freepeople性欧美熟妇, 色戒完整版无删减158分钟hd, 无码精品国产vα在线观看DVD, 丰满少妇伦精品无码专区在线观看,艾栗栗与纹身男宾馆3p50分钟,国产AV片在线观看,黑人与美女高潮,18岁女RAPPERDISSSUBS,国产手机在机看影片

正文內(nèi)容

美國住房抵押貸款市場金融風(fēng)險分擔(dān)機制的研究碩士學(xué)位論文(編輯修改稿)

2024-07-25 20:25 本頁面
 

【文章內(nèi)容簡介】 的原因是房價變動,之后是貸款特征、貸款價值比LTV、資產(chǎn)類型和貸款規(guī)模等因素。Bart Lambrecht(1997)[7]在一般威布爾分布模型中得出貸款價值比LTV對違約概率有著顯著影響的結(jié)論,這證明了貸款價值比越高,違約概率越大的理論觀點。Robert(2001)[8]研究了鄰居特征對個人住房抵押貸款違約風(fēng)險的影響。該研究調(diào)查了鄰居特征對FHA抵押貸款違約的影響,調(diào)查中同時包括了鄰居特征、抵押貸款特征和借款人特征。通過變量控制,從而將鄰居的影響從其它變量中分離出來。該研究試圖辨別鄰居的種族、收入對住房抵押貸款借款人信譽的影響。William Adams(2007)[9]等人從流動性和信息不對稱的角度出發(fā),研究次貸危機形成的原因,并發(fā)現(xiàn)違約率和貸款規(guī)模有顯著關(guān)系(道德風(fēng)險),而且借款人面對大的貸款更想違約。Christopher J. Mayer和Karen Pence(2008)[10]通過LoanPerformance、HUD和HMDA三大數(shù)據(jù)庫,描繪出美國次級抵押貸款在全國的分布情況,并通過統(tǒng)計方法得到次貸發(fā)生的主要起源地,從住房抵押貸款借款人角度深入分析次貸危機最初的誘發(fā)源。 Hui Tong和ShangJin Wei(2008)[11]通過2001年911事件后消費者信心受到?jīng)_擊下的一系列數(shù)據(jù),創(chuàng)建行業(yè)敏感性指標(biāo),并用該指標(biāo)結(jié)合2007年7月到2008年4月的數(shù)據(jù),對次貸危機進(jìn)行詮釋,并試圖解釋經(jīng)濟(jì)危機如何從金融行業(yè)向非金融行業(yè)擴展的機理。Adam Schuermann(2008)[12]對次級抵押貸款的證券化做了非常詳細(xì)的介紹和歸納,并從資產(chǎn)證券化的參與者角度提出了次貸危機中存在的5大客體矛盾,將證券化的基本原理連同最新的資本市場數(shù)據(jù)做了非常詳細(xì)的歸納。167。 國內(nèi)方面中國由于我國個人住房抵押貸款一級市場還處于起步階段,二級市場的發(fā)展更是處于探討過程中,尚未進(jìn)入實際運作階段。國內(nèi)學(xué)者的研究成果主要集中于資產(chǎn)證券化在我國發(fā)展的必要性,和選擇住房抵押貸款還是不良貸款作為我國資產(chǎn)證券化的突破口這2個方面上。戴曉鳳(2003)[13]等認(rèn)為資本成本和流動性交易成本的增大是商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化的動因。自有資本比例規(guī)制等金融監(jiān)管的強化和金融領(lǐng)域里金融資本整體成本上升的壓力是資本成本增加的原因。市場利率波動擴大了銀行潛在流動性的需求和銀行作為資金供應(yīng)者的代理人,其委托代理費用的相對上升則是流動性交易成本上升的原因。楊濤(2004)[14]認(rèn)為,根據(jù)我國國情,明確以下三個層次的具體目標(biāo)能夠更好地推動我國住房抵押貸款市場的發(fā)展:一是推進(jìn)結(jié)構(gòu)性金融概念的引入,積極研究和發(fā)展MBS來提升我們的金融創(chuàng)新水平,加強相關(guān)法律法規(guī)的建設(shè)以帶動金融創(chuàng)新相關(guān)的制度改革,為金融創(chuàng)新創(chuàng)造必要條件;二是完善住宅金融體系,提高居民收入,積極引導(dǎo)市場資金投入到MBS市場,為住房市場注入新的活力,使住宅消費更具有合理性;三是完善資本市場結(jié)構(gòu),增加金融產(chǎn)品種類,推行MBS市場的建立以推動整個債券市場的發(fā)展,進(jìn)而促進(jìn)資本市場的統(tǒng)一和完善。