【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 定的發(fā)展。本文從四個(gè)部分對(duì)我國(guó)牛奶行業(yè)上市公司的股利分配情況進(jìn)行論述，通過(guò)實(shí)證分析研究希望可以對(duì)我國(guó)上市牛奶公司的股利分配方式的優(yōu)化提供幫助。 第一部分，緒論，主要是闡述了本文的研究所處的研究環(huán)境及研究意義，同時(shí)也對(duì)國(guó)內(nèi)外研究情況進(jìn)行闡述，為本研究的進(jìn)行提供了充分的理論支持。 第二部分，股利政策及股利分配方式，通過(guò)對(duì)股利和股利政策的定義進(jìn)行介紹，讓讀者能夠?qū)@兩個(gè)概念有一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)，接著對(duì)股利分配方式進(jìn)行了研究。 第三部分，牛奶業(yè)上市公司股利分配情況和問(wèn)題及其原因分析，對(duì)我國(guó)牛奶公司上市公司的股利分 配方案進(jìn)行了分析研究，同時(shí)給出了這些問(wèn)題存在的原因。 第四部分，優(yōu)化我國(guó)牛奶業(yè)上市公司股利分配政策的建議，針對(duì)以上研究得出的問(wèn)題及其原因，提出有針對(duì)性的優(yōu)化對(duì)策。 第五部分， 結(jié)論，總結(jié)本文對(duì)六家牛奶業(yè)上市公司股利分配政策的研究情況。 本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 4 2 股利政策及股利分配方式 股利作為股東財(cái)產(chǎn)權(quán)利的一種表現(xiàn)形式，是股東為了獲得投資報(bào)酬的重要形式之一。國(guó)內(nèi)上市公司理應(yīng)把股東財(cái)富最大化作為目標(biāo)出發(fā)點(diǎn)，根據(jù)不同股利形式、不同股利政策類型的特點(diǎn)，做出恰當(dāng)?shù)臎Q策。 股利及股利政策 股利的含義 股利是指股 份公司按股東的持股比例派發(fā)給股東的利潤(rùn)。股利包括股息和紅利，都是股東因投資而取得的收益。股息，是公司根據(jù)股票面值，按照之前確定的固定比例向股東支付的公司盈余 。 紅利的含義有狹義上和廣義上的區(qū)別，狹義上的紅利指公司在把股息除外的前提下，事先不確定分配比率，由公司股東會(huì)根據(jù)公司的盈余狀況臨時(shí)決定向股東支付的公司盈余。廣義的紅利，還包括員工的獎(jiǎng)金。 股利政策的含義 股利政策是指公司是否進(jìn)行股利分配，分配股利的多少以及分配股利的時(shí)間等方面的方針和策略。它有狹義上和廣義上的區(qū)別，狹義上來(lái)講，其指的是研究普 通股股利與保留盈余兩者間支付比例的問(wèn)題。廣義上來(lái)講，是指股利的宣布日、分配比例和分配時(shí)資產(chǎn)籌集的問(wèn)題。股利政策方式主要包括剩余股利政策、穩(wěn)定股利額政策、固定股利率政策和正常股利加額外股利政策。這四種股利政策由于其各方面的差異，需要公司根據(jù)自身的經(jīng)營(yíng)狀況、發(fā)展周期和發(fā)展?jié)摿Φ牟煌?，按其?shí)際情況來(lái)選擇和應(yīng)用。 股利分配方式 股利分配，是指公司按照法律規(guī)定的程序并遵照一定的原則從公司的凈利潤(rùn)中提取適當(dāng)?shù)谋壤鳛橥顿Y回報(bào)，分配給股東的一種法律行為。股利分配是公司利潤(rùn)分配的其中一種模式，是利潤(rùn)分配的核心。目 前，我國(guó)上市公司有如下幾種分配股利的方式。而我國(guó)現(xiàn)有的股利分配方式主要為以下幾種： 現(xiàn)金股利 這種分配方式也被稱為派現(xiàn)，是公司直接用現(xiàn)金貨幣的形式將公司盈余按照比例發(fā)放給股票的持有者，是上市公司最常使用的股利分配方式，同時(shí)，也是在國(guó)外最常見(jiàn)的分配方式。 