廣東金融學(xué)院金融工程課件第二章遠期與期貨概述(編輯修改稿)
2025-01-19 05:34 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 5年 金融系 阮堅 19 FX168 人民幣即期匯率與 NDF 20 金融系 阮堅 遠期股票合約 ? 遠期股票合約 – 在將來某一特定日期按特定價格交付一定數(shù)量單只股票或一攬子股票的協(xié)議。 – P28 案例 21 金融系 阮堅 遠期交易機制 ? 特征 – 分散交易 – 非標(biāo)準(zhǔn)化 ? 優(yōu)點：靈活 ? 缺點 – 信息劣勢，市場效率較低 – 流動性較差 – 價格不具代表性 – 違約風(fēng)險相對較高 22 金融系 阮堅 ? 提供交易場所 ? 制定標(biāo)準(zhǔn)化合約 ? 競價交易 ? 保證金和盯市 ? 其他規(guī)定（如每日波動幅度） 期貨交易所的介入： 金融系 阮堅 23 20萬 時間 賣方違約 （只要價格上漲） 買方違約 （下跌超過 1萬） 要求買方追加保證金 要求賣方追加保證金 向買賣雙方同時收取保證金1萬元 金融系 阮堅 24 1. 非 標(biāo)準(zhǔn) 化 合約，降低了交易效率。 2. 合約 難以轉(zhuǎn)讓，合約的 流動性差 。 3. 容易 發(fā)生 違約 行為。 4. 遠期 合約的價格不具有廣泛的 代表性 。 交易所制定合約 交易所制定合約，在交易所集中交易 保證金和盯市 競價交易 遠期合約 的標(biāo)準(zhǔn)化 金融系 阮堅 25 2. 期貨與期貨市場 金融系 阮堅 26 金融期貨 ? 在 交易所交易 的、協(xié)議雙方約定在將來某個日期按事先 確定的條件 （包括交割價格、交割地點和交割方式等）買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量 的特定金融工具的 標(biāo)準(zhǔn)化 協(xié)議。 金融系 阮堅 27 期貨市場的產(chǎn)生 ? 現(xiàn)貨 → 遠期 → 期貨 Spot, forward, futures 內(nèi)在矛盾不斷外化并不斷得到解決 金融系 阮堅 29 期貨市場的形成 (了解 ,注意重大歷史事件發(fā)生時間 ) 期貨交易的起源 1. 萌芽 :歐洲 2. 現(xiàn)代意義期貨市場的產(chǎn)生 : 1848年，芝加哥期貨交易所 (CBOT)建立； 世界上第一個較為正規(guī)的期貨 交易所， （ Chicago Board of Trade） 金融系 阮堅 30 早期 : 農(nóng)產(chǎn)品 ，如玉米、小麥、燕麥和大豆。 經(jīng)過多年的發(fā)展演變 : 非 農(nóng)產(chǎn)品 ，如黃金和白銀。 金融 期貨 合約于 1975年 10月推出，該合約為基于政府全國抵押協(xié)會抵押擔(dān)保證券的期貨合約 。 世界期貨市場的發(fā)展主要經(jīng)歷了三個階段 ： 商品期貨 →金融期貨 →期貨期權(quán) (Commodity futures, financial futures, option futures) 金融系 阮堅 31 期貨的分類與期貨市場發(fā)展過程 1848 1876 1970 1972 1975 1982 農(nóng)產(chǎn)品 期貨
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