創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利分配政策的影響因素分析畢業(yè)論文(編輯修改稿)
2024-07-15 05:50 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 主要是債權(quán)人的資金占企業(yè)資產(chǎn)總額的比重，它是用來保障債權(quán)人的在本企業(yè)中所享有的權(quán)益。資產(chǎn)負(fù)債率越低，公司的償債能力越高，股利支付水平也就越高。這里以資產(chǎn)負(fù)債率為衡量指標(biāo)。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債的總額/資產(chǎn)的總額。 營運(yùn)能力 營運(yùn)能力是企業(yè)能充分利用自身的資金利用經(jīng)營活動(dòng)等賺取利潤的能力。公司的營運(yùn)能力高，對(duì)資金的利用率就越高,資金的流動(dòng)性自然就變好，獲得收益就會(huì)增加,資金也就相對(duì)充裕,提高現(xiàn)金股利發(fā)放水平。這里用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為衡量指標(biāo)。其計(jì)算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)總額。 成長能力企業(yè)的成長機(jī)會(huì)對(duì)公司的股利支付水平有很重要的影響,公司的成長機(jī)會(huì)多,投資需求就會(huì)增加,可利用的現(xiàn)金將會(huì)隨之減少,所以公司會(huì)傾向于少發(fā)現(xiàn)金股利或者不發(fā)。這里以營業(yè)收入增長率作為衡量指標(biāo)。其計(jì)算公式為：營業(yè)收入增長率=主營業(yè)務(wù)收入總額/上年主營業(yè)務(wù)收入總額差值。 外部因素 金融環(huán)境一般來說，公司的股利分配政策的制定與融資政策緊密聯(lián)系，當(dāng)公司融資環(huán)境比較寬裕時(shí)，籌資能力強(qiáng)。只有融資成本低了，才更有利于公司籌集所需資金，那么此時(shí)公司便可制定高股利支付率政策；反之，公司只能通過內(nèi)部籌集資金，發(fā)放的現(xiàn)金股利就會(huì)隨之變少。 法律環(huán)境任何公司從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)都離不開法律的規(guī)范和約束，股利分配政策的制定亦是一樣。股利分配政策的制定與公司股東、債權(quán)人的利益掛鉤,也會(huì)影響到公司的財(cái)務(wù)狀況和投資機(jī)會(huì)。為了保障股東、債權(quán)人的利益的利益，國家已制定相關(guān)的法律對(duì)股利分配政策進(jìn)行了規(guī)范。而《公司法》第177條則明確規(guī)定了凈利潤的分配順序，即公司在彌補(bǔ)虧損和提取法定公積金之后才能進(jìn)行利潤分配。再者，是資本保全的一個(gè)規(guī)定，該項(xiàng)規(guī)定表示公司只能從本期的凈利潤和以前所積累的留存收益進(jìn)行股利支付。若公司在當(dāng)期沒有盈利的情況下，從原則上考慮是不可以發(fā)放股利的，但如果有特別的需要，在董事會(huì)的特別會(huì)議中又得到支持并通過決議，可以使用盈余公積來進(jìn)行股利的分配，這里有一個(gè)前提，發(fā)放的股利支付率不能高于股票面值的百分之六。這項(xiàng)規(guī)定完全是為了保護(hù)債權(quán)人的利益，使其財(cái)產(chǎn)保持完整性，不收侵犯。最后是關(guān)于無力償還債務(wù)時(shí)，法律所發(fā)出的一個(gè)規(guī)定。如果公司已經(jīng)達(dá)到資不抵債或者是因?yàn)榘l(fā)放股利而不能償還債務(wù)，此時(shí)，從債權(quán)人的角度出發(fā)，公司將不能繼續(xù)發(fā)放股利。 投資環(huán)境投資機(jī)會(huì)在很大程度上限制了公司現(xiàn)金股利分配政策。通常情況，若一個(gè)公司的投資機(jī)會(huì)較多，需要的資金量大，通常會(huì)采取低股利、高留存利潤的政策；反之就可能采取高股利政策。