【文章內(nèi)容簡介】 借款人制作委托書 ? 牽頭行制作承諾書 ? 牽頭行發(fā)放資料備忘錄 ? 組織銀團貸款 ? 談判 ? 簽訂貸款協(xié)議 ? （三）銀團融資的特點 ? 與其他債務融資方式相比，銀團融資具有如下特點： ? (1)貸款金額較大。 ? (2)貸款期限較長，一般是中長期貸款。 ? (3)貸款風險小。 ? (4)有利于借款人擴大知名度。 ? 銀團貸款方式對貸款銀行和項目借款人都有顯著的優(yōu)點： ? （ 1）對貸款銀行方面。 ? （ 2）對工程項目方面。 傷不起的民間借貸 20230926 思考：民間借貸 央行民間借貸具有制度層面合法性 20231110 溫州：民間借貸利率 24% 創(chuàng)歷史新高 20230901 第二節(jié) 債券融資 一、債券融資概述 ? 債券 是政府、企業(yè)向社會公眾籌措資金而發(fā)行的一種有固定收益的有價證券，是債務人承諾按一定利率和在一定日期支付利息，并在特定日期償還本金的書面?zhèn)鶆兆C書。 ? 債券的票面 一般應載明下列內(nèi)容：①發(fā)行者的名稱、地址；②債券票面額；③債券票面利率；④還本期限和還本方式；⑤利息支付方式；⑥債券發(fā)行日期和編號；⑦發(fā)行單位的印證和法定代表人的簽章；⑧發(fā)售機關(guān)的印證和發(fā)售經(jīng)辦人簽章；⑨審批機關(guān)批準發(fā)行的文號、日期。 ? （二）債券的種類 1．按發(fā)行主體分類 ? 政府公債：指由國家、中央政府代理機構(gòu)發(fā)行的債券。 ? 地方債券：指由市、縣、鎮(zhèn)等公共機關(guān)發(fā)行的債券。 ? 金融債券：指由銀行等金融機構(gòu)發(fā)行的債券。 ? 公司債券（企業(yè)債券）：是股份公司為籌措資金而發(fā)行的債券。發(fā)行債券的公司或企業(yè)向債券持有者作出承諾，在指定的時間，按票面額還本付息。公司債券的持有者是公司債權(quán)人，而不是公司的所有者，這是與股票持有者最大的不同點。 ? 2．按償還期限的長短分類 ? 根據(jù)償還期限長短不同，可把債券分為短期債券、中期債券、長期債券三種。 短期債券 期限一般在一年以內(nèi)，中期債券 期限一般在一至五年， 長期債券 期限在五年以上。 ? 3．按債券票面是否記名分類 ? 可分為記名債券和不記名債券。記名債券是將債券購買人的姓名登記在債券名冊上。到期時應償還的本金和應支付的利息只能由債券記名人本人或其正式委托人、合法繼承人、受贈人領(lǐng)取。債券持有人要轉(zhuǎn)讓該債券時，必須到債券發(fā)行人處辦理轉(zhuǎn)讓手續(xù)。不記名債券是債券票面上不記名，只附有息票，發(fā)行者見票即付利息，認票不認人。這種債券一般不能掛失。 ? 4．按債券是否有抵押、擔保分類 ? 抵押債券 是指以土地、房屋等不動產(chǎn)或動產(chǎn)作為抵押品而發(fā)行的債券。債券到期如不能償還本息，債券持有人可占有或拍賣抵押品作為抵償。擔保信托債券是發(fā)行者以動產(chǎn)或持有的有價證券為擔保的發(fā)行的債券，是抵押債券的一種，也稱 流動抵押債券 。 ? 保證債券 又稱為擔保債券，是以第三者作擔保的債券。擔保人可以是中央或地方政府，金融機構(gòu)或其他企業(yè)。債券到期發(fā)行人不能償還本息，擔保人有代向債券持有人償還本息的義務。 ? 信用債券 是無抵押、無擔保的債券。此類債券發(fā)行者一般信用較高，通常是政府、金融機構(gòu)、知名度較高的公司才有條件發(fā)行。 ? 5．按是否可參加公司分紅分類 ? 可分為參加公司債券和非參加公司債券。 ? 6．按籌集的方法分類 ? 公募債券是指向社會公開銷售的債券。這種債券不是向指定的少數(shù)投資者出售，而是通過證券公司向社會上所有的投資者募集資金。發(fā)行公募債券必須遵守信息公開制度，以保護投資人的利益。 ? 私募債券是指只向與發(fā)行人有特定關(guān)系的投資人發(fā)售的債券。