國際金融講義：第四章(編輯修改稿)
2025-07-13 12:19 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 作為調(diào)節(jié)國際收支的政策工具，只運(yùn)用支出變更政策（財(cái)政政策、貨幣政策）同時實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡兩個目標(biāo)是不夠的，必須尋找新的政策工具并進(jìn)行合理搭配。二、米德沖突英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家米德（）于1951年的《國際收支》中最早提出了固定匯率制下的內(nèi)部均衡和外部均衡沖突問題，這一觀點(diǎn)被稱為“米德沖突”(Meade’s Conflict)，內(nèi)容：在匯率固定不變時，政府只能主要運(yùn)用影響社會總需求的政策來調(diào)節(jié)內(nèi)部均衡和外部均衡。這樣，在開放經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特定區(qū)間便會出現(xiàn)內(nèi)部均衡和外部均衡難以兼顧的情形。固定匯率制下的內(nèi)外失衡內(nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況外部狀況1經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國際收支逆差2經(jīng)濟(jì)衰退/失業(yè)增加國際收支順差3通貨膨脹國際收支逆差4通貨膨脹國際收支順差對于第3情形，比較容易同時實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡和外部均衡。而對于第4種情形，如果政府通過調(diào)節(jié)社會總需求實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡時，會引起外部經(jīng)濟(jì)狀況偏離平衡目標(biāo)越來越遠(yuǎn)。如第4種情形，國際收支順差的原因是國內(nèi)的供給大于需求，國內(nèi)的供給輸出到國外，如果政府要實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡，降低國內(nèi)總需求，則供需差額會進(jìn)一步拉大，順差進(jìn)一步拉大。如果我們將宏觀經(jīng)濟(jì)政策具體化為貨幣政策和財(cái)政政策，就更加清晰地看出內(nèi)部均衡和外部均衡的沖突。例如對于第1種情形，實(shí)行更加積極的財(cái)政政策和更加寬松的貨幣政策，總需求增加導(dǎo)致進(jìn)口增加，利率下降導(dǎo)致金融資本流出增加，這會導(dǎo)致逆差更加嚴(yán)重。當(dāng)然這個沖突問題會在浮動匯率制下會有所減輕，因?yàn)槟娌顚?dǎo)致市場上的本幣匯率自動下浮，有利于推動出口，本幣匯率下浮后，對外幣換匯成本增加，有利于減少國內(nèi)資本流出。因此在固定匯率制度下，政府要解決這二者沖突，會讓本幣匯率下浮，或者在內(nèi)部均衡和外部均衡中做一個權(quán)衡抉擇。三、合理搭配原則（一）財(cái)政政策和貨幣政策的搭配蒙代爾是以預(yù)算作為財(cái)政政策的代表（用橫軸表示），以利率作為貨幣政策的代表（以縱軸表示），來論述其搭配的方法。見下圖，在財(cái)政和貨幣政策的搭配圖中，IB曲線表示內(nèi)部均衡，在這條線上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)達(dá)到均衡。在這條線的左邊，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于衰退和失業(yè)增加狀態(tài)；右邊，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于膨脹狀態(tài)。EB曲線表示外部均衡，在這條線上，國際收支達(dá)到平衡。在這條線的上邊，表示國際收支逆差，下邊表示國際收支順差。沿預(yù)算軸線向右移動,表示財(cái)政政策擴(kuò)張、預(yù)算增加；向左移動，表示財(cái)政政策緊縮、預(yù)算削減。沿利率軸線向上移動，表示貨幣政策的擴(kuò)張，銀根放松；向下移動，表示貨幣政策緊縮，銀根收緊。IB曲線和EB曲線的斜率都為負(fù)，表示當(dāng)一種政策擴(kuò)張時，
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