姚先霞金融衍生產(chǎn)品(編輯修改稿)
2025-01-23 14:34 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 度 不標(biāo)準(zhǔn) 標(biāo)準(zhǔn)化 交易場(chǎng)所 場(chǎng)外 場(chǎng)內(nèi) 違約風(fēng)險(xiǎn) 高 低 價(jià)格確定方式 議價(jià) 競(jìng)價(jià) 履約方式 到期實(shí)物交割 對(duì)沖交易平倉(cāng) 合約雙方關(guān)系 熟悉 不了解 結(jié)算方式 到期一次性結(jié)算 每日結(jié)算 金融遠(yuǎn)期 合約 與金融期貨 合約 的區(qū)別 安徽行政學(xué)院 21 2023/1/21 中國(guó)金融期貨交易所 股票指數(shù)期貨合約規(guī)格 22 2023/1/21 合約標(biāo)的 滬深 300指數(shù) 交易單位 股指期貨指數(shù)點(diǎn) 合約乘數(shù)（ 300） 最小變動(dòng)價(jià)位 （ 300=60元） 每日價(jià)格波動(dòng)限制 上一交易日結(jié)算價(jià)的 177。 10%。 合約月份 當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月。季月是指 3月、 6月、 9月、 12月 交易時(shí)間 9:1511:30（第一節(jié)）和 13:00 15:15（ 第二節(jié)） 最后交易日 合約到期月份的第三個(gè)周五 最低交易保證金 合約價(jià)值的 12% 交割方式 到期時(shí)采用現(xiàn)金交割方式 案例分析二 ?利用股票期貨指數(shù)保值 某投資者持有某公司股票 1萬(wàn)股，每股價(jià)格為 20元，此時(shí)股票指數(shù)為 2023點(diǎn)。該投資者擔(dān)心未來(lái) 2個(gè)月股票市場(chǎng)行情下跌但又不愿賣(mài)出手中所持股票。假設(shè)股指期貨保證金比例為 10%，每點(diǎn)值 100元，則 1手合約的價(jià)值為 20萬(wàn)元，保證金為 2萬(wàn)元。 為避免可能出現(xiàn)的損失，該投資者在 2023點(diǎn)時(shí)賣(mài)出 2手股指期貨合約。 2個(gè)月后，期貨指數(shù)跌至 1800點(diǎn)，投資者所持有的股票也跌至每股 18元，該投資者可以通過(guò)買(mǎi)進(jìn) 2手股指期貨合約平倉(cāng)來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)上的虧損。 安徽行政學(xué)院 23 2023/1/21 操作過(guò)程 ? 下跌前：股票市值： 1萬(wàn)股 20元 /股 =20萬(wàn)元 賣(mài)出 2手期貨合約的保證金： 2萬(wàn) 2=4萬(wàn)元 ? 下跌后：股票市值： 1萬(wàn)股 18元 /股 =18萬(wàn)元， 損失 2萬(wàn)元 買(mǎi)進(jìn) 2手期貨合約（平倉(cāng)）盈利：（ 20231800） 100元 /點(diǎn) 2手 =4萬(wàn)元 ? 盈虧相抵后多盈利 2萬(wàn)元。之所以多盈利，是因?yàn)樗Ｖ档钠谪浐霞s價(jià)值大于現(xiàn)貨股票價(jià)值。 ? 如果只有期貨合約，沒(méi)有現(xiàn)貨股票，則可投機(jī)。 安徽行政學(xué)院 24 2023/1/21 ? 合約 （ Financial Option contract ） – 規(guī)定期權(quán)的買(mǎi)方 擁有 在約定的時(shí) 間 ，按照約定價(jià)格買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利 的合約 ，目前主要有外匯期權(quán)、利率期權(quán)、股票期權(quán)、股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)等。 – 期權(quán)買(mǎi)方和賣(mài)方權(quán)利和義務(wù)不對(duì)等。 – 買(mǎi)入期權(quán)和賣(mài)出期權(quán) – 歐式期權(quán)和美式期權(quán) 安徽行政學(xué)院 25 2023/1/21 （三）金融衍生產(chǎn)品的種類(lèi) 金融期貨 合約 與金融期權(quán) 合約 的區(qū)別 金融期貨合約 金融期權(quán)合約 交易的標(biāo)的物 金融資產(chǎn) 選擇權(quán) 權(quán)利與義務(wù) 買(mǎi)賣(mài)雙方對(duì)等 買(mǎi)方有權(quán)利，賣(mài)方是義務(wù) 標(biāo)準(zhǔn)化程度 標(biāo)準(zhǔn)化 既有標(biāo)準(zhǔn)化，也有非標(biāo)準(zhǔn)化 盈虧風(fēng)險(xiǎn) 買(mǎi)賣(mài)雙方都可能是無(wú)限的 買(mǎi)方是有限的，賣(mài)方則可能是無(wú)限的 保證金 雙方都必須交納 場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)只有賣(mài)方交納 套期保值的結(jié)果 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的同時(shí)，收益也轉(zhuǎn)移 只轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn) 安徽行政學(xué)院 26 2023/1/21 案例分析三 ?利用金融期權(quán)合約保值 美國(guó) A公司從英國(guó)進(jìn)口機(jī)器設(shè)備， 3個(gè)月后支付 15萬(wàn)英鎊，即期匯率為 GBP1=， A公司預(yù)測(cè)英鎊將升值。
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