歐元區(qū)國(guó)家兩大宏觀政策協(xié)調(diào)(編輯修改稿)
2025-05-15 06:04 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 致危機(jī)加劇和擴(kuò)散，走到國(guó)家破產(chǎn)的邊緣。這種狀況一旦出現(xiàn)，必然會(huì)對(duì)歐元產(chǎn)生嚴(yán)重沖擊。歐元區(qū)國(guó)家兩大宏觀政策協(xié)調(diào)的創(chuàng)新性調(diào)整（一）突破“不救助”條款，創(chuàng)建危機(jī)管理制度。為建立化解危機(jī)的應(yīng)急方案，歐元區(qū)不得不突破不救助條款的束縛，從兩個(gè)維度放寬條款禁令，構(gòu)建危機(jī)管理的應(yīng)急方案。第一個(gè)維度是突破禁止歐盟機(jī)構(gòu)和其他成員國(guó)為任何一個(gè)成員國(guó)的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的條款，建立了歐元區(qū)政府之間的互助救助機(jī)制。為解決主權(quán)債務(wù)危機(jī)問(wèn)題，歐盟和國(guó)際貨幣基金組織聯(lián)合出臺(tái)了兩大救援方案：一是向希臘提供1100 億歐元的貸款，其中800 億歐元由歐元區(qū)其它國(guó)家分?jǐn)偂６且猿鍪袌?chǎng)預(yù)期的規(guī)模和速度出臺(tái)了應(yīng)急融資計(jì)劃，規(guī)模高達(dá)7500 億歐元。其中包括4400 億歐元的歐洲主權(quán)援助基金， 當(dāng)歐元區(qū)國(guó)家出現(xiàn)財(cái)政困難時(shí)，該計(jì)劃可以迅速啟動(dòng)成員國(guó)承諾的貸款擔(dān)保和信用額度，打擊投機(jī)資金對(duì)歐元的炒作。這些救援方案初步發(fā)揮了歐元區(qū)“最后貸款人”的職能，目前主權(quán)援助基金只是扮演著“資金池”的角色。以后隨著歐元區(qū)危機(jī)管理水平的逐步提升，其“最后貸款人”職能將日益完備，成為歐元區(qū)金融穩(wěn)定體系的重要構(gòu)件。第二個(gè)維度是增加歐洲中央銀行對(duì)政府債券市場(chǎng)的支持。為保證歐洲中央銀行的獨(dú)立性，《馬約》禁止歐洲中央銀行向各國(guó)政府貸款， 但并未禁止歐洲中央銀行在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)政府債券， 這就為歐洲中央銀行救助陷入財(cái)政困境的成員國(guó)政府提供了一種渠道。為了避免希臘債務(wù)危機(jī)的惡化和擴(kuò)散，2010 年5 月，歐洲中央銀行首次在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)希臘等歐元區(qū)政府債券，舒緩了債券市場(chǎng)中的緊張情緒。盡管歐洲中央銀行聲明購(gòu)買(mǎi)政府債券主要是確保債券市場(chǎng)的深度和流動(dòng)性， 維護(hù)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制通暢， 最終目標(biāo)是為了中期物價(jià)穩(wěn)定， 但這種行為在事實(shí)上發(fā)揮了向危機(jī)國(guó)提供信貸支持的效果， 建立了貨幣政策與財(cái)政政策的直接聯(lián)系， 成為歐元區(qū)管理主權(quán)債務(wù)危機(jī)的一種應(yīng)急選擇方案。（二）更加重視財(cái)政紀(jì)律，提高財(cái)政規(guī)則的可信度。歐元區(qū)在構(gòu)建危機(jī)管理制度的同時(shí)，并沒(méi)有摒棄原有的財(cái)政規(guī)則，而是加速退出財(cái)政刺激計(jì)劃， 轉(zhuǎn)向財(cái)政緊縮政策以削減高額財(cái)政赤字。相比財(cái)政擴(kuò)張政策，實(shí)施財(cái)政緊縮政策本身就具有難度， 尤其當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于下行周期時(shí)， 容易產(chǎn)生順周期的政策效果，導(dǎo)致緊縮財(cái)政政策面臨更多阻力。