金融工程第01章金融工程概述(編輯修改稿)
2024-10-08 21:49 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 一次復(fù)利），澳元的 1年期利率為 5%（一年計(jì)一次復(fù)利）。外匯市場上美元與澳元的即期匯率是 1美元兌換 ，那么 1年期的遠(yuǎn)期匯率是否還是 1:，如果不是，應(yīng)該為多少？ ? 風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理 在對衍生證券進(jìn)行定價(jià)時(shí) ， 我們可以作出一個(gè)有助于大大簡化工作的簡單假設(shè)：所有投資者對于標(biāo)的資產(chǎn)所蘊(yùn)涵的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度都是中性的 ， 既不偏好也不厭惡 。 在此條件下 ， 所有與標(biāo)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)相同的證券的預(yù)期收益率都等于無風(fēng)險(xiǎn)利率 ， 因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)中性的投資者并不需要額外的收益來吸引他們承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) 。 同樣 ， 在風(fēng)險(xiǎn)中性條件下 ， 所有與標(biāo)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)相同的現(xiàn)金流都應(yīng)該使用無風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)行貼現(xiàn)求得現(xiàn)值 。 這就是風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理 。 風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)在本質(zhì)上與無套利具有內(nèi)在一致性 。 另外 ，應(yīng)該注意的是 ， 風(fēng)險(xiǎn)中性假定僅僅是一個(gè)純技術(shù)假定 ，但通過這種假定獲得的結(jié)論不僅適用于投資者風(fēng)險(xiǎn)中性情況 ， 也適用于投資者厭惡風(fēng)險(xiǎn)的所有情況 。 風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)法：例子 假設(shè)一種不支付紅利股票目前的市價(jià)為 10元 ， 我們知道在 3個(gè)月后 ， 該股票價(jià)格要么是 11元 ， 要么是 9元 。 假設(shè)現(xiàn)在的無風(fēng)險(xiǎn)年利率等于 10%， 現(xiàn)在我們要找出一份 3個(gè)月期協(xié)議價(jià)格為 票歐式看漲期權(quán)的價(jià)值 。 在風(fēng)險(xiǎn)中性世界中 ， 我們假定該股票上升的概率為 P， 下跌的概率為 1P。 P= 這樣，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理，我們就可以就出該期權(quán)的價(jià)值： ? ?0 .1 0 .2 5 1 1 9 1 1 0e P P?? ? ? ?（）0 . 1 0 . 2 5 (0 . 5 0 . 6 2 6 6 0 0 . 3 7 3 4 ) 0 . 3 1fe ??? ? ? ? ? 元? 狀態(tài)價(jià)格定價(jià)法 狀態(tài)價(jià)格：在特定的狀態(tài)發(fā)生時(shí)回報(bào)為 1， 否則回報(bào)為 0的資產(chǎn)在當(dāng)前的價(jià)格 。 如果未來時(shí)刻有 N種狀態(tài) ， 而這 N種狀態(tài)的價(jià)格我們都知道 ， 那么我們只要知道某種資產(chǎn)在未來各種狀態(tài)下的回報(bào)狀況和市場無風(fēng)險(xiǎn)利率水平 ， 我們就可以對該資產(chǎn)進(jìn)行定價(jià) ， 這就是狀態(tài)價(jià)格定價(jià)技術(shù) 。 狀態(tài)價(jià)格定價(jià)法與無套利定價(jià)原理 、 風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理也存在內(nèi)在一致性 。 狀態(tài)價(jià)格定價(jià)法：例子 ? 假設(shè)一種不支付紅利股票目前的市價(jià)為 10元 ， 我們知道在 3個(gè)月后 ， 該股票價(jià)格要么是 11元 ， 要么是 9元 。 假設(shè)現(xiàn)在的無風(fēng)險(xiǎn)年利率等于
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1