【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 借款人制作委托書 ? 牽頭行制作承諾書 ? 牽頭行發(fā)放資料備忘錄 ? 組織銀團(tuán)貸款 ? 談判 ? 簽訂貸款協(xié)議 ? （三）銀團(tuán)融資的特點(diǎn) ? 與其他債務(wù)融資方式相比，銀團(tuán)融資具有如下特點(diǎn)： ? (1)貸款金額較大。 ? (2)貸款期限較長(zhǎng)，一般是中長(zhǎng)期貸款。 ? (3)貸款風(fēng)險(xiǎn)小。 ? (4)有利于借款人擴(kuò)大知名度。 ? 銀團(tuán)貸款方式對(duì)貸款銀行和項(xiàng)目借款人都有顯著的優(yōu)點(diǎn)： ? （ 1）對(duì)貸款銀行方面。 ? （ 2）對(duì)工程項(xiàng)目方面。 傷不起的民間借貸 20230926 思考：民間借貸 央行民間借貸具有制度層面合法性 20231110 溫州：民間借貸利率 24% 創(chuàng)歷史新高 20230901 第二節(jié) 債券融資 一、債券融資概述 ? 債券 是政府、企業(yè)向社會(huì)公眾籌措資金而發(fā)行的一種有固定收益的有價(jià)證券，是債務(wù)人承諾按一定利率和在一定日期支付利息，并在特定日期償還本金的書面?zhèn)鶆?wù)證書。 ? 債券的票面 一般應(yīng)載明下列內(nèi)容：①發(fā)行者的名稱、地址；②債券票面額；③債券票面利率；④還本期限和還本方式；⑤利息支付方式；⑥債券發(fā)行日期和編號(hào)；⑦發(fā)行單位的印證和法定代表人的簽章；⑧發(fā)售機(jī)關(guān)的印證和發(fā)售經(jīng)辦人簽章；⑨審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)發(fā)行的文號(hào)、日期。 ? （二）債券的種類 1．按發(fā)行主體分類 ? 政府公債：指由國(guó)家、中央政府代理機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。 ? 地方債券：指由市、縣、鎮(zhèn)等公共機(jī)關(guān)發(fā)行的債券。 ? 金融債券：指由銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。 ? 公司債券（企業(yè)債券）：是股份公司為籌措資金而發(fā)行的債券。發(fā)行債券的公司或企業(yè)向債券持有者作出承諾，在指定的時(shí)間，按票面額還本付息。公司債券的持有者是公司債權(quán)人，而不是公司的所有者，這是與股票持有者最大的不同點(diǎn)。 ? 2．按償還期限的長(zhǎng)短分類 ? 根據(jù)償還期限長(zhǎng)短不同，可把債券分為短期債券、中期債券、長(zhǎng)期債券三種。 短期債券 期限一般在一年以內(nèi)，中期債券 期限一般在一至五年， 長(zhǎng)期債券 期限在五年以上。 ? 3．按債券票面是否記名分類 ? 可分為記名債券和不記名債券。記名債券是將債券購買人的姓名登記在債券名冊(cè)上。到期時(shí)應(yīng)償還的本金和應(yīng)支付的利息只能由債券記名人本人或其正式委托人、合法繼承人、受贈(zèng)人領(lǐng)取。債券持有人要轉(zhuǎn)讓該債券時(shí)，必須到債券發(fā)行人處辦理轉(zhuǎn)讓手續(xù)。不記名債券是債券票面上不記名，只附有息票，發(fā)行者見票即付利息，認(rèn)票不認(rèn)人。這種債券一般不能掛失。 ? 4．按債券是否有抵押、擔(dān)保分類 ? 抵押債券 是指以土地、房屋等不動(dòng)產(chǎn)或動(dòng)產(chǎn)作為抵押品而發(fā)行的債券。債券到期如不能償還本息，債券持有人可占有或拍賣抵押品作為抵償。擔(dān)保信托債券是發(fā)行者以動(dòng)產(chǎn)或持有的有價(jià)證券為擔(dān)保的發(fā)行的債券，是抵押債券的一種，也稱 流動(dòng)抵押債券 。 ? 保證債券 又稱為擔(dān)保債券，是以第三者作擔(dān)保的債券。擔(dān)保人可以是中央或地方政府，金融機(jī)構(gòu)或其他企業(yè)。債券到期發(fā)行人不能償還本息，擔(dān)保人有代向債券持有人償還本息的義務(wù)。 ? 信用債券 是無抵押、無擔(dān)保的債券。此類債券發(fā)行者一般信用較高，通常是政府、金融機(jī)構(gòu)、知名度較高的公司才有條件發(fā)行。 ? 5．按是否可參加公司分紅分類 ? 可分為參加公司債券和非參加公司債券。 ? 6．按籌集的方法分類 ? 公募債券是指向社會(huì)公開銷售的債券。這種債券不是向指定的少數(shù)投資者出售，而是通過證券公司向社會(huì)上所有的投資者募集資金。發(fā)行公募債券必須遵守信息公開制度，以保護(hù)投資人的利益。 ? 私募債券是指只向與發(fā)行人有特定關(guān)系的投資人發(fā)售的債券。私募債券的發(fā)行范圍很小，不采用公開呈報(bào)制度，債券的轉(zhuǎn)讓也受到一定程度的限制，流動(dòng)性較差。