【文章內(nèi)容簡介】 定的發(fā)展。本文從四個部分對我國牛奶行業(yè)上市公司的股利分配情況進行論述，通過實證分析研究希望可以對我國上市牛奶公司的股利分配方式的優(yōu)化提供幫助。 第一部分，緒論，主要是闡述了本文的研究所處的研究環(huán)境及研究意義，同時也對國內(nèi)外研究情況進行闡述，為本研究的進行提供了充分的理論支持。 第二部分，股利政策及股利分配方式，通過對股利和股利政策的定義進行介紹，讓讀者能夠?qū)@兩個概念有一個清晰的認識，接著對股利分配方式進行了研究。 第三部分，牛奶業(yè)上市公司股利分配情況和問題及其原因分析，對我國牛奶公司上市公司的股利分 配方案進行了分析研究，同時給出了這些問題存在的原因。 第四部分，優(yōu)化我國牛奶業(yè)上市公司股利分配政策的建議，針對以上研究得出的問題及其原因，提出有針對性的優(yōu)化對策。 第五部分， 結(jié)論，總結(jié)本文對六家牛奶業(yè)上市公司股利分配政策的研究情況。 本科畢業(yè)設計（論文） 4 2 股利政策及股利分配方式 股利作為股東財產(chǎn)權(quán)利的一種表現(xiàn)形式，是股東為了獲得投資報酬的重要形式之一。國內(nèi)上市公司理應把股東財富最大化作為目標出發(fā)點，根據(jù)不同股利形式、不同股利政策類型的特點，做出恰當?shù)臎Q策。 股利及股利政策 股利的含義 股利是指股 份公司按股東的持股比例派發(fā)給股東的利潤。股利包括股息和紅利，都是股東因投資而取得的收益。股息，是公司根據(jù)股票面值，按照之前確定的固定比例向股東支付的公司盈余 。 紅利的含義有狹義上和廣義上的區(qū)別，狹義上的紅利指公司在把股息除外的前提下，事先不確定分配比率，由公司股東會根據(jù)公司的盈余狀況臨時決定向股東支付的公司盈余。廣義的紅利，還包括員工的獎金。 股利政策的含義 股利政策是指公司是否進行股利分配，分配股利的多少以及分配股利的時間等方面的方針和策略。它有狹義上和廣義上的區(qū)別，狹義上來講，其指的是研究普 通股股利與保留盈余兩者間支付比例的問題。廣義上來講，是指股利的宣布日、分配比例和分配時資產(chǎn)籌集的問題。股利政策方式主要包括剩余股利政策、穩(wěn)定股利額政策、固定股利率政策和正常股利加額外股利政策。這四種股利政策由于其各方面的差異，需要公司根據(jù)自身的經(jīng)營狀況、發(fā)展周期和發(fā)展?jié)摿Φ牟煌雌鋵嶋H情況來選擇和應用。 股利分配方式 股利分配，是指公司按照法律規(guī)定的程序并遵照一定的原則從公司的凈利潤中提取適當?shù)谋壤鳛橥顿Y回報，分配給股東的一種法律行為。股利分配是公司利潤分配的其中一種模式，是利潤分配的核心。目 前，我國上市公司有如下幾種分配股利的方式。而我國現(xiàn)有的股利分配方式主要為以下幾種： 現(xiàn)金股利 這種分配方式也被稱為派現(xiàn)，是公司直接用現(xiàn)金貨幣的形式將公司盈余按照比例發(fā)放給股票的持有者，是上市公司最常使用的股利分配方式，同時，也是在國外最常見的分配方式。 由于 現(xiàn)金更加讓一些中小型的股東安心，并且更最直觀的反映出自身的盈利情況，因此，這種方法帶來更多的中小型的投資者的投資和加盟。這是對于股票持有本科畢業(yè)設計（論文） 5 者來講，對于公司的管理者以及比重較大的股票持有者來講，這種方式更能使的其他股東的安心，并且對公司的未來不 再抱持懷疑，并且還可以吸引更多的投資者，對公司的未來發(fā)展十分有利。但是缺點就是，由于現(xiàn)金都用于進行利潤的派發(fā) ,一時間會讓公司的資金周轉(zhuǎn)方面運轉(zhuǎn)不靈活，這是這正是由于現(xiàn)金的大量流出造成的，因此，可以流動的資金銳減。所以，要想兼顧股東和公司的正常發(fā)展和未來發(fā)展，就需要衡量好這二者之間的比例關系，只有將這二者的比例協(xié)調(diào)好，才能讓廣大股票持有者滿意自身盈利的同時讓公司還能正常運轉(zhuǎn)。 股票股利 股票股利，也稱為送紅股，是公司通過發(fā)放股票取代現(xiàn)金向股東支付股息，正常情況下根據(jù)股東持股比例進行派發(fā)。股票股利 不會減少公司資產(chǎn)或增加負債，只是轉(zhuǎn)移了股東權(quán)益賬戶上的資金，這并不是資金的使用。雖然這種方式并沒有讓雙方獲得即時可見的利益，但是從長期發(fā)展考慮，公司可以通過這種方式進行讓資金更多的使用在未來發(fā)展上并且獲得更多的投資金 .另一方面，造成的股票數(shù)量的增多可以讓其價格稍微下降，會吸引更多的投資者前來進行股票的購買，無形中擴大了公司的范圍，并且讓其股票也有著穩(wěn)定的發(fā)展前景。而這種情況的適用者主要是處在前期成長階段的公司，而這種公司只要有實力，就會吸引更多的投資者。 