【管理類】第八章風(fēng)險管理(編輯修改稿)
2025-05-11 12:43 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 或收匯，外幣貸款的本金與利息的償付或收取，海外投資的股息、紅利、特許權(quán)使用費等收益的匯寄以及資本的回收等，都會產(chǎn)生風(fēng)險。交易風(fēng)險主要反映以外幣定價的合同的本幣價值，因債權(quán)債務(wù)款項的結(jié)算或清償發(fā)生在匯率變動以后而可能受到的損失或影響。交易風(fēng)險還包括那些已經(jīng)商定或得到確認、并能在未來產(chǎn)生應(yīng)收或應(yīng)付款項的外幣約定或承諾。盡管這些收款權(quán)力或付款義務(wù)通常不在企業(yè)的當(dāng)期資產(chǎn)負債表中反映，如遠期外匯買賣合約項下的貨幣交割等，但是，對交易風(fēng)險的脊梁首先應(yīng)從對企業(yè)資產(chǎn)負債表的分析開始，即按不同幣種對各項風(fēng)險性資產(chǎn)和負債分類，從企業(yè)的外幣應(yīng)收項目中減去外幣應(yīng)付項目，計算出凈額；然后再搜集資產(chǎn)負債表以外的有關(guān)經(jīng)濟信息加以調(diào)整，最后得到各種外匯比重的凈頭寸。 二、會計風(fēng)險測度的是匯率變動對企業(yè)財務(wù)賬戶的影響。一般，企業(yè)的外幣資產(chǎn)、負債、收益和支出等，都需要按一定的會計準(zhǔn)則，將起變換成本國貨幣來表示。當(dāng)匯率變動時，既是企業(yè)的外幣資產(chǎn)或負債的數(shù)額未發(fā)生變化，但是在它的會計賬目中，本幣數(shù)目卻會發(fā)生相應(yīng)的變動。因此，會給企業(yè)賬目上帶來一定的損失或收益。三、經(jīng)濟風(fēng)險是指由于匯率變化所引起的公司價值（預(yù)期未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值）的變動程度。它包括潛在的匯率變化對企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流動所造成的現(xiàn)期和潛在的影響，以及在這些變化發(fā)生的會計期間以外對整個企業(yè)獲利能力的影響。因此，匯率變化所引起的經(jīng)濟風(fēng)險超過了交易風(fēng)險和會計風(fēng)險。通常，經(jīng)濟風(fēng)險產(chǎn)生于實際經(jīng)營中發(fā)生的貨幣波動和價格變動。外匯風(fēng)險一般包括本幣、外幣和時間三個因素。因而，可以將外匯風(fēng)險分為時間風(fēng)險和價值風(fēng)險兩大部分。時間結(jié)構(gòu)越長，外匯風(fēng)險越大。改變時間結(jié)構(gòu)，可以減緩?fù)鈪R風(fēng)險，但不能消除價值風(fēng)險。要想消除價值風(fēng)險，只有將外幣換成本幣，然后以本幣進行投資，這樣才能消除外匯風(fēng)險。外匯風(fēng)險是企業(yè)在跨過經(jīng)營中最不確定的因素。企業(yè)管理者不僅要將外匯風(fēng)險管理納入企業(yè)的整體管理結(jié)構(gòu)，還需采取積極的對策。一般地，外匯風(fēng)險管理的基本目標(biāo)是：消除或降低因不可預(yù)期的貨幣變動而引起的企業(yè)現(xiàn)金流量與經(jīng)濟價值的波動。交易風(fēng)險產(chǎn)生于一個企業(yè)在以外幣計價的交易活動中，伴隨著這些交易活動而產(chǎn)生的未來外幣現(xiàn)金的流出或流入，只要在達成交易與現(xiàn)金結(jié)算的時間間隔內(nèi)出現(xiàn)任何匯率波動，都會導(dǎo)致用本幣支付的現(xiàn)金流出入數(shù)量發(fā)生變化。