曹紅輝(2005)[15]則認(rèn)為我國不同銀行之間的具體情況不一,不同銀行的資產(chǎn)證券化突破口可以多元化,四大國有商業(yè)銀行可以對本身持有的眾多不良貸款進(jìn)行資產(chǎn)證券化,中小商業(yè)銀行可以更多地對住房抵押貸款進(jìn)行資產(chǎn)證券化。易憲容(2005)[16]認(rèn)為我國家庭目前的高負(fù)債率是造成個人住房抵押貸款風(fēng)險產(chǎn)生的一個重要原因。但他的研究主要是突出說明目前我國房地產(chǎn)市場存在泡沫現(xiàn)象,住房價格上漲過快,但他的分析重心并不在住房抵押貸款之上。羅斌、曾祥英(2006)[17]運用博弈論來分析我國銀行應(yīng)首先選取何種資產(chǎn)作為資產(chǎn)證券化試點,認(rèn)為選擇高質(zhì)量資產(chǎn)還是低質(zhì)量資產(chǎn)作為證券化資產(chǎn)主要取決于其是否能夠獲得正的額外收益。2008年,也有學(xué)者開始對本次次貸危機做了相關(guān)研究,主要集中在本次危機對我國資產(chǎn)證券化的有何啟示作用和對金融創(chuàng)新的反思這兩個問題之上。孫立堅(2007)[18]對次貸風(fēng)波回顧后,認(rèn)為“次級住房抵押貸款”是市場競爭和深化的結(jié)果,但消費者信貸存在差異化,金融中介機構(gòu)通過過度競爭卻標(biāo)準(zhǔn)化的風(fēng)險定價方法是無法定出正確的風(fēng)險價格,從而導(dǎo)致過度的貸款擴張行為,不知不覺中埋下了爆發(fā)金融風(fēng)波的種子。李圓(2008)[19]通過歸納美國次貸證券化過程中存在的缺陷,特別分析了信用評級機構(gòu)的責(zé)任缺失問題,警示我國資產(chǎn)證券化后仍然要關(guān)注貸款的資質(zhì)和信用風(fēng)險,加強信息披露以避免信息不對稱。曹遠(yuǎn)征(2008)[20]著重對次級債進(jìn)行了界定,并對其的影響機制進(jìn)行了分析,結(jié)合美國經(jīng)濟(jì)基本面因素和金融市場狀況,對次級債的具體影響和未來走勢進(jìn)行了分析,認(rèn)為在世界金融市場聯(lián)系日趨緊密的今天,中國金融市場應(yīng)摒棄被動防守、因噎廢食的心態(tài),以開放的姿態(tài),在提高本土市場各類主體的抗風(fēng)險能力的同時,積極參與國際金融市場的競爭與合作。中國社會科學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)部[21]2008年6月也組織了赴美考察團(tuán),并發(fā)表了美國次貸危機考察報告,報告從八個方面,系統(tǒng)地分析了美國次級貸款危機,描繪了危機形成的背景、表現(xiàn)和直接損失,介紹了美國政府相關(guān)的政策干預(yù)和效果,談到了次貸危機對國際金融體系和中國金融穩(wěn)定的影響,最后提出本次危機對中國的啟示。167。 相關(guān)研究評述由上可知,國外學(xué)者常以銀行作為出發(fā)點進(jìn)行研究,因為在房地產(chǎn)市場和住房抵押貸款市場中,以銀行為代表的金融機構(gòu)扮演著重要的角色,銀行不單單是國家經(jīng)濟(jì)的核心組成部分,也是房地產(chǎn)市場和住房抵押貸款市場的重要資金來源,所以在住房抵押貸款市場金融風(fēng)險分擔(dān)機制的研究中,需要探明房地產(chǎn)市場和銀行體系之間金融風(fēng)險是如何傳導(dǎo)和相互影響的。國外學(xué)者從不同角度積極研究住房抵押貸款市場相關(guān)問題,常常配合市場數(shù)據(jù)進(jìn)行實證研究,將各種風(fēng)險因子進(jìn)行提取和量化,這樣不僅僅有助于理論分析的深入,也有助于為金融風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的建立創(chuàng)造條件??