金融衍生產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理(編輯修改稿)
2025-02-14 09:45 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 作有了起色，因此，他被視為期貨與期權(quán)結(jié)算方面的專家，倫敦總部對(duì)里森在印度尼西亞的工作相當(dāng)滿意，并允許可以在海外給他安排一個(gè)合適的職務(wù)。 1992年，巴林總部決定派他到新加坡分行成立期貨與期權(quán)交易部門，并出任總經(jīng)理。 第一節(jié) 金融衍生產(chǎn)品及其風(fēng)險(xiǎn) 無論做什么交易，錯(cuò)誤都在所難免，但關(guān)鍵是看你怎樣處理這些錯(cuò)誤。在期貨交易中更是如此，例如，有人會(huì)將“買進(jìn)”手勢(shì)誤為“賣出”手勢(shì)，有人會(huì)在錯(cuò)誤的價(jià)位購(gòu)進(jìn)合同，有人可能不夠謹(jǐn)慎，有人可能本該購(gòu)買 6月份期貨卻買進(jìn)了 3月份期貨，等等。一旦失誤，就會(huì)給銀行造成損失，在出現(xiàn)這些錯(cuò)誤之后，銀行必須迅速妥善處理，如果錯(cuò)誤無法挽回，唯一可行的辦法，就是將該項(xiàng)錯(cuò)誤轉(zhuǎn)入電腦中一個(gè)被稱為“錯(cuò)誤賬戶”的賬戶中，然后向銀行總部報(bào)告。 里森于 1992年在新加坡任期貨交易員時(shí)，巴林銀行原本有一個(gè)賬號(hào)為“ 99905”的“錯(cuò)誤賬戶”，專門處理交易過程中因疏忽所造成的錯(cuò)誤。這原是一個(gè)金融體系運(yùn)作過程中正常的錯(cuò)誤賬戶。 1992年夏天，倫敦總部全面負(fù)責(zé)清算工作的哥頓 鮑塞給里森打了一個(gè)電話，要求里森另外設(shè)立一個(gè)“錯(cuò)誤賬戶”，記錄較小的錯(cuò)誤，并自行在新加坡處理，以免麻煩倫敦的工作。于是，里森馬上找來了負(fù)責(zé)辦公室清算的利塞爾，向她咨詢是否可以另立一個(gè)檔案。很快，利塞爾就在電腦里鍵入了一些命令，問他需要什么賬號(hào)。在中國(guó)文化里，“ 8”是一個(gè)非常吉利的數(shù)字，因此，里森以此作為他的吉祥數(shù)字，由于賬號(hào)必須是五位數(shù)，這樣，賬號(hào)為“ 88888”的“錯(cuò)誤賬戶”便誕生了。 第一節(jié) 金融衍生產(chǎn)品及其風(fēng)險(xiǎn) 幾周之后，倫敦總部又打來電話，總部配置了新的電腦，要求新加坡分行按老規(guī)矩行事，所有的錯(cuò)誤記錄仍由“ 99905”賬戶直接向倫敦報(bào)告?！?88888”錯(cuò)誤賬戶剛剛建立，就被擱置不用了，但它卻成為一個(gè)真正的“錯(cuò)誤賬戶”存于電腦之中。而且，總部這時(shí)已經(jīng)注意到新加坡分行出現(xiàn)的錯(cuò)誤很多，但里森都巧妙地搪塞而過?！?88888”這個(gè)被人忽略的賬戶，提供了里森日后制造假賬的機(jī)會(huì)，如果當(dāng)時(shí)取消這一賬戶，則巴林的歷史可能會(huì)重寫了。 1992年 7月 17日，里森手下一名加入巴林僅 1個(gè)星期的交易員金 王犯了一個(gè)錯(cuò)誤：當(dāng)客戶（富士銀行）要求買進(jìn) 20份日經(jīng)指數(shù)期貨合約時(shí)，此交易員誤為賣出 20份，這個(gè)錯(cuò)誤在里森當(dāng)天晚上進(jìn)行清算工作時(shí)被發(fā)現(xiàn)。欲糾正此項(xiàng)錯(cuò)誤，須買回 40份合約，表示至當(dāng)日的收盤價(jià)計(jì)算，其損失為 2萬英鎊，并應(yīng)報(bào)告?zhèn)惗乜偣?。但在種種考慮下，里森決定利用錯(cuò)誤賬戶“ 88888”，承接了 40份日經(jīng)指數(shù)期貨空頭合約，以掩蓋這個(gè)失誤。