資本結構理論ppt課件(2)-文庫吧資料
2025-05-09 18:26本頁面
【正文】 彈性分析”，即在已知債務額與債務成本之間關系及與權益資本成本之間關系基礎上，逐步增加債務，計算企業(yè)的價值、權益資本的價值(股票的價值 )、負債比例、股票價格和加權平均資本成本。 ?公司價值被低估時增加債務資本，公司價值被高估時增加股權資本。 ?只要市場是有效的，權益和負債的定價就能購物偏差地反映企業(yè)代理關系所產生的監(jiān)督和重置成本，那么，企業(yè)最優(yōu)資本結構應該是在給定內部資金水平下，能夠使代理成本最小的權益與負債比例。 （一）凈收益理論 (二 )凈營運收益理論 （三）傳統(tǒng)理論 0 TB D1 D2 VL FA Vu VL’ 負債比率 公 司 總 價 值 四、 MM資本結構理論 五、代理成本理論、信號模型、優(yōu)序融資理論 代理成本理論 ?Jensen amp?！边@三種理論對投資者行為的認識不同，因此對投資者行為做出不同的假設，從而得出不同的結論。 ( ) ( 1 )dSE B I T K D TSK???( ) ( 1 )dSE B I T K D TKS??? (3) 根據第 1個假設： (3)式的作用： ? 分析債務比例的變化對 WACC的影響。 二、有關定義、符號和公式 S——企業(yè)普通股的市值 D——企業(yè)債務的市值 V——企業(yè)的總市值 ， V= S+D EBIT——息稅前盈余，即企業(yè)凈營運
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