遠(yuǎn)期與期貨概述ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-03 01:50 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 連續(xù)進(jìn)行。 目前全球最大的期貨交易所當(dāng)屬 2022年 7月 CME與 CBOT合并后形成的 CME GROUP交易所， 2022年兩家交易所交易的合約總數(shù)加起來超過了 22億份，合約總名義本金超過 1000萬億美元 。 14 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2022 ? 期貨交易的 基本特征 就是標(biāo)準(zhǔn)化和在交易所集中交易，這兩個(gè)特征及其衍生出來的一些交易機(jī)制，成為期貨有別于遠(yuǎn)期的關(guān)鍵。 15 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2022 ? 期貨市場(chǎng)的第一個(gè)運(yùn)行特征是在有組織的交易所內(nèi)集中進(jìn)行，交易雙方并不直接接觸， 交易所 和 清算機(jī)構(gòu) 充當(dāng)所有期貨買方的賣者和所有期貨賣方的買者，匹配買賣撮合成交，集中清算。這種交易方式克服了遠(yuǎn)期交易信息不充分和違約風(fēng)險(xiǎn)較大的缺陷，在很大程度上提高了市場(chǎng)流動(dòng)性和交易效率，降低了違約風(fēng)險(xiǎn)，成為遠(yuǎn)期交易進(jìn)化到期貨交易的一個(gè)關(guān)鍵。 16 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2022 ? 特定期貨合約的合約規(guī)模、交割日期和交割地點(diǎn)等都是標(biāo)準(zhǔn)化的，在合約上均有明確規(guī)定，無須雙方再商定，價(jià)格是期貨合約的唯一變量。 ? 一般來說，常見的標(biāo)準(zhǔn)期貨合約條款包括： – (1)交易單位。交易所對(duì)每個(gè)期貨產(chǎn)品都規(guī)定了統(tǒng)一的數(shù)量和數(shù)量單位，統(tǒng)稱“交易單位”（ Trade Unit）或“合約規(guī)?！保?Contract Size）。不同交易所、不同期貨品種的交易單位規(guī)定各不相同。 ［例］ 19 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2022 － (2)到期時(shí)間。到期時(shí)間是交易所為期貨合約規(guī)定的另一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化條款。 與到期時(shí)間相聯(lián)系的有幾個(gè)概念： ? 到期循環(huán)與到期月。 ? 交割月（ Delivery Month）、交割日（ Delivery Day）與現(xiàn)金結(jié)算日（ Cash Settlement Day）。 ? 最后交易日。 － (3)最小價(jià)格波動(dòng)值 ? 期貨合約中通常也規(guī)定了最小的價(jià)格波動(dòng)值，或稱為“刻度值”（ Tick Size）。期貨交易中買賣雙方每次報(bào)價(jià)時(shí)價(jià)格的變動(dòng)必須是這個(gè)最小變動(dòng)價(jià)位的整數(shù)倍。 － (4)每日價(jià)格波動(dòng)限制與交易中止規(guī)則（熔斷） － (5)交割條款 ? 通常期貨合約的到期交割可能有兩種方式： 現(xiàn)金交割與實(shí)物交割 。 23 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2022 ? 除了以上 5個(gè)方面之外，期貨合約中通常還有諸如交易時(shí)間、產(chǎn)品代碼、頭寸限額（ Position Limit）等不太重要的或是不具有一般性的標(biāo)準(zhǔn)條款。 ? 這些標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約條款看似對(duì)期貨交易進(jìn)行了高度的限制，但實(shí)際上正是由于期貨合約的高度標(biāo)準(zhǔn)化，價(jià)格成為期貨合約交易中的唯一變量，才使得期貨頭寸的開立和平倉能夠非常便利地進(jìn)行，大大提高了期貨合約的交易效率和流動(dòng)性，促進(jìn)了期貨交易的發(fā)展，使其成為期貨有別于遠(yuǎn)期的一個(gè)重要特征。 24 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2022 ? 在期貨交易開始之前，期貨的買賣雙方都必須在經(jīng)紀(jì)公司開立專門的保證金賬戶，并存入一定數(shù)量
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