【文章內(nèi)容簡介】 中，關鍵是要注意循環(huán)速度和投資規(guī)模、利潤水平等的平衡問題，也就是說，你期望的資金周轉(zhuǎn)速度應該與企業(yè)的總體規(guī)模和利潤率相匹配。 一、財務的基本概念和理念 在整個循環(huán)過程中，速度的快慢可以體現(xiàn)在很多方面，比如存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款回收等。因此， 我們可以通過多個途徑來提高我們企業(yè)經(jīng)營循環(huán)的速度，提高資金周轉(zhuǎn)的效率，從而提高企業(yè)的贏利水平。 — 43 — 經(jīng)營的五大奧秘 （ 5）經(jīng)營循環(huán)的變現(xiàn) 對一個企業(yè)來說，現(xiàn)金資產(chǎn)的流動性最強。為了滿足日常經(jīng)營的需要，一個企業(yè)必須要有足夠的現(xiàn)金資產(chǎn)，以應對各種各樣的經(jīng)營需求與變動。 ? 現(xiàn)金從何而來，一個重要的來源是初始投資。可是我們也知道，一般來說，作為初始投資而投入企業(yè)的現(xiàn)金主要用于購買各種生產(chǎn)資料和設備了，只有很少一部分用于維持日常經(jīng)營。 ? 因此，如果企業(yè)持續(xù)經(jīng)營，就必須另外尋找現(xiàn)金資產(chǎn)的來源。而經(jīng)營利潤的變現(xiàn)就是滿足企業(yè)日常經(jīng)營現(xiàn)金需求的最穩(wěn)定、成本最低的來源。 一、財務的基本概念和理念 — 44 — 經(jīng)營的五大奧秘 因此，這就要求企業(yè)經(jīng)營循環(huán)的最后成果一定是要回收到增值的現(xiàn)金。 ? 如果我們沒有回籠現(xiàn)金，那么，就算企業(yè)賬面上有很高的利潤，這樣的利潤表現(xiàn)在哪里？在應收賬款上？在存貨上？在客戶的口袋里？ ? 在這種情況下，我們既沒有用于日常經(jīng)營的現(xiàn)金，無法實現(xiàn)經(jīng)營資金的自給；同時又存在著一種風險，即賬面利潤變現(xiàn)的風險。 一、財務的基本概念和理念 — 45 — 經(jīng)營的五大奧秘 這是目前很多企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營時常出現(xiàn)的問題。 ? 我們的企業(yè)，在剛起步規(guī)模較小時，往往因為資金來源不多而非常注重現(xiàn)金的回籠。 ? 而在做大以后，就將資金慢慢在存貨、固定資產(chǎn)、投資等環(huán)節(jié)上沉淀了下來，對資產(chǎn)的流動性和變現(xiàn)能力重視不足，從而使經(jīng)營循環(huán)的結(jié)果不是回收更多的現(xiàn)金。 ? 經(jīng)常導致企業(yè)賬面利潤數(shù)值很高但是卻沒有資金，甚至陷入嚴重的財務危機的情況，嚴重影響了企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展。 一、財務的基本概念和理念 — 46 — 企業(yè)財務管理的三要件 企業(yè)財務管理最重要的內(nèi)容有三個，我們也可以稱之為財務管理的三大要件，即： ? 利潤 ? 現(xiàn)金流量 ? 財務體系的健康 一、財務的基本概念和理念 — 47 — 企業(yè)財務管理的三要件 利潤 企業(yè)財務管理的中心內(nèi)容就是利潤。 在財務管理中是通過多個指標來強調(diào)利潤對企業(yè)經(jīng)營和財務管理的重要程度，比如資金回報率、利潤率、每股凈收益等。 