市場風險,衍生產品_風險價值度(王勇)(編輯修改稿)
2025-02-26 09:23 本頁面
【文章內容簡介】 ，股指，期貨均可作為指定產品。24決定期 權 價格的因素指定價格 = $ 內涵價 值 = Max(St – X, 0)Strike = 期 權 價格指定 產 品價格Scurrent= = 內涵價 值 = 1時間 價 值 0outofmoney inthemoneyatthemoney25決定期 權 價格的因素變量值增加 : 買入期權值變化 賣出期權值變化指定價格 : +期權期限 + +指定資產市價 + 指定資產市價變化率 , ?t + +分紅率 +市場利率 + 合同 變 量市 場變 量26期 權 VS股票價格期 權 價格 =內涵價 值 +時間 價 值inthemoney zoneoutofmoney zoneStrike price = 27BlackScholes可以用于計算歐式期權的價格。– 歐式期權的價格 =風險調節(jié)的股票期望價 概率調節(jié)的指定價的現值– BlackScholes 公式假設 ? 期權只能在特點時間行使? 利率，產品價格變化率恒定BlackScholes 公式28 期 權 定價 舉 例指定 產 品市價 = $50, 利率 = 0內涵價 值50pdown = pup = 5545StS0=50 期 權 價格 =？ 時間 價 值 , r = 00029 期 權 價格 =？216。 構造 證 券 組 合使得 證 券 組 合無 風險P = C + d . S ? down = ?up = 5545StS0=50P = C + d * 50Portfolio value5 + d * 550 + d * 45= d = 1/2C –1/2 * 50 = 0 189。 * 45C = = * 5 + * 0 30? 功– 風險對沖– 風險平攤– 風險轉移– 改變產品結構– 增加盈利– …? 過 (Buffet的觀點 )– 杠桿效應給企業(yè)經驗增加壓力– 信用敞口難以控制– 模型復雜– 跳躍效應– 連鎖反應– …金融衍生 產 品 的功與 過31風險 價 值 度 (VaR) ? 假設一個股票投資者持有 20,0
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