由于 現(xiàn)金更加讓一些中小型的股東安心，并且更最直觀的反映出自身的盈利情況，因此，這種方法帶來(lái)更多的中小型的投資者的投資和加盟。這是對(duì)于股票持有本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 5 者來(lái)講，對(duì)于公司的管理者以及比重較大的股票持有者來(lái)講，這種方式更能使的其他股東的安心，并且對(duì)公司的未來(lái)不 再抱持懷疑，并且還可以吸引更多的投資者，對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展十分有利。但是缺點(diǎn)就是，由于現(xiàn)金都用于進(jìn)行利潤(rùn)的派發(fā) ,一時(shí)間會(huì)讓公司的資金周轉(zhuǎn)方面運(yùn)轉(zhuǎn)不靈活，這是這正是由于現(xiàn)金的大量流出造成的，因此，可以流動(dòng)的資金銳減。所以，要想兼顧股東和公司的正常發(fā)展和未來(lái)發(fā)展，就需要衡量好這二者之間的比例關(guān)系，只有將這二者的比例協(xié)調(diào)好，才能讓廣大股票持有者滿意自身盈利的同時(shí)讓公司還能正常運(yùn)轉(zhuǎn)。 股票股利 股票股利，也稱為送紅股，是公司通過(guò)發(fā)放股票取代現(xiàn)金向股東支付股息，正常情況下根據(jù)股東持股比例進(jìn)行派發(fā)。股票股利 不會(huì)減少公司資產(chǎn)或增加負(fù)債，只是轉(zhuǎn)移了股東權(quán)益賬戶上的資金，這并不是資金的使用。雖然這種方式并沒(méi)有讓雙方獲得即時(shí)可見(jiàn)的利益，但是從長(zhǎng)期發(fā)展考慮，公司可以通過(guò)這種方式進(jìn)行讓資金更多的使用在未來(lái)發(fā)展上并且獲得更多的投資金 .另一方面，造成的股票數(shù)量的增多可以讓其價(jià)格稍微下降，會(huì)吸引更多的投資者前來(lái)進(jìn)行股票的購(gòu)買，無(wú)形中擴(kuò)大了公司的范圍，并且讓其股票也有著穩(wěn)定的發(fā)展前景。而這種情況的適用者主要是處在前期成長(zhǎng)階段的公司，而這種公司只要有實(shí)力，就會(huì)吸引更多的投資者。 財(cái)產(chǎn)股利 財(cái)產(chǎn)股利是指上市公司用證券或 實(shí)物向股東發(fā) 放 的股利。證券是上市公司把持有的其他公司的有價(jià)證券作為股利進(jìn)行發(fā)放，實(shí)物是公司把自身的不動(dòng)產(chǎn)及產(chǎn)品等作為股利進(jìn)行發(fā)放。例如：文具公司可將生產(chǎn)的文具產(chǎn)品作為股利發(fā)放給員工 。 負(fù)債股利 負(fù)債股利是指公司在沒(méi)有能力發(fā)放股利的情況下，可短時(shí)間發(fā)行一種票據(jù)并在未來(lái)某一時(shí)刻支付股利。這種分紅方式，股東 雖然沒(méi)有 直接得到現(xiàn)金收益，但是通過(guò)所享有的債權(quán)獲得了利息，間接達(dá)到了投資的目的。該方式本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的替代方式，目前在我國(guó)的實(shí)務(wù)中很少用到，相關(guān)法律也并未禁止。 清算股利 清算股利 ，是指投資企業(yè)所獲得的被投資單位累積分派的利潤(rùn)或現(xiàn)金股利超過(guò)被投資企業(yè)在接受投資后產(chǎn)生的累積凈損益由投資企業(yè)所享有的數(shù)額。從字面的意思理解就是結(jié)算股票持有人現(xiàn)有的股票的價(jià)值，實(shí)質(zhì)上是返還其股票持有人投資時(shí)的資金并不是這些投資基金帶來(lái)的收益額。 總之，清算股利是資本的返還而不是資本所帶來(lái)的收益。 