【文章內(nèi)容簡介】 性，由此產(chǎn)生了籌資風(fēng)險。企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險程度因負(fù)債方式、期限及資金使用方式等不同面臨的償債壓力也有所不同。因此，籌資決策除規(guī)劃資主需要數(shù)量，并以合適的方式籌措到所需資金以外，還必須正確權(quán)衡不同籌資方式下的風(fēng)險程度，并提出現(xiàn)避和防范風(fēng)險的措施[4]。 籌資風(fēng)險的種類企業(yè)籌資渠道可分為兩大類，一類是所有者投資，包括企業(yè)的資本金及由此衍生的公積金、未分配利潤等；另一類是借入資金。對于借入資金這一類籌資活動而言，籌資風(fēng)險的存在是顯而易見的。借入資金均嚴(yán)格規(guī)定了借款人的還款方式、還款期限和還本付息金額，如果借入資金不能產(chǎn)生效益，導(dǎo)致企業(yè)不能按期還本付息，就會使企業(yè)付出更高的經(jīng)濟和社會代價。例如向銀行支付罰息，低價拍賣抵押財產(chǎn)，引起企業(yè)股票價格下跌等，嚴(yán)重的則會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。因此，借款籌資的風(fēng)險，表現(xiàn)為企業(yè)能否及時足額地還本付息。 對于所有者投資而言，它不存在還本付息的問題，它是屬于企業(yè)的自有資金，這部分籌入資金的風(fēng)險，只存在于其使用效益的不確定上。正是由于其使用效益的不確定，從而使得這種籌資方式，也具有一定的風(fēng)險性，具體表現(xiàn)在資金使用效果低下，而無法滿足投資者的投資報酬期望，引起企業(yè)股票價格下跌，使籌資難度加大，資金成本上升。此外，企業(yè)籌入資金的兩大渠道的結(jié)構(gòu)比例不合理，也會影響到資金成本的高低和資金使用效果的大小，影響到借入資金的償還和投資報酬期望的實現(xiàn)。因此，籌資風(fēng)險具體有借入資金的風(fēng)險、自有資金的風(fēng)險和籌資結(jié)構(gòu)風(fēng)險三種表現(xiàn)形式。2 朝陽健康藥業(yè)有限公司介紹及籌資管理存在的問題 健康藥業(yè)公司簡介公司成立于2003年9月,是朝陽市一家中小型的醫(yī)藥連鎖企業(yè),是集中中草藥種植、收購、加工、銷售于一體，以藥品連鎖經(jīng)營為主營業(yè)務(wù)的中小型醫(yī)藥連鎖企業(yè)。下設(shè)七個職能部門。董事長門店管理部種植事業(yè)部業(yè)務(wù)部辦公室財務(wù)部配送中心質(zhì)量管理部 朝陽健康藥業(yè)有限公司職能部門設(shè)置圖2003年11末通過遼寧省GSP認(rèn)證。目前，公司擁有員工１１０人，其中初、中、高級職稱的專業(yè)技術(shù)人員４４人,連鎖分店47家。擁有符合國家ＧＳＰ標(biāo)準(zhǔn)的大型藥品配送中心，面積達(dá)２０００多平方米，并與上百家藥品生產(chǎn)、經(jīng)營企業(yè)建立了業(yè)務(wù)關(guān)系，所經(jīng)營的中藥飲片、中西成藥、醫(yī)療器械達(dá)４０００多種，最大限度的滿足了顧客的需求。幾年來，公司以“誠實守信、開拓創(chuàng)新”的經(jīng)營宗旨和“發(fā)掘資源、輻射鄉(xiāng)村”的經(jīng)營理念，規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化、科學(xué)化的GSP管理體系，使公司規(guī)模不斷壯大?！敖∶襻t(yī)藥，健康為民”是健康藥業(yè)有限公司的經(jīng)營目標(biāo)。在當(dāng)今的市場經(jīng)濟的發(fā)展前提下，很多的企業(yè)都開始進(jìn)行籌資，通過進(jìn)行籌資，制定目標(biāo)，來擴大生產(chǎn)，增加企業(yè)的經(jīng)濟效益，也因此可以使企業(yè)的規(guī)模不斷闊大。因此，該公司也實行了籌資的管理。健康藥業(yè)有限公司通過吸收直接投資、銀行貸款、融資租賃等多種形式籌集資金。來擴大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模。增加經(jīng)濟效益。 朝陽健康藥業(yè)有限公司籌資管理存在的問題 朝陽健康藥業(yè)有限公司屬于中小型企業(yè)，它的籌資的來源無外乎以下幾種方式：一是自籌，二是直接融資，三是間接融資，四是政府扶持。所以籌資的方式存在著一些問題。 內(nèi)源融資不足企業(yè)要有強勁的融資能力和純正的融資動機 。顧名思義，融資能力是指企業(yè)信譽如何，付息還本能力如何，有沒有投資前景良好的開發(fā)項目，企業(yè)是否具有資金管理營運的人才和機制等。融資動機涉及到企業(yè)是否有必要擴充資金來源以及新資金將用來干什么。 內(nèi)源融資是健康藥業(yè)獲取發(fā)展資金的極為重要的途徑，在成熟的市場經(jīng)濟國家，中小企業(yè)所用資金中來自企業(yè)自身的利潤和折舊等其他資金通常占60%。