【正文】 組成部分，放開債券市場利率是推進利率市場化的重要步驟。（一）國債發(fā)行的市場化嘗試1991年，國債發(fā)行開始采用承購包銷這種具有市場因素的發(fā)行方式。1996年，財政部通過證券交易所市場平臺實現(xiàn)了國債的市場化發(fā)行，既提高了國債發(fā)行效率，也降低了國債發(fā)行成本，全年共市場化發(fā)行國債1952億元。發(fā)行采取了利率招標(biāo)、收益率招標(biāo)、劃款期招標(biāo)等多種方式。同時根據(jù)市場供求狀況和發(fā)行數(shù)量，采取了單一價格招標(biāo)或多種價格招標(biāo)。這是我國債券發(fā)行利率市場化的開端，為以后的債券利率市場化改革積累了經(jīng)驗。（二）放開銀行間債券回購和現(xiàn)券交易利率1997年6月5日，人民銀行下發(fā)了《關(guān)于銀行間債券回購業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》，決定利用全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場開辦銀行間債券回購業(yè)務(wù)。借鑒拆借利率市場化的經(jīng)驗，銀行間債券回購利率和現(xiàn)券交易價格同步放開，由交易雙方協(xié)商確定。這一改革措施，提高了金融機構(gòu)資金使用效率，增強了金融機構(gòu)主動調(diào)整資產(chǎn)、負債結(jié)構(gòu)的積極性；隨著銀行間市場債券回購、現(xiàn)券交易規(guī)模不斷擴大，其短期頭寸融資的特性日益明顯，短期回購利率成為中央銀行判斷存款類金融機構(gòu)頭寸狀況的重要指標(biāo)，為中央銀行開展公開市場操作奠定了基礎(chǔ)；銀行間債券回購與現(xiàn)券交易利率的放開，增強了市場的價格發(fā)現(xiàn)能力，為進一步放開銀行間市場國債和政策性金融債的發(fā)行利率創(chuàng)造了條件。 （三）放開銀行間市場政策性金融債、國債發(fā)行利率 1998年以前，政策性金融債的發(fā)行利率以行政方式確定，由于在定價方面難以同時滿足發(fā)行人、投資人雙方的利益要求，商業(yè)銀行購買政策性金融債的積極性不高。1998年，鑒于銀行間拆借、債券回購利率和現(xiàn)券交易利率已實現(xiàn)市場化，政策性銀行金融債券市場化發(fā)行的條件已經(jīng)成熟。同年9月，國家開發(fā)銀行首次通過人民銀行債券發(fā)行系統(tǒng)以公開招標(biāo)方式發(fā)行了金融債券，隨后中國進出口銀行也以市場化方式發(fā)行了金融債券。1999年，財政部首次在銀行間債券市場實現(xiàn)以利率招標(biāo)的方式發(fā)行國債。 銀行間債券市場利率的市場化，有力地推動了銀行間債券市場的發(fā)展，為金融機構(gòu)產(chǎn)品定價提供了重要參照標(biāo)準(zhǔn)，是長期利率和市場收益率曲線逐步形成的良好開端，也為貨幣政策間接調(diào)控體系建設(shè)奠定了市場基礎(chǔ)：一是提高了金融機構(gòu)調(diào)節(jié)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的主動性，金融機構(gòu)債券投資占比逐步提高，超額準(zhǔn)備率趨于下降（見圖1），對中央銀行公開市場操作的敏感度增強；二是公開市場操作的工具種類隨之不斷豐富，操作方式和力度也日趨靈活。三、存貸款利率的市場化 現(xiàn)階段商業(yè)銀行存、貸款仍是我國社會資金積累與供給的主要渠道，也是我國商業(yè)銀行從事的主要業(yè)務(wù)，因此存、貸款利率市場化是實現(xiàn)我國利率改革目標(biāo)的關(guān)鍵。存、貸款利率市場化的思路是“先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長期、大額，后短期、小額”。（一）積極推進境內(nèi)外幣利率市場化1996年以來，隨著商業(yè)銀行外幣業(yè)務(wù)的開展，各商業(yè)銀行普遍建立了外幣利率的定價制度，加之境內(nèi)外幣資金供求相對寬松，外幣利率市場化的時機日漸成熟。