一般說來，投資人認(rèn)購私募債券的目的不是為了轉(zhuǎn)賣，而是為了持有債券獲取利息。 ? 7．按投資人的收益分類 ? 債券投資人的收益可分為固定利率性債券和浮動(dòng)利率債券等固定利率債券是指?jìng)泵嫔弦炎⒚骼⒙实膫?。浮?dòng)利率債券是指?jìng)泵嫔侠什还潭?，而是按?guī)定作定期調(diào)整。 ? 8．其他債券類型 ? 分期償還債券，是指規(guī)定在將來到期日分期、分次、分組還本付息的債券。 ? 一次還本債券，是指在債券到期日一次還本付息的債券，這種債券最為普遍。 ? 年金債券，是指每期償付的本息用年金法計(jì)算確定后，連本帶息每期支付同樣金額，至若干年后本息兩清。 ? 通知債券，是指?jìng)吹狡谇埃l(fā)行者一般采用抽簽方法確定提前償還一部分或全部債券的一種債券。 ? 償債基金債券，是公司債券發(fā)行時(shí)一種償債基金，逐年積累，待債務(wù)到期時(shí)一次用于償債。 ? 可轉(zhuǎn)換公司債券，是指依發(fā)行公司決定或債券持有人要求，可以轉(zhuǎn)換問公司普通股票的債券。 ? 債券發(fā)行的條件 ? 制約債券發(fā)行的諸要素，或者說是對(duì)債券發(fā)行的總要求，按照國(guó)際慣例，發(fā)行債券需要符合規(guī)定的條件 ? 一般包括發(fā)行債券最高限額，發(fā)行公司自有資本最低限額、公司獲利能力、債券利率水平等 ? （一）發(fā)行債券的法定條件 ? 依照 《 中華人民共和國(guó)證券法 》 規(guī)定，公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件： ? （ 1）股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬元； ? （ 2）累計(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的百分之四十； ? （ 3）最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息； ? （ 4）籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策； ? （ 5）債券的利率不超過國(guó)務(wù)院限定的利率水平； ? （ 6）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。 ? 公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。 ? 有下列情形之一的，不得再次公開發(fā)行公司債券： ? （ 1）前一次公開發(fā)行的公司債券尚未募足； ? （ 2）對(duì)已公開發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)有違約或者延遲支付本息的事實(shí)，仍處于繼續(xù)狀態(tài)； ? （ 3）違反證券法規(guī)定，改變公開發(fā)行公司債券所募資金用途的。 ? 除了法定條件以外，債券發(fā)行條件還主要包括債券發(fā)行的客觀因素和對(duì)債券自身的要求兩個(gè)方面。 ? （二）債券發(fā)行的客觀條件 ? 1．債券發(fā)行的社會(huì)環(huán)境的制約。 ? （ 1）政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響。 ? （ 2）巨額社會(huì)游資提供了保證。 ? （ 3）新的信用形式和金融商品的出現(xiàn)為債券發(fā)行提供了可能。 ? （ 4）金融財(cái)稅政策的制約。 ? 2．不斷強(qiáng)化的公眾金融意識(shí) ? （二）債券發(fā)行的自身?xiàng)l件 ? 債券的資信評(píng)級(jí)（ Credit Rating） ? 債券的評(píng)級(jí)是指證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)按一定的標(biāo)準(zhǔn)、方法和程序?qū)l(fā)行者的信用、歷史和償債能力等所進(jìn)行的公正評(píng)價(jià)。這對(duì)債券投資人的債種的合理選擇和債券發(fā)行人的順利發(fā)債具有重要作用，有利于增強(qiáng)債券市場(chǎng)的透明度，確保債券市場(chǎng)的秩序穩(wěn)定。 ? 按國(guó)際慣例，債券的等級(jí)一般可分為三等九級(jí)，即 A、 B、C等 ， AAA、 AA、 A， BBB、 BB、 B， CCC、 CC、 C九級(jí)，各等級(jí)有著不同含義。 ? 表 7－ 1給出了美國(guó)兩家公司和上海遠(yuǎn)東資信評(píng)估公司對(duì)長(zhǎng)期債券風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等級(jí)分類。 ? 發(fā)行額 ? 是指一次債券發(fā)行的資金總籌集額。