而在我國，據(jù)有關(guān)部門調(diào)查，即使民營經(jīng)濟比較發(fā)達(dá)的溫州，中小企業(yè)資金構(gòu)成中自有比例也僅為40%，銀行貸款和民間借款分別占40%和20%。而健康藥業(yè)有限公司的內(nèi)部融資比例僅占30%，銀行借款70%。所以說企業(yè)內(nèi)部融資不足的問題給健康藥業(yè)有限公司的籌資問題帶來了一定的影響[5]。健康藥業(yè)有限公司內(nèi)源融資不足是因為資金獲利不穩(wěn)定。健康藥業(yè)在市場上進(jìn)行各類投資經(jīng)營活動，都存在一定的風(fēng)險。經(jīng)營者決策失當(dāng)、運作環(huán)節(jié)執(zhí)行不利、財務(wù)預(yù)算和執(zhí)行不嚴(yán)密等因素都有可能導(dǎo)致企業(yè)無法獲得穩(wěn)定的利潤，實際利潤有可能與投資經(jīng)營計劃中預(yù)計的利潤水平發(fā)生較大偏離。這就引出了一個新的問題，即健康藥業(yè)在進(jìn)行籌資時預(yù)計的還款時間是基于對自己獲利能力的預(yù)期而制定的，當(dāng)健康藥業(yè)實際獲利與預(yù)期發(fā)生偏離時，企業(yè)的獲利不足以按期償還債務(wù)，籌資風(fēng)險由此產(chǎn)生。在實際經(jīng)營過程中，這類問題的產(chǎn)生是不可避免的，因為任何計劃都不可能將健康藥業(yè)經(jīng)營中的一切影響因素考慮進(jìn)去，更難以根據(jù)這些因素做出精準(zhǔn)的預(yù)期，因此，這類問題基本是不可避免的，而只能通過健康藥業(yè)提供自身管理決策水平來盡可能的弱化這種影響。 融資目前依然是銀行貸款為主健康藥業(yè)有限公司從銀行等金融機構(gòu)獲得的資金占到了70%以上，對銀行等金融機構(gòu)的依賴程度很高，目前的籌資方式以銀行貸款為主要方式。健康藥業(yè)有限公司的間接融資是嚴(yán)重不足，就目前看，主要存在以下的新問題。間接融資方式單一，主要依靠銀行。實際上，間接融資不僅指銀行貸款，還包括票據(jù)貼現(xiàn)、租賃融資、基金融資等方式。但在我國，在這幾種間接融資方式中，由于商業(yè)信用和票據(jù)市場還處于起步階段，發(fā)展滯后。因此，健康藥業(yè)有限公司極少通過票據(jù)貼現(xiàn)進(jìn)行融資的；由于經(jīng)濟體制的制約和經(jīng)營思想觀念落后等原因，通過租賃進(jìn)行融資的也極少；各種風(fēng)險投資基金和創(chuàng)業(yè)基金，對健康藥業(yè)有限公司而言還是一個生疏的新生事物，只有少數(shù)高科技中小企業(yè)可以利用這種間接融資方式進(jìn)行融資；銀行貸款則由于服務(wù)品種多樣，手續(xù)簡單方便快捷（相對而言），成為健康藥業(yè)有限公司獲得外部融資的主要方式[6]。 發(fā)展規(guī)模使得企業(yè)籌資難健康藥業(yè)有限公司是一家中小型私營企業(yè)，其發(fā)展規(guī)模較大型企業(yè)來講還不夠大，償債能力相對來說較弱。當(dāng)前，健康藥業(yè)有限公司存在財務(wù)制度不健全，財務(wù)報告真實性與準(zhǔn)確性較低，銀行利益難以保障的現(xiàn)象，這些往往都是健康藥業(yè)治理結(jié)構(gòu)不健全所致。而建立現(xiàn)代企業(yè)制度，提高自身素質(zhì)是解決企業(yè)貸款難的重要途徑。應(yīng)推動企業(yè)制度的多元化和社會化，實現(xiàn)治理結(jié)構(gòu)合理化。應(yīng)規(guī)范財務(wù)制度，按照國家的有關(guān)規(guī)定，建立能正確反映企業(yè)財務(wù)狀況的制度，增加健康藥業(yè)的財務(wù)透明度。隨著銀行商業(yè)化、市場化程度不斷加深，銀行與企業(yè)之間的平等市場交易主體的地位不斷增強，銀行防范風(fēng)險機制不斷增強。為降低銀行業(yè)的不良資產(chǎn)，商業(yè)銀行改變粗放型的貸款管理方式，普遍上收貸款權(quán)限，嚴(yán)格貸款發(fā)放程序和條件，重視對企業(yè)財務(wù)狀況和信用狀況的考察，并要求提供抵押和擔(dān)保。但是，一些銀行在強化內(nèi)控制度的同時，缺乏開展信貸營銷的技術(shù)手段和激勵機制，只是簡單地采取以抵押擔(dān)保為主的信貸配給手段，不注重培育有發(fā)展前景的中小企業(yè)，在一定程度上加重了中小企業(yè)的融資困難。這也是造成健康藥業(yè)有限公司融資困難的原因之一[7]。健康藥業(yè)有限公司融資難的原因主要有以下幾個方面：健康藥業(yè)的發(fā)展規(guī)模不夠大，還屬于中小型企業(yè)這一行列。向銀行界款的多數(shù)是中小企業(yè)，銀行貸款利率浮動區(qū)間小，風(fēng)險激勵機制不健全，造成一些無能力償還的中小私營企業(yè)不能及時償還貸款，銀行的資金周轉(zhuǎn)不靈，所以像康藥業(yè)這樣有能力償還的企業(yè)，不能及時得到銀行的貸款。健康藥業(yè)有限公司存在著管理財務(wù)等制度不健全，也是影響健康藥業(yè)融資的關(guān)鍵性問題。具體表現(xiàn)在實際信貸業(yè)務(wù)中，存在著企業(yè)內(nèi)部