市場風(fēng)險(xiǎn),衍生產(chǎn)品_風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值度(王勇)(編輯修改稿)
2025-02-26 09:23 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 ，股指，期貨均可作為指定產(chǎn)品。24決定期 權(quán) 價(jià)格的因素指定價(jià)格 = $ 內(nèi)涵價(jià) 值 = Max(St – X, 0)Strike = 期 權(quán) 價(jià)格指定 產(chǎn) 品價(jià)格Scurrent= = 內(nèi)涵價(jià) 值 = 1時(shí)間 價(jià) 值 0outofmoney inthemoneyatthemoney25決定期 權(quán) 價(jià)格的因素變量值增加 : 買入期權(quán)值變化 賣出期權(quán)值變化指定價(jià)格 : +期權(quán)期限 + +指定資產(chǎn)市價(jià) + 指定資產(chǎn)市價(jià)變化率 , ?t + +分紅率 +市場利率 + 合同 變 量市 場變 量26期 權(quán) VS股票價(jià)格期 權(quán) 價(jià)格 =內(nèi)涵價(jià) 值 +時(shí)間 價(jià) 值inthemoney zoneoutofmoney zoneStrike price = 27BlackScholes可以用于計(jì)算歐式期權(quán)的價(jià)格。– 歐式期權(quán)的價(jià)格 =風(fēng)險(xiǎn)調(diào)節(jié)的股票期望價(jià) 概率調(diào)節(jié)的指定價(jià)的現(xiàn)值– BlackScholes 公式假設(shè) ? 期權(quán)只能在特點(diǎn)時(shí)間行使? 利率，產(chǎn)品價(jià)格變化率恒定BlackScholes 公式28 期 權(quán) 定價(jià) 舉 例指定 產(chǎn) 品市價(jià) = $50, 利率 = 0內(nèi)涵價(jià) 值50pdown = pup = 5545StS0=50 期 權(quán) 價(jià)格 =？ 時(shí)間 價(jià) 值 , r = 00029 期 權(quán) 價(jià)格 =？216。 構(gòu)造 證 券 組 合使得 證 券 組 合無 風(fēng)險(xiǎn)P = C + d . S ? down = ?up = 5545StS0=50P = C + d * 50Portfolio value5 + d * 550 + d * 45= d = 1/2C –1/2 * 50 = 0 189。 * 45C = = * 5 + * 0 30? 功– 風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖– 風(fēng)險(xiǎn)平攤– 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移– 改變產(chǎn)品結(jié)構(gòu)– 增加盈利– …? 過 (Buffet的觀點(diǎn) )– 杠桿效應(yīng)給企業(yè)經(jīng)驗(yàn)增加壓力– 信用敞口難以控制– 模型復(fù)雜– 跳躍效應(yīng)– 連鎖反應(yīng)– …金融衍生 產(chǎn) 品 的功與 過31風(fēng)險(xiǎn) 價(jià) 值 度 (VaR) ? 假設(shè)一個(gè)股票投資者持有 20,0
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