金融衍生產(chǎn)品及外匯市場(chǎng)培訓(xùn)(編輯修改稿)
2025-03-14 11:36 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 予買方在給定的時(shí)間期限內(nèi)，按照?qǐng)?zhí)行價(jià)格購買（看漲期權(quán)）和出售（看跌期權(quán)）標(biāo)的金融工具的權(quán)利。 本章小結(jié) 4. 利率互換是不同利息支付之間的交換，同遠(yuǎn)期合約一樣，它也存在著違約風(fēng)險(xiǎn)。與金融期貨和期權(quán)相比，利率互換的優(yōu)勢(shì)在于其期限可以很長(zhǎng)。 5. 信用衍生產(chǎn)品是一種新型衍生工具，它為發(fā)行在外的那些需要承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的證券提供償付。這些衍生工具可以用于規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)。 外匯市場(chǎng)與國際金融 從 2023年開始直到 2023年，美元相對(duì)其他國家的貨幣持續(xù)貶值。但是，隨著信貸市場(chǎng)在 2023年 9~10月間出現(xiàn)強(qiáng)烈的緊縮現(xiàn)象，美元急劇升值。同時(shí)，拉丁美洲和東歐國家的許多貨幣隨之出現(xiàn)自由落體式的急劇貶值。國際貨幣基金組織開始干預(yù)，設(shè)立了一種新的貸款便利，提供了數(shù)十億美元的貸款支持。 次貸危機(jī)表明，在美國發(fā)生的事件會(huì)在全世界范圍內(nèi)產(chǎn)生影響，而且國際貨幣基金組織等金融機(jī)構(gòu)在確保國際金融體系健康穩(wěn)定運(yùn)行方面發(fā)揮著十分重要的作用。本篇第 20章講述了外匯市場(chǎng)的功能以及兩國貨幣之間匯率的決定機(jī)制。在第 21章中，我們將考察國際金融體系的運(yùn)行機(jī)制以及它對(duì)貨幣政策的影響。 本章學(xué)習(xí)目標(biāo) 20世紀(jì) 80年代以外幣計(jì)價(jià)的美元價(jià)值上升，導(dǎo)致美國商品相對(duì)于外國商品變得更加昂貴，從而削弱了美國企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。而到了 20世紀(jì) 90年代和 21世紀(jì)初，美元價(jià)值從80年代的高點(diǎn)跌落下來，美國商品變得相對(duì)便宜，美國企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力也因此得到加強(qiáng)。學(xué)習(xí)完本章你需要掌握匯率的含義和決定機(jī)制；了解影響匯率水平的主要因素。 ? 外匯市場(chǎng) ? 世界上的大部分國家和地區(qū)都有自己的貨幣：美國的美元、歐盟的歐元、巴西的雷亞爾、中國的人民幣等。各國之間的貿(mào)易涉及不同貨幣之間的相互兌換。不同貨幣和以特定貨幣計(jì)價(jià)的銀行存款之間的交易在外匯市場(chǎng)進(jìn)行。外匯市場(chǎng)進(jìn)的交易決定了貨幣兌換的比率，該比率又決定了購買外國商品和金融資產(chǎn)的成本。 ? 什么是匯率 ? 用另一種貨幣表示的一種貨幣的價(jià)格稱為 匯率 。如圖 201所示，匯率具有很強(qiáng)的波動(dòng)性。 圖 201 匯率， 1990~2023 外匯交易的兩種形式 即期交易 （ spot transaction）： 銀行存款在成交后立即交割的交易形式；所用的匯率稱為 即期匯率 。 遠(yuǎn)期交易 （ forward transaction ）：銀行存款在未來某個(gè)特定時(shí)間交割的交易形式。所用的匯率稱為 遠(yuǎn)期匯率 。 升值 （ appreciation）：一種貨幣的價(jià)值上升； 貶值 （ depreciation）：一種貨幣的價(jià)值下降。 中國貨幣網(wǎng) — 外匯市場(chǎng)專區(qū) ? 匯率為什么重要 ? 匯率之所以重要，是因?yàn)樗鼤?huì)影響本國商品與外國商品的相對(duì)價(jià)格。 ? 如果一國貨幣升值（相對(duì)于其他貨幣價(jià)值上升），該國商品在國外就會(huì)變得更加昂貴，而外國商品在該國就會(huì)更加便宜（假定兩國商品國內(nèi)的價(jià)格保持不變）；相反，如果一國貨幣貶值，該國商品在國外就會(huì)變得便宜，而外國商品在該國就會(huì)變得更貴。 ? 如何進(jìn)行外匯交易 ? 外匯市場(chǎng)是以柜臺(tái)交易市場(chǎng)的形式進(jìn)行的，市場(chǎng)上幾百個(gè)交易商隨時(shí)準(zhǔn)備買入和賣出以外國貨幣計(jì)價(jià)的存款。 ? 長(zhǎng)期匯率 ? 一價(jià)定律 ：如果兩個(gè)國家生產(chǎn)的商品是同質(zhì)的，交通成本和貿(mào)易壁壘都非常低，不論該商品由哪國生產(chǎn)，其在全世界范圍內(nèi)的價(jià)格應(yīng)該是一樣的。 ? 購買力平價(jià)理論 （ theory of purchastng power parity,PPP)。該理論一認(rèn)為任何兩種貨幣的匯率都會(huì)隨兩國物價(jià)水平的變動(dòng)而進(jìn)行調(diào)整。一價(jià)定律在一國一般物價(jià)水平而不是個(gè)別商品上的應(yīng)用。另外一種表述：如果一價(jià)定律成立， 實(shí)際匯率 恒等于 。 ? 圖 202說明購買力平價(jià)理論在長(zhǎng)期中得到驗(yàn)證，但是在短期的預(yù)測(cè)能力相當(dāng)差。 圖 202 美國 /英國的購買力平價(jià)， 1973~2023年（指數(shù)： 1973年 3月 =100） ? 長(zhǎng)期內(nèi)影響匯率的因素 ? 如果某個(gè)因素提高了本國商品相對(duì)于外國商品的需求，本國貨幣將會(huì)升值；如果某個(gè)因素使得本國商品的相對(duì)需求下降，本國貨幣將會(huì)貶值。 相對(duì)價(jià)格水平 在長(zhǎng)期中，一國價(jià)格水平的上升（相對(duì)于外國的價(jià)格水平）將導(dǎo)致該國貨幣貶值，一國相對(duì)價(jià)格水平的下降則會(huì)導(dǎo)致該國貨幣升值。 貿(mào)易壁壘 在長(zhǎng)期中，增加貿(mào)易壁壘會(huì)使一國貨幣升值 。 對(duì)本國商品與外國商品的偏好 在長(zhǎng)期中，對(duì)一國出口產(chǎn)品的需求增加，會(huì)使該國貨
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