私募債券的發(fā)行范圍很小，不采用公開呈報制度，債券的轉(zhuǎn)讓也受到一定程度的限制，流動性較差。一般說來，投資人認購私募債券的目的不是為了轉(zhuǎn)賣，而是為了持有債券獲取利息。 ? 7．按投資人的收益分類 ? 債券投資人的收益可分為固定利率性債券和浮動利率債券等固定利率債券是指債券票面上已注明利息率的債券。浮動利率債券是指債券票面上利率不固定，而是按規(guī)定作定期調(diào)整。 ? 8．其他債券類型 ? 分期償還債券，是指規(guī)定在將來到期日分期、分次、分組還本付息的債券。 ? 一次還本債券，是指在債券到期日一次還本付息的債券，這種債券最為普遍。 ? 年金債券，是指每期償付的本息用年金法計算確定后，連本帶息每期支付同樣金額，至若干年后本息兩清。 ? 通知債券，是指債券未到期前，發(fā)行者一般采用抽簽方法確定提前償還一部分或全部債券的一種債券。 ? 償債基金債券，是公司債券發(fā)行時一種償債基金，逐年積累，待債務到期時一次用于償債。 ? 可轉(zhuǎn)換公司債券，是指依發(fā)行公司決定或債券持有人要求，可以轉(zhuǎn)換問公司普通股票的債券。 ? 債券發(fā)行的條件 ? 制約債券發(fā)行的諸要素，或者說是對債券發(fā)行的總要求，按照國際慣例，發(fā)行債券需要符合規(guī)定的條件 ? 一般包括發(fā)行債券最高限額，發(fā)行公司自有資本最低限額、公司獲利能力、債券利率水平等 ? （一）發(fā)行債券的法定條件 ? 依照 《 中華人民共和國證券法 》 規(guī)定，公開發(fā)行公司債券，應當符合下列條件： ? （ 1）股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬元，有限責任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬元； ? （ 2）累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的百分之四十； ? （ 3）最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息； ? （ 4）籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策； ? （ 5）債券的利率不超過國務院限定的利率水平； ? （ 6）國務院規(guī)定的其他條件。 ? 公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準的用途，不得用于彌補虧損和非生產(chǎn)性支出。 ? 有下列情形之一的，不得再次公開發(fā)行公司債券： ? （ 1）前一次公開發(fā)行的公司債券尚未募足； ? （ 2）對已公開發(fā)行的公司債券或者其他債務有違約或者延遲支付本息的事實，仍處于繼續(xù)狀態(tài)； ? （ 3）違反證券法規(guī)定，改變公開發(fā)行公司債券所募資金用途的。 ? 除了法定條件以外，債券發(fā)行條件還主要包括債券發(fā)行的客觀因素和對債券自身的要求兩個方面。 ? （二）債券發(fā)行的客觀條件 ? 1．債券發(fā)行的社會環(huán)境的制約。 ? （ 1）政治經(jīng)濟形勢的影響。 ? （ 2）巨額社會游資提供了保證。 ? （ 3）新的信用形式和金融商品的出現(xiàn)為債券發(fā)行提供了可能。 ? （ 4）金融財稅政策的制約。 ? 2．不斷強化的公眾金融意識 ? （二）債券發(fā)行的自身條件 ? 債券的資信評級（ Credit Rating） ? 債券的評級是指證券評級機構(gòu)按一定的標準、方法和程序?qū)l(fā)行者的信用、歷史和償債能力等所進行的公正評價。這對債券投資人的債種的合理選擇和債券發(fā)行人的順利發(fā)債具有重要作用，有利于增強債券市場的透明度，確保債券市場的秩序穩(wěn)定。 ? 