當(dāng)前我國上市公司股利分配的調(diào)研報告調(diào)查分析畢業(yè)論文(編輯修改稿)
2025-07-24 14:54 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 工股份有限公司是在2004年上市，但其在上市公告書中亦披露了2003年度財務(wù)報告，該報告中宣告發(fā)放股利。精達股份、三佳科技于2002年上市 現(xiàn)金股利是以現(xiàn)金形式發(fā)放的股利，是股東的實際收益，我國通常稱為“紅利”，發(fā)放現(xiàn)金股利稱為派現(xiàn)或分紅，現(xiàn)金股利一般按季度、半年或一年一次向股東發(fā)放，一年分配股利的次數(shù)因各公司而異。在銅陵上市公司中，大多采用這種分配方式，企業(yè)一般是一年支付一次。投資者之所以投資于股票，很大程度上是寄希望于股票的高收益，而收益的最終體現(xiàn)是現(xiàn)金的流入。派發(fā)現(xiàn)金比例的高低體現(xiàn)了公司的實力及給股東的回報能力，即現(xiàn)金股利發(fā)放的多少，將直接影響到公司的股票價格。但并不是現(xiàn)金股利發(fā)放得越多越好，要綜合上市公司自身的情況，因為發(fā)放現(xiàn)金股利除了要有累計盈余外，還需要有充足的現(xiàn)金儲備，往往會給公司帶來一定的資金壓力。對于公司來說，基于長期成長與財務(wù)經(jīng)營的需要，必須保留現(xiàn)金以備置固定資產(chǎn)或用于其他途徑。所以，當(dāng)企業(yè)有足額未指定用途的累計盈利，并且有足夠的現(xiàn)金時，可以支付現(xiàn)金股利。反之，則應(yīng)選擇其他股利形式。 股票股利是公司以增發(fā)的股票為股利的支付方式，將本企業(yè)的普通股股票發(fā)給股東。發(fā)放股票股利稱為送股，這種形式運用較多，是僅次于現(xiàn)金股利的常用股利發(fā)放形式。股票股利其實是一種兩全齊美的股利分配方案，對股東來說，以股票的形式獲取股利，隨即將紅股拋出便可兌現(xiàn)；若保有紅股，則對其增值有著極大的想象空間。對公司來說，以增發(fā)股票的形式作為股利：一是可以控制現(xiàn)金流出，當(dāng)公司利潤增加，預(yù)期未來有許多不錯的投資機會，準(zhǔn)備擴展其業(yè)務(wù)時，或當(dāng)年公司現(xiàn)金流入緊張，需要現(xiàn)金以供周轉(zhuǎn)時，公司往往會放棄現(xiàn)金股利而代之以股票股利；二是可以稀釋流通在外的本公司股票價格，從而吸引更多的中小投資者；三是可以給股東某些有益的暗示，股票股利的發(fā)放說明公司可能有更好的投資機會，公司的增長潛力會因之放大，未來的收益可能會抵補發(fā)放股票股利而稀釋的每股收益且有剩余等。 公積金轉(zhuǎn)增股本是我國上市公司一種常見的股本擴張方式，主要包括資本公積轉(zhuǎn)增股本和盈余公積轉(zhuǎn)增股本，是指公司將資本公積或盈余公積轉(zhuǎn)化為股本，并未改變股東的權(quán)益，卻增加了股本的規(guī)模，因而客觀結(jié)果類似于股票股利。票股利和公積金轉(zhuǎn)增股本都具有擴大公司股本規(guī)模、股東不需要繳納認(rèn)購款項的特點，為此，投資者往往將二者混為一談。其實，公積金轉(zhuǎn)增股本與股票股利有著本質(zhì)上的區(qū)別：股票股利來自公司的年度稅后利潤，只有在公司有盈余的情況下，才能向股東分派股票股利，而公積金轉(zhuǎn)增股本則來自于資本公積（資本公積轉(zhuǎn)增股本可以不受公司本年度可分配利潤多少的限制）或盈余公積，只需將公司賬面上的資本公積或盈余公積減少一些，增加相應(yīng)的注冊資本金就可以了。因此從嚴(yán)格的意義上來說，公積金轉(zhuǎn)增股本并不屬于利潤分配，但由于其會影響股價（公積金轉(zhuǎn)增股本按股票面值計算，轉(zhuǎn)增后二級市場的股價雖然經(jīng)過除權(quán)，但仍然高于票面價值，若有填權(quán)行情，投資者還可以從二級市場上得到實惠）。