第02章項目融資的投資結(jié)構(gòu)(編輯修改稿)
2025-03-18 20:37 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 格的法律概念上說，這種結(jié)構(gòu)不是一種法律實體，只是投資者之間所建立的一種契約性質(zhì)的合作關(guān)系，不具有獨立的法律效力。因此，非公司型合資結(jié)構(gòu)又稱之為契約型合資結(jié)構(gòu)。 合 資結(jié) 構(gòu)簡單的非公司型合資結(jié)構(gòu)非公司型投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)點非公司型 投資結(jié)構(gòu)的缺點n 投資轉(zhuǎn)讓程序復(fù)雜，交易成本高。n 合作協(xié)議內(nèi)容構(gòu)成復(fù)雜 ——投資各方的權(quán)益主要依靠合作協(xié)議得到保護，因此必須在該協(xié)議中對所有的決策和管理問題進行詳細的規(guī)定，提高了協(xié)議的復(fù)雜性。非公司合資企業(yè)融資結(jié)構(gòu)一非公司合 資 企 業(yè) 融 資結(jié) 構(gòu)二非公司合 資 企 業(yè) 融 資結(jié) 構(gòu)三非公司型合 資結(jié) 構(gòu)的 應(yīng) 用范 圍n采礦、能源開發(fā)；n初級礦產(chǎn)加工、石油化工；n鋼鐵以及有色金屬等。非公司型合 資結(jié) 構(gòu)的主要特征① 非公司型合資結(jié)構(gòu)是通過每一個投資者之間的合資協(xié)議建立起來的。② 投資者只承擔(dān)與其投資比例相應(yīng)的責(zé)任，投資者之間沒有任何的連帶責(zé)任或共同責(zé)任。非公司型合 資結(jié) 構(gòu)的主要特征③ 由投資者代表組成的管理委員會是非公司型合資結(jié)構(gòu)的最高決策機構(gòu)，負(fù)責(zé)一切有關(guān)的重大決策。④ 投資者同意他們之間的關(guān)系在非公司型合資結(jié)構(gòu)中的關(guān)系是一種合作性質(zhì)的關(guān)系，而不是合伙性質(zhì)的關(guān)系。非公司型合 資結(jié) 構(gòu)的主要特征⑤ 非公司型投資結(jié)構(gòu)不是以 “獲取利潤 ”為目的而建立起來的。合資協(xié)議規(guī)定每一個投資者從合資項目中將獲得相應(yīng)份額的產(chǎn)品，而不是相應(yīng)份額的利潤。⑥ 在非公司型投資結(jié)構(gòu)中，投資者們并不是 “共同從事 ”一項商業(yè)活動。合資協(xié)議規(guī)定每一個投資者都有權(quán)獨立做出其相應(yīng)投資比例的項目投資、原材料供應(yīng)、產(chǎn)品處置等重大商業(yè)決策。 非公司型 投資結(jié)構(gòu)特點u 從稅務(wù)角度，一個合資項目是合作生產(chǎn)“ 產(chǎn)品 ” ，還是合作生產(chǎn) “ 收入 ” ，是區(qū)分非公司型投資結(jié)構(gòu)與其它投資結(jié)構(gòu)的基本出發(fā)點；u 非公司型投資結(jié)構(gòu)更適用于作為產(chǎn)品 “可分割 ” 的項目的投資結(jié)構(gòu)。 合伙制投資結(jié)構(gòu)n 普通合伙制結(jié)構(gòu)中的合伙人稱為普通合伙人 (General Partners)。n 普通合伙制中所有的合伙人對于合伙制結(jié)構(gòu)的經(jīng)營、債務(wù)、以及其它經(jīng)濟責(zé)任和民事責(zé)任負(fù)有連帶的無限責(zé)任。普通合伙制結(jié)構(gòu)n 普通合伙制結(jié)構(gòu)一般被用來組成一些專業(yè)化的工作組合，例如，會計師事務(wù)所，律師事務(wù)所，以及作為一些小型項目開發(fā)的投資結(jié)構(gòu)。n 普通合伙制結(jié)構(gòu)中投資者 (合伙人 )以合伙的形式共同擁有資產(chǎn)，進行生產(chǎn)經(jīng)營，并以合伙制結(jié)構(gòu)的名義共同安排融資。