第01章_項目融資概述(編輯修改稿)
2025-02-07 14:18 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 項目融資與公司融資的區(qū)別 ? 融資成本不同 ? 公司融資成本相對較低，要籌資者自有資金的比例要高。 ? 項目融資與傳統(tǒng)融資相比，融資成本較高。 項目融資與公司融資主要區(qū)別 項目 項目融資 公司融資 融資主體 項目公司本身 項目的發(fā)起人 融資基礎(chǔ) 項目未來的收益和資產(chǎn) 項目發(fā)起人的資信 追索程度 無追索或有限追索 完全追索 風(fēng)險分擔(dān)程度 風(fēng)險大、種類多，可在項目融資的參與方包括項目發(fā)起方、項目公司、貸款銀行、工程承包公司、項目設(shè)備和原材料供應(yīng)商、產(chǎn)品的購買者、保險公司、政府機構(gòu)等中合理分擔(dān)。 風(fēng)險相對較小、種類少，風(fēng)險集中在投資者、貸款者或擔(dān)保者，風(fēng)險相對集中，難以分擔(dān)。 債務(wù)比例 一般負債比率較高 相對較低 會計處理 不進入項目發(fā)起人的資產(chǎn)負債表 進入項目發(fā)起人的資產(chǎn)負債表 融資成本 高 相對較低 公司融資 用于公司的多種用途 項目融資 一般只用在新項目的建設(shè)和運營中 項目融資比公司融資復(fù)雜 ?貸款的利息被資本化 ?貸款人面臨的風(fēng)險更大 ?項目投資者需要有更多經(jīng)驗 項目融資的適用范圍 資源開發(fā)項目資源開發(fā)項目石油、天然氣、煤炭、鈾等能源開采；鐵、銅、鋁、礬土等金屬礦資源的開采基礎(chǔ)設(shè)施項目基礎(chǔ)設(shè)施項目電力、電信、自來水、污水處理、鐵路、公路、海底隧道、大壩港口、機場、城市地鐵等。大型工業(yè)項目大型工業(yè)項目澳大利亞波特蘭鋁廠項目、加拿大塞爾加紙漿廠項目和中國四川水泥廠項目 項目融資只適合很少的 一部分大型項目 ?風(fēng)險分攤工作難以落實 ?時間長，風(fēng)險大，成本高 ?項目發(fā)起人和管理方受限制 ?降低了項目的預(yù)期回報率 ?許多額外增加了項目的成本 項目融資數(shù)量相對較少 項目融資的額外成本，要求 投資項目要有較好的市場前景、足夠的盈利能力和后勁充足的發(fā)展?jié)摿Α? 大型項目投資的特點 ?投資數(shù)額大； ?項目投資資產(chǎn)比重大； ?建設(shè)周期長； ?不經(jīng)常發(fā)生； ?不以變現(xiàn)為目的 。 大型投資項目的優(yōu)勢 具有資本密集型的優(yōu)勢； 具有特定區(qū)域的產(chǎn)品壟斷優(yōu)勢； 具有市場需求以及價格穩(wěn)定的優(yōu)勢。 項目融資其他方面的限制 ?涉及方面多； ?需要的知識、技術(shù)和經(jīng)驗復(fù)雜； ?經(jīng)常需要對融資結(jié)構(gòu)進行創(chuàng)新。 如果增加?xùn)|道國 ?要與其他參與方協(xié)調(diào)與溝通； ?涉及到與東道國政府相關(guān)的許多經(jīng)濟和金融因素； ?項目融資是否成功取決于東道國政府的態(tài)度。 東道國政府的態(tài)度包括 ?東道國政府的控制問題； ?增加項目最終用戶的負擔(dān)； ?與東道國政府相關(guān)的項目風(fēng) 險增加融資成本 。 選擇項目融資的基本前提是： 項目所帶來的利益足以彌補其額外的成本 選擇項目融資的理由 ① 突破借款限額 ② 分擔(dān)風(fēng)險 ③ 規(guī)避政治風(fēng)險 ④ 避免財務(wù)惡化 ⑤ 享受稅收優(yōu)惠待遇 通常采用的融資方式 ① TOT ② BOT ③ ABS ④ 融資租賃 ⑤ 國外基金結(jié)構(gòu) BOT融資模式 BuildOperateTransfer 建設(shè) 經(jīng)營 轉(zhuǎn)讓 ? 降低投資風(fēng)險 ? 用項目本身來融資 ? 不影響投資人的資產(chǎn)負責(zé)狀況 ? 可以開展更多的投資業(yè)務(wù) 2 、 TOT融資模式 TransferOperateTransfer 轉(zhuǎn)讓 經(jīng)營 轉(zhuǎn)讓 ? 能夠避開 BOT方式所包含的大量風(fēng)險和矛盾； ? 應(yīng)用于盤活國有資產(chǎn)、搞活國營企業(yè)。 3 、 ABS融資模式 Assetbacked Securities 資產(chǎn)證券化 ? 將缺乏流動性但又能產(chǎn)生可預(yù)期的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)匯集起來； ? 將其轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌錾铣鍪酆土魍ǖ淖C券 。 4 、融資租賃模式 ① 出租人出租給項目公司使用其所需設(shè)備； ② 按期收回租金； ③ 項目公司在租賃期滿后取得設(shè)備的所有權(quán)。 5 、境外基金融資模式 境外基金指境外的投資機構(gòu)匯集各有關(guān)投資者的資金，根據(jù)設(shè)定的目標，將資金分散投資于特定的資產(chǎn)組合，投資收益歸個人投資者。 開發(fā)商選擇項目融資方式 ?可以減少對公司資產(chǎn)負債表的負面 影響； ?可以在不同地區(qū)同時建設(shè)多個項目； ?各個項目之間的財務(wù)義務(wù)相互獨立 ， 互不影響 。 項目融資的目標 （ 1） 降低融資成本； （ 2） 改善風(fēng)險程度； （ 3） 優(yōu)化資產(chǎn)負債表； （ 4） 有效地規(guī)避稅務(wù)部門審查； 項目融資的目標 （ 5） 避免項目的債務(wù)融資對公司財務(wù)報表的嚴格約束條款； （ 6） 通過將來有可能選擇實施多個項目 ， 使收入多元化； （ 7） 使每個項目的融資安排同項目建設(shè)及運營該項目所需要的特定資產(chǎn) 、 負債相匹配 。 影響項目融資追索程度的因素 項目的性質(zhì)； 項目現(xiàn)金流
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