由農業(yè)銀行管理，相當大程度喪失了合作制的性質，1996年下半年進行了一系列的改革，與農業(yè)銀行脫鉤由信用聯(lián)社管理，同時逐漸恢復合作制原則，農村金融體制和農村信用社改革事關農民、農業(yè)和農村經濟發(fā)展大局。為促進農村信用社健康發(fā)展，改進對農村經濟的金融服務，在目前貨幣政策面臨較大壓力的情況下，國家仍然決定出資支持試點地區(qū)農村信用社的改革。根據國務院部署，2003年下半年，農村信用社改革試點在山東、吉林、浙江、貴州、江西、陜西、江蘇、重慶八個省市全面展開。根據國發(fā)（2003）15號文件精神，中國人民銀行按2002年底實際資不抵債數(shù)額的50%，發(fā)放專項再貸款或專項中央銀行票據，幫助試點地區(qū)農村信用社化解歷史包袱，目的是使改革后的農村信用社能做到產權明晰、財務狀況良好、治理結構完善。為此，中國人民銀行制定了《農村信用社改革試點專項票據操作辦法》和《農村信用社改革試點專項借款管理辦法》，在手續(xù)和條件的設計上堅持切實促進改革到位并真正達到“花錢買機制”的效果。2003年，深化農村信用社改革試點正式實施以來，試點地區(qū)農村信用社改革進展順利，認真總結試點地區(qū)農村信用社改革經驗，擴大農村信用社改革試點區(qū)域，積極推進其他省市農村信用社的改革和改制。深化農村信用社改革的重點是要通過改革切實轉換經營機制，因此要扎實做好農村信用社新增資本金的工作，防止虛假注資，要嚴格資本充足率的監(jiān)管，建立及時補充措施，要盡快建立存款保險制度，強化市場約束，從而促進農村信用社的健康發(fā)展。五、 外資金融機構在我國的發(fā)展隨著對外開放的不斷發(fā)展，尤其是入世以來，在我國的中外合資金融機構和外商獨資的金融機構得到了長足的發(fā)展。1985年11月，廈門國際銀行成立，這是我國經濟特區(qū)設立的第一家中外合資銀行，隨后又成立了中外合資的珠海南通銀行和中國國際財務公司。我國建設銀行與美國摩根斯坦利、中國經濟投資擔保公司、香港命力集團、新加坡政府投資公司合作，創(chuàng)建了我國第一家合資投資銀行——中國國際金融公司。2001年12月中國加入世貿組織后，中國銀行業(yè)開放步伐進一步加快，開放領域進一步擴大。外資銀行經營外匯業(yè)務已沒有任何地域和客戶限制，經營人民幣業(yè)務的地域迅速擴大。截至2004年7月15日，獲準經營人民幣業(yè)務的在華外資銀行機構達到100家，占外資銀行營業(yè)性機構總數(shù)的50%。其中：上海53家、深圳19家、天津8家、大連6家、廣州7家、珠海2家、青島2家、福州2家、武漢1家。在上述100家機構中，53家已獲準向中資企業(yè)提供人民幣服務。與2001年底相比，可經營人民幣業(yè)務的外資銀行機構總數(shù)增加了70家。經中國銀監(jiān)會批準，在華外資銀行目前可以在上海等13個城市經營人民幣業(yè)務。根據我國加入世界貿易組織的承諾，外資銀行經營人民幣業(yè)務的地域限制將在2006年12月全面取消。 第四節(jié) 利率市場化改革和發(fā)展穩(wěn)步推進利率市場化是我國金融改革的重要內容。我國早期的改革側重于理順商品價格。90年代后期以來，開始強調生產要素價格的合理化與市場化。資金是重要的生產要素，利率是資金的價格，利率市場化是生產要素價格市場化的重要方面。我國的利率市場化是在借鑒世界各國經驗的基礎上，按照黨中央、國務院的統(tǒng)一部署穩(wěn)步推進的?？傮w思路是先貨幣市場和債券市場利率市場化，后存貸款利率市場化。一、銀行間同業(yè)拆借市場利率先行放開銀行間同業(yè)拆借市場利率是整個金融市場利率的基礎，我國利率市場化改革以同業(yè)拆借利率為突破口。（一）放開銀行間拆借利率的嘗試1986年1月7日，國務院頒布《中華人民共和國銀行管理暫行條例》，明確規(guī)定專業(yè)銀行資金可以相互拆借，資金拆借期限和利率由借貸雙方協(xié)商議定。此后，同業(yè)拆借業(yè)務在全國迅速展開。針對同業(yè)拆借市場發(fā)展初期市場主體風險意識薄弱等問題，1990年3月出臺了《同業(yè)拆借管理試行辦法》，首次系統(tǒng)地制訂了同業(yè)拆借市場運行規(guī)則，并確定了拆借利率實行上限管理的原則，對規(guī)范同業(yè)拆借市場發(fā)展、防范風險起到了積極作用。（二）銀行間拆借利率正式放開1995年11月30日，根據國務院有關金融市場建設的指示精神，人民銀行撤銷了各商業(yè)銀行組建的融資中心等同業(yè)拆借中介機構。從1996年1月1日起，所有同業(yè)拆借業(yè)務均通過全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場網絡辦理，生成了中國銀行間拆借市場利率（CHIBOR）。至此，銀行間拆借利率放開的制度、技術條件基本具備。1996年6月1日，人民銀行《關于取消同業(yè)拆借利率上限管理的通知》明確指出，銀行間同業(yè)拆借市場利率由拆借雙方根據市場資金供求自主確定。銀行間同業(yè)拆借利率正式放開，標志著利率市場化邁出了具有開創(chuàng)意義的一步，為此后的利率市場化改革奠定了基礎。二、放開債券市場利率 債券市場是金融市場的重要