金融衍生產品風險管理(編輯修改稿)
2025-02-14 09:45 本頁面
【文章內容簡介】 作有了起色，因此，他被視為期貨與期權結算方面的專家，倫敦總部對里森在印度尼西亞的工作相當滿意，并允許可以在海外給他安排一個合適的職務。 1992年，巴林總部決定派他到新加坡分行成立期貨與期權交易部門，并出任總經理。 第一節(jié) 金融衍生產品及其風險 無論做什么交易，錯誤都在所難免，但關鍵是看你怎樣處理這些錯誤。在期貨交易中更是如此，例如，有人會將“買進”手勢誤為“賣出”手勢，有人會在錯誤的價位購進合同，有人可能不夠謹慎，有人可能本該購買 6月份期貨卻買進了 3月份期貨，等等。一旦失誤，就會給銀行造成損失，在出現這些錯誤之后，銀行必須迅速妥善處理，如果錯誤無法挽回，唯一可行的辦法，就是將該項錯誤轉入電腦中一個被稱為“錯誤賬戶”的賬戶中，然后向銀行總部報告。 里森于 1992年在新加坡任期貨交易員時，巴林銀行原本有一個賬號為“ 99905”的“錯誤賬戶”，專門處理交易過程中因疏忽所造成的錯誤。這原是一個金融體系運作過程中正常的錯誤賬戶。 1992年夏天，倫敦總部全面負責清算工作的哥頓 鮑塞給里森打了一個電話，要求里森另外設立一個“錯誤賬戶”，記錄較小的錯誤，并自行在新加坡處理，以免麻煩倫敦的工作。于是，里森馬上找來了負責辦公室清算的利塞爾，向她咨詢是否可以另立一個檔案。很快，利塞爾就在電腦里鍵入了一些命令，問他需要什么賬號。在中國文化里，“ 8”是一個非常吉利的數字，因此，里森以此作為他的吉祥數字，由于賬號必須是五位數，這樣，賬號為“ 88888”的“錯誤賬戶”便誕生了。 第一節(jié) 金融衍生產品及其風險 幾周之后，倫敦總部又打來電話，總部配置了新的電腦，要求新加坡分行按老規(guī)矩行事，所有的錯誤記錄仍由“ 99905”賬戶直接向倫敦報告?！?88888”錯誤賬戶剛剛建立，就被擱置不用了，但它卻成為一個真正的“錯誤賬戶”存于電腦之中。而且，總部這時已經注意到新加坡分行出現的錯誤很多，但里森都巧妙地搪塞而過。“ 88888”這個被人忽略的賬戶，提供了里森日后制造假賬的機會，如果當時取消這一賬戶，則巴林的歷史可能會重寫了。 1992年 7月 17日，里森手下一名加入巴林僅 1個星期的交易員金 王犯了一個錯誤：當客戶（富士銀行）要求買進 20份日經指數期貨合約時，此交易員誤為賣出 20份，這個錯誤在里森當天晚上進行清算工作時被發(fā)現。欲糾正此項錯誤，須買回 40份合約，表示至當日的收盤價計算，其損失為 2萬英鎊，并應報告?zhèn)惗乜偣?。但在種種考慮下，里森決定利用錯誤賬戶“ 88888”，承接了 40份日經指數期貨空頭合約，以掩蓋這個失誤。然而，如此一來，里森所進行的交易便成了“業(yè)主交易”，使巴林銀行在這個賬戶下暴露在風險部位。數天之后，由于日經指數上升 200點，此空頭部位的損失便由 2萬英鎊增為 6萬英鎊了（注：里森當時年薪還不到 5萬英鎊）。此時，里森更不敢將此失誤向上呈報。 第一節(jié) 金融衍生產品及其風險 另一個與此同出一轍的錯誤是里森的好友及委托執(zhí)行人喬治犯的。喬治與妻子離婚了，整日沉浸在痛苦之中，并開始自暴自棄，里森喜歡他，因為喬治是他最好的朋友，也是最棒的交易員之一。但很快喬治開始出錯了，里森示意他賣出的100份 9月的期貨全被他買進，價值高達 800萬英鎊，而且好幾份交易的憑證根本沒有填寫。 如果喬治的錯誤泄露出去，里森就不得不告別他已很如意的生活。將喬治出現的幾次錯誤記入“ 88888”賬號對里森來說是舉手之勞，但至少有三個問題困擾著他：一是如何彌補這些錯誤；二是將錯誤記入“ 88888”賬號后如何躲過倫敦總部月底的內部審計；三是 SIMEX每天都要他們追加保證金，他們會計算出新加坡分行每天賠進多少，“ 88888”賬戶也可以被顯示在 SIMEX大屏幕上。為了彌補手下員工的失誤，里森將自己賺的傭金轉入賬戶，但其前提當然是這些失誤不能太大，所引起的損失金額也不是太大，但喬治造成的錯誤確實太大了。 第一節(jié) 金融衍生產品及其風險 為了賺回足夠的錢來補償所有損失，里森承擔了愈來愈大的風險。他當時從事大量跨式部位交易，因為當時日經指數穩(wěn)定，里森從此交易中賺取期權權利金。若運氣不好，日經指數變動劇烈，此交易將使巴林銀行遭受極大損失。里森在一段時日內做得還極順手。到 1993年 7月，他已將“ 88888”號賬戶虧損的 600萬英姿轉為略有盈余，當時他的年薪為 5萬英鎊，年終獎金則將近 10萬英鎊。如果里森就此打住，那么，巴林的歷史也會改變。 除了為交易員遮掩錯誤，另一個嚴重的失誤是為了爭取日經市場上最大的客戶波尼弗伊。 1993年下旬，接連幾天，每天市場價格破紀錄地飛漲1000多點，用于清算記錄的電腦屏幕故障頻繁，無數筆交易的入賬工作都積壓起來。因為系統(tǒng)無法正常工作，交易記錄都靠人力，等到發(fā)現各種錯誤時，里森在一天之內的損失便已高達將近 170萬美元。在無路可走的情況下，里森決定繼續(xù)隱藏這些失誤。 第一節(jié) 金融衍生產品及其風險 1994年，里森對損失的金額已經麻木了，“ 88888”賬戶的損失由 2022萬、 3000萬英鎊，到 7月已達 5000萬英鎊。事實上，里森當時所做的許多交易是在被市場走勢牽著鼻子走，并非出于他對市場的預期如何，他已成為被其風
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