偟目磥恚瑖H領(lǐng)先的研究方向在于微觀層面研究和金融風(fēng)險分析、控制等深層次問題之上。反觀國內(nèi)學(xué)者的研究現(xiàn)狀,前期研究大多還停留在住房抵押貸款資產(chǎn)證券化積極性和必要性,政策建議居多而實證研究居少,提出的觀點雖然合理但缺乏數(shù)據(jù)支撐,抑或是單方面強調(diào)資產(chǎn)證券化的益處而往往沒有提示相關(guān)的負(fù)面隱患。次貸危機爆發(fā)后,國內(nèi)學(xué)者反映較為積極,但研究思路大多是自上而下,從目前危機出現(xiàn)的惡性結(jié)果來推論危機爆發(fā)的原因,并由此提出我國金融創(chuàng)新的啟示和反思。國內(nèi)學(xué)者沒有很深入的研究美國次貸危機的現(xiàn)狀,很少從風(fēng)險這個金融核心概念的角度去看待美國住房抵押貸款市場的風(fēng)險分擔(dān)機制,沒搞清楚金融風(fēng)險為何如此迅速傳遞擴散并且逐級放大而演變成金融危機等深層面的關(guān)鍵問題。在此方面急需國內(nèi)學(xué)者跟進(jìn)研究,這也是我最終選擇住房抵押貸款市場的風(fēng)險管理作為碩士論文的切入點,希望能為我國的住房抵押貸款市場的運作和發(fā)展提供一些有益的參考。167。 相關(guān)概念介紹為了論文行文的方便以及更能明確說明本論文所要研究的內(nèi)容,同時又不至于引起歧義,筆者認(rèn)為有必要對如下幾個概念進(jìn)行明確的界定。(1)住房抵押貸款住房抵押貸款是指借款人以其所購置的房地產(chǎn)作為抵押,按購房款的一定比率從銀行借款,然后在一定期限內(nèi),按月償還其所借款項的一種貸款形式。居民支付較少的首期付款后,就能買得起昂貴的房子,然后每月償還一定金額的錢,在連本帶利還清全部貸款后,房子產(chǎn)權(quán)才完全歸其所有。(2)住房抵押貸款一級市場與二級市場美國的住房抵押貸款市場可以分為住房抵押貸款一級市場和住房抵押貸款二級市場兩種。一級市場是發(fā)放貸款的金融機構(gòu)直接將住房抵押貸款發(fā)放給借款人的市場。二級市場則是在一級市場基礎(chǔ)上衍生出來的再交易市場,主要包括個人住房抵押貸款資產(chǎn)證券化形成的金融衍生品。在發(fā)達(dá)國家,住房抵押貸款一、二級市場在風(fēng)險防范方面已形成了一個有機整體,可相互補充、互相促進(jìn)。房地產(chǎn)購買者抵押貸款銀行證券投資者一級市場二級市場 住房抵押貸款一級和二級市場關(guān)系資料來源:從Kristin Chen (2002)[22]整理而來。(3)貸款價值比 LTV貸款價值比(LoantoValue)是指借款人在商業(yè)銀行所貸本金總額與住房評估價值之間的比,在國外貸款價值比率是貸款金融機構(gòu)控制違約風(fēng)險的一個重要的指標(biāo)。 (4)風(fēng)險分擔(dān)、風(fēng)險分散與風(fēng)險管理風(fēng)險分擔(dān)是指經(jīng)濟(jì)中的風(fēng)險最終由誰來承擔(dān)、如何在不同主體之間進(jìn)行分配,風(fēng)險如何在這些主體之間傳遞,是從宏觀角度來看待風(fēng)險。風(fēng)險分散是從投資者的角度來看待風(fēng)險,是指投資者將資金配置到不同的金融工具上,由此可以規(guī)避個別金融資產(chǎn)波動的風(fēng)險。風(fēng)險管理一般指金融機構(gòu)或投資者運用各種金融工具或其他的策略對投資中所面臨的風(fēng)險進(jìn)行規(guī)避、轉(zhuǎn)移、分散、對沖、補償?shù)龋源藖磉_(dá)到風(fēng)險的優(yōu)化配置和利潤最大化,風(fēng)險分散是風(fēng)險管理中的一種方法。(5)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險與金融風(fēng)險經(jīng)濟(jì)風(fēng)險是指經(jīng)濟(jì)活動中和經(jīng)濟(jì)運行中發(fā)生超出經(jīng)濟(jì)主體預(yù)期的各種不利結(jié)果的可能性,它是一種客觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,其產(chǎn)生與人類經(jīng)濟(jì)活動中種種不確定性因素密切相關(guān)。