2000年9月21日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，人民銀行組織實施了境內(nèi)外幣利率管理體制的改革：一是放開外幣貸款利率，各項外幣貸款利率及計結(jié)息方式由金融機構(gòu)根據(jù)國際市場的利率變動情況以及資金成本、風(fēng)險差異等因素自行確定；二是放開大額外幣存款利率，300萬（含300萬）以上美元或等額其他外幣的大額外幣存款利率由金融機構(gòu)與客戶協(xié)商確定。2002年3月，人民銀行將境內(nèi)外資金融機構(gòu)對境內(nèi)中國居民的小額外幣存款，統(tǒng)一納入境內(nèi)小額外幣存款利率管理范圍。2003年7月，境內(nèi)英鎊、瑞士法郎、加拿大元的小額存款利率放開，由各商業(yè)銀行自行確定并公布。小額外幣存款利率由原來國家制定并公布7種減少到境內(nèi)美元、歐元、港幣和日元4種。 2003年11月，小額外幣存款利率下限放開。商業(yè)銀行可根據(jù)國際金融市場利率變化，在不超過人民銀行公布的利率上限的前提下，自主確定小額外幣存款利率。賦予商業(yè)銀行小額外幣存款利率的下浮權(quán)，是推進存款利率市場化改革的有益探索。2004年11月，人民銀行在調(diào)整境內(nèi)小額外幣存款利率的同時，決定放開1年期以上小額外幣存款利率，商業(yè)銀行擁有了更大的外幣利率決定權(quán)。隨著境內(nèi)外幣存、貸款利率逐步放開，中資商業(yè)銀行均制定了外幣存貸款利率管理辦法，建立了外幣利率定價機制。各行還根據(jù)自身的情況，完善了外幣貸款利率的分級授權(quán)管理制度，如在國際市場利率基礎(chǔ)上，各商業(yè)銀行總行規(guī)定了其分行的外幣貸款利率的最低加點幅度和浮動權(quán)限，做到了有章可循，運作規(guī)范。商業(yè)銀行的利率風(fēng)險意識和利率風(fēng)險管理能力得到不斷加強。（二）穩(wěn)步推進人民幣貸款利率市場化 1．人民幣貸款利率市場化的初步推進 1987年1月，人民銀行首次進行了貸款利率市場化的嘗試。在《關(guān)于下放貸款利率浮動權(quán)的通知》中規(guī)定，商業(yè)銀行可根據(jù)國家的經(jīng)濟政策，以國家規(guī)定的流動資金貸款利率為基準(zhǔn)上浮貸款利率，浮動幅度最高不超過20%。1996年5月，為減輕企業(yè)的利息支出負擔(dān)，貸款利率的上浮幅度由20%縮小為10%，下浮10%不變，浮動范圍僅限于流動資金貸款。在連續(xù)降息的背景下，利率浮動范圍的縮小，造成銀行對中小企業(yè)貸款的積極性降低，影響了中小企業(yè)的發(fā)展。為體現(xiàn)風(fēng)險與收益對等的原則，鼓勵金融機構(gòu)大力支持中小企業(yè)發(fā)展，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，人民銀行自1998年10月31日起將金融機構(gòu)（不含農(nóng)村信用社）對小企業(yè)的貸款利率最高上浮幅度由10%擴大到20%；農(nóng)村信用社貸款利率最高上浮幅度由40%擴大到50%。為調(diào)動商業(yè)銀行發(fā)放貸款和改善金融服務(wù)的積極性，從1999年4月1日起，貸款利率浮動幅度再次擴大，縣以下金融機構(gòu)發(fā)放貸款的利率最高可上浮30%。9月1日起，商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款利率最高上浮幅度擴大為30%，對大型企業(yè)的貸款利率最高上浮幅度仍為10%，貸款利率下浮幅度為10%。農(nóng)村信用社浮動利率政策保持不變。在貸款利率逐步放開的同時，為督促商業(yè)銀行加強貸款利率浮動管理，人民銀行于1999年轉(zhuǎn)發(fā)了建設(shè)銀行、上海銀行的貸款浮動利率管理辦法，要求商業(yè)銀行以此為模板，制定各行的貸款浮動利率管理辦法、編制有關(guān)模型和測算軟件、建立利率定價授權(quán)制度等。