財務成本管理第四章講義(編輯修改稿)
2025-05-15 02:22 本頁面
【文章內容簡介】 /P，12%，10）=，則第5年末的本利和為（ ）元。 【答案】C【解析】第5年末的本利和=10000（F/P，6%，10）=17908（元）第二節(jié) 風險和報酬 一、風險的概念二、單項資產的風險和報酬（一）風險的衡量方法 概率（Pi）：概率是用來表示隨機事件發(fā)生可能性大小的數值。（方差、標準差、變化系數）（1）有概率情況下的風險衡量【教材例49】ABC公司有兩個投資機會，A投資機會是一個高科技項目，該領域競爭很激烈，如果經濟發(fā)展迅速并且該項目搞得好，取得較大市場占有率，利潤會很大。否則，利潤很小甚至虧本。B項目是一個老產品并且是必需品，銷售前景可以準確預測出來。假設未來的經濟情況只有3種：繁榮、正常、衰退，有關的概率分布和預期報酬率如表41所示?！ ?據此計算：預期報酬率（A）=90%+15%+（60%）=15%預期報酬率（B）=20%+15%+10%=15% （2）給出歷史樣本情況下的風險衡量 【教材例411】假設投資100萬元，A和B各占50%。如果A和B完全負相關，即一個變量的增加值永遠等于另一個變量的減少值。組合的風險被全部抵銷，如表43所示。（3）變化系數變化系數=標準差/預期值=σ/【例題17?單選題】某企業(yè)面臨甲、乙兩個投資項目。經衡量，它們的預期報酬率相等，甲項目的標準差小于乙項目的標準差。對甲、乙項目可以做出的判斷為（ ）。(2003年)【答案】B【解析】根據題意，乙項目的風險大于甲項目，風險就是預期結果的不確定性，風險不僅包括負面效應（即危險）的不確定性，也包括正面效應（即機會）的不確定性。高風險可能報酬也高，所以，乙項目的風險和報酬均可能高于甲項目。 三 投資組合的風險和報酬投資組合理論投資組合理論認為，若干種證券組成的投資組合，其收益是這些證券收益的加權平均數，但是其風險不是這些證券風險的加權平均風險，投資組合能降低風險。 【教材例題?例411】假設投資100萬元，A和B各占50%。如果A和B完全負相關，即一個變量的增加值永遠等于另一個變量的減少值。組合的風險被全部抵消，如表43所示。如果A和B完全正相關，即一個變量的增加值永遠等于另一個變量的增加值。組合的風險不減少也不擴大，如表44所示。（一）證券組合的預期報酬率各種證券預期報酬率的加權平均數?！緮U展】（1）將資金100%投資于最高資產收益率資產，可獲得最高組合收益率；（2）將資金100%投資于最低資產收益率資產，可獲得最低組合收益率。（二）投資組合的風險計量（2）相關系數的確定【提示1】相關系數介于區(qū)間[－1,1]內。當相關系數為1，表示完全負相關，表明兩項資產的收益率變化方向和變化幅度完全相反。當相關系數為+1時，表示完全正相關，表明兩項資產的收益率變化方向和變化幅度完全相同。當相關系數為0表示不相關。【提示2】相關系數的正負與協(xié)方差的正負相同。相關系數為正值，表示兩種資產收益率呈同方向變化，組合抵消的風險較少；負值則意味著反方向變化，抵消的風險較多。第二節(jié) 風險和報酬三、投資組合的風險和報酬【教材例412】假設A證券的預期報酬率為10%，標準差是12%。B證券的預期報酬率是18%，標準差是20%。假設等比例投資于兩種證券，即各占50%。項目 A B報酬率 10% 18%標準差 12% 20%投資比例 A和B的相關系數 要求計算投資于A和B的組合報酬率以及組合標準差。組合報酬率=加權平均的報酬率=10%+18%=14%組合的標準差==%表45 不同投資比例的組合組合對A的投資比例對B的投資比例組合的期望收益率組合的標準差110%%2%%3%%4%%5%%6O1%%教材表45組合2項目 A B報酬率 10% 18%標準差 12% 20%投資比例 A和B的相關系數 要求計算投資于A和B的組合報酬率以及組合標準差。組合標準差= =%項目 A B C報酬率 10% 18% 22%標準差 12
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