歐元區(qū)國家兩大宏觀政策協(xié)調(diào)-全文預(yù)覽
【正文】 期4《當(dāng)代財(cái)經(jīng)》２００６年第１期總第２５４期5《亞洲貨幣一體化研究》, 關(guān)志雄 中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社,2003年6《貨幣一體化概論》, 許少強(qiáng) 復(fù)旦大學(xué)出版社,2004年(責(zé)任編輯 孫世春)7 建立亞洲貨幣聯(lián)盟的可行性分析 張磊 J．現(xiàn)代財(cái)經(jīng)2004（10）8 人民幣貨架化過程中貨幣整合的可行性分析 J．西南金融2005（7）9 東亞貨幣合作的模式探討和路徑選擇 何慧剛 J．亞太縱橫2004（9）10 亞洲貨幣合作的現(xiàn)實(shí)難點(diǎn) 孫忠良胡恩生 J．金融廣角2004（9）11 最優(yōu)貨幣區(qū)理論與亞元的構(gòu)想 韓斌斌J．廣東商學(xué)院期刊2002（5）11 / 11。更多現(xiàn)實(shí)狀況也使的亞元的實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如想象中那樣簡單，“亞元”的模式需要不斷的調(diào)整和完善。所以，它們也只是改善兩大政策協(xié)調(diào)狀況的過渡性方案。在應(yīng)對危機(jī)的過程中， 歐洲中央銀行采取了極為寬松的貨幣政策， 除了把主要再融資利率維持在1％的歷史最低水平， 還采取了各種非常規(guī)的貨幣政策工具， 為銀行體系注入流動(dòng)性支持， 極低的利率水平和寬裕的信貸條件有利于降低政府實(shí)施財(cái)政刺激計(jì)劃的融資成本， 也有利于降低政府債務(wù)負(fù)擔(dān)。在缺乏共同財(cái)政的條件下， 歐元區(qū)通過成員國互助和央行救助兩種途徑展開救援， 不僅推進(jìn)了成員國之間的財(cái)政合作， 而且彌補(bǔ)了兩大政策在協(xié)調(diào)環(huán)節(jié)上存在的漏洞，使其協(xié)調(diào)機(jī)制有助于解決現(xiàn)實(shí)問題、適應(yīng)未來挑戰(zhàn)。這種擔(dān)憂不無道理，但是，經(jīng)濟(jì)體系的正常運(yùn)轉(zhuǎn)是中期物價(jià)穩(wěn)定的基礎(chǔ)， 在不確定性日益增加的世界宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中， 全球金融交易復(fù)雜性增加， 中央銀行的政策操作如果局限于過去的框架， 可能會(huì)讓歐元區(qū)陷入解體的危境。（二）危機(jī)救援機(jī)制的建立使兩大政策的協(xié)調(diào)更加務(wù)實(shí)。目前，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的政府債務(wù)達(dá)到了和平時(shí)期前所未有的水平， 在未來年份， 老齡化問題會(huì)加重這些國家的財(cái)政負(fù)擔(dān)， 而良好的公共財(cái)政狀況不僅是金融體系健康發(fā)展的前提條件， 更是歐元區(qū)執(zhí)行穩(wěn)定導(dǎo)向的貨幣政策、保障歐元穩(wěn)定的基礎(chǔ)條件。這既是對過去成員國違背承諾的糾正， 更是為了未來歐元區(qū)的整體利益和可持續(xù)增長。（二）更加重視財(cái)政紀(jì)律，提高財(cái)政規(guī)則的可信度。第二個(gè)維度是增加歐洲中央銀行對政府債券市場的支持。二是以超出市場預(yù)期的規(guī)模和速度出臺(tái)了應(yīng)急融資計(jì)劃，規(guī)模高達(dá)7500 億歐元。歐元區(qū)國家兩大宏觀政策協(xié)調(diào)的創(chuàng)新性調(diào)整（一）突破“不救助”條款，創(chuàng)建危機(jī)管理制度。此時(shí)，為避免市場恐慌，迫切需要救援機(jī)構(gòu)或相應(yīng)的制度安排及時(shí)、有序地處理救助事宜。為了避免經(jīng)濟(jì)陷入衰退， 成員國普遍實(shí)施了擴(kuò)張性的財(cái)政刺激計(jì)劃， 而且在危機(jī)時(shí)期財(cái)政政策會(huì)發(fā)揮自動(dòng)穩(wěn)定器功能， 再加上老齡化問題、醫(yī)療支出壓力等長期因素的作用，各國財(cái)政赤字急劇攀升。再者，貨幣政策對財(cái)政政策的協(xié)調(diào)是一對多的格局，各成員國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期并非完全同步， 客觀上，貨幣政策對財(cái)政政策的協(xié)調(diào)在統(tǒng)籌兼顧方面存在內(nèi)生障礙，容易導(dǎo)致兩大政策表現(xiàn)出僵持或沖突的不協(xié)調(diào)狀態(tài)。作為整體， 歐元區(qū)國家可以采取貨幣政策、匯率政策和財(cái)政政策或者不同的政策組合， 來保持區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和應(yīng)對外部沖擊。上述情況在事實(shí)上降低了財(cái)政規(guī)則的約束力。分析歐元區(qū)國家兩大宏觀政策協(xié)調(diào)機(jī)制的缺陷及現(xiàn)實(shí)后果（一）兩大政策協(xié)調(diào)的執(zhí)行缺陷為保障兩大政策協(xié)調(diào)機(jī)制的順利運(yùn)轉(zhuǎn)，歐元區(qū)設(shè)立了規(guī)則與懲罰兩道防線，但在現(xiàn)實(shí)中， 這兩道防線漏洞百出。（ ４）松的財(cái)政政策和緊的貨幣政策。（ ２） 緊的財(cái)政政策和緊的貨幣政策，即“ 雙緊”政策。（ ２） 財(cái)政政策與貨幣政策都是國家的需求管理政策。財(cái)政政策一旦付諸實(shí)踐，對總需求的調(diào)節(jié)作用立竿見影，而貨幣政策要通過多層次傳導(dǎo)，具體實(shí)施還取決于金融體系、企業(yè)等經(jīng)濟(jì)主體的配合。（ ３） 兩種政策調(diào)節(jié)的彈性不同。中國人民銀行獨(dú)占貨幣發(fā)行，其貨幣政策的主要目標(biāo)是根據(jù)生產(chǎn)發(fā)展和流通的合理需要向流通領(lǐng)域投放貨幣，并適時(shí)調(diào)節(jié)，保持物價(jià)穩(wěn)定。在全球性貨幣缺少的情況下,亞洲或者亞太地區(qū)建立一個(gè)統(tǒng)一貨幣是大勢所趨。經(jīng)過8年的發(fā)展,亞洲作為推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎,在全球經(jīng)濟(jì)中的地位越來越重要,而亞洲統(tǒng)一貨幣的構(gòu)想——亞元,在抗衡美元在國際儲(chǔ)備和流通中的霸主地位的必要性也越來越明顯。蒙代爾預(yù)言,未來1
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1