當(dāng)前我國上市公司股利分配的調(diào)研報(bào)告調(diào)查分析畢業(yè)論文-在線瀏覽
2024-08-07 14:54本頁面
【正文】 ancing channels for a number of strategies to improve the Tongling City, dividend distribution of listed panies.Keywords: Dividend bonus issue 。 Dividend distribution關(guān)于當(dāng)前我國上市公司股利分配的調(diào)研報(bào)告——基于銅陵市上市公司的調(diào)查分析引言近年來我國上市公司的股利分配形式越來越多樣化, 廣義上看, 股利分配方式主要有現(xiàn)金分紅、送紅股、轉(zhuǎn)增股本三種方式, 但在此基礎(chǔ)上又派生出將以上三種分配方式相結(jié)合的多種股利分配方式。本文以銅陵市上市公司股利分配行為作為研究對(duì)象, 旨在探尋造成股利政策“非理性”的原因。一、銅陵市上市公司股利分配現(xiàn)狀及特征（一）銅陵上市公司發(fā)展概況上市公司是經(jīng)國家證券管理部門批準(zhǔn)的其股票可以在證券交易所上市交易的股份有限公司。截止2010年1 2月，銅陵共有6家上市公司，這6家上市公司中有4家在上海證券交易所上市，有2家在深圳證券交易所上市。其中，1997～1999年，2001年、2003年、2005年、2006年無公司上市，這是因?yàn)殂~陵受到國內(nèi)外一些特殊因素影響，即1995年的全國性經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、1998年亞洲金融危機(jī)和2001年國務(wù)院發(fā)布減持國有股籌集社?；疝k法，致使銅陵上市公司數(shù)量偏少，與全國總體水平存在一定的差距。股東依據(jù)其擁有的股份從公司分得的利潤，也是董事會(huì)正式宣布從公司凈利中分配給股東，作為給股東投資的一種報(bào)酬。即公司的利潤在投資和回報(bào)投資者之間進(jìn)行權(quán)衡。通常，上市公司股利分配的方式主要有現(xiàn)金股利、股票股利、財(cái)產(chǎn)股利、負(fù)債股利、公積金轉(zhuǎn)增股本和混合分配方式等，但從銅陵上市公司的分配情況來看，主要有現(xiàn)金股利、股票股利、公積金轉(zhuǎn)增股本和混合分配方式四種方式，具體情況見表22表22銅陵市上市公司股利分配情況表注：銅陵截至2010年12月共有6家上市公司，六國化工股份有限公司是在2004年上市，但其在上市公告書中亦披露了2003年度財(cái)務(wù)報(bào)告，該報(bào)告中宣告發(fā)放股利。在銅陵上市公司中，大多采用這種分配方式，企業(yè)一般是一年支付一次。派發(fā)現(xiàn)金比例的高低體現(xiàn)了公司的實(shí)力及給股東的回報(bào)能力，即現(xiàn)金股利發(fā)放的多少，將直接影響到公司的股票價(jià)格。對(duì)于公司來說，基于長期成長與財(cái)務(wù)經(jīng)營的需要，必須保留現(xiàn)金以備置固定資產(chǎn)或用于其他途徑。反之，則應(yīng)選擇其他股利形式。發(fā)放股票股利稱為送股，這種形式運(yùn)用較多，是僅次于現(xiàn)金股利的常用股利發(fā)放形式。對(duì)公司來說，以增發(fā)股票的形式作為股利：一是可以控制現(xiàn)金流出，當(dāng)公司利潤增加，預(yù)期未來有許多不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)，準(zhǔn)備擴(kuò)展其業(yè)務(wù)時(shí)，或當(dāng)年公司現(xiàn)金流入緊張，需要現(xiàn)金以供周轉(zhuǎn)時(shí)，公司往往會(huì)放棄現(xiàn)金股利而代之以股票股利；二是可以稀釋流通在外的本公司股票價(jià)格，從而吸引更多的中小投資者；三是可以給股東某些有益的暗示，股票股利的發(fā)放說明公司可能有更好的投資機(jī)會(huì)，公司的增長潛力會(huì)因之放大，未來的收益可能會(huì)抵補(bǔ)發(fā)放股票股利而稀釋的每股收益且有剩余等。