財產(chǎn)股利 財產(chǎn)股利是指上市公司用證券或 實物向股東發(fā) 放 的股利。證券是上市公司把持有的其他公司的有價證券作為股利進行發(fā)放，實物是公司把自身的不動產(chǎn)及產(chǎn)品等作為股利進行發(fā)放。例如：文具公司可將生產(chǎn)的文具產(chǎn)品作為股利發(fā)放給員工 。 負債股利 負債股利是指公司在沒有能力發(fā)放股利的情況下，可短時間發(fā)行一種票據(jù)并在未來某一時刻支付股利。這種分紅方式，股東 雖然沒有 直接得到現(xiàn)金收益，但是通過所享有的債權(quán)獲得了利息，間接達到了投資的目的。該方式本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的替代方式，目前在我國的實務中很少用到，相關法律也并未禁止。 清算股利 清算股利 ，是指投資企業(yè)所獲得的被投資單位累積分派的利潤或現(xiàn)金股利超過被投資企業(yè)在接受投資后產(chǎn)生的累積凈損益由投資企業(yè)所享有的數(shù)額。從字面的意思理解就是結(jié)算股票持有人現(xiàn)有的股票的價值，實質(zhì)上是返還其股票持有人投資時的資金并不是這些投資基金帶來的收益額。 總之，清算股利是資本的返還而不是資本所帶來的收益。 本科畢業(yè)設計（論文） 6 3 牛奶業(yè)上市公司股利分配情況和問題及其原因分析 牛奶業(yè)上市公司股利分配總體情況 本文通過六家富有代表性并且經(jīng)營狀況良好的牛奶行業(yè)的上市公司，這六家上市公司分別是： 唄音美 、 叁源股份 、 咣鳴乳液 、 伊麗 股份、黑牛食 品以及 黃氏乳液 ，通過他們最近五年的每股收益的數(shù)據(jù)為例，分析該行業(yè)上市公司的股利分配的現(xiàn)狀： 通過表 就可以直觀的感受到， 伊麗 股份相對于其他公司其每股的收益都要高于其他上市公司。 表 6 家上市牛奶公司的每股收益 ① 分析表 元 公司年 份 唄音美 叁元 股份 咣鳴 乳業(yè) 伊麗 股份 黑牛食品 黃氏乳液 2021 年 2021 年 2021 年 2021 年 2021年 9月 ① 每股收益（ EPS）也稱為每股凈利潤或者每股盈余，是凈利潤與股本總數(shù)的比值，是普通股股東所持每股享有的凈利潤或需承擔的凈虧損。該指標主要用于評價企業(yè)的盈利能力，該指標比率越高，表示企業(yè)所創(chuàng)造的利潤越多。 牛奶業(yè)上市公司股利分配主要方式分析 我國上 市公司的股利分配方式有七種，分別是轉(zhuǎn)增股、轉(zhuǎn)增股 +派息、派息、派息 +轉(zhuǎn)增股 +送股、送股 +派息、不分紅和轉(zhuǎn)增股 +送股，而選取的六家上市公司則主要應用其中的兩種分配方法，即現(xiàn)金股利和轉(zhuǎn)增股本。后者主要指的是公司將資本公積轉(zhuǎn)化為股本。但從真正意義上來講，這并不能作為分紅回報給股東。但是這并不會影響到股東在公司享有的權(quán)益，并且還可以將股東現(xiàn)有的股票比重增大， 這 就是用資本公積向股東轉(zhuǎn)增股票。 在我國應用范圍最廣的現(xiàn)金股利，這種方式不僅是在上述的公司中出現(xiàn)，一半的上市公司也會多采用這種方式，就連國外也是如此。企業(yè)向股東 支付的現(xiàn)金通常情況下是來自于企業(yè)當期盈利或者累計利潤。需要注意的是，所有股息都必須經(jīng)過董事會公布，并且獲取股息的股東必須繳納稅項。一個企業(yè)現(xiàn)金股利發(fā)放的多少主要由企業(yè)的股利政策和經(jīng)營業(yè)績決定。 本科畢業(yè)設計（論文） 7 分紅融資是用于轉(zhuǎn)移融資的一種上市公司常用的手段，在表 中，通過統(tǒng)計這六家上市公司在近五年的股利分配情況可以直觀的看出，六家上市公司在 2021 年均選擇了不分配不轉(zhuǎn)增的分配方式，在一定程度上反應了我國 2021 年經(jīng)濟情況不樂觀。 表 6 家上市牛奶公司的股利 ② 分配表 單位：元 公司 年份 唄音美 叁源股份 咣鳴乳液 伊麗 股份 黑牛食品 黃氏乳液 2021 年 不分配不轉(zhuǎn)增 不分配不轉(zhuǎn)增 不分配不轉(zhuǎn)增 不分配不轉(zhuǎn)增 10 轉(zhuǎn) 增 8 派 元 2021 年 不分配不轉(zhuǎn)增 不分配不轉(zhuǎn)增 10 派 元 10 轉(zhuǎn)增 10股 10轉(zhuǎn)增 8股派 元 10 轉(zhuǎn) 增 3 派 元 2021 年 10 派 元 不分配不轉(zhuǎn)增 10 派 元 10 派 元 10派 3股派 元 10 派 元 2021 年 10 轉(zhuǎn)增 股派 元 不分配不轉(zhuǎn)增 10 派 元 10