而現(xiàn)代財務管理正是通過分析、控制這些指標而了解企業(yè)的經(jīng)營狀況和贏利能力，從而確定企業(yè)的財務戰(zhàn)略，并對企業(yè)經(jīng)營決策提出建議。 一、財務的基本概念和理念 — 48 — 企業(yè)財務管理的三要件 那么，企業(yè)的利潤從何而來？ 我們都知道， “ 利潤 =收入－成本 ” ，收入的多少和成本的大小都會影響利潤的大小。直白地說，企業(yè)的利潤就是從兩頭而來： ?一頭是企業(yè)的收入，或者說是銷售額、營業(yè)額等； ?另一頭是企業(yè)經(jīng)營的成本，即各種支出的總和。 利潤實際上就是兩頭之間的差額，在一個因素固定的情況下，收入越多，利潤越大；費用越低，利潤越大。 因此，我們要擴大利潤也應該從兩頭著力，即將擴大業(yè)務和控制成本費用結(jié)合起來，單從一頭著力并不一定能達到擴大利潤的目的。比如說，一家企業(yè)的銷售額增加了 10萬元，但同時它的管理費用也增加了 10萬元，結(jié)果企業(yè)的利潤增加額等于零。 一、財務的基本概念和理念 — 49 — 對一般企業(yè)而言，由于市場競爭日益加劇、企業(yè)面臨著多種經(jīng)濟風險，企業(yè)產(chǎn)品的需求與定價并不是自己能完全決定的。 ? 營業(yè)額、收入的大小及其增長速度與市場機會和企業(yè)所處的競爭位置有很大關系，如果不能及時把握住市場機會，就無法輕易提高收入。 ? 相對而言，企業(yè)經(jīng)營的成本費用，特別是管理費用、財務費用的影響因素大多取決于企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營管理能力，也就是說，是企業(yè)能進行自我控制的。 ? 因此，在這樣的市場環(huán)境下， 向企業(yè)內(nèi)部挖潛，即提高企業(yè)的經(jīng)營管理效率、控制成本費用增長就成為提高利潤的一個重要措施。 一、財務的基本概念和理念 企業(yè)財務管理的三要件 — 50 — 企業(yè)財務管理的三要件 現(xiàn)金流量 ? 企業(yè)財務管理主要是資金管理，其對象是資金及其流轉(zhuǎn)。資金流量的起點和終點都是現(xiàn)金。企業(yè)的其他資產(chǎn)都可以折為現(xiàn)值以現(xiàn)金形式表示。 ? 企業(yè)的現(xiàn)金流量是指，企業(yè)在日常經(jīng)營和投資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金流動總額。它包括兩個方面： ? 一是現(xiàn)金流入，主要來源于企業(yè)的營業(yè)收入、利潤累積和籌資活動等； ? 二是現(xiàn)金流出，主要用于企業(yè)的經(jīng)營支出、投資活動以及其他支出。 一、財務的基本概念和理念 — 51 — 企業(yè)財務管理的三要件 現(xiàn)金流量對于企業(yè)的經(jīng)營循環(huán)狀況極為重要。 ? 要保證企業(yè)經(jīng)營良性循環(huán)，就必須保證充足的營業(yè)資金。如果現(xiàn)金資產(chǎn)不足，一旦出現(xiàn)重大資金需求或意外支出，就很容易導致經(jīng)營循環(huán)中斷、財務狀況惡化。 ? 此時，即使企業(yè)的經(jīng)營狀況和發(fā)展前景都很好，也存在著巨大的經(jīng)營風險，甚至可能導致破產(chǎn)。 如果企業(yè)的現(xiàn)金流入流出量相等，財務管理就是健康發(fā)展。實際上這種情況極少出現(xiàn)，不是收大于支，就是支大于收。在現(xiàn)代的買方市場，很多企業(yè)都會出現(xiàn)現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入的情況?