票股利和公積金轉(zhuǎn)增股本都具有擴(kuò)大公司股本規(guī)模、股東不需要繳納認(rèn)購款項(xiàng)的特點(diǎn)，為此，投資者往往將二者混為一談。因此從嚴(yán)格的意義上來說，公積金轉(zhuǎn)增股本并不屬于利潤分配，但由于其會(huì)影響股價(jià)（公積金轉(zhuǎn)增股本按股票面值計(jì)算，轉(zhuǎn)增后二級(jí)市場的股價(jià)雖然經(jīng)過除權(quán)，但仍然高于票面價(jià)值，若有填權(quán)行情，投資者還可以從二級(jí)市場上得到實(shí)惠）。 上市公司在股利發(fā)放中，既可單獨(dú)使用某一形式，也可根據(jù)需要混合使用?；旌戏绞交虬信涩F(xiàn)、送股和公積金轉(zhuǎn)增股本三種方式，具體包括四種情況：派現(xiàn)加送股、派現(xiàn)加轉(zhuǎn)增、送股加轉(zhuǎn)增、派現(xiàn)加送股加轉(zhuǎn)增。在現(xiàn)實(shí)生活中，許多上市公司會(huì)結(jié)合自身具體狀況，在權(quán)衡股本擴(kuò)張、收益增長速度、資金需求等各種要素后，采取混合的股利分配方式，以實(shí)現(xiàn)公司的經(jīng)營目標(biāo)。隨著證券市場的不斷發(fā)展，上市公司日漸成熟，投資者日趨理性，管理層的監(jiān)管也日益規(guī)范。每家上市公司的股利政策各有差異，但也表現(xiàn)出了一些共同的特點(diǎn)和相同的傾向性，這些特點(diǎn)一方面是由銅陵上市公司和證券市場的特殊性決定的，另一方面也是銅陵上市公司股利分配不規(guī)范的體現(xiàn)。對(duì)此，上市公司必須出于對(duì)現(xiàn)實(shí)利益和長遠(yuǎn)利益的考慮，作出最佳股利政策。銅陵上市公司從2000年度至2009年度不分配公司比例（表2表24）表明，大體上不分配股利的公司仍占有相當(dāng)?shù)谋戎?。然后?006年不分配比例持續(xù)上升，%，與2004年的最低點(diǎn)相比上升了50個(gè)百分點(diǎn)。其中，安納達(dá)鈦業(yè)股份有限公司持續(xù)未分配的年數(shù)更達(dá)到5年之久。表23銅陵市上市公司股利分配情況表分配情況2000200120022003200420052006200720082009公司數(shù)公司數(shù)公司數(shù)公司數(shù)公司數(shù)公司數(shù)公司數(shù)公司數(shù)公司數(shù)公司數(shù)不分配2112113434分配數(shù)1244553232表24銅陵市上市公司股利持續(xù)未分配情況起始年度2000200120022003200420052006200720082009公司總數(shù)3355666666持續(xù)2年未分配公司數(shù)1111—1222—持續(xù)3年未分配公司數(shù)111——112——持續(xù)4年未分配公司數(shù)11———12———持續(xù)5年未分配公司數(shù)1—————————注：表中數(shù)據(jù)表示某年起持續(xù)N年未分配的公司數(shù)，如：2000年起3年未分配的公司數(shù)為2家，是指2000年、2001年、2002年這連續(xù)三年里，均不分配股利的公司共有2家；同理，2001年起持續(xù)3年未分配的公司數(shù)為1家，即2001年、2002年、2003年這連續(xù)三年里，均不分配股利的公司共有1家公司缺乏把投資者的利益擺在應(yīng)有的位置，從而在制定股利政策時(shí)缺乏目標(biāo)，因而顯得比較隨意，缺乏遠(yuǎn)見。近3年中，連續(xù)2年未分配股利的有4家，%；而連續(xù)3年未分配股利的有2家，%。較大比重的上市公司是不分配股利或者微利。由表25可以清晰的看到，在20002009年間，現(xiàn)金股利的派
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