然而，如此一來，里森所進(jìn)行的交易便成了“業(yè)主交易”，使巴林銀行在這個(gè)賬戶下暴露在風(fēng)險(xiǎn)部位。數(shù)天之后，由于日經(jīng)指數(shù)上升 200點(diǎn)，此空頭部位的損失便由 2萬英鎊增為 6萬英鎊了（注：里森當(dāng)時(shí)年薪還不到 5萬英鎊）。此時(shí)，里森更不敢將此失誤向上呈報(bào)。 第一節(jié) 金融衍生產(chǎn)品及其風(fēng)險(xiǎn) 另一個(gè)與此同出一轍的錯(cuò)誤是里森的好友及委托執(zhí)行人喬治犯的。喬治與妻子離婚了，整日沉浸在痛苦之中，并開始自暴自棄，里森喜歡他，因?yàn)閱讨问撬詈玫呐笥?，也是最棒的交易員之一。但很快喬治開始出錯(cuò)了，里森示意他賣出的100份 9月的期貨全被他買進(jìn)，價(jià)值高達(dá) 800萬英鎊，而且好幾份交易的憑證根本沒有填寫。 如果喬治的錯(cuò)誤泄露出去，里森就不得不告別他已很如意的生活。將喬治出現(xiàn)的幾次錯(cuò)誤記入“ 88888”賬號(hào)對(duì)里森來說是舉手之勞，但至少有三個(gè)問題困擾著他：一是如何彌補(bǔ)這些錯(cuò)誤；二是將錯(cuò)誤記入“ 88888”賬號(hào)后如何躲過倫敦總部月底的內(nèi)部審計(jì)；三是 SIMEX每天都要他們追加保證金，他們會(huì)計(jì)算出新加坡分行每天賠進(jìn)多少，“ 88888”賬戶也可以被顯示在 SIMEX大屏幕上。為了彌補(bǔ)手下員工的失誤，里森將自己賺的傭金轉(zhuǎn)入賬戶，但其前提當(dāng)然是這些失誤不能太大，所引起的損失金額也不是太大，但喬治造成的錯(cuò)誤確實(shí)太大了。 第一節(jié) 金融衍生產(chǎn)品及其風(fēng)險(xiǎn) 為了賺回足夠的錢來補(bǔ)償所有損失，里森承擔(dān)了愈來愈大的風(fēng)險(xiǎn)。他當(dāng)時(shí)從事大量跨式部位交易，因?yàn)楫?dāng)時(shí)日經(jīng)指數(shù)穩(wěn)定，里森從此交易中賺取期權(quán)權(quán)利金。若運(yùn)氣不好，日經(jīng)指數(shù)變動(dòng)劇烈，此交易將使巴林銀行遭受極大損失。里森在一段時(shí)日內(nèi)做得還極順手。到 1993年 7月，他已將“ 88888”號(hào)賬戶虧損的 600萬英姿轉(zhuǎn)為略有盈余，當(dāng)時(shí)他的年薪為 5萬英鎊，年終獎(jiǎng)金則將近 10萬英鎊。如果里森就此打住，那么，巴林的歷史也會(huì)改變。 除了為交易員遮掩錯(cuò)誤，另一個(gè)嚴(yán)重的失誤是為了爭(zhēng)取日經(jīng)市場(chǎng)上最大的客戶波尼弗伊。 1993年下旬，接連幾天，每天市場(chǎng)價(jià)格破紀(jì)錄地飛漲1000多點(diǎn)，用于清算記錄的電腦屏幕故障頻繁，無數(shù)筆交易的入賬工作都積壓起來。因?yàn)橄到y(tǒng)無法正常工作，交易記錄都靠人力，等到發(fā)現(xiàn)各種錯(cuò)誤時(shí)，里森在一天之內(nèi)的損失便已高達(dá)將近 170萬美元。在無路可走的情況下，里森決定繼續(xù)隱藏這些失誤。 第一節(jié) 金融衍生產(chǎn)品及其風(fēng)險(xiǎn) 1994年，里森對(duì)損失的金額已經(jīng)麻木了，“ 88888”賬戶的損失由 2022萬、 3000萬英鎊，到 7月已達(dá) 5000萬英鎊。事實(shí)上，里森當(dāng)時(shí)所做的許多交易是在被市場(chǎng)走勢(shì)牽著鼻子走，并非出于他對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期如何，他已成為被其風(fēng)
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