資本結構理論ppt課件(2)(編輯修改稿)
2025-05-30 18:26 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 76)發(fā)表于 JFE“企業(yè)理論：管理行為、代理成本和所有權結構” ?代理成本包括為設計、監(jiān)督和約束利益沖突的代理人之間的一組契約所必須付出的成本，加上執(zhí)行契約時成本超過收益所造成的剩余損失。 ?只要市場是有效的，權益和負債的定價就能購物偏差地反映企業(yè)代理關系所產(chǎn)生的監(jiān)督和重置成本，那么，企業(yè)最優(yōu)資本結構應該是在給定內(nèi)部資金水平下，能夠使代理成本最小的權益與負債比例。 信號模型 ?Spence(1973)首次正式提出信號理論， Rose(1977)、Leland和 Pyle(1977)將其引入資本結構理論。 ?公司價值被低估時增加債務資本，公司價值被高估時增加股權資本。 優(yōu)序融資理論 ?Donaldson(1961) 發(fā)現(xiàn)公司傾向于首先采用內(nèi)部籌資(留存收益 )，其次債務籌資，最后才選擇外部股權籌資 第四節(jié) 資本結構決策 關于“最佳資本結構”的標準存在二種不同看法 ? 最佳資本結構是能使企業(yè)價值最大化的資本結構； ? 最佳資本結構是能使每股收益最大化的資本結構。 一、企業(yè)價值視角 ? 確定最佳資本結構的基本方法是“彈性分析”，即在已知債務額與債務成本之間關系及與權益資本成本之間關系基礎上，逐步增加債務，計算企業(yè)的價值、權益資本的價值(股票的價值 )、負債比例、股票價格和加權平均資本成本。 ? 收集資料，包括企業(yè)資產(chǎn)負債表、損益表、每股面值、每股市價、每股收益、每股分紅、市盈率等； ? 整理和分析資料，即根
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