所以，交易風(fēng)險的管理在于采取能全部或部分抵消這一風(fēng)險的措施進行管理。一般有遠期合同法、期貨合同法、貨幣市場保值、貨幣期權(quán)保值、貨幣互換保值、提前與延遲收付策略、交叉保值、轉(zhuǎn)移定價調(diào)整、貨幣多樣化等等。遠期合同法?？捎糜谄髽I(yè)買賣外幣滿足未來交易需要的保值，以及資產(chǎn)負債表頭寸的保值。主要借助于遠期外匯合約在有外幣多頭企業(yè)和有外幣空頭的企業(yè)之間買賣交易外幣，創(chuàng)造與外幣六出入相對應(yīng)的外幣流，以消除外匯交易風(fēng)險。使用這一方法，企業(yè)可以固定未來外幣現(xiàn)金流量的本幣價值。期貨合同法。與遠期合同法相似，區(qū)別金在于后者通常用于數(shù)量、金額較大的交易，而前者較適合于數(shù)量較少的交易活動。企業(yè)購買期貨合約是為了在特定的日期安確定的價格受盡特定貨幣的確定數(shù)量。持有這種合約可以鎖定企業(yè)應(yīng)支付的本幣數(shù)量。使用期貨合約可以減少企業(yè)的交易風(fēng)險，但有時也會產(chǎn)生相反的情況。貨幣市場保值。是指利用貨幣市場頭寸地位來抵消企業(yè)未來應(yīng)收賬款或應(yīng)付賬款頭寸的保值技術(shù)，即用兩種不同貨幣同時進行借貸，來鎖定未來貨幣現(xiàn)金流量的本幣價值。貨幣期權(quán)保值。貨幣買進期權(quán)是賦予期權(quán)合同購買者在規(guī)定時間內(nèi)，按特定的價格（執(zhí)行價格）購買特定貨幣數(shù)量的權(quán)利。貨幣賣出期權(quán)是賦予合同購買者在規(guī)定的時間內(nèi)按合同價格出售特定貨幣數(shù)量的權(quán)利。企業(yè)常常將買進期權(quán)用于應(yīng)付賬款的保值，用賣出期權(quán)對應(yīng)收賬款進行保值。貨幣互換保值。是一種對匯率波動引起的長期交易風(fēng)險進行保值的措施。常常用雨量各有不同長期資金需求的企業(yè)，是用雙向交易的貨幣保值，抵消外匯風(fēng)險的保值技術(shù)。貨幣互換一般用于回避各種國際經(jīng)營結(jié)算業(yè)務(wù)所伴隨的匯率風(fēng)險、為賺取利潤在外匯市場進行資金運用，調(diào)整外匯資金的構(gòu)成和外匯頭寸的不平衡等等。平行貸款。指兩個交易方按約定的貨幣和時間在未來在交換貨幣的交易，相當(dāng)于進行兩個貨幣互換安排，一個用于取得貸款合同，另一個用以規(guī)定未來交割時間。提前與延遲收付政策。是按未來貨幣變動的預(yù)期調(diào)整收進應(yīng)收與支付應(yīng)付款的時間，以減少外匯風(fēng)險。它主要針對軟幣加快資金收取，拖延資金支付，或運用這一方法擴大軟幣的借方余額，增加硬幣的貸方余額。交叉保值。實在貨幣不能進行保值的情況下采取的減少交易風(fēng)險的常用方法。這種方法取決于兩種貨幣正相關(guān)的程度，爭相管樂強，則交叉保值月有效。轉(zhuǎn)移定價調(diào)整。是運用純粹的財務(wù)經(jīng)營手段，調(diào)整企業(yè)內(nèi)部交易價格來抵補已經(jīng)發(fā)生外匯損失的風(fēng)險管理手段。貨幣多樣化。貨幣多樣化組合是指在進出口中使用兩種以上貨幣計價，以減少交易風(fēng)險的方法。會計風(fēng)險的管理方法一般有調(diào)整現(xiàn)金流量、進行遠期外匯交易、風(fēng)險對沖等幾種。它們的本質(zhì)是增加硬貨幣（可能升值）的資產(chǎn)，減少軟貨幣（可能貶值）的資產(chǎn)；減少硬貨幣負債，增加軟貨幣負債。貨幣風(fēng)險對重又三種方法：
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