按國際慣例，債券的等級一般可分為三等九級，即 A、 B、C等 ， AAA、 AA、 A， BBB、 BB、 B， CCC、 CC、 C九級，各等級有著不同含義。 ? 表 7－ 1給出了美國兩家公司和上海遠東資信評估公司對長期債券風險評估等級分類。 ? 發(fā)行額 ? 是指一次債券發(fā)行的資金總籌集額。債券的發(fā)行額的大小是根據(jù)發(fā)行者所需資金的數(shù)量、發(fā)行者的信譽、債券的種類以及市場的承受能力等因素決定的。發(fā)行額一般是最早確定的，但也可以在臨近發(fā)行時，根據(jù)市場的變化有所增加或減少。 ? 票面利率 ? 是發(fā)行固定利率債券的重要條件之一，是印在債券票面上的固定年利息與票面金額的比率，即票面上所載明的利率。又稱之為債券的名義利率。 ? 一般來講，債券的票面利率水平，取決于以下因素： ? ①銀行利率水平。 ? ②發(fā)行者的承受能力。 ? ③發(fā)行者的資信。 ? ④利息支付方式和計息方式。 ? ⑤投資者的接受程度。 ? ⑥債券的償還期。 ? 票面金額 ? 是指債券券面上所載明的金額，又稱為面值。債券面值的確定應著重考慮以下三個因素： ? ①市場情況。如果認購者的購買能力較強，可以把面值訂得高一些，反之，則應訂得低些。 ? ②發(fā)行方式。不同的發(fā)行方式，面值的大小不同。通常情況下，公莫債券的面值要低于私募債券的面值。 ? ③成本測算。如果票面金額過高，會影響推銷；如果票面金額過低，則會增加印刷費用和發(fā)行負擔。 ? 債券的償還期限 ? 債券的 償還期限 ，通常是指債券的到期年限，發(fā)債者必須在這個期限內(nèi)按規(guī)定還清本息。償還期限的長短，與資本市場變化，投資者及發(fā)行者的選擇有關(guān)。我國目前債券償還期限一般在 3— 5年。在其他條件相同的條件下，受市場風險機制的影響，投資者一般偏好期限短的債券。 ? 債券的 償還方式 ，一般可以分為期滿償還和期中償還兩類。期滿償還是指在規(guī)定償還債券本金的最后一日償還。期中償還是指在規(guī)定的最終償還期以前的償還。 ? 此外，債券發(fā)行的自身條件還包括債券發(fā)行的價格、付息方式以及認購利益率等。 三、發(fā)行程序 ? （一）債券發(fā)行的準備 ? 1．債券的信用評級。 ? 債券的信用評級是由投資服務機構(gòu)對債券發(fā)行人的基本經(jīng)營情況分析評級。 ? 一般情況下，國家債券不存在資信評級機構(gòu)的審查評議。 ? 債券信用評級多出現(xiàn)在國債以外的其他發(fā)債者身上，諸如企業(yè)債券評級，在這種債券級別的評定過程中，評級機構(gòu)主要考察發(fā)行者及債券以下幾個方面的情況： ? （ 1）發(fā)行者的概況。 主要考察發(fā)債者的法律性質(zhì)、資產(chǎn)規(guī)模和以往業(yè)績，考察發(fā)債者所在行業(yè)的發(fā)展狀況與前景；考察發(fā)債者在行業(yè)中的經(jīng)濟地位、業(yè)務能力和商業(yè)信譽等。 ? （ 2）發(fā)債者的財務狀況。 主要考察發(fā)債者的獲利能力，資產(chǎn)價值，收入的安全性與穩(wěn)定性，考察其資產(chǎn)負債表，收益表等會計報表考察其營運資金，債務與股本比率、流動負債等經(jīng)濟指標，考察其償債能力及財務計劃等。 ? （ 3）考察發(fā)債者的經(jīng)營管理水平、人員素質(zhì)以及公司的特許經(jīng)營權(quán)、專利等無形因素。 經(jīng)過考察確定相應的符號代表其等級。較高的信譽等級對發(fā)債者來說既是一個很好的廣告宣傳，同時，對進一步的籌貸、甚至產(chǎn)品的銷售都會有很大幫助。對投資者來說，信用評級可以起到保護他們利益的作用，級別超高，越將成為吸引投資者的投資熱點． ? 2．成立專門班子，熟悉和掌握債券發(fā)行所必須要做的工作 ? 包括債券發(fā)行所需要的有關(guān)文件資料，報批手續(xù)，發(fā)行機構(gòu)，發(fā)行成本該算。債券的