歐元區(qū)國(guó)家經(jīng)過(guò)艱難的權(quán)衡， 不惜承受經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)削減財(cái)政赤字， 并借助于國(guó)際貨幣基金組織、歐盟委員會(huì)等機(jī)構(gòu)的定期檢查、國(guó)內(nèi)立法以及市場(chǎng)評(píng)價(jià)等多重約束力量， 提升歐元區(qū)國(guó)家遵守財(cái)政規(guī)則的可信度，顯示了歐元區(qū)執(zhí)行財(cái)政規(guī)則、加強(qiáng)財(cái)政約束的堅(jiān)決態(tài)度。這既是對(duì)過(guò)去成員國(guó)違背承諾的糾正， 更是為了未來(lái)歐元區(qū)的整體利益和可持續(xù)增長(zhǎng)。因?yàn)楣藏?cái)政的不可持續(xù)性會(huì)威脅物價(jià)穩(wěn)定，而可信、清晰的財(cái)政緊縮計(jì)劃可以為投資者創(chuàng)造一個(gè)有利的長(zhǎng)期融資環(huán)境， 為居民部門(mén)的投資和消費(fèi)活動(dòng)提供一個(gè)相對(duì)確定的環(huán)境，為貨幣政策實(shí)現(xiàn)中期物價(jià)穩(wěn)定的目標(biāo)提供便利。歐元區(qū)國(guó)家兩大宏觀政策協(xié)調(diào)機(jī)制創(chuàng)新的評(píng)價(jià)（一）堅(jiān)持以規(guī)則促協(xié)調(diào)，有利于鞏固兩大政策協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)。經(jīng)歷了國(guó)際金融危機(jī)和主權(quán)債務(wù)危機(jī)的洗禮， 財(cái)政規(guī)則仍然是歐元區(qū)兩大政策協(xié)調(diào)配合的著力點(diǎn)， 歐元區(qū)國(guó)家力圖鞏固其按規(guī)則行事的宏觀調(diào)控框架， 服務(wù)于歐元區(qū)以貨幣一體化促進(jìn)經(jīng)濟(jì)一體化和政治一體化的思想。目前，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的政府債務(wù)達(dá)到了和平時(shí)期前所未有的水平， 在未來(lái)年份， 老齡化問(wèn)題會(huì)加重這些國(guó)家的財(cái)政負(fù)擔(dān)， 而良好的公共財(cái)政狀況不僅是金融體系健康發(fā)展的前提條件， 更是歐元區(qū)執(zhí)行穩(wěn)定導(dǎo)向的貨幣政策、保障歐元穩(wěn)定的基礎(chǔ)條件。所以，財(cái)政限制在后危機(jī)時(shí)期是歐元區(qū)的重要任務(wù)， 基于對(duì)主權(quán)債務(wù)危機(jī)破壞后果的認(rèn)識(shí)不斷加深， 各成員國(guó)已把緊縮財(cái)政、削減債務(wù)水平當(dāng)作一項(xiàng)長(zhǎng)期計(jì)劃執(zhí)行。這時(shí)候強(qiáng)調(diào)財(cái)政規(guī)則，不僅使成員國(guó)財(cái)政緊縮政策存在明確的數(shù)量目標(biāo)，而且便于順勢(shì)而為， 糾正成員國(guó)存在的過(guò)度赤字行為。財(cái)政規(guī)則的強(qiáng)化和有效執(zhí)行有利于鞏固兩大政策協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)， 實(shí)現(xiàn)中期物價(jià)穩(wěn)定的錨定目標(biāo)。（二）危機(jī)救援機(jī)制的建立使兩大政策的協(xié)調(diào)更加務(wù)實(shí)。歐元區(qū)通過(guò)成員國(guó)之間的互助和歐洲中央銀行的救助建立了危機(jī)救援機(jī)制，為有序化解債務(wù)危機(jī)贏得了時(shí)間。在后危機(jī)時(shí)期， 危機(jī)救援機(jī)制的存在可以發(fā)揮緩沖墊的作用， 有利于避免去杠桿化過(guò)程中可能產(chǎn)生的無(wú)序和混亂。值得注
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