【管理類】第八章風(fēng)險管理-閱讀頁
2025-04-29 12:43本頁面
【正文】 特定貨幣數(shù)量的權(quán)利。企業(yè)常常將買進(jìn)期權(quán)用于應(yīng)付賬款的保值，用賣出期權(quán)對應(yīng)收賬款進(jìn)行保值。是一種對匯率波動引起的長期交易風(fēng)險進(jìn)行保值的措施。貨幣互換一般用于回避各種國際經(jīng)營結(jié)算業(yè)務(wù)所伴隨的匯率風(fēng)險、為賺取利潤在外匯市場進(jìn)行資金運(yùn)用，調(diào)整外匯資金的構(gòu)成和外匯頭寸的不平衡等等。指兩個交易方按約定的貨幣和時間在未來在交換貨幣的交易，相當(dāng)于進(jìn)行兩個貨幣互換安排，一個用于取得貸款合同，另一個用以規(guī)定未來交割時間。是按未來貨幣變動的預(yù)期調(diào)整收進(jìn)應(yīng)收與支付應(yīng)付款的時間，以減少外匯風(fēng)險。交叉保值。這種方法取決于兩種貨幣正相關(guān)的程度，爭相管樂強(qiáng)，則交叉保值月有效。是運(yùn)用純粹的財務(wù)經(jīng)營手段，調(diào)整企業(yè)內(nèi)部交易價格來抵補(bǔ)已經(jīng)發(fā)生外匯損失的風(fēng)險管理手段。貨幣多樣化組合是指在進(jìn)出口中使用兩種以上貨幣計價，以減少交易風(fēng)險的方法。它們的本質(zhì)是增加硬貨幣（可能升值）的資產(chǎn)，減少軟貨幣（可能貶值）的資產(chǎn)；減少硬貨幣負(fù)債，增加軟貨幣負(fù)債。對兩種有較高正相關(guān)性的貨幣，用一種貨幣的空頭抵消另一種貨幣的多頭。3經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的管理一般有以下一些措施。在匯率發(fā)生變動時，采取調(diào)整售價、銷量、銷售分布、改變促銷政策等措施減少經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的影響。可以通過變更投入物的來源減少經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的影響。融資策略。分散經(jīng)營策略。4風(fēng)險管理的整體戰(zhàn)略。積極進(jìn)攻型戰(zhàn)略。而互不相同的利率之間的聯(lián)系稱作利率風(fēng)險結(jié)構(gòu)。 決定債券的違約風(fēng)險是影響債券利率的重要因素之一。影響債券利率的另一因素是流動性。越具有流動性的資產(chǎn)，越易被投資者接受。流動性越低，利率越高；流動性越高，利率越低。債券利率風(fēng)險。債券價格與債券收益呈反方向變動。當(dāng)債券票面利率一定，而金融市場收益率發(fā)生變化時，期限越長的債券的價格波動幅度越大。當(dāng)債券期限一定，相同幅度的市場收益率變化并不導(dǎo)致相同幅度的債券價格的變化。市場收益率下降引起的價格上升幅度大與相同幅度的收益率上升所引起的價格下跌。股票價格風(fēng)險。二、有效期間。有效到期日是指這樣一段時間，在這段時間里，投資者收到的現(xiàn)金量有相對較高的市場價值。有效期間通常短于期限，但折扣債券或零息債券例外。有效期間與當(dāng)前市場收益率呈負(fù)相關(guān)。有效期間與票面利率呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，因為高利債券提供大比例現(xiàn)金流量早于低利率債券。利率期貨。利率期貨按利率期限的不同分為長期利率期貨和短期利率期貨兩類?？墒褂枚囝^套期保值或空頭套期保值。多頭套期保值通常應(yīng)用于投資者預(yù)期市場利率將要下降時。假若利率上升，空頭套期保值將會使交易者得利。利率預(yù)期是套期保值的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，利率預(yù)期的準(zhǔn)確性決定了風(fēng)險管理的結(jié)果?；钍侵冈谀骋粫r間期貨合約價格預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)值之差價。但是現(xiàn)貨市場收益率和期貨市場收益率并不是完全保持一致的，于是就產(chǎn)生了基差風(fēng)險。金融創(chuàng)新給投資者帶來的另一種規(guī)避利率風(fēng)險的保值工具是利率期權(quán)。當(dāng)投資者面臨利率風(fēng)險時，期權(quán)就是一種有效的保值方式。在這種情況下，可以通過看迭期權(quán)加以規(guī)避風(fēng)險。利用期權(quán)合約，在國債期貨市場上，以低于敲定價的市場價買入國債現(xiàn)貨，在以高于市場價格的敲定價賣出，則可用來部分或全部抵消由于市場利率上升使投資者所持證券價格下跌所帶來的損失。利率上限是一種特殊的期權(quán)，它是用來保護(hù)浮動利率借款人免受利率上漲風(fēng)險的一種風(fēng)險管理工具。同理，一個有遠(yuǎn)期浮動利息收入的人可以按照相同的條款買進(jìn)利率下限，以保證他的收入。如果把利率上限和利率下限加以組合，便可以得到一種雙向保護(hù)的利率風(fēng)險防范工具——利率上下限。企業(yè)一方面通過利率上限固定期未來利率成本，另一方面通過出售利率下限合約獲得潛在收入，從而降低購買利率上限的成本。六、利率風(fēng)險與互換。利率互換是指在貨幣互換業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展的基礎(chǔ)上創(chuàng)新的、在交換各方面只涉及一種貨幣的不同利率債權(quán)或債務(wù)的一種轉(zhuǎn)換。利率互換的具體形式有利率互換、固定利率貨幣互換、貨幣息票互換、基準(zhǔn)利率互換、卡特爾互換、互換期權(quán)等等。企業(yè)商品價格風(fēng)險可分為直接商品價格風(fēng)險和間接商品價格風(fēng)險。直接生產(chǎn)或消費者協(xié)商品德企業(yè)往往只接受這些商品價格的影響。這種對特定范圍的企業(yè)形成間接影響的價格風(fēng)險稱為間接商品價格風(fēng)險。供給性風(fēng)險。需求性風(fēng)險。宏觀性價格風(fēng)險。政治性價格風(fēng)險。政策性價格風(fēng)險。季節(jié)性價格風(fēng)險。突發(fā)性價格風(fēng)險。三、商品價格風(fēng)險管理。如果一個企業(yè)擁有一種商品并打算出售，那么該企業(yè)就在做多該商品或者說對于該商品擁有“多頭部位”。從事商品銷售的企業(yè)，他們沒有天然的多頭或者空頭部位，做多、做空還是倉位平衡取決于他們所持有的合同的狀況?；钆c基差風(fēng)險。若現(xiàn)貨價格低于期貨價格，基差為負(fù)，即遠(yuǎn)期升水；反之，則為貼水。在對商品價格風(fēng)險進(jìn)行保值交易時，合約平倉時還會殘留有特有的基差風(fēng)險，處理不當(dāng)，它會使商品套期保值者的頭寸狀況更加糟糕。商品遠(yuǎn)期合約交易。期貨合約對沖交易。期權(quán)套期保值交易。通常是按照其遠(yuǎn)期部位和對價格的預(yù)期，選擇買進(jìn)看迭期權(quán)或買進(jìn)看漲期權(quán)、賣出看漲期權(quán)或賣出看跌期權(quán)來實施價格風(fēng)險管理。將商品每日價格的平均價格作為浮動參考價格，固定商品的遠(yuǎn)期
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