【文章內(nèi)容簡介】 該顧問行應(yīng)熟悉項目所在國的情況，能夠就項目結(jié)構(gòu)和當?shù)厍闆r提供參考意見，并且具有向貸款人推銷項目所需的專業(yè)知識和關(guān)系。當然，財務(wù)顧問行很可能本身也是一個貸款人。十四、專家被項目發(fā)起人或財務(wù)顧問選中的具有國際聲譽的技術(shù)專家將負責準備或至少檢查項目的可行性報告。專家通常繼續(xù)參加對項目的監(jiān)控，并且充當項目發(fā)起人和貸款人對項目文件規(guī)定的竣工測試有爭議時的仲裁人。十五、律師大規(guī)模項目融資所涉及的項目文件十分復雜，加上來自不同國家的參與方，這使律師的作用變得不可或缺。按照律師的建議，項目發(fā)起人將把項目所在國法規(guī)、稅收等體系作為項目初步可行性評估的一個部分。如果項目資產(chǎn)將被作為擔保品，所有有關(guān)國家（包括貸款人、借款人和項目發(fā)起人的國家，以及項目所在國）的當?shù)芈蓭煹囊庖娛琴J款的前提。貸款人的法律顧問通常負責協(xié)調(diào)律師的意見。明智的做法是在項目的早期就征求律師的意見，從而保證形成正確的融資方案，落實擔保品的安排，并且保證期望的稅收利益或其他好處能夠?qū)崿F(xiàn)。十六、國際金融機構(gòu)（multilingual financial agencies）許多發(fā)展中國家的項目是由世界銀行及其活躍在私人企業(yè)界的商業(yè)貸款分支機構(gòu)，即國際金融公司（IFC）或區(qū)域發(fā)展銀行（如亞洲開發(fā)銀行）共同提供融資。中歐和東歐的項目可能獲得新成立的歐洲復興和發(fā)展銀行（EBRD）的支持。這些國際機構(gòu)對諸如擔保、融資的終止和實施方式有它們自己的政策和標準，這將影響項目的結(jié)構(gòu)。與援助計劃或其他軟貸款掛鉤的項目總是不可避免地要參考提供優(yōu)惠貸款機構(gòu)的意見。十七、所在國政府（host government）很多情況下，即使在BOT基礎(chǔ)設(shè)施項目中，所在國政府都不會作為借款人或項目公司的所有人直接參與項目融資。但是，所在國政府可能通過一個代理人獲得項目的股權(quán)利益，成為項目產(chǎn)品的購買者或項目所提供的服務(wù)的使用者。在BOT項目融資中，項目將在特許期間結(jié)束時轉(zhuǎn)讓給所在國政府。十八、保險公司（insurers）必要的保險是項目融資的一個重要方面。項目的一個重要的安全保證是用保險權(quán)益作擔保，特別是當對借款人或項目發(fā)起人的追索權(quán)是在有限的情況下。十九、租賃公司如果對工廠和設(shè)備的殘值或其他資產(chǎn)有資本減稅，項目融資可能有一個或一個以上的租賃公司參與。租賃公司的作用是活的項目公司所需的部分或全部資產(chǎn)，并將其出租給項目公司來換取連續(xù)的租金回報。二十、評級機構(gòu)由于稅收的緣故或為了達到更好的評級，一些項目在銀行的支持下，可能通過發(fā)行債券來籌資。如果債券要被評級，應(yīng)在早期咨詢有關(guān)的評級機構(gòu)，因為評級機構(gòu)的政策可能是以融資結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)的。如果是這樣，提供支持的銀行自身的等級就很重要。以下內(nèi)容放在以后講第二節(jié) 工程項目融資的步驟從項目的投資決策算起，到選擇采用項目融資的方式為項目的投資籌集資金，一直到最后完成該項目融資，大致上可以分為五個階段，即投資決策分析、融資決策分析、融資結(jié)構(gòu)分析、融資談判和項目融資的執(zhí)行。第一階段：投資決策分析 從嚴格的意義上講，這一階段也可以不屬于項目融資所包括的范圍。對于任何一個投資項目，在決策者下決心之前，都需要經(jīng)過相當周密的投資決策的分析，這些分析包括宏觀經(jīng)濟形勢的判斷，工業(yè)部門的發(fā)展以及項目在工業(yè)部門中的競爭性的分析，項目的可行性研究等標準內(nèi)容。然而，一旦做出投資決策，接下來的一個重要工作，即確定項目的投資結(jié)構(gòu)，則是與將要選擇的融資結(jié)構(gòu)和資金來源有著密切的關(guān)系。