2003年，人民銀行再次強調(diào)，各商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用社應(yīng)進一步制定完善的貸款利率定價管理制度和貸款利率浮動的管理辦法。經(jīng)過幾年的努力，各商業(yè)銀行和部分城鄉(xiāng)信用社基本建立起根據(jù)成本、風(fēng)險等因素區(qū)別定價的管理制度。2．人民幣貸款利率市場化邁出重要步伐 2003年以來，人民銀行在推進貸款利率市場化方面邁出了重要的三步：第一步是2003年8月，人民銀行在推進農(nóng)村信用社改革試點時，允許試點地區(qū)農(nóng)村信用社的貸款利率上浮不超過貸款基準(zhǔn)利率的2倍。 第二步是2004年1月1日，人民銀行決定將商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社貸款利率的浮動區(qū)間上限擴大到貸款基準(zhǔn)利率的2倍。同時明確了貸款利率浮動區(qū)間不再根據(jù)企業(yè)所有制性質(zhì)、規(guī)模大小分別制定。第三步是2004年10月29日，人民銀行報經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，決定不再設(shè)定金融機構(gòu)（不含城鄉(xiāng)信用社）人民幣貸款利率上限?？紤]到城鄉(xiāng)信用社競爭機制尚不完善，經(jīng)營管理能力有待提高，容易出現(xiàn)貸款利率“一浮到頂”的情況，因此仍對城鄉(xiāng)信用社人民幣貸款利率實行上限管理。所有金融機構(gòu)的人民幣貸款利率下浮幅度保持不變。至此，我國金融機構(gòu)人民幣貸款利率已經(jīng)基本過渡到上限放開，實行下限管理的階段。與此同時，貸款利率浮動報備制度初步建立，各商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用社通過報備系統(tǒng)，定期向人民銀行反饋貸款利率的浮動情況。利率浮動情況報備制度的建立，既有利于主管部門及時掌握全國范圍內(nèi)的利率浮動情況，提高決策的科學(xué)性和準(zhǔn)確性，也有利于金融機構(gòu)建立集中統(tǒng)一的數(shù)據(jù)采集、分析系統(tǒng)，完善自身的利率管理體系，將貸款利率管理融入到經(jīng)營管理的大局中去。（三）人民幣存款利率市場化取得重要進展 改革開放初期，信托投資公司和農(nóng)村信用社都曾進行過存款利率浮動的試點，這是我國存款利率市場化的初次嘗試。在取得一些經(jīng)驗的同時，也出現(xiàn)了一些問題，如在金融機構(gòu)缺乏財務(wù)約束的情況下，往往是經(jīng)營狀況不好的機構(gòu)高息攬存，引起存款搬家、利率違規(guī)等。因此，存款利率浮動在1990年全部取消。實踐證明，存款利率的市場化宜從大額存款入手，逐步過渡到管住利率上限，采取允許存款利率下浮的方式穩(wěn)步推進。為探索存款利率市場化途徑，兼顧金融機構(gòu)資產(chǎn)負債管理的需要，1999年10月，中國人民銀行批準(zhǔn)中資商業(yè)銀行法人對中資保險公司法人試辦五年期以上（不含五年期）、3000萬元以上的長期大額協(xié)議存款業(yè)務(wù)，利率水平由雙方協(xié)商確定。這是存款利率市場化的有益嘗試。 2002年2月和12月，協(xié)議存款試點的存款人范圍擴大到全國社會保障基金理事會和已完成養(yǎng)老保險個人賬戶基金改革試點的省級社會保險經(jīng)辦機構(gòu)。2003年11月，國家郵政局郵政儲匯局獲準(zhǔn)與商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社開辦郵政儲蓄協(xié)議存款。放開長期大額協(xié)議存款利率為存款利率市場化改革積累了經(jīng)驗，同時培育了商業(yè)銀行的存款定價意識，健全了存款利率管理的有關(guān)制度。改革實踐使“先長期大額，后短期小額”、“存款利率向下浮動，管住上限”的存款利率市場化的思路更加明確和清晰。