金融風(fēng)險是指金融機構(gòu)在經(jīng)營活動中和交易過程中可能面臨的風(fēng)險,是圍繞金融機構(gòu)、金融交易和金融資產(chǎn)這一層面的事物而定義和產(chǎn)生的。所以,金融活動是經(jīng)濟(jì)活動的一個分支領(lǐng)域,金融風(fēng)險包含在經(jīng)濟(jì)風(fēng)險之中,其本身就是一種經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。(6)資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化是將能夠有穩(wěn)定預(yù)期現(xiàn)金流的、但缺乏流動性的資產(chǎn),打包集結(jié)成資產(chǎn)池,并對資產(chǎn)池的現(xiàn)金流及其風(fēng)險進(jìn)行結(jié)構(gòu)性分拆重組,形成由抵押貸款組合支持的證券,通過一定的擔(dān)保進(jìn)行信用增級,然后在資本市場發(fā)行和銷售的過程。167。 研究方法和內(nèi)容框架167。 研究方法(1)從實證的角度,對住房抵押貸款市場風(fēng)險因子傳遞機制進(jìn)行分析。將數(shù)據(jù)帶入向量自回歸VAR模型進(jìn)行估計測算,來剖析美國住房抵押貸款市場的主要風(fēng)險因子之間的傳遞關(guān)系,研究風(fēng)險因子的變動將如何影響美國國家經(jīng)濟(jì)狀況。(2)提出金融風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的指標(biāo)體系,并用logit模型來估算出預(yù)警信號曲線圖,以達(dá)到防范金融風(fēng)險的預(yù)警作用。167。 內(nèi)容框架本文共分五章。第一章為緒論,主要包括選題意義、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀綜述和本文會涉及到的專業(yè)術(shù)語概念解釋,為全文的展開做好鋪墊。第二章以住房抵押貸款涉及到的、且不斷進(jìn)化升級的相關(guān)市場板塊作為行文思路,并將資產(chǎn)證券化理論、信用增級理論、違約風(fēng)險理論等放入其中進(jìn)行相關(guān)論述,更好地將市場現(xiàn)狀和相關(guān)理論分析結(jié)合起來,進(jìn)一步體現(xiàn)了美國住房抵押貸款市場在不斷演進(jìn)發(fā)展過程中,風(fēng)險是如何慢慢積累的。第三章和第四章為本文主體部分。第三章先分析和研究次級抵押貸款債券市場的基礎(chǔ)金融風(fēng)險,再對其風(fēng)險分擔(dān)機制進(jìn)行研究,提出風(fēng)險分擔(dān)機制中隱含的風(fēng)險。然后結(jié)合具體數(shù)據(jù),對美國住房抵押貸款市場做實證研究,研究清楚主要風(fēng)險因子之間的傳遞機制和相互影響程度,證明房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定發(fā)展對整個國家經(jīng)濟(jì)的重要性。最后對金融風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)進(jìn)行構(gòu)建,得到四大類14個分指標(biāo)的體系,并提出用logit模型來做預(yù)警模型的設(shè)想。第四章則先從我國住房抵押市場的現(xiàn)狀出發(fā),結(jié)合美國次貸危機出現(xiàn)的問題,對我國現(xiàn)階段住房金融創(chuàng)新提出自己的看法,并給出住房金融創(chuàng)新過程中風(fēng)險控制的建議。第五章是全文的結(jié)語和展望。