01第1章金融風(fēng)險(xiǎn)管理概述(編輯修改稿)
2025-03-28 22:39 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 發(fā)生的概率分布。因此，每一個(gè)事件的發(fā)生都應(yīng)該對(duì)應(yīng)著一定的概率。為了研究風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)未來(lái)結(jié)果及其發(fā)生的概率就應(yīng)該有一個(gè)精確的描述。但是從實(shí)踐角度來(lái)講，未來(lái)可能存在的結(jié)果及其服從的概率分布特征常常是不可知的。因此人們?cè)诠芾盹L(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，常常需要對(duì)此進(jìn)行主觀的推斷； ? 第二個(gè)因素是對(duì)這種不確定性的暴露。對(duì)于同樣的不確定性，不同的人類(lèi)活動(dòng)所受到的影響是不一樣的。比如說(shuō)，未來(lái)的天氣狀況對(duì)所有人來(lái)講都是不確定的，但是它對(duì)不同的人類(lèi)活動(dòng)產(chǎn)生的影響可能是完全不同的：天氣對(duì)農(nóng)業(yè)的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其對(duì)工業(yè)和金融業(yè)等其它行業(yè)的影響。 《 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 》 第 17頁(yè) 研究不確定性的數(shù)學(xué)－概率論 隨機(jī)過(guò)程 ? 直到現(xiàn)在為止，研究不確定性的最主要的數(shù)學(xué)學(xué)科是 概率論和隨機(jī)過(guò)程 (其他還有：模糊數(shù)學(xué)、混沌理論、集值分析、微分包含等 )。 ?風(fēng)險(xiǎn)＝不確定性？ 《 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 》 第 18頁(yè) 《 風(fēng)險(xiǎn)、不確定性與利潤(rùn) 》 (1921) ? Knight 不承認(rèn)“風(fēng)險(xiǎn) =不確定性”，提出“風(fēng)險(xiǎn)”是有概率分布的隨機(jī)性，而“不確定性”是不可能有概率分布的隨機(jī)性。 ? Knight 的觀點(diǎn)并未被普遍接受。但是這一觀點(diǎn)成為研究方法上的區(qū)別。 Frank Hyneman Knight (18851972) 《 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 》 第 19頁(yè) 個(gè)人理解 ? 不確定性：可認(rèn)知的部分和不可認(rèn)知的部分 ? 風(fēng)險(xiǎn)：可以識(shí)別的部分和不可識(shí)別的部分 ? 近似看法 《 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 》 第 20頁(yè) 對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的理解與風(fēng)險(xiǎn)度量 ? 中性：方差、標(biāo)準(zhǔn)差、 β、條件 β ? “不利”變化： VaR， CVaR，損失概率等 《 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 》 第 21頁(yè) 不確定性、金融、風(fēng)險(xiǎn) ? 金融：不確定性環(huán)境下的資源的時(shí)間配置。 ? 不確定性是一個(gè)非常重要的金融要素。 ? 風(fēng)險(xiǎn)與不確定性緊密相連。 ? 因此，風(fēng)險(xiǎn)與金融存在緊密的關(guān)系。 ? 例如 ? （ 1） 資產(chǎn)定價(jià)模型與風(fēng)險(xiǎn)的度量， CAPM ? （ 2）資產(chǎn)價(jià)格的刻畫(huà)與風(fēng)險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)因素 ? （ 3） CCAPM與“股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表” 《 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 》 第 22頁(yè) 二、與風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的幾個(gè)基本概念 風(fēng)險(xiǎn)因素－－指引起風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生變化的因素，即引起風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的潛在條件。風(fēng)險(xiǎn)因素包括實(shí)質(zhì)、道德和心理等三類(lèi)。 風(fēng)險(xiǎn)事故－－又稱(chēng)風(fēng)險(xiǎn)事件，指在風(fēng)險(xiǎn)管理中直接或的間接造成損失的事件。 損失－－指非計(jì)劃、非預(yù)期、非故意的經(jīng)濟(jì)價(jià)值的減少。損失是風(fēng)險(xiǎn)事故的結(jié)果，包括直接損失和間接損失；直接損失即實(shí)質(zhì)性損失，間接損失包括額外費(fèi)用損失、收入損失和責(zé)任損失。 風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量角度－－包括風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量、風(fēng)險(xiǎn)的質(zhì)量。風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量是指可能損失的風(fēng)險(xiǎn)，一般通過(guò)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行判斷；風(fēng)險(xiǎn)的質(zhì)量是指損失的可能性 ,通過(guò)量化客戶(hù)違約的可能性和確定彌補(bǔ)違約的資產(chǎn)來(lái)加以確定。 《 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 》 第 23頁(yè) 風(fēng)險(xiǎn)成本－－指由于存在的風(fēng)險(xiǎn)使得市場(chǎng)參與者承擔(dān)的成本。風(fēng)險(xiǎn)成本包括：一是發(fā)生損失的成本，二是不確定性自身的成本。 風(fēng)險(xiǎn)程度－－所承受最大的損失 波動(dòng)－－未來(lái)的不確定性 概率－－實(shí)際發(fā)生的可能性 嚴(yán)重性－－實(shí)際上可能遭受損失的量 時(shí)間界限－－風(fēng)險(xiǎn)期的時(shí)間越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)越大 1相聯(lián)關(guān)系－－風(fēng)險(xiǎn)之間的相互關(guān)系 1資金－－ “ 經(jīng)濟(jì)資金 ” 《 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 》 第 24頁(yè) 三、風(fēng)險(xiǎn)的特征 客觀性。不以人的意志為轉(zhuǎn)移。 普通性。廣泛存在于自然界和人類(lèi)社會(huì)。 復(fù)雜性。人類(lèi)還沒(méi)有完全認(rèn)識(shí)和控制。 偶然性。風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的時(shí)間、程度、結(jié)果不定。
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