2004年10月29日，人民銀行報經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，決定允許金融機構(gòu)人民幣存款利率下浮。即所有存款類金融機構(gòu)對其吸收的人民幣存款利率，可在不超過各檔次存款基準(zhǔn)利率的范圍內(nèi)浮動，但存款利率不能上浮。至此，人民幣存款利率實行下浮制度，實現(xiàn)了“放開下限，管住上限”的既定目標(biāo)。2004年10月29日放開金融機構(gòu)貸款利率上限（城鄉(xiāng)信用社除外）和存款利率下限是我國利率市場化改革進程中具有里程碑意義的重要舉措，標(biāo)志著我國利率市場化順利實現(xiàn)了“貸款利率管下限、存款利率管上限”的階段性目標(biāo)。該項政策構(gòu)建了現(xiàn)階段我國利率市場化改革的總體框架。今后，利率市場化改革將以落實該項政策為中心繼續(xù)推進，不斷完善金融機構(gòu)治理結(jié)構(gòu)與內(nèi)控機制，逐步提高利率定價和風(fēng)險管理能力，進一步加強中央銀行貨幣政策調(diào)控體系建設(shè)。第五節(jié) 金融風(fēng)險控制與監(jiān)管的改革和發(fā)展自20世紀(jì)80年代以來，經(jīng)濟全球化、金融自由化和資訊技術(shù)不斷發(fā)展，金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，金融效率得以提高，但伴隨而來的是金融風(fēng)險的與日俱增和世界經(jīng)濟的動蕩。進入20世紀(jì)90年代，先后出現(xiàn)了諸如墨西哥金融危機、東南亞金融危機以及巴林銀行的倒閉、日本大和銀行的巨額虧損、香港百富勤證券公司的倒閉等。倒閉或危機事件的出現(xiàn)比以往任何時候都頻繁，這些危機事件給金融機構(gòu)、金融市場及世界經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生了十分惡劣的影響，而且給人們提出了一個嚴(yán)肅的問題，即在貨幣化程度越來越高的現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，在經(jīng)濟全球化的環(huán)境下，如何做到在不影響金融效率、金融創(chuàng)新和市場發(fā)展的前提下，對金融業(yè)實行有效的風(fēng)險控制與監(jiān)管，維護金融體系的安全與穩(wěn)定。金融風(fēng)險是指在金融領(lǐng)域，由于風(fēng)險因素誘發(fā)風(fēng)險事件而導(dǎo)致金融機構(gòu)損失的可能性。也就是說，金融機構(gòu)在經(jīng)營過程中，由于決策失誤、客觀情況變化或其他原因使資金、財產(chǎn)、信譽等遭受風(fēng)險的可能性。風(fēng)險包括：信用風(fēng)險、國家風(fēng)險和轉(zhuǎn)移風(fēng)險、市場風(fēng)險、利率風(fēng)險、流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險、法律風(fēng)險和聲譽風(fēng)險。金融監(jiān)管是指一個國家（地區(qū)）的中央銀行或其他金融監(jiān)管當(dāng)局依據(jù)國家法律法規(guī)的授權(quán)對金融業(yè)實施監(jiān)督管理的行為。金融監(jiān)管既是一種全過程的監(jiān)管，又是一種多層次的監(jiān)管，包括政府監(jiān)管系統(tǒng)、各種金融機構(gòu)的內(nèi)部控制系統(tǒng)、金融業(yè)自律系統(tǒng)和社會監(jiān)督系統(tǒng)。其中金融機構(gòu)的內(nèi)部控制是金融監(jiān)管的基礎(chǔ)，政府監(jiān)管是金融監(jiān)管的主體核心。改革開放以來，中國金融業(yè)抓住歷史性機遇，不斷深化金融改革，擴大金融開放，加強金融監(jiān)管，改進金融服務(wù)，取得了明顯效果，對促進經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定發(fā)揮了十分重要的作用。