，F(xiàn)金流轉(zhuǎn)這種不平衡的原因有企業(yè)內(nèi)部的贏利、虧損或規(guī)模擴充等因素，也有企業(yè)外部的市場環(huán)境變化、經(jīng)濟興衰、企業(yè)間的競爭等因素。 一、財務的基本概念和理念 — 52 — 案例 :德隆慘敗 ? 德隆集團曾經(jīng)控制四家上市公司：新疆、湘火炬、合金投資和天山股份。這四家的業(yè)務是德隆的主要產(chǎn)業(yè)。但德隆急于拓展投資活動，要整合中國的電動工具、食品、農(nóng)資、汽車零配件、觀光旅游、娛樂等多個行業(yè)，接連投資了 200多家企業(yè)。 ? 產(chǎn)業(yè)投資的回報期較長，一般需要 4～ 5年的時間，而且原有資金并非是產(chǎn)業(yè)獲得的自有資金，大部分靠短期借款等融資方式獲得 。 一、財務的基本概念和理念 現(xiàn)金流的重要性 — 53 — 案例 :德隆慘敗（續(xù)） ? 用短期融資支撐長期投資，并且需要新的資金的不斷注入，整個資金鏈很容易斷掉。這好比是十個茶杯八個蓋子，你換手的速度要快，只要換手的速度一慢下來，就會發(fā)現(xiàn)缺兩個蓋子，整個鏈條就斷掉了。 ? 國家進行宏觀經(jīng)濟調(diào)控，直接導致銀根緊縮。 融資一收緊，投資鏈就斷了；投資一斷，整個大資金鏈就斷掉了，主要產(chǎn)業(yè)也被拖垮了。 于是，德隆經(jīng)營了 18年，但不到 7個月就倒下了。 一、財務的基本概念和理念 現(xiàn)金流的重要性 — 54 — 企業(yè)財務管理的三要件 財務體系的健康 企業(yè)財務體系的內(nèi)容十分豐富。 ? 一個合理的財務體系應該包括投資體系、融資體系、財務管理體系等。體系內(nèi)部的各部分是相互影響、相互制約的。 ? 同時，財務體系及其各部分內(nèi)容與企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展也是密切相關的。 ? 企業(yè)財務體系的健康程度決定了企業(yè)整體的財務狀況，密切影響著企業(yè)的經(jīng)營能力及其抗風險能力。 一、財務的基本概念和理念 — 55 — 企業(yè)財務管理的三要件 企業(yè)的財務三大要件與企業(yè)經(jīng)營的關系十分密切。 ? 利潤是企業(yè)收入與成本費用的差額，可以通過擴大銷售額和控制成本費用來提高； ? 經(jīng)營現(xiàn)金流量是企業(yè)從營業(yè)收入、利潤或者其他來源中獲得的，其作用就是保證經(jīng)營循環(huán)的順利進行； ? 而財務體系的健康程度則是反映企業(yè)的經(jīng)營狀態(tài)和整個經(jīng)營風險的一個主要指標。 ? 利潤、現(xiàn)金流量、財務體系的健康程度這三大要件，不僅能夠衡量企業(yè)的經(jīng)營成效，同時也可以衡量企業(yè)管理者的績效。 一、財務的基本概念和理念 — 56 — 財務管理的經(jīng)典要素 我們總結(jié)一下財務管理的經(jīng)典要素，主要有以下四點： ? 第一，企業(yè)生存的根本是它的現(xiàn)金贏利。企業(yè)現(xiàn)金最穩(wěn)定的來源是它每次經(jīng)營循環(huán)所帶來的現(xiàn)金贏利。但是，即使它當期沒有贏利，甚至虧損，只要它有足夠的現(xiàn)金去維持經(jīng)營循環(huán)，那么它仍然能夠經(jīng)營下去。 ? 第二，企業(yè)最高贏利的目標應該是追求整體企業(yè)價值的最大化。這個價值的最大化不僅體現(xiàn)在當期或者近幾期的利潤上，還體現(xiàn)在未來可能產(chǎn)生的利潤上。 一、財務的基本概念和理念 — 57