籌資決策簡(jiǎn)ppt課件(編輯修改稿)
2025-05-29 18:37 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 元上升到 25元。假定資本籌集費(fèi)用為零，所得稅率為 33%，計(jì)算綜合資本成本。 增發(fā)股票后普通股資本成本 =［ 2 (1+5%)］ /25+5%=% 加權(quán)平均資本成本 K=10%*（ 133%） 800/2100+% (1200+100)/2100 =% 補(bǔ)充二例： ? 例 1：某企業(yè)擬籌資 3000萬(wàn)，有下例三種方案，如表：?jiǎn)枺耗闳绾螞Q策？ 籌資方式 資金成本率 方案 1 方案 2 方案3 銀行借款 8% 1200 1050 900 債券 10% 900 1350 1400 發(fā)行股票 14% 900 600 700 ? 解： 方案一的資本成本 = ? =% ? 方案二的資本成本 = ? =% ? 方案三的資本成本 = ? =% ? 選擇方案二。 3 0 0 09 0 0*%149 0 0*%101 2 0 0*%8 ++3 0 0 0600*%141 3 5 0*%101 0 5 0*%8 ++3 0 0 07 0 0*%141 4 0 0*%109 0 0*%8 ++? 例 2：某企業(yè)擬籌資 2500萬(wàn)元，其中：發(fā)行債券 1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率為 2%，年利率為 10%，所得稅率 33%；優(yōu)先股 500萬(wàn)元，年股息率 12%，籌資費(fèi)用率 3%；普通股1000萬(wàn)元，籌資費(fèi)用率 4%，第一年股利率10%，以后每年增加 4%。 ? 要求：計(jì)算該籌資方案的綜合資本成本。 ? 解：債券資本成本 = =% ? 優(yōu)先股資本成本 = =% ? 普通股資本成本 = +4%=% ? 綜合資本成本 = ? =% %21%)331(*%10??%31%12?%41%10?25001000*%*%*% ++? (一 )邊際資本成本的概念 ? 邊際資本成本是企業(yè)追加籌措資本的成本。是指資金每增加一個(gè)單位，而增加的成本。 ? 邊際資本成本是比較追加籌資方案的重要依據(jù)。 ? (二 )邊際資本成本的計(jì)算 ? 邊際資本成本的計(jì)算可通過(guò)加權(quán)平均成本的方法進(jìn)行。 ? 確定公司最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)： ? 確定各種籌資方式的資本成本： ? 計(jì)算籌資總額分界點(diǎn) ? 計(jì)算邊際成本。 四、邊際資本成本 例： A企業(yè)擁有長(zhǎng)期資金 400萬(wàn)元，由長(zhǎng)期借款與普通股構(gòu)成，其產(chǎn)權(quán)比率為 25％。企業(yè)擬維持目前的資金結(jié)構(gòu)募集新資金用于項(xiàng)目投資，隨籌資額增加，各種資本成本的變化如下表： 四、邊際資本成本 確定公司最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)：已知 (本例由產(chǎn)權(quán)比率推出 25%=負(fù) /權(quán) =（負(fù) +權(quán) 權(quán)） /權(quán)， …… 倒數(shù)即是 )，長(zhǎng)期借款 20%，普通股 80% 確定各種籌資方式的資本成本：已知，見(jiàn)上表。 計(jì)算籌資總額分界點(diǎn)： 40/20%=200； 100/80%=125 計(jì)算邊際成本。邊際成本計(jì)算表： 序號(hào) 籌資總額范圍 籌資方式 資本結(jié)構(gòu) 單項(xiàng)資本成本（ %） 邊際資本成本（ %） 第一范圍 0125 長(zhǎng)期借款 普通股 合計(jì) 5 12 1 第二范圍 125200 長(zhǎng)期借款 普通股 合計(jì) 5 14 1 第三范圍
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1