同時，在很多情況下項目投資決策也是與項目能否融資以及如何融資緊密聯(lián)系在一起的。第二階段：融資決策分析 在這個階段，項目投資者將決定采用何種融資方式為項目開發(fā)籌集資金。是否采用項目融資，取決于投資者對債務(wù)責任分擔上的要求、貸款資金數(shù)量上的要求、時間上的要求、融資費用上的要求、以及諸如債務(wù)會計處理等方面要求的綜合評價。如果決定選擇采用項目融資作為籌資手段，投資者就需要選擇和任命融資顧問，開始研究和設(shè)計項目的融資結(jié)構(gòu)。有時，項目的投資者自己也無法明確判斷采取何種融資方式為好，在這種情況下，投資者可以聘請融資顧問對項目的融資能力以及可能的融資方案作出分析和比較，在獲得一定的信息反饋后，再做出項目的融資方案決策。 第三階段：融資結(jié)構(gòu)分析設(shè)計項目融資結(jié)構(gòu)的一個重要步驟是完成對項目風險的分析和評估。如前所述，項目融資的信用結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)是由項目本身的經(jīng)濟強度以及與之有關(guān)的各個利益主體與項目的契約關(guān)系和信用保證所構(gòu)成的。因此，能否采用以及如何設(shè)計項目融資結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵點之一就是要求項目融資顧問和項目投資者一起對于項目有關(guān)的風險因素進行全面地分析和判斷，確定項目的債務(wù)承受能力和風險，設(shè)計出切實可行的融資方案。 第四階段：融資談判 在初步確定了項目融資的方案之后，融資顧問將有選擇地向商業(yè)銀行或其他一些金融機構(gòu)發(fā)出參加項目融資的建議書，組織貸款銀團，著手起草項目融資的有關(guān)文件。這一階段會經(jīng)過多次的反復，在與銀行的談判中，不僅會對有關(guān)的法律文件做出修改，在很多情況下也會涉及到融資結(jié)構(gòu)或資金來源的調(diào)整問題，有時甚至會對項目的投資結(jié)構(gòu)及相應(yīng)的法律文件作出修改，以滿足貸款銀團的要求。在這一階段，融資顧問、法律顧問和稅務(wù)顧問的作用是十分重要的。強有力的融資顧問和法律顧問可以幫助加強項目投資者的談判地位，保護投資者的利益，并在談判陷入僵局時，及時地、靈活地找出適當?shù)淖兺ㄞk法，繞過難點解決問題。 第五階段：項目融資的執(zhí)行 在正式簽署項目融資的法律文件之后，融資的組織安排工作就結(jié)束了，項目融資將進入其執(zhí)行階段。在傳統(tǒng)的融資方式中，一旦進入貸款的執(zhí)行階段，借貸雙方的關(guān)系就變得相對簡單明了，借款人只要求按照貸款協(xié)議的規(guī)定提款和償還貸款的利息和本金。然而，在項目融資中，貸款銀團通過其經(jīng)理人（一般由項目融資顧問擔任）將會經(jīng)常性地監(jiān)督項目的進展，根據(jù)融資文件的規(guī)定，參與部分項目的決策程序，管理和控制項目的貸款資金投入和部分現(xiàn)金流量。貸款銀團的參與可以按項目的進展劃分為三個階段：項目的建設(shè)期，試生產(chǎn)期和正常運行期。在項目的建設(shè)期，貸款銀團經(jīng)理人將經(jīng)常性地監(jiān)督項目的建設(shè)進展，根據(jù)資金預算和建設(shè)日程表，安排貸款的提取。如果融資協(xié)議包括有多種貨幣貸款的選擇，銀團經(jīng)理人可以為項目投資者提供各種資金安排上的策略性建議。在項目的試生產(chǎn)期，銀團經(jīng)理人監(jiān)督項目試生產(chǎn)情況，將實際的項目生產(chǎn)成本數(shù)據(jù)和技術(shù)指標與其融資文件的規(guī)定指標進行比較，確認項目是否達到了融資文件規(guī)定的商業(yè)完工標準。在項目的正常運行期，項目的投資者所提供的完工擔保將被解除，貸款的償還將主要地依賴于項目本身的現(xiàn)金流量。銀團經(jīng)理人將按照融資文件的規(guī)定管理全部或一部分項目的現(xiàn)金流量，以確保債務(wù)的償還。第三節(jié) 工程項目融資的擔保和