合伙制投資結(jié)構(gòu)的特點n 合伙制的資產(chǎn)是由合伙人所擁有；n 合伙人對普通合伙制項目的債務(wù)承擔(dān)個人責(zé)任；n 每個合伙人均可以要求以所有合伙人的名義去執(zhí)行合伙制項目的權(quán)利；n 在合伙制解散時，合伙人給予合伙制的貸款要在所有外部債權(quán)人收回債務(wù)之后才能收回；n 合伙制結(jié)構(gòu)的法律權(quán)益轉(zhuǎn)讓必須要得到其它合伙人的同意；n 普通合伙制結(jié)構(gòu)中，每個合伙人都有權(quán)參與合伙制的經(jīng)營管理；n 合伙制結(jié)構(gòu)中對合伙人數(shù)目一般有所限制。采用普通合伙制的項目投資結(jié)構(gòu)通過項目子公司建立的普通合伙制采用合伙制結(jié)構(gòu)進行項目融資的優(yōu)缺點優(yōu)點：n 稅務(wù)安排具有靈活性 : 合伙人可將從合伙制結(jié)構(gòu)中獲取的收益（或虧損）與其它來源的收入進行稅務(wù)合并。缺點：n 無限責(zé)任；n 每個合伙人都具有約束合伙制的能力；n 融資安排相對比較復(fù)雜。有限合伙制投資結(jié)構(gòu)n 至少包括一個一般合伙人和一個有限合伙人；n 一般合伙人負(fù)責(zé)項目的組織、經(jīng)營和管理，對合伙制項目的債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任。n 有限合伙人不參與項目的經(jīng)營管理，以其投入到合伙制項目中的資本承擔(dān)有限債務(wù)責(zé)任，主要責(zé)任就是提供一定的資金，常被稱為 “被動項目投資者 ”。有限合伙制項目投資結(jié)構(gòu)有限合伙制結(jié)構(gòu)的吸引力所在n 有限合伙制具備普通合伙制在稅務(wù)安排上的優(yōu)點，又在一定程度上避免了責(zé)任連帶問題；n 在有限合伙制項目中，普通合伙人一般是在該項目領(lǐng)域具有技術(shù)管理特長的公司。出于資金、風(fēng)險、投資成本等多方面的考慮，吸收有限合伙人參與投資，分擔(dān)風(fēng)險并分享利潤；n 有限合伙人可以利用項目前期虧損和投資優(yōu)惠獲得稅務(wù)上的好處，并可借參與有限合伙制項目進入某贏利前景較好而自身不具備技術(shù)和管理能力的投資領(lǐng)域。有限合伙制投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)缺點n 優(yōu)點n 稅務(wù)安排靈活n 每個一般合伙人都有權(quán)直接參加項目的管理n 缺點n 當(dāng)一個一般合伙人以合伙制名義對外簽約時，其他合伙人都要受到這一合約的約束，容易造成權(quán)責(zé)不分。n 在安排融資時需要每個一般合伙人同意將項目中屬于自己的一部分資產(chǎn)權(quán)益作為抵押或擔(dān)保。n 不同國家對有限合伙制的規(guī)定不同，有限合伙制可能被作為公司制結(jié)構(gòu)處理。 信托基金結(jié)構(gòu)n 信托基金結(jié)構(gòu)是一種投資基金管理結(jié)構(gòu)，在投資方式上屬于間接投資形式，在英、美、法等國家中應(yīng)用較為普遍，其中在房地產(chǎn)項目和其它不動產(chǎn)項目的投資、在資源性項目的開發(fā)、以及在項目融資安排中經(jīng)常使用的一種信托基金形式被稱為單位信托基金 (Unit Trust)，也可簡稱為信托基金結(jié)構(gòu)。n 單位信托基金的結(jié)構(gòu)在形式上與公司型結(jié)構(gòu)近似，也是將信托基金劃分為類似于公司股票的信托單位(Unit)，通過發(fā)行信托單位來籌集資金。 信托基金的 建立和運作需要包括內(nèi)容：（ 1） 信托契約： 信托契約與公司的股東協(xié)議相似，是規(guī)定和規(guī)范信托單位持有人、信托
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