資本預(yù)算決策ppt課件(編輯修改稿)
2025-05-31 12:49 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ???? 殘值）（初始投資額 凈利平均每年獲得投資稅后會(huì)計(jì)報(bào)酬率2022/6/1 公司金融學(xué) 15 案例 3 會(huì)計(jì)報(bào)酬率計(jì)算 某 公司擬進(jìn)行一項(xiàng)投資，有兩個(gè)方案可供選擇，有關(guān)資料如下表： 項(xiàng) 目 A方案 B方案 原始投資額 100萬(wàn)元 80萬(wàn)元 預(yù)計(jì)殘值 20萬(wàn)元 10萬(wàn)元 預(yù)計(jì)壽命 10年 10年 平均每年稅后凈利 15萬(wàn)元 10萬(wàn)元 第一種方法： A:15/100*100%=15% B:10/80*100%=% 第二種方法： A:15/(100+20)/2*100%=25% B:10/(80+10)/2*100%=% 2022/6/1 公司金融學(xué) 16 優(yōu)點(diǎn)： 計(jì)算簡(jiǎn)單、容易理解、數(shù)據(jù)易得。 缺點(diǎn)： 沒(méi)有考慮現(xiàn)金流量的實(shí)踐性和貨幣時(shí)間價(jià)值因素； 計(jì)算依據(jù)的數(shù)據(jù)受到許多人為因素影響； 只考慮投資所得，忽略考核投資回收； 未提出如何確定一個(gè)合理的目標(biāo)報(bào)酬率。 （三）會(huì)計(jì)報(bào)酬率法的優(yōu)缺點(diǎn) 2022/6/1 公司金融學(xué) 17 （一）凈現(xiàn)值法的概念 凈現(xiàn)值： 一項(xiàng)投資在其壽命期的全部現(xiàn)金流入限制減去全部現(xiàn)金流出現(xiàn)值后的余額。 計(jì)算公式： 其中， 為項(xiàng)目在 t年內(nèi)的現(xiàn)金凈收入， 代表項(xiàng)目的初始現(xiàn)金流出。 R是資本成本，即貼現(xiàn)率。 N為投資的壽命。 凈現(xiàn)值法 就是用凈現(xiàn)值分析評(píng)價(jià)項(xiàng)目的方法。 四、凈現(xiàn)值法 00t)1( MrEN P V ntt ??? ??tE 0M2022/6/1 公司金融學(xué) 18 凈現(xiàn)值大于零。 說(shuō)明該項(xiàng)目的投資收益率大于預(yù)定貼現(xiàn)率。則該方案可取。 凈現(xiàn)值等于零。 說(shuō)明該項(xiàng)目的投資收益率等于預(yù)定貼現(xiàn)率。該項(xiàng)目尚需斟酌，要結(jié)合內(nèi)含報(bào)酬率的高低判斷。 凈現(xiàn)值小于零。 說(shuō)明該項(xiàng)目的投資收益率小于預(yù)定貼現(xiàn)率。則該方案不可取。 實(shí)踐證明：公司的投資決策總是選擇那些凈現(xiàn)值為正的投資項(xiàng)目。 （二）凈現(xiàn)值計(jì)算結(jié)果分析 2022/6/1 公司金融學(xué) 19 （三）凈現(xiàn)值的計(jì)算過(guò)程 第一步： 計(jì)算每年的營(yíng)運(yùn)凈現(xiàn)金流量和終結(jié)凈現(xiàn)金流量 ； 第二步： 將上項(xiàng)凈現(xiàn)金流量折成現(xiàn)值； 第三步： 計(jì)算凈現(xiàn)值（ NPV）的值。 全部計(jì)算過(guò)程用公式表示為： 凈現(xiàn)值（ NPV) = 營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 ＋終結(jié)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 －初始投資現(xiàn)值 2022/6/1 公司金融學(xué) 20 案例 4 凈現(xiàn)值法應(yīng)用 (詳見(jiàn) P159.) （四）凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)： 充分考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，有利于評(píng)價(jià)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性和時(shí)效性。 考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)的影響，貼現(xiàn)率的選用包含了項(xiàng)目本身的機(jī)會(huì)成本及風(fēng)險(xiǎn)收益率； 能夠反映股東財(cái)富絕對(duì)值的增加。 缺點(diǎn)： 不能揭示各投資項(xiàng)目本身可能達(dá)到的實(shí)際收益率是多少。 在互斥項(xiàng)目決策中，沒(méi)有考慮投資規(guī)模的差異。（必須借助于凈現(xiàn)值率來(lái)衡量） 貼現(xiàn)率的確定比較困難。 2022/6/1 公司金融學(xué) 21 （一）概念 現(xiàn)值指數(shù)： 投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流入現(xiàn)值總額與現(xiàn)金流出現(xiàn)值總額之比。 現(xiàn)值指數(shù)法： 以現(xiàn)值指數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)評(píng)價(jià)和分析投資項(xiàng)目的方法
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1