利率衍生產(chǎn)品ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-02 12:03 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 份短期利率合約相當(dāng)于客戶(hù)到期時(shí)向銀行存入一筆存款， 而賣(mài)出一份利率期貨合約，則相當(dāng)于到期時(shí)向銀行借款。 (一 ) 一個(gè)利率期貨合約的典型例子 （二）短期利率期貨的報(bào)價(jià) （三）短期利率期貨交易的一個(gè)簡(jiǎn)例及說(shuō)明 （四）短期利率期貨的最小變動(dòng)價(jià)值 （五）短期利率期貨的定價(jià) 到期前的期貨價(jià)格與潛在的遠(yuǎn)期利率是相互匹配的， 但在此遠(yuǎn)期利率與當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)利率之間通常存在 一個(gè)差額。現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之間的這一缺口按 照期貨術(shù)語(yǔ)可稱(chēng)為基差 (basis)，它一般定義為 基差 =現(xiàn)貨價(jià)格 期貨價(jià)格 3. 期貨價(jià)格行為及其與 FRA的比較 二、中長(zhǎng)期利率期貨合約 (一 )以芝加哥期貨交易所（ CBOT）的長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券期貨合 約為例，其主要的指標(biāo)如表 1111所示 (二 )轉(zhuǎn)換因子 合約規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)的用于交易的國(guó)庫(kù)券是最低有效交割期 限為 15年且息票率為 6％ ,但只允許標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)庫(kù)券進(jìn)行交 割可能會(huì)有一定的麻煩，因?yàn)檫@種債券在交割時(shí)的規(guī)模 一般不會(huì)滿(mǎn)足期貨市場(chǎng)的交易規(guī)模，所以很容易導(dǎo)致價(jià) 格操縱行為， 為避免出現(xiàn)上述情況，期貨交易所在設(shè)計(jì)期貨合約時(shí)已 經(jīng)考慮到要防止任何人壟斷市場(chǎng) , 因此他們又規(guī)定空頭 方可以選擇交割任何長(zhǎng)于 15年且在 15年內(nèi)不可贖回的債 券。但是在交割非標(biāo)準(zhǔn)的債券時(shí) , 如何正確確定債券的 價(jià)格就成為一個(gè)很重要的問(wèn)題 , 因此就出現(xiàn)了轉(zhuǎn)換因子 （ conversion factor,簡(jiǎn)稱(chēng)為 CF）這一參數(shù)， 而且每 種利率和期限的長(zhǎng)期債券都有一個(gè)轉(zhuǎn)換因子 , 用于計(jì)算 實(shí)際的交割價(jià)格 .在進(jìn)行交割時(shí) ,債券出售者出售債券所 獲得的金額等于債券對(duì)應(yīng)的轉(zhuǎn)換因子乘以期貨價(jià)格 ,再將 應(yīng)計(jì)利息考慮在內(nèi)，我們可得： 空頭方收到的金額＝ FPCF+ACC FP——
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