本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 6 3 牛奶業(yè)上市公司股利分配情況和問(wèn)題及其原因分析 牛奶業(yè)上市公司股利分配總體情況 本文通過(guò)六家富有代表性并且經(jīng)營(yíng)狀況良好的牛奶行業(yè)的上市公司，這六家上市公司分別是： 唄音美 、 叁源股份 、 咣鳴乳液 、 伊麗 股份、黑牛食 品以及 黃氏乳液 ，通過(guò)他們最近五年的每股收益的數(shù)據(jù)為例，分析該行業(yè)上市公司的股利分配的現(xiàn)狀： 通過(guò)表 就可以直觀的感受到， 伊麗 股份相對(duì)于其他公司其每股的收益都要高于其他上市公司。 表 6 家上市牛奶公司的每股收益 ① 分析表 元 公司年 份 唄音美 叁元 股份 咣鳴 乳業(yè) 伊麗 股份 黑牛食品 黃氏乳液 2021 年 2021 年 2021 年 2021 年 2021年 9月 ① 每股收益（ EPS）也稱為每股凈利潤(rùn)或者每股盈余，是凈利潤(rùn)與股本總數(shù)的比值，是普通股股東所持每股享有的凈利潤(rùn)或需承擔(dān)的凈虧損。該指標(biāo)主要用于評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力，該指標(biāo)比率越高，表示企業(yè)所創(chuàng)造的利潤(rùn)越多。 牛奶業(yè)上市公司股利分配主要方式分析 我國(guó)上 市公司的股利分配方式有七種，分別是轉(zhuǎn)增股、轉(zhuǎn)增股 +派息、派息、派息 +轉(zhuǎn)增股 +送股、送股 +派息、不分紅和轉(zhuǎn)增股 +送股，而選取的六家上市公司則主要應(yīng)用其中的兩種分配方法，即現(xiàn)金股利和轉(zhuǎn)增股本。后者主要指的是公司將資本公積轉(zhuǎn)化為股本。但從真正意義上來(lái)講，這并不能作為分紅回報(bào)給股東。但是這并不會(huì)影響到股東在公司享有的權(quán)益，并且還可以將股東現(xiàn)有的股票比重增大， 這 就是用資本公積向股東轉(zhuǎn)增股票。 在我國(guó)應(yīng)用范圍最廣的現(xiàn)金股利，這種方式不僅是在上述的公司中出現(xiàn)，一半的上市公司也會(huì)多采用這種方式，就連國(guó)外也是如此。企業(yè)向股東 支付的現(xiàn)金通常情況下是來(lái)自于企業(yè)當(dāng)期盈利或者累計(jì)利潤(rùn)。需要注意的是，所有股息都必須經(jīng)過(guò)董事會(huì)公布，并且獲取股息的股東必須繳納稅項(xiàng)。一個(gè)企業(yè)現(xiàn)金股利發(fā)放的多少主要由企業(yè)的股利政策和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)決定。 本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文） 7 分紅融資是用于轉(zhuǎn)移融資的一種上市公司常用的手段，在表 中，通過(guò)統(tǒng)計(jì)這六家上市公司在近五年的股利分配情況可以直觀的看出，六家上市公司在 2021 年均選擇了不分配不轉(zhuǎn)增的分配方式，在一定程度上反應(yīng)了我國(guó) 2021 年經(jīng)濟(jì)情況不樂(lè)觀。 表 6 家上市牛奶公司的股利 ② 分配表 單位：元 公司 年份 唄音美 叁源股份 咣鳴乳液 伊麗 股份 黑牛食品 黃氏乳液 2021 年 不分配不轉(zhuǎn)增 不分配不轉(zhuǎn)增 不分配不轉(zhuǎn)增 不分配不轉(zhuǎn)增 10 轉(zhuǎn) 增 8 派 元 2021 年 不分配不轉(zhuǎn)增 不分配不轉(zhuǎn)增 10 派 元 10 轉(zhuǎn)增 10股 10轉(zhuǎn)增 8股派 元 10 轉(zhuǎn) 增 3 派 元 2021 年 10 派 元 不分配不轉(zhuǎn)增 10 派 元 10 派 元 10派 3股派 元 10 派 元 2021 年 10 轉(zhuǎn)增 股派 元 不分配不轉(zhuǎn)增 10 派 元 10