我國股市當(dāng)前存在的問題之源：股市的制度變遷方式(編輯修改稿)
2025-05-12 12:04 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 對國外成熟股市的研究而獲得相關(guān)的理論并把它用于我國股市的發(fā)展，從而加快發(fā)展的速度。(2)我國所處的國際環(huán)境已不允許我們緩慢地發(fā)展經(jīng)濟(jì)。(3)建國后幾十年的經(jīng)濟(jì)積累，使我們擁有規(guī)模宏大的存量國有資產(chǎn)。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)逐漸失去國家的直接資金資助，必須通過市場手段獲得發(fā)展的資金。市場手段主要是銀行貸款。但由于當(dāng)時的銀行是屬于國有，貸款額度受國家計劃控制，企業(yè)貸款困難，因此，需要加快資本市場的建設(shè)，把存量資產(chǎn)盤活。(4)當(dāng)時我國是屬于供給不足，資本短缺的經(jīng)濟(jì)。同時，居民收入占國民收入分配的比例增長較快，而政府和企業(yè)的收入在比例上卻在逐漸下降。因此，應(yīng)加快資本市場的建設(shè)，把居民收入引入投資的渠道，以增加企業(yè)發(fā)展所需的資本?！ 〉?dāng)時股市發(fā)展的環(huán)境存在欠缺：(1)市場發(fā)育還處在起步階段，人們在計劃經(jīng)濟(jì)中形成的觀念不能馬上轉(zhuǎn)變過來，對市場經(jīng)濟(jì)中的新事物認(rèn)識粗淺，對股票更是知之甚少。(2)股市發(fā)展需要的法制環(huán)境基本沒有，人們的法律意識淡薄。(3)股市是由信用支撐起來的，而當(dāng)時人們對信用的認(rèn)識還處在模糊狀態(tài)。(4)當(dāng)時的股份公司極少并且公司制度不健全。 所有這些因素嚴(yán)重地制約了股市的發(fā)育，如果在短期內(nèi)全憑市場本身來完善股市發(fā)育的環(huán)境基本上是不可能的，因為市場本身是一個被束縛得很緊的市場，它不是一個完全的市場?！ 』谏鲜鲈颍覈诎耸甏╅_始對股票機(jī)制進(jìn)行規(guī)范。在我國證券市場的發(fā)展初期，對證券市場的管理以地方監(jiān)管為主，主要表現(xiàn)為由各地政府和省級人民銀行根據(jù)當(dāng)?shù)氐木唧w情況發(fā)布規(guī)定和進(jìn)行管理。隨著證券市場的發(fā)展，中央政府成立了專門的監(jiān)管機(jī)構(gòu)對證券市場進(jìn)行監(jiān)管，頒布的法律法規(guī)也逐漸增多?！ ∈聦嵣衔覈淖C券市場建設(shè)到現(xiàn)在用了十多年的時間走了西方國家曾用了一百多年的時間才走過的歷程，發(fā)展可謂神速，這既得益于西方先進(jìn)國家的理論和經(jīng)驗以及信息技術(shù)的飛速發(fā)展，更有賴于政府的強(qiáng)制性推動。因此，通過政府的努力，我國在市場本身還不具備建立較高層次的股市的情況下，以法律法規(guī)以及相關(guān)政策的形式構(gòu)建了中國股市的制度框架。盡管市場中存在誘致性因素，但中國股市制度主要是由政府通過拖著市場走的方式而發(fā)展起來的，因而強(qiáng)制性因素占主導(dǎo)地位?！ 《?、我國證券市場存在的問題我國的股票和股市制度是在市場極不健全的情況下，由政府通過強(qiáng)制性制度變遷而建立的。作為制度仿效者，制度的框架由政府搭建，這種框架是否適應(yīng)市場的需要決定于制度制定者的主觀意識與市場發(fā)展實際的契合度?，F(xiàn)實中，由于統(tǒng)治者的偏好和有限理性、意識形態(tài)的剛性、官僚主義以及集團(tuán)利益的沖突，這種框架在盛裝市場時往往顯得不飽滿和不規(guī)整?！ ?一)工具主義色彩濃厚制度層面的工具主義意指制度的制定者在創(chuàng)設(shè)新的制度時關(guān)注的是新制度的現(xiàn)時的有效性，把新制度當(dāng)著實現(xiàn)社會目標(biāo)的工具和手段，而不關(guān)注其任何目的和價值意義。其最大特點是： 1. 割裂手段和目的的辨證關(guān)系?！ ?. 割裂新制度各個功能的辨證統(tǒng)一關(guān)系，專注于其中的一兩個功能，本末倒置?！ ?。我國在社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展上是屬于落后之列，如果想趕超先進(jìn)，工具主義將隨時伴隨著我們?！ 「鶕?jù)新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，路徑依賴是社會經(jīng)濟(jì)生活中的常有現(xiàn)象。不管是先進(jìn)國家還是落后國家，其社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展均有其特有的路徑。作為落后國家，其發(fā)展路徑在效率上相對與先進(jìn)國家有差距，根據(jù)路徑依賴原理，如果其發(fā)展出的新制度要想和傳統(tǒng)的制度相協(xié)調(diào)，必然要沿著原來的路徑發(fā)展，而原來的路徑卻是低效率的。落后國家要想走上高效率的發(fā)展路徑，其制定的具有高效率功能的新制度必然和原有路徑下的舊制度有沖突。而舊的制度體系在社會中已是根深蒂固，要想在短期內(nèi)大范圍地突破它的體系框架顯然是不可能的，否則，就會導(dǎo)致大的社會動蕩，前蘇聯(lián)就是一個例證。所以落后國家只好有選擇地發(fā)展新的高效率的制度，即利用新制度的一兩個功能，而不全盤吸納。因此，工具主義將是其不得不采取的方法?！ ∈粚萌腥珪螅覈_始了全面的經(jīng)濟(jì)建設(shè)，并且進(jìn)行市場經(jīng)濟(jì)的探索。那時我國處在供給不足、資金短缺的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀。企業(yè)的市場空間很大，但企業(yè)從銀行獲得的貸款很少，缺乏發(fā)展所需的資金。由于發(fā)行股票是一種不用償還本金的融資方式，股票持有者是否獲得股息還視股份公司的經(jīng)營效果，
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