遠期與期貨概述ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-03 01:50 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 連續(xù)進行。 目前全球最大的期貨交易所當(dāng)屬 2022年 7月 CME與 CBOT合并后形成的 CME GROUP交易所， 2022年兩家交易所交易的合約總數(shù)加起來超過了 22億份，合約總名義本金超過 1000萬億美元 。 14 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2022 ? 期貨交易的 基本特征 就是標(biāo)準(zhǔn)化和在交易所集中交易，這兩個特征及其衍生出來的一些交易機制，成為期貨有別于遠期的關(guān)鍵。 15 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2022 ? 期貨市場的第一個運行特征是在有組織的交易所內(nèi)集中進行，交易雙方并不直接接觸， 交易所 和 清算機構(gòu) 充當(dāng)所有期貨買方的賣者和所有期貨賣方的買者，匹配買賣撮合成交，集中清算。這種交易方式克服了遠期交易信息不充分和違約風(fēng)險較大的缺陷，在很大程度上提高了市場流動性和交易效率，降低了違約風(fēng)險，成為遠期交易進化到期貨交易的一個關(guān)鍵。 16 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2022 ? 特定期貨合約的合約規(guī)模、交割日期和交割地點等都是標(biāo)準(zhǔn)化的，在合約上均有明確規(guī)定，無須雙方再商定，價格是期貨合約的唯一變量。 ? 一般來說，常見的標(biāo)準(zhǔn)期貨合約條款包括： – (1)交易單位。交易所對每個期貨產(chǎn)品都規(guī)定了統(tǒng)一的數(shù)量和數(shù)量單位，統(tǒng)稱“交易單位”（ Trade Unit）或“合約規(guī)模”（ Contract Size）。不同交易所、不同期貨品種的交易單位規(guī)定各不相同。 ［例］ 19 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2022 － (2)到期時間。到期時間是交易所為期貨合約規(guī)定的另一個標(biāo)準(zhǔn)化條款。 與到期時間相聯(lián)系的有幾個概念： ? 到期循環(huán)與到期月。 ? 交割月（ Delivery Month）、交割日（ Delivery Day）與現(xiàn)金結(jié)算日（ Cash Settlement Day）。 ? 最后交易日。 － (3)最小價格波動值 ? 期貨合約中通常也規(guī)定了最小的價格波動值，或稱為“刻度值”（ Tick Size）。期貨交易中買賣雙方每次報價時價格的變動必須是這個最小變動價位的整數(shù)倍。 － (4)每日價格波動限制與交易中止規(guī)則（熔斷） － (5)交割條款 ? 通常期貨合約的到期交割可能有兩種方式： 現(xiàn)金交割與實物交割 。 23 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2022 ? 除了以上 5個方面之外，期貨合約中通常還有諸如交易時間、產(chǎn)品代碼、頭寸限額（ Position Limit）等不太重要的或是不具有一般性的標(biāo)準(zhǔn)條款。 ? 這些標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約條款看似對期貨交易進行了高度的限制，但實際上正是由于期貨合約的高度標(biāo)準(zhǔn)化，價格成為期貨合約交易中的唯一變量，才使得期貨頭寸的開立和平倉能夠非常便利地進行，大大提高了期貨合約的交易效率和流動性，促進了期貨交易的發(fā)展，使其成為期貨有別于遠期的一個重要特征。 24 Copyright169。 Zheng Zhenlong amp。 Chen Rong, 2022 ? 在期貨交易開始之前，期貨的買賣雙方都必須在經(jīng)紀(jì)公司開立專門的保證金賬戶，并存入一定數(shù)量
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