但是，在金融業(yè)中存在的問題也很突出：一是國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)比例太高，潛在的風(fēng)險過大；二是一些非銀行機構(gòu)違規(guī)經(jīng)營，形成大量壞帳；三是非法成立金融機構(gòu)和非法從事金融業(yè)務(wù)依舊存在；四是證券市場和保險市場存在不少違法和違規(guī)問題等等。這些問題已經(jīng)嚴(yán)重危及我國金融秩序的穩(wěn)定，危及金融業(yè)乃至整個國民經(jīng)濟的健康發(fā)展。加強金融監(jiān)管，防范金融風(fēng)險是當(dāng)前金融工作的重要任務(wù)。一、我國的金融監(jiān)管發(fā)展歷程目前，我國實行的是對銀行、證券和保險的分業(yè)監(jiān)管體制，是在改革開放和建立社會主義市場經(jīng)濟體制的過程中逐步形成的。（一）關(guān)于銀行監(jiān)管體制的形成過程1979年10月4日，鄧小平同志在一次座談會上提出：必須把銀行真正辦成銀行，在這一思想的指導(dǎo)下，開始了中國金融業(yè)和金融管理體制改革的進程。從1979年到1984年，陸續(xù)恢復(fù)和設(shè)立了中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國工商銀行等專業(yè)銀行。1982年6月，中國人民銀行設(shè)立了金融管理司，主要負責(zé)對銀行和其它金融機構(gòu)的監(jiān)管。1984年1月1日起中國人民銀行專門行使中央銀行職能。1985年中國人民銀行成立了稽核體系，對所有金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)活動的過程和結(jié)果實行監(jiān)督與必要的制裁。1986年1月7日，國務(wù)院頒發(fā)了《中華人民共和國銀行管理暫行條例》，對中央銀行、專業(yè)銀行和其他金融機構(gòu)的基本職責(zé)、組織機構(gòu)、業(yè)務(wù)范圍以及分支機構(gòu)的增設(shè)、變更、撤消等都作出了明確的規(guī)定。這一時期銀行監(jiān)管的主要特點是：監(jiān)管的目標(biāo)和重點是維護國有銀行的主導(dǎo)地位以及對銀行實行信貸限額控制和利率管制。因此，監(jiān)管當(dāng)局在一定程度上把監(jiān)管僅僅看成是一種行業(yè)管制，在實際上是以合規(guī)性監(jiān)管為主。1992年下半年到1993年，經(jīng)濟出現(xiàn)過熱現(xiàn)象，金融秩序混亂，中國人民銀行宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管兩大職能未發(fā)揮應(yīng)有的作用，原有體制的缺陷明顯暴露出來。在1993年的金融體制改革中，把建立以中央銀行為核心的金融宏觀調(diào)控體系，作為改革的三大目標(biāo)之一，明確中國人民銀行的兩大職能，其中確定中國人民銀行的重要職責(zé)之一，是對金融機構(gòu)加強監(jiān)管，保障金融體系安全有效運營。中國加快了金融法制建設(shè)的步伐，逐步形成了以《中國人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》為主體的銀行和非銀行金融機構(gòu)的經(jīng)營與監(jiān)管的法律基礎(chǔ)。1994年2月中國人民銀行制定了《商業(yè)銀行資產(chǎn)負債比例管理考核暫行辦法》。1997年1月，對商業(yè)銀行等金融機構(gòu)實施外幣和本幣、表內(nèi)業(yè)務(wù)與表外業(yè)務(wù)的合并監(jiān)管。1998年1月1日起，取消了商業(yè)銀行貸款規(guī)模管理，同年對中國金融監(jiān)管體制進行了重大的改革，開始建立分業(yè)監(jiān)管制度，將證券和保險的監(jiān)管權(quán)由中國人民銀行移交給中國證券監(jiān)督管理委員會和中國保險監(jiān)督管理委員會。同年中國人民銀行內(nèi)部管理體制也實施了重大改革，撤消原省級分行