所以，我國的投資者和上市公司一般都將其視為股利分配的一種形式。 上市公司在股利發(fā)放中，既可單獨使用某一形式，也可根據(jù)需要混合使用?；旌戏峙浞绞绞侵干鲜泄驹诎l(fā)放股利時，不是只選用一種方式，而是將幾種方式進行組合使用?；旌戏绞交虬信涩F(xiàn)、送股和公積金轉(zhuǎn)增股本三種方式，具體包括四種情況：派現(xiàn)加送股、派現(xiàn)加轉(zhuǎn)增、送股加轉(zhuǎn)增、派現(xiàn)加送股加轉(zhuǎn)增。在銅陵上市公司中無派現(xiàn)加送股和派現(xiàn)加送股加轉(zhuǎn)增的情況，其中精達特種電磁線股份有限公司、銅峰電子股份有限公司分別出現(xiàn)派現(xiàn)加轉(zhuǎn)增和送股加轉(zhuǎn)增兩種情況。在現(xiàn)實生活中，許多上市公司會結(jié)合自身具體狀況，在權(quán)衡股本擴張、收益增長速度、資金需求等各種要素后，采取混合的股利分配方式，以實現(xiàn)公司的經(jīng)營目標(biāo)。（三）銅陵市上市公司股利分配的主要特點銅陵有色金屬集團股份有限公司（股票簡稱：G銅都；股票代碼：000630） 1996年11月在深圳證券交易所掛牌上市，是中國銅工業(yè)板塊最早上市發(fā)行股票的公司，是安徽省第一家股份制試點企業(yè)。隨著證券市場的不斷發(fā)展，上市公司日漸成熟，投資者日趨理性，管理層的監(jiān)管也日益規(guī)范。但總的來說，銅陵的證券市場仍處于探索發(fā)展階段，與其他市相比還很不成熟，而作為上市公司重要的財務(wù)政策之一的股利政策，也育著符合這一時期的鮮明特點。每家上市公司的股利政策各有差異，但也表現(xiàn)出了一些共同的特點和相同的傾向性，這些特點一方面是由銅陵上市公司和證券市場的特殊性決定的，另一方面也是銅陵上市公司股利分配不規(guī)范的體現(xiàn)。具體而言，銅陵上市公司股利分配主要呈現(xiàn)以下特點：由于許多因素的存在，致使上市公司的股利政策影響公司的股票價格，并最終影響到股東財富最大化的目標(biāo)。對此，上市公司必須出于對現(xiàn)實利益和長遠(yuǎn)利益的考慮，作出最佳股利政策。但從銅陵上市公司股利政策著，公司往往對現(xiàn)實利益與長遠(yuǎn)利益之間的平衡缺乏考慮，其股利政策表現(xiàn)出不分配的特點。銅陵上市公司從2000年度至2009年度不分配公司比例（表2表24）表明，大體上不分配股利的公司仍占有相當(dāng)?shù)谋戎亍Ｆ渲?007年和2009年有4家公司不分配，%，2008年也有3家公司不分配，占公司總數(shù)的50%，從2002年有所下降，2004年、2005年僅1家，%。然后從2006年不分配比例持續(xù)上升，%，與2004年的最低點相比上升了50個百分點。從表24所顯示的上市公司持續(xù)未分配情況的統(tǒng)計可見，持續(xù)未分配的公司數(shù)雖呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢，但是各階段均有持續(xù)未進行分配的公司。其中，安納達鈦業(yè)股份有限公司持續(xù)未分配的年數(shù)更達到5年之久。相關(guān)數(shù)據(jù)極大程度的表明了銅陵上市公司不分配的現(xiàn)象較為嚴(yán)重。表23銅陵市上市公司股利分配情況表分配情況2000200120022003200420052006200720082009公司數(shù)公司數(shù)公司數(shù)公司數(shù)公司數(shù)公司數(shù)公司數(shù)公司數(shù)公司數(shù)公司數(shù)不分配2112113434分配數(shù)1244553232表24銅陵市上市公司股利持續(xù)未分配情況起始年度2000200120022003200420052006200720082009公司總數(shù)3355666666持續(xù)2年未分配公司數(shù)1111—1222—持續(xù)3年未
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