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正文內(nèi)容

金融衍生產(chǎn)品風(fēng)險管理(編輯修改稿)

2025-02-14 09:45 本頁面
 

【文章內(nèi)容簡介】 作有了起色,因此,他被視為期貨與期權(quán)結(jié)算方面的專家,倫敦總部對里森在印度尼西亞的工作相當(dāng)滿意,并允許可以在海外給他安排一個合適的職務(wù)。 1992年,巴林總部決定派他到新加坡分行成立期貨與期權(quán)交易部門,并出任總經(jīng)理。 第一節(jié) 金融衍生產(chǎn)品及其風(fēng)險 無論做什么交易,錯誤都在所難免,但關(guān)鍵是看你怎樣處理這些錯誤。在期貨交易中更是如此,例如,有人會將“買進”手勢誤為“賣出”手勢,有人會在錯誤的價位購進合同,有人可能不夠謹(jǐn)慎,有人可能本該購買 6月份期貨卻買進了 3月份期貨,等等。一旦失誤,就會給銀行造成損失,在出現(xiàn)這些錯誤之后,銀行必須迅速妥善處理,如果錯誤無法挽回,唯一可行的辦法,就是將該項錯誤轉(zhuǎn)入電腦中一個被稱為“錯誤賬戶”的賬戶中,然后向銀行總部報告。 里森于 1992年在新加坡任期貨交易員時,巴林銀行原本有一個賬號為“ 99905”的“錯誤賬戶”,專門處理交易過程中因疏忽所造成的錯誤。這原是一個金融體系運作過程中正常的錯誤賬戶。 1992年夏天,倫敦總部全面負責(zé)清算工作的哥頓 鮑塞給里森打了一個電話,要求里森另外設(shè)立一個“錯誤賬戶”,記錄較小的錯誤,并自行在新加坡處理,以免麻煩倫敦的工作。于是,里森馬上找來了負責(zé)辦公室清算的利塞爾,向她咨詢是否可以另立一個檔案。很快,利塞爾就在電腦里鍵入了一些命令,問他需要什么賬號。在中國文化里,“ 8”是一個非常吉利的數(shù)字,因此,里森以此作為他的吉祥數(shù)字,由于賬號必須是五位數(shù),這樣,賬號為“ 88888”的“錯誤賬戶”便誕生了。 第一節(jié) 金融衍生產(chǎn)品及其風(fēng)險 幾周之后,倫敦總部又打來電話,總部配置了新的電腦,要求新加坡分行按老規(guī)矩行事,所有的錯誤記錄仍由“ 99905”賬戶直接向倫敦報告?!?88888”錯誤賬戶剛剛建立,就被擱置不用了,但它卻成為一個真正的“錯誤賬戶”存于電腦之中。而且,總部這時已經(jīng)注意到新加坡分行出現(xiàn)的錯誤很多,但里森都巧妙地搪塞而過?!?88888”這個被人忽略的賬戶,提供了里森日后制造假賬的機會,如果當(dāng)時取消這一賬戶,則巴林的歷史可能會重寫了。 1992年 7月 17日,里森手下一名加入巴林僅 1個星期的交易員金 王犯了一個錯誤:當(dāng)客戶(富士銀行)要求買進 20份日經(jīng)指數(shù)期貨合約時,此交易員誤為賣出 20份,這個錯誤在里森當(dāng)天晚上進行清算工作時被發(fā)現(xiàn)。欲糾正此項錯誤,須買回 40份合約,表示至當(dāng)日的收盤價計算,其損失為 2萬英鎊,并應(yīng)報告?zhèn)惗乜偣?。但在種種考慮下,里森決定利用錯誤賬戶“ 88888”,承接了 40份日經(jīng)指數(shù)期貨空頭合約,以掩蓋這個失誤。然而,如此一來,里森所進行的交易便成了“業(yè)主交易”,使巴林銀行在這個賬戶下暴露在風(fēng)險部位。數(shù)天之后,由于日經(jīng)指數(shù)上升 200點,此空頭部位的損失便由 2萬英鎊增為 6萬英鎊了(注:里森當(dāng)時年薪還不到 5萬英鎊)。此時,里森更不敢將此失誤向上呈報。 第一節(jié) 金融衍生產(chǎn)品及其風(fēng)險 另一個與此同出一轍的錯誤是里森的好友及委托執(zhí)行人喬治犯的。喬治與妻子離婚了,整日沉浸在痛苦之中,并開始自暴自棄,里森喜歡他,因為喬治是他最好的朋友,也是最棒的交易員之一。但很快喬治開始出錯了,里森示意他賣出的100份 9月的期貨全被他買進,價值高達 800萬英鎊,而且好幾份交易的憑證根本沒有填寫。 如果喬治的錯誤泄露出去,里森就不得不告別他已很如意的生活。將喬治出現(xiàn)的幾次錯誤記入“ 88888”賬號對里森來說是舉手之勞,但至少有三個問題困擾著他:一是如何彌補這些錯誤;二是將錯誤記入“ 88888”賬號后如何躲過倫敦總部月底的內(nèi)部審計;三是 SIMEX每天都要他們追加保證金,他們會計算出新加坡分行每天賠進多少,“ 88888”賬戶也可以被顯示在 SIMEX大屏幕上。為了彌補手下員工的失誤,里森將自己賺的傭金轉(zhuǎn)入賬戶,但其前提當(dāng)然是這些失誤不能太大,所引起的損失金額也不是太大,但喬治造成的錯誤確實太大了。 第一節(jié) 金融衍生產(chǎn)品及其風(fēng)險 為了賺回足夠的錢來補償所有損失,里森承擔(dān)了愈來愈大的風(fēng)險。他當(dāng)時從事大量跨式部位交易,因為當(dāng)時日經(jīng)指數(shù)穩(wěn)定,里森從此交易中賺取期權(quán)權(quán)利金。若運氣不好,日經(jīng)指數(shù)變動劇烈,此交易將使巴林銀行遭受極大損失。里森在一段時日內(nèi)做得還極順手。到 1993年 7月,他已將“ 88888”號賬戶虧損的 600萬英姿轉(zhuǎn)為略有盈余,當(dāng)時他的年薪為 5萬英鎊,年終獎金則將近 10萬英鎊。如果里森就此打住,那么,巴林的歷史也會改變。 除了為交易員遮掩錯誤,另一個嚴(yán)重的失誤是為了爭取日經(jīng)市場上最大的客戶波尼弗伊。 1993年下旬,接連幾天,每天市場價格破紀(jì)錄地飛漲1000多點,用于清算記錄的電腦屏幕故障頻繁,無數(shù)筆交易的入賬工作都積壓起來。因為系統(tǒng)無法正常工作,交易記錄都靠人力,等到發(fā)現(xiàn)各種錯誤時,里森在一天之內(nèi)的損失便已高達將近 170萬美元。在無路可走的情況下,里森決定繼續(xù)隱藏這些失誤。 第一節(jié) 金融衍生產(chǎn)品及其風(fēng)險 1994年,里森對損失的金額已經(jīng)麻木了,“ 88888”賬戶的損失由 2022萬、 3000萬英鎊,到 7月已達 5000萬英鎊。事實上,里森當(dāng)時所做的許多交易是在被市場走勢牽著鼻子走,并非出于他對市場的預(yù)期如何,他已成為被其風(fēng)
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