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資本結(jié)構(gòu)管理ppt課件(2)-文庫(kù)吧資料

2025-01-16 23:33本頁(yè)面
  

【正文】 還增加優(yōu)先股資本,每年的利息、償債基金和股息支出之和為: 300萬(wàn)元,則在經(jīng)濟(jì)最蕭條時(shí)的現(xiàn)金余額為: 050 20 0 30 050ttC C N C F FC? ? ?? ? ???下一張 上一張 資本結(jié)構(gòu) 財(cái)務(wù)杠桿 財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 資本結(jié)構(gòu)具有財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng) 資本結(jié)構(gòu)決定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小 下一張 上一張 三 資本結(jié)構(gòu)的治理效應(yīng) ——資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本和權(quán)益資本的不同選擇會(huì)對(duì)公司的 治理效率 產(chǎn)生影響 。 ? 公司的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該由公司預(yù)期在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期的現(xiàn)金流量來(lái)決定。 ? 股東控制權(quán)分析 . 下一張 上一張 2 EBIT未給定的情況下 方案 1: 方案 2: 1 1 12 2 2.. .. .. .. . ( ) /.. .. .. .. . ( ) /C D n C D PC D n C D P????2121DDnn??11112222( ) ( 1 )( ) ( 1 )EBIT D i TEPSnEBIT D i TEPSn? ? ??? ? ??下一張 上一張 EBITEPS1EPS2EPS0EBIT?無(wú)差別點(diǎn) 下一張 上一張 (二)多種融資方案的資本結(jié)構(gòu)決策 1 EPS最大法( EBIT, C , P一定 ) 負(fù)債比率 % 負(fù)債利率 負(fù)債總額 股份數(shù) n 每股收益 EPS ? i D123n????123niiii123nDDDD123nnnnn123nEPSEPSEPSEPS下一張 上一張 2 平均資本成本最低法 原理 : 負(fù)債比率在較低水平時(shí),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不大, 出資者認(rèn)為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不變 不變, 負(fù)債比率在一定水平時(shí), 出資者認(rèn)為存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 負(fù)債比率在較高水平時(shí) , .. .. .. . ( 1 )S d d SK K K K K??? ? ? ? ? ?SdKK K? ?? ??....SdK K K?? ?K? ? ? ? ?K?SdKK????k ???K? ? ? ? ?k ?:dk 稅 后 負(fù) 債 成 本下一張 上一張 ? k?sk??下一張 上一張 (三)股票價(jià)格最大法 ? 負(fù)債比率 % ?i? sik123n????123n????123ssssnkkkk123nppppi i sip EPS k?iEPS123nEPSEPSEPSEPS下一張 上一張 (四)總資本市價(jià)最大法 ? 第一 估計(jì)不同負(fù)債數(shù)額 D(市價(jià))對(duì)應(yīng)的稅前負(fù)債利率
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