此外，若公司投資項(xiàng)目加快，那股利政策的靈活性就越大。 行業(yè)因素行業(yè)范疇不同，上市公司的現(xiàn)金股利分配政策也會(huì)有所不同，當(dāng)然這種差異在行業(yè)間是比較普遍的。從屬于不同行業(yè)的公司都有著各自行業(yè)的特征，因而財(cái)務(wù)比率差別也很大，制定的現(xiàn)金股利政策的不同。 契約性限制如果公司在債務(wù)壓力大的情況下繼續(xù)經(jīng)營，此時(shí)若提高股利發(fā)放水平，會(huì)損害債權(quán)人的利益。所以債權(quán)人為了維護(hù)自己的權(quán)益通常都會(huì)在公司的借款合同或債券契約中加入關(guān)于限制股利發(fā)放政策的條款。例：只有當(dāng)公司的盈利超過一定水平時(shí)，才允許發(fā)放股利。通過這些契約性限制條款來限制公司股利的支付，可以使公司將凈利潤的—部分按計(jì)劃進(jìn)行再投資，增強(qiáng)公司的實(shí)力，有更多的能力償還債務(wù)，維護(hù)債權(quán)人的利益。外部的影響因素有很多，但由于沒有一個(gè)具體的衡量指標(biāo)進(jìn)行判斷，本論文就不在這里進(jìn)行詳細(xì)的解說了。 4 實(shí)證分析 樣本選擇及數(shù)據(jù)來源 樣本選擇 2009年10月上市公司的28家創(chuàng)業(yè)板上市公司公司代碼公司簡稱所屬行業(yè)公司代碼公司簡稱所屬行業(yè)300001特銳德C 制造業(yè)300015愛爾眼科Q 衛(wèi)生300002神州泰岳I 信息技術(shù)300016北陸藥業(yè)C 制造業(yè)300003樂普醫(yī)療C 制造業(yè)300017網(wǎng)宿科技I 信息技術(shù)300004南風(fēng)股份C 制造業(yè)300018中元華電C 制造業(yè)300005探路者C 制造業(yè)300019硅寶科技C 制造業(yè)300006萊美藥業(yè)C 制造業(yè)300020銀江股份I 信息技術(shù)300007漢威電子C 制造業(yè)300021大禹節(jié)水C 制造業(yè)300008上海佳豪M 科研服務(wù)300022吉峰農(nóng)機(jī)F 批發(fā)零售300009安科生物C 制造業(yè)300023寶德股份C 制造業(yè)300010立思辰I 信息技術(shù)300024機(jī)器人C 制造業(yè)300011鼎漢技術(shù)C 制造業(yè)300025華星創(chuàng)業(yè)I 信息技術(shù)300012華測檢測M 科研服務(wù)300026紅日藥業(yè)C 制造業(yè)300013新寧物流G 運(yùn)輸倉儲(chǔ)300027華誼兄弟R 文化傳播300014億緯鋰能C 制造業(yè)300028金亞科技C 制造業(yè) 數(shù)據(jù)來源我國的創(chuàng)業(yè)板市場誕生的標(biāo)志是2009年10月30日，首批28家創(chuàng)業(yè)板上市公司在深圳證券交易所正式掛牌上市。作為創(chuàng)業(yè)板的起點(diǎn),這些上市公司已經(jīng)得到了初步的發(fā)展,其成果已得到驗(yàn)證。本文利用創(chuàng)業(yè)板以及深圳證券交易所公布的年報(bào)以及巨潮資訊網(wǎng)上所獲得的信息,對(duì)收集的20112013年的混合數(shù)進(jìn)行了蹄選,選擇了2009年10月上市的創(chuàng)業(yè)板上市公司為本文的研究對(duì)象。 影響因素指標(biāo)分析 現(xiàn)金股利分配政策分析 20112013年現(xiàn)金股利分配政策分析， 2011年的股利支付率最高值是公司代碼為300016的上市公司，最低的則是公司代碼為300024，300025兩家上市公司，2012年股利支付率最高值為公司代碼300008的上市公司，最低的則是公司代碼為300021，300022，300023三家上市公司，2013年股利支付率最高值為公司代碼300021，最低的則是公司代碼為300004，300005，300014，30
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