創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利分配政策的影響因素分析畢業(yè)論文(編輯修改稿)
2024-07-15 05:50 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 主要是債權(quán)人的資金占企業(yè)資產(chǎn)總額的比重，它是用來保障債權(quán)人的在本企業(yè)中所享有的權(quán)益。資產(chǎn)負債率越低，公司的償債能力越高，股利支付水平也就越高。這里以資產(chǎn)負債率為衡量指標。其計算公式為：資產(chǎn)負債率＝負債的總額/資產(chǎn)的總額。 營運能力 營運能力是企業(yè)能充分利用自身的資金利用經(jīng)營活動等賺取利潤的能力。公司的營運能力高，對資金的利用率就越高,資金的流動性自然就變好，獲得收益就會增加,資金也就相對充裕,提高現(xiàn)金股利發(fā)放水平。這里用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率作為衡量指標。其計算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)總額。 成長能力企業(yè)的成長機會對公司的股利支付水平有很重要的影響,公司的成長機會多,投資需求就會增加,可利用的現(xiàn)金將會隨之減少,所以公司會傾向于少發(fā)現(xiàn)金股利或者不發(fā)。這里以營業(yè)收入增長率作為衡量指標。其計算公式為：營業(yè)收入增長率=主營業(yè)務(wù)收入總額/上年主營業(yè)務(wù)收入總額差值。 外部因素 金融環(huán)境一般來說，公司的股利分配政策的制定與融資政策緊密聯(lián)系，當公司融資環(huán)境比較寬裕時，籌資能力強。只有融資成本低了，才更有利于公司籌集所需資金，那么此時公司便可制定高股利支付率政策；反之，公司只能通過內(nèi)部籌集資金，發(fā)放的現(xiàn)金股利就會隨之變少。 法律環(huán)境任何公司從事生產(chǎn)經(jīng)營活動都離不開法律的規(guī)范和約束，股利分配政策的制定亦是一樣。股利分配政策的制定與公司股東、債權(quán)人的利益掛鉤,也會影響到公司的財務(wù)狀況和投資機會。為了保障股東、債權(quán)人的利益的利益，國家已制定相關(guān)的法律對股利分配政策進行了規(guī)范。而《公司法》第177條則明確規(guī)定了凈利潤的分配順序，即公司在彌補虧損和提取法定公積金之后才能進行利潤分配。再者，是資本保全的一個規(guī)定，該項規(guī)定表示公司只能從本期的凈利潤和以前所積累的留存收益進行股利支付。若公司在當期沒有盈利的情況下，從原則上考慮是不可以發(fā)放股利的，但如果有特別的需要，在董事會的特別會議中又得到支持并通過決議，可以使用盈余公積來進行股利的分配，這里有一個前提，發(fā)放的股利支付率不能高于股票面值的百分之六。這項規(guī)定完全是為了保護債權(quán)人的利益，使其財產(chǎn)保持完整性，不收侵犯。最后是關(guān)于無力償還債務(wù)時，法律所發(fā)出的一個規(guī)定。如果公司已經(jīng)達到資不抵債或者是因為發(fā)放股利而不能償還債務(wù)，此時，從債權(quán)人的角度出發(fā)，公司將不能繼續(xù)發(fā)放股利。 投資環(huán)境投資機會在很大程度上限制了公司現(xiàn)金股利分配政策。通常情況，若一個公司的投資機會較多，需要的資金量大，通常會采取低股利、高留存利潤的政策；反之就可能采取高股利政策。此外，若公司投資項目加快，那股利政策的靈活性就越大。 行業(yè)因素行業(yè)范疇不同，上市公司的現(xiàn)金股利分配政策也會有所不同，當然這種差異在行業(yè)間是比較普遍的。從屬于不同行業(yè)的公司都有著各自行業(yè)的特征，因而財務(wù)比率差別也很大，制定的現(xiàn)金股利政策的不同。 契約性限制如果公司在債務(wù)壓力大的情況下繼續(xù)經(jīng)營，此時若提高股利發(fā)放水平，會損害債權(quán)人的利益。所以債權(quán)人為了維護自己的權(quán)益通常都會在公司的借款合同或債券契約中加入關(guān)于限制股利發(fā)放政策的條款。例：只有當公司的盈利超過一定水平時，才允許發(fā)放股利。通過這些契約性限制條款來限制公司股利的支付，可以使公司將凈利潤的—部分按計劃進行再投資，增強公司的實力，有更多的能力償還債務(wù)，維護債權(quán)人的利益。外部的影響因素有很多，但由于沒有一個具體的衡量指標進行判斷，本論文就不在這里進行詳細的解說了。 4 實證分析 樣本選擇及數(shù)據(jù)來源 樣本選擇 2009年10月上市公司的28家創(chuàng)業(yè)板上市公司公司代碼公司簡稱所屬行業(yè)公司代碼公司簡稱所屬行業(yè)300001特銳德C 制造業(yè)300015愛爾眼科Q 衛(wèi)生300002神州泰岳I 信息技術(shù)300016北陸藥業(yè)C 制造業(yè)300003樂普醫(yī)療C 制造業(yè)300017網(wǎng)宿科技I 信息技術(shù)300004南風股份C 制造業(yè)300018中元華電C 制造業(yè)300005探路者C 制造業(yè)300019硅寶科技C 制造業(yè)300006萊美藥業(yè)C 制造業(yè)300020銀江股份I 信息技術(shù)300007漢威電子C 制造業(yè)300021大禹節(jié)水C 制造業(yè)300008上海佳豪M 科研服務(wù)300022吉峰農(nóng)機F 批發(fā)零售300009安科生物C 制造業(yè)300023寶德股份C 制造業(yè)300010立思辰I 信息技術(shù)300024機器人C 制造業(yè)300011鼎漢技術(shù)C 制造業(yè)300025華星創(chuàng)業(yè)I 信息技術(shù)300012華測檢測M 科研服務(wù)300026紅日藥業(yè)C 制造業(yè)300013新寧物流G 運輸倉儲300027華誼兄弟R 文化傳播300014億緯鋰能C 制造業(yè)300028金亞科技C 制造業(yè) 數(shù)據(jù)來源我國的創(chuàng)業(yè)板市場誕生的標志是2009年10月30日，首批28家創(chuàng)業(yè)板上市公司在深圳證券交易所正式掛牌上市。作為創(chuàng)業(yè)板的起點,這些上市公司已經(jīng)得到了初步的發(fā)展,其成果已得到驗證。本文利用創(chuàng)業(yè)板以及深圳證券交易所公布的年報以及巨潮資訊網(wǎng)上所獲得的信息,對收集的20112013年的混合數(shù)進行了蹄選,選擇了2009年10月上市的創(chuàng)業(yè)板上市公司為本文的研究對象。 影響因素指標分析 現(xiàn)金股利分配政策分析 20112013年現(xiàn)金股利分配政策分析， 2011年的股利支付率最高值是公司代碼為300016的上市公司，最低的則是公司代碼為300024，300025兩家上市公司，2012年股利支付率最高值為公司代碼300008的上市公司，最低的則是公司代碼為300021，300022，300023三家上市公司，2013年股利支付率最高值為公司代碼300021，最低的則是公司代碼為300004，300005，300014，30
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