債券的發(fā)行額的大小是根據(jù)發(fā)行者所需資金的數(shù)量、發(fā)行者的信譽(yù)、債券的種類以及市場(chǎng)的承受能力等因素決定的。發(fā)行額一般是最早確定的，但也可以在臨近發(fā)行時(shí)，根據(jù)市場(chǎng)的變化有所增加或減少。 ? 票面利率 ? 是發(fā)行固定利率債券的重要條件之一，是印在債券票面上的固定年利息與票面金額的比率，即票面上所載明的利率。又稱之為債券的名義利率。 ? 一般來講，債券的票面利率水平，取決于以下因素： ? ①銀行利率水平。 ? ②發(fā)行者的承受能力。 ? ③發(fā)行者的資信。 ? ④利息支付方式和計(jì)息方式。 ? ⑤投資者的接受程度。 ? ⑥債券的償還期。 ? 票面金額 ? 是指?jìng)嫔纤d明的金額，又稱為面值。債券面值的確定應(yīng)著重考慮以下三個(gè)因素： ? ①市場(chǎng)情況。如果認(rèn)購者的購買能力較強(qiáng)，可以把面值訂得高一些，反之，則應(yīng)訂得低些。 ? ②發(fā)行方式。不同的發(fā)行方式，面值的大小不同。通常情況下，公莫債券的面值要低于私募債券的面值。 ? ③成本測(cè)算。如果票面金額過高，會(huì)影響推銷；如果票面金額過低，則會(huì)增加印刷費(fèi)用和發(fā)行負(fù)擔(dān)。 ? 債券的償還期限 ? 債券的 償還期限 ，通常是指?jìng)牡狡谀晗?，發(fā)債者必須在這個(gè)期限內(nèi)按規(guī)定還清本息。償還期限的長(zhǎng)短，與資本市場(chǎng)變化，投資者及發(fā)行者的選擇有關(guān)。我國(guó)目前債券償還期限一般在 3— 5年。在其他條件相同的條件下，受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制的影響，投資者一般偏好期限短的債券。 ? 債券的 償還方式 ，一般可以分為期滿償還和期中償還兩類。期滿償還是指在規(guī)定償還債券本金的最后一日償還。期中償還是指在規(guī)定的最終償還期以前的償還。 ? 此外，債券發(fā)行的自身?xiàng)l件還包括債券發(fā)行的價(jià)格、付息方式以及認(rèn)購利益率等。 三、發(fā)行程序 ? （一）債券發(fā)行的準(zhǔn)備 ? 1．債券的信用評(píng)級(jí)。 ? 債券的信用評(píng)級(jí)是由投資服務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)債券發(fā)行人的基本經(jīng)營(yíng)情況分析評(píng)級(jí)。 ? 一般情況下，國(guó)家債券不存在資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的審查評(píng)議。 ? 債券信用評(píng)級(jí)多出現(xiàn)在國(guó)債以外的其他發(fā)債者身上，諸如企業(yè)債券評(píng)級(jí)，在這種債券級(jí)別的評(píng)定過程中，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)主要考察發(fā)行者及債券以下幾個(gè)方面的情況： ? （ 1）發(fā)行者的概況。 主要考察發(fā)債者的法律性質(zhì)、資產(chǎn)規(guī)模和以往業(yè)績(jī)，考察發(fā)債者所在行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r與前景；考察發(fā)債者在行業(yè)中的經(jīng)濟(jì)地位、業(yè)務(wù)能力和商業(yè)信譽(yù)等。 ? （ 2）發(fā)債者的財(cái)務(wù)狀況。 主要考察發(fā)債者的獲利能力，資產(chǎn)價(jià)值，收入的安全性與穩(wěn)定性，考察其資產(chǎn)負(fù)債表，收益表等會(huì)計(jì)報(bào)表考察其營(yíng)運(yùn)資金，債務(wù)與股本比率、流動(dòng)負(fù)債等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，考察其償債能力及財(cái)務(wù)計(jì)劃等。 ? （ 3）考察發(fā)債者的經(jīng)營(yíng)管理水平、人員素質(zhì)以及公司的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、專利等無形因素。 經(jīng)過考察確定相應(yīng)的符號(hào)代表其等級(jí)。較高的信譽(yù)等級(jí)對(duì)發(fā)債者來說既是一個(gè)很好的廣告宣傳，同時(shí)，對(duì)進(jìn)一步的籌貸、甚至產(chǎn)品的銷售都會(huì)有很大幫助。對(duì)投資者來說，信用評(píng)級(jí)可以起到保護(hù)他們利益的作用，級(jí)別超高，越將成為吸引投資者的投資熱點(diǎn)． ? 2．成立專門班子，熟悉和掌握債券發(fā)行所必須要做的工作 ? 包括債券發(fā)行所需要的有關(guān)文件資料，報(bào)批手續(xù)，發(fā)行機(jī)構(gòu)，發(fā)行成本該算。債券的