緒論美國住房抵押貸款市場概述 住房抵押貸款市場的金融風(fēng)險分擔(dān)機制研究 基礎(chǔ)金融風(fēng)險研究 風(fēng)險分擔(dān)機制研究 風(fēng)險因子傳遞機制研究 金融風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建 住房抵押貸款市場 信用衍生品市場 住房抵押貸款支持證券市場 風(fēng)險警示和政策建議 總結(jié)與展望 論文總體框架圖167。 論文的創(chuàng)新之處(1)利用金融體系風(fēng)險分擔(dān)理論來詮釋美國住房抵押貸款市場的風(fēng)險隱患;(2)運用最新的美國住房抵押貸款市場相關(guān)數(shù)據(jù),利用向量自回歸VAR模型,探究美國住房抵押貸款市場的主要風(fēng)險暴露因子之間的傳遞機制。(3)結(jié)合文章中已經(jīng)得出的房地產(chǎn)市場風(fēng)險傳遞鏈和貨幣市場傳遞鏈,在一般的金融風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)基礎(chǔ)之上,將以房地產(chǎn)市場為代表性的資產(chǎn)價格泡沫指標(biāo)加入進(jìn)去,形成四大類風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)并提出風(fēng)險預(yù)警模型的構(gòu)建設(shè)想。9第二章 美國住房抵押貸款市場概述 第二章 美國住房抵押貸款市場概述本章將從美國住房抵押貸款市場概況出發(fā),以住房抵押貸款涉及到的、且不斷進(jìn)化升級的相關(guān)市場板塊作為行文思路,并將資產(chǎn)證券化理論、信用增級理論、違約風(fēng)險理論等放入其中進(jìn)行相關(guān)論述,作為第三章分析的理論支撐,并且更好地將市場現(xiàn)狀和相關(guān)理論結(jié)合起來,進(jìn)一步體現(xiàn)了美國住房抵押貸款市場在不斷演進(jìn)發(fā)展過程中,銀行是如何將自身內(nèi)在風(fēng)險分擔(dān)出去,但卻在整個金融體系慢慢積累的。167。 美國住房抵押貸款市場167。 抵押貸款及其種類所謂抵押貸款,是以指定的不動產(chǎn)作為抵押所取得的貸款。當(dāng)借款人無法履行還款計劃時,貸款人可以通過處置抵押物來收回債權(quán)。抵押貸款可分為兩類:固定利率抵押貸款(FRMs)和可調(diào)整利率抵押貸款(ARMs)。(1)固定利率抵押貸款(FRMs)固定利率抵押貸款是指借款人與貸款機構(gòu)約定在一定借款期限內(nèi)都以一個固定利率支付利息的貸款。購房者采用固定利率抵押貸款可以鎖定自己的還款利率,防止利率變動而導(dǎo)致利息支出的不確定性。由于這對借款人有利,固定利率抵押貸款所約定的利率水平一般要高于浮動利率抵押貸款。固定利率抵押貸款是分期償還的,每月還款金額包括利息和本金兩部分。傳統(tǒng)的抵押貸款為30年期固定利率且呈水平支付結(jié)構(gòu)的貸款,在整個360次水平支付結(jié)束后,貸款全部還清。(2)可調(diào)整利率抵押貸款(ARMs:AdjustableRate Mortgage)可調(diào)整利率抵押貸款是一種根據(jù)某種適當(dāng)選擇的參考利率對合同利率進(jìn)行定期重設(shè)的貸款。參考利率一般是國債的基準(zhǔn)利率或者儲蓄機構(gòu)的資金成本利率,參考利率對可調(diào)整利率抵押貸款的定價有重大影響??烧{(diào)整利率抵押貸款產(chǎn)品會使借款人承擔(dān)更大的風(fēng)險,如果利率上升會導(dǎo)致每月支付的金額增加,如果借款人沒有能力支付,違約就會出現(xiàn)。開始時,可調(diào)整利率抵押貸款一般會在條款中規(guī)定低于市場水平的引逗利率(teaser rate),這也是廣大美國住房抵押貸款借款人對此類產(chǎn)品非常追捧的原因之一,目前可調(diào)整利率抵押貸款占據(jù)了市場50%以上的份額。固定利率抵押貸款在抵押貸款市場發(fā)展初期是主力軍,但隨著市場的不斷發(fā)展和貸款人逐步向信用等級偏低人群轉(zhuǎn)移的情況下,
點擊復(fù)制文檔內(nèi)容
環(huán)評公示相關(guān)推薦
文庫吧 www.